ОфЗ

Из-за высокой и продолжительной процентной ставки старые облигации теряют привлекательность, поскольку их купоны были зафиксированы до повышения ставки и теперь выглядят невыгодно. Гораздо выгоднее просто положить деньги на депозит в банке под 18–20% годовых. Однако именно сейчас, когда банки начинают снижать проценты по вкладам и обсуждается возможное уменьшение ключевой ставки уже в этом году, облигации снова привлекают инвесторов.

Наибольший интерес вызывают облигации, выпущенные в период высокой процентной ставки. Когда ставка снижается, новые облигации выходят с более низким купоном, а старые (с более высокой доходностью) становятся более ценными на рынке.

Рассмотрим исторические данные. Последний раз схожая ситуация наблюдалась в период с 28.02.2022, когда ставка резко выросла с 9,5% до 20%, и до 14.06.2022, когда она снова снизилась до 9,5%.


График облигации: Сбербанк России серия ИОС-BSK_FIX_MEM-5Y-001P-233R

Если взять промежуток с 31.03.2022 по 28.09.2022, то в это время процентная ставка снизилась с 20% до 9,5%, что привело к увеличению стоимости облигаций почти на 30%.

Скачать презентацию:

🔹 Рубль проходит пик своего укрепления
🔹 Доллар стабилен у 104 по DXY и что происходит в мировой экономике
🔹 Нефть в канале 70-76 usd/bbl
🔹 Америка второй месяц рекордно импортирует физическое золото. Зачем?
🔹 Идеальный шторм в американской статистике отправил S&P500 еще ниже
🔹 Инфляция в России затухает, а ОФЗ прошли коррекцию и готовы к продолжению роста
🔹 Риторика ЦБ не дает банкам расширять кредитование экономики. Ставки по депозитам продолжают снижение
🔹 Рынок акций вышел из боковика, но не вверх, а вниз.
🔹 Во вторник можем проколоть 3000 по МОЕХ. Когда докупать акции?
🔹 Динамика акций по секторам. ИТ-компании все ниже несмотря на отмену мирных настроений.
🔹 Динамика акций за неделю
🔹 Краткое резюме по торговле

Youtube:
youtu.be/uxZbF29KU5Q

Зеркало в Rutube:
rutube.ru/video/c2e8b29077269ff09704f346ef93a75a/ 

Зеркало в VK:
vk.ru/video1712374_456239200

«Первые месяцы 2025 года дают основания говорить о том, что этот баланс постепенно восстанавливается. Рост цен замедляется, а рост экономики продолжается более умеренными темпами. Иначе говоря, производственные возможности продолжают расширяться, а вот спрос становится более сбалансированным и не ведет к дальнейшему раскручиванию инфляции и ослаблению рубля», — заявила Эльвира Набиуллина.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам по традиции два классических выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 110 пунктов, министерство продолжает пользоваться геополитической ситуацией и поставляет на рынок классику (совсем забыв про флоатеры), но после застопорившихся переговоров и сохранении ключевой ставки давление на индекс усилилось:

🔔 По данным Росстата, за период с 18 по 24 марта ИПЦ вырос на 0,12% (прошлые недели — 0,06%, 0,11%), с начала марта 0,35%, с начала года — 2,41% (годовая — 10,22%). В целом за март 2024 г. инфляция составила 0,39%, с такими недельными темпами мы превзойдём данные цифры (добавьте сюда месячный пересчёт, который в большинстве случаев выше, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами), но стоит отметить «положительный» сигнал для регулятора — снижение темпов относительно прошлого месяца и цифры на уровне прошлого года. ЦБ на мартовском заседании предупредил: если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, ЦБ рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки (напоминание, что по ставке рассматривают 2 варианта: повышение или сохранение).

В заголовках новостей могут быть фразы: “Минфин разместил выпуски ОФЗ-ПД на сумму 150 млрд руб., ОФЗ-ПК на сумму 50 млрд руб.”, но что же означают эти коды? Давайте разбираться.

Последние 2 буквы в названии облигаций федерального займа сразу дают понять инвестору, к какому типу бумаг относится выпуск.

На рынке выделяются четыре класса ОФЗ:

— ОФЗ-ПД (постоянный доход), это облигации, купон по которым зафиксирован на весь срок обращения выпуска. Как правило, начинается с цифр 26, однако может начинаться и с 25, например: 26238 или 25085.

— ОФЗ-ПК (переменный купон), это выпуски, купон по которым привязан к ставке денежного рынка RUONIA. В настоящий момент все обращающиеся выпуски начинаются с цифр 29, например: 29007.

— ОФЗ-ИН (индексируемый номинал), это облигации, номинал которых индексируется на величину инфляции, их еще называют инфляционные линкеры. Всего на рынке представлено 4 выпуска, которые начинаются с цифр 52, например: 52002.

— ОФЗ-АД (амортизируемый доход), это облигации, номинал которых амортизируется в течение срока обращения выпуска. Номер начинается на 46, например: 46020.

Доля иностранных инвестиций в российские облигации федерального займа (ОФЗ), по данным на 1 марта 2025 года, снизилась до 3,9%, говорится в материалах Банка России.

На 1 февраля 2025 года показатель составлял 4%. На 1 января 2025 года показатель находился на том же уровне.

Номинальный объем ОФЗ, принадлежащих нерезидентам, по состоянию на начало марта 2025 года составил 922 млрд рублей при общем объеме рынка в 23,391 трлн рублей, отмечается в материалах регулятора.

При этом доля иностранных инвестиций в российские ОФЗ находится на уровне 3,9% впервые с января 2012 года, следует из данных ЦБ. 

tass.ru/ekonomika/23525887

С конца 2014 года Центральный Банк России перешел к политике таргетирования инфляции и установил долгосрочную цель по инфляции в 4%. Прошло как раз 10 лет — удачный момент проанализировать, что за это время произошло с инфляцией и 10-летними ОФЗ. 

Главная задача долгосрочного инвестора — надежно обгонять инфляцию. Вопрос: какую именно инфляцию? Нигде в мире люди не верят официально рассчитанной государственными органами инфляции. Это справедливо, поскольку персональная инфляция всегда отличается от официальной в большую сторону. 

Можно взять показатель наблюдаемой инфляции, который рассчитывается Фондом Общественного Мнения (инФОМ) по заказу ЦБ РФ и публикуется на сайте ЦБ. Однако, показатель наблюдаемой инфляции не является достоверным, поскольку отражает эмоциональное восприятие, информационный пузырь опрашиваемых и т.д. 

Предлагаю искать истину где-то посередине между официальной и наблюдаемой инфляцией. На графиках приведены их значения по годам. 

Если усреднить цифры за 10 лет, то получим среднюю официальную инфляцию 7% в год и среднюю наблюдаемую 14,7% в год. Среднее между этими значениями составляет 10,8%. Возьмем его за отправную точку.

«Пока говорить о том, что инфляционные ожидания снизились настолько, что они движутся в ту область, которая соответствовала бы низкой инфляции, пока об этом говорить преждевременно. Требуется дополнительное подтверждение, что это снижение устойчивое и имеет достаточный масштаб, чтобы говорить, что инфляционные ожидания действительно снизились», — подчеркнул Заботкин.

По его словам, устойчивое снижение инфляционных ожиданий является необходимым условием для перехода Банка России к снижению ключевой ставки.

t.me/selfinvestor/18966