Облигации

Несмотря на непростые рыночные условия, завод наращивает выручку и увеличивает объемы поставок действующим клиентам.

По итогам полугодия выручка завода составила 812 млн руб., рост по отношению к аналогичному периоду прошлого года составил 4%. Основной драйвер роста — увеличение поставок крупным клиентам, с которыми завод сотрудничает на протяжении последних лет. Благодаря оптимизации производственных процессов, валовая прибыль также увеличилась на 10%, а EBIT — на 37% относительно показателей прошлого года.

Во втором квартале финансовый долг предприятия вырос за счет привлечения банковского финансирования для пополнения оборотного капитала. Это негативно сказалось на чистой прибыли компании, которая снизилась относительно первого полугодия 2018 года. Однако по облигационной программе компания получит в августе возмещение части процентных затрат в рамках федеральной программы поддержки МСБ, что отразится на росте прибыли.

( Читать дальше )

Прошлая неделя запомнилась возобновлением роста акций американских компаний, падением курса новозеландского доллара из-за снижение процентной ставки РБНЗ и девальвацией китайского юаня.

На этой же неделе с особым вниманием ждем данных по инфляции в США, ведь это главный показатель, на который смотрит ФРС и принимает решение по поводу снижения/повышения процентной ставки и дальнейшей кредитно-денежной политики. Сейчас же у нас дилемма, ведь если процентная ставка вырастет, это уменьшить вероятность снижения процентной ставки, но в то же время, рост инфляции во время укрепления валюты сигнализирует о том, что люди готовы тратить деньги, тратят больше и может начаться очередной цикл роста американской экономики. Отсюда вывод следующий: падение инфляции – будет отрабатываться сценарий снижения процентной ставки, рост фондовых индексов, цен на облигации и укрепление валюты; при росте инфляции – будет падение цен на облигации (особенно длинные), падение фондовых индексов и цен на золото и валюту.

( Читать дальше )

Обзор от 12 августа 2019

Садомазохизм и глупость

Лоуренс Саммерс сказал, что экономика США и мира находятся в наиболее опасном моменте после глобального финансового кризиса, когда бывший министр финансов США сказал CNN, что мир страдает от «садомазохистского и глупого торгового конфликта» Дональда Трампа. Goldman Sachs предупредил о повышенном риске рецессии в США. Политики Китая воздерживаются от развертывания монетарного стимулирования, сохраняя варианты в резерве, поскольку противостояние в торговле может превратиться в глобальную валютную войну.

Комментарии: Какие бы ни были причины, заставившие Трампа вести торговые войны сейчас, очевидно, что мы находимся очень далеко в позитивной части экономического цикла, и если верить предыдущим 120 годам истории экономики, замедление и рецессия так же неизбежны, как осень и зима в Москве. Трамп лишь может несколько усугубить или приблизить рецессию, но на лицо все признаки замедления и без торговый войн: перегрев экономики, искусственно низкий процент безработицы, огромный пузырь гос.долга в США, Европе и Японии, высокие оценки фондовых активов и недвижимости, замедление кредитования и расширение кредитных спредов. С большой вероятностью уже в следующие 3 года мы столкнемся с рецессией в США и других крупных экономиках. 

( Читать дальше )

Топливная компания нарастила в первом полугодии 2019 г. EBIT на 31%, почти до 70 млн рублей, чистая прибыль выросла более чем в 3 раза и составила 11,8 млн рублей.

Выручка нефтетрейдера незначительно снизилась на 4,3%, до 2,87 млрд рублей, по сравнению с показателем за январь-июнь 2018 г. в связи со снижением оптовых цен на ГСМ относительно первого полугодия 2018 г. При этом валовая прибыль выросла со 120 до 155 млн рублей.

В активах компания существенно нарастила дебиторскую задолженность с 420 до 745 млн рублей. Положительная динамика обеспечена преимущественно отсрочками от поставщиков, величина которых увеличилась на 206 млн рублей. Запасы «Нафтатранс плюс» сохранились на уровне 480 млн рублей. Собственный капитал составил по итогам полугодия 94 млн рублей.

Финансовый долг в отношении первого квартала 2019 г. сократился за счет погашения части овердрафта от «Сбербанка». Средневзвешенная ставка на 30.06.19 составила 10,79%. Долг в выручке не превышает 0,2x, долг к EBIT — 7,9x.

( Читать дальше )

Предостережение: Данная стратегия очень рискованная. Этого всего лишь пища для размышления. Читайте, принимайте к сведению, но обязательно думайте своей головой. Вся ответственность за применение изложенного материала лежит только на вас.
Как говорил Будда: «Не верьте никому на слово, даже Будде. Проверяйте все учения на опыте. Будьте сами себе путеводным светом.»

На форуме Bogle Heads попалось обсуждение портфеля, состоящего из 60% UPRO (ProShares UltraPro S&P500) — ETF на индекс S&P500 с 3х плечом, а также 40% TMF (Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3X Shares) — ETF с долгосрочными казначейскими облигациями (20+ лет) и опять же с 3-кратным плечом.

Автор под ником HEDGEFUNDIE вложил 15% своего портфеля в эту комбинацию. С февраля по август 2019г. 100 тысяч долларов превратились в 133 тысячи.



02/2019: $100k
05/2019: $115k
08/2019: $133k

( Читать дальше )

Планировал приобрести квартиру для жилья, но изучив многое, пришел к выводу, что как с финансовой точки зрения, так во многом из-за безопасности и комфорта лучше арендовать, чем покупать.
Следовательно накопления на жилье надо куда-то вложить, чтобы потом за счет него можно было арендовать жилье.

Но куда? уже который месяц изучаю, слишком много информации.
Может что-то посоветуете, типа однозначно брать то-то и то-то.

Пока такие мысли:
валютные депозиты и/или золото — хорошо для сбережения, часть однозначно стоит вложить, чисто для подушки безопасности, туже недвигу можно будет купить дешевле во время девальвации или кризиса недвижимости в стране.

так же однозначно решил, что надо немного пробовать в свое дело вкладывать.

Можно еще попробовать малую часть в высокорискованные инвестиции.

Ну а куда оставшуюся часть вложить?

нужно хотя бы 7-8% годовых получать для покрытия инфляции и аренды квартиры.
Депозиты? Слышал лучше тогда уж ОФЗ брать. Однако глянув, смотрю там доходность с депозитами почти одинаковая, может быть чуть выше, но из-за комиссий (например глянул БКС, который к яндекс деньгам привязан, там 0.3% за сделку, т.е. купить и продать уже 0.6%, в сбере слышал такие же комиссии примерно, а у других брокеров еще куча скрытых комиссий на пополнение, вывод, обслуживание и т.д).

( Читать дальше )

Выручка завода по производству упаковки сохранилась на уровне 2018 года, показатели рентабельности выросли.

Выручка «Ламбумиз» в первой половине 2019 года составила 545 млн рублей, что соответствует прошлогоднему показателю за аналогичный период, финансовый долг увеличился с 405 до 425 млн рублей. Запасы выросли с 243 до 317 млн, дебиторская задолженность — с 254 до 300 млн, при этом компания сократила объем долгосрочных финансовых вложений с 437 до 389 млн рублей и увеличила собственный капитал до 441 млн руб. Показатель отношения долга к выручке не превышает 0,4х. Таким образом, все финансовые ковенанты по итогам 2 квартала были выполнены.

В 2019 году компания благодаря активной работе с поставщиками и клиентами увеличила валовую рентабельность со среднего уровня 13,5% в 2018 году до 15,3% по итогам 6 месяцев 2019 года, операционная рентабельность выросла с 2,6% до 3,2%.

В конце июля компания досрочно погасила выпуск коммерческих облигаций на сумму 60 млн рублей. На данный момент в обращении находится выпуск биржевых облигаций «Ламбумиз» (RU000A100LE3) объемом 120 млн рублей, размещенный 17-22 июля. Средневзвешенная цена на момент опубликования отчетности составляет 100,19% от номинала.

( Читать дальше )

Италия в фокусе

Маттео Сальвини извлек поддержку Лиги из коалиции и призвал к новым выборам, на которых он попытается стать премьер-министром. Действующий Джузеппе Конте дал понять, что он не покинет свой пост без боя, предлагая проблеск надежды тем, кто в Риме все еще надеется на создание коалиции против Сальвини, которая сможет выжить достаточно долго, чтобы утвердить бюджет на следующий год. Сальвини, заместитель премьер-министра, требует, чтобы законодатели получили возможность проголосовать за правительство уже на следующей неделе.

Комментарий: бюджетные проблемы Италии нарастают вместе с их долгом. Пока ЕС и сильные игроки в лице Франции и Германии “спонсируют” низкую стоимостью заимствований для южно-европейских стран, но продлится ли это в следующие 5-10 лет? Мы сомневаемся, что текущая политика отрицательных процентных ставок не вызовет инфляцию и серьезные последствия для европейской экономики.

Масса времени

( Читать дальше )

Мой коллега Илья Григорьев вчера подготовил справку (пока внутреннюю) об облигационных дефолтах лизингодателей. Подговтовим визуализацию, расшифровки и выоды для Вас, вопрос 2 дней. А пока небольшое превью.

В выборку попали все дефолты по облигациям лизингодателей с 2010 года.
Всего насчитали 20 дефолтов от 11 компаний на общую суму 22,3 млрд.р.

Причины дефолтов не оригинальны:
• 7 из 11 дефолтников были убыточны в год, предыдущий размещению,
• Долг остальных 4 компаний на момент выпуска облигационного займа, т.е. еще без его учета, превышал годовую выручку.

Иными словами: либо комании были слабы по бизнесу, либо задыхались от долгов, либо, простите, «схематозили».

Впереди размещения облигация ТЕХНО Лизинга (ориентир купона 13,25-13,5%, 200 млн.р., 3 года), ЛК Роделен (ориентир купона 12-12,5%, ориентир суммы 300 млн.р., срок обращения не определен). Доля лизингодателей в нашем портфеле, нравится нам это или нет, сохранится высокой, до 35%. Нужно понимать, не находимся ли мы при этом в зоне риска. Роделен, МСБ, ТЕХНО, БЭЛТИ, которые входят в портфели PRObonds – компании с непрерывным положительным финрезультатом хотя бы за 4 последних года, долг – в основном банковский и у всех не более 2/3 выручки, даже с учетом роста бизнеса. Основные любимчики – МСБ и ТЕХНО. МСБ в силу спокойного и очень последовательного роста, ТЕХНО – в силу своей доказанной живучести.

( Читать дальше )