Португалия

• Проблемы португальских банков наводят на определенные мысли
• Протоколы ФРС – понижательный риск для доллара, повышательный для S&P500
• ТА: консолидация в районе 1.36; снижение к 1.35 – возможность купить

 

( Читать дальше )

и BDI индекс вместе с юанем ослабевшим, тут очень кстати.
 
Доходность эталонных  облигаций  Испании  увеличилась  до  3,06%
 накануне, итальянских  -  до  3,25%. 
 
Доходности  бондов  этих  стран  на  прошлой  неделе
находились ниже уровня в 3%.

В четверг доходность десятилетних гособлигаций Португалии повысилась до
3,859% с исторического минимума в 3,481%, зафиксированного 8 мая.
Всего два года назад показатель  превышал 12%.



п.с.
BlackRock продала гособлигации Португалии, переориентировалась на  развивающиеся рынки.

Ну что вовремя закрылись парни об приток (азиатов?) в Евро. 
  

«Португалия должна стремиться к получению «осторожной» кредитной линии у Европейского союза, чтобы помочь обеспечить доступ к долговым рынкам после окончания программы спасения в мае», — сказал бывший министр финансов Фернандо Тейшейра дос Сантос.

«Так называемая «осторожная программа» была бы более целесообразной», — сказал Тейшейра дос Сантос в интервью 21 февраля. – «Мне хотелось бы видеть поддержку Португалии со стороны своих партнеров по ЕС и снижение затрат по займам», — сказал экс-министр, правительство которого в апреле 2011 года попросило помощь у ЕС и Международного валютного фонда.


( Читать дальше )

Противники политики жесткой экономии, протестующие на улицах Лиссабона, могут быть довольны: Конституционный суд страны принял в четверг вечером решение, способное заставить кабинет пересмотреть свой курс.
 
13 судей единогласно сочли неконституционным намерение исполнительной власти урезать на 10 процентов пенсии госслужащим, получающим более 600 евро в месяц. Таким образом правительство намеревалось сэкономить 388 миллионов евро. Общая сумма мер жесткой бюджетной экономии, предложенных правительством и утвержденных парламентом, уже достигла почти 4 млрд.
 
Глава правоцентристского кабинета Педру Пасуш Коэлью заранее предупредил, что если Конституционный суд признает сокращение пенсий незаконным, власти будут вынуждены пойти на увеличение налогов, что негативно скажется на инвестиционном климате в стране в “средне- и долгосрочной перспективе”. Тройка международных кредиторов, только что посетившая Португалию, также предупредила, что отказ от сокращения бюджетных трат, может привести к росту безработицы.

http://vz.ru/opinions/2013/9/12/650003.html

Месяц провел в Португалии перемещаясь на машине по всей стране. Если на курортах еще жизнь теплится, то где-нибудь в Тамаре уже задница. Надписи тo job — no hope повсеместно. Лиссабон облуплен как Венеция. С долгами они никогда не расплатятся -возможен только дефолт. Везде полотерами, посудомойками, боями западенцы. Не представляю, сколько они там могут заработать при средней зп в 780 евро португальцам.

Португалия планирует завтра осуществить обмен облигаций, чтобы уменьшить выплаты  долга со сроком погашения в течение ближайших двух лет, то есть ближе к концу  программы международной финансовой помощи в размере 78 млрд. евро(105,6 млрд. долларов), пишет Bloomberg.

Долговое агентство IGCP планирует купить облигации со сроком погашения в июне 2014 года, октябре 2014 и октябре 2015 года, говорится в сегодняшнем заявлении, полученном по электронной почте. В то же время, агентство продаст ценные бумаги  со сроком погашения в октябре 2017 года под 4,677 процента и с погашением в июне 2018 года под 4,956 процента.

В июне завершится программа спасения от Европейского союза и Международного  валютного фонда, поэтому правительство Португалии пытается вернуть полный  доступ к долговым рынкам.

( Читать дальше )

Если аналитики Citigroup правы, то незначительного восстановления, наметившегося в Европе летом, не хватит, чтобы остановить деструктивные процессы в средиземноморских странах и предотвратить череду дефолтов/реструктуризаций. Пересказываю их последние прогнозы. Италию ждет хроническая рецессия: в 2014 году темпы роста (если это можно назвать ростом) не превысят 0.1%, в 2015 году опустятся к нулю, а в 2016 году поднимутся к 0.2%. Долг превысит 140% от ВВП, преодолев точку невозврата в стране, не имеющей ни собственной валюты, ни уверенно растущей экономики. «Мы не рассчитываем на то, что государственный дол в ближайшие годы начнет стабильно снижаться, скорее всего, в конечном счете, придется прибегнуть к реструктуризации долга (через продление срока погашения и/или купонные ограничения)», — считают в банке. В Португалии дела с ростом обстоят еще хуже: 0.6%, 0.0% и 1.0% — прогноз на ближайшие три года, при этом долг достигнет 149% от ВВП уже в 2015 году, а безработица вырастет до 18.3%.

Учитывая грядущее фискальное ужесточение, процесс отказа от заемных средств в частном секторе и не слишком радужные перспективы роста номинального ВВП, устойчивость государственного долга Португалии вызывает большие сомнения. Если настроения на рынке продолжат ухудшаться, придется прибегнуть ко второй полномасштабной программе помощи. В любом случае, мы полагаем, что в ближайшем будущем реструктуризация долга в греческом стиле стране не грозит, но вот реструктуризация некоторых государственных условных обязательств вполне вероятна. Греция — сплошная катастрофа Так называемая стабилизация окажется миражом в пустыне. Экономика сократится еще на 2.9% в 2014 году и на 1.4% в 2015 году, подтолкнув безработицу к 32.4%, а отношение долга к ВВП до 201%. Испании не потребуется реструктуризация или дефолт — это что-то новенькое в прогнозах Citigroup. Однако темпы роста в следующем году не превысят 0.1%, в 2015 — 0.3%, а в 2016 — 0.7%. Этого не достаточно, чтобы остановить рост безработицы до 27.9%.

( Читать дальше )

Десятки тысяч людей вышли в субботу, 19 октября, на акции протеста в крупнейших городах Италии и Португалии против антикризисных экономических мер, проводимых правительствами двух стран. В Риме численность участников уличных демонстраций составила по разным данным от 50 до 70 тысяч человек. В Лиссабоне и Порту протестующие собрались под лозунгом «Против эксплуатации и обнищания».
 
В итальянской столице произошли столкновения между полицией и демонстрантами в масках, в числе которых были экстремисты, анархисты, антиглобалисты и студенты. Они кидали в стражей порядка камни и бутылки, а в районе здания министерства экономики конфликт перешел в потасовку. Как отмечает агентство dpa, многих агрессивно настроенных участников протестов полицейские задержали еще до начала массовых акций. У них были изъяты биты, ножи и цепи.
 
В Лиссабоне активисты приехали на митинг на 400 автобусах и скандировали лозунги «Правительство — вон!» и «Лгуны, мы хотим выборов». В Порту демонстранты прошли по 370 метровому мосту через реку Дору. По оценкам организаторов, в шествии приняло участие от 50 до 60 тысяч человек. Полиция сообщает о 25 тысячах участниках акции.

Премьер-министр Португалии Педру Пассос Коэлью назвал “национальным поражением” неудачу кандидатов от Социал-демократической партии на муниципальных выборах. Так избиратели показали свои разочарование и недовольство политикой консерваторов, которые принимают непопулярные меры по снижению бюджетного дефицита.
 
Несмотря на поражение, Пассос Коэлью заявил, что “намерен без изменения продолжать проводимую до сегодняшнего дня политику по борьбе с экономическим кризисом, чтобы вернуть доверие и процветание Португалии”.
 
Социал-демократы потеряли контроль над тремя крупными городами страны: Порту, Синтра и Вила-Нова де Гайя. В Лиссабоне мэр-социалист был переизбран на третий срок.
 
Жители Порту показали свои выбором, что доверия у них нет ни одной из крупнейших партий. Здесь победу одержал независимый кандидат Руи Мурейра.
 
В целом расклад сил таков, что левоцентристы будут контролировать 130 городов, в то время когда социал-демократы – лишь 90.
 
Оппозиция призывает консерваторов ослабить “драконовские меры” по сокращению дефицита, подумать об инвестициях и заняться рынком труда. По последним данным, уровень безработицы в Португалии достиг 16,5%.

Анализ движения средств между центробанками еврозоны в рамках межбанковской системы TARGET2 помог очень четко определить проблемы  в странах PIIGS, также это помогло выявить прохождение пика кризиса суверенного долга периферийных стран... Для тех, кто не следил за темой, смотрите последний пост здесь (там далее по ссылкам можно переходить).

Про европейскую межбанковскую систему TARGET2 я писал очень много в 2012/13, подробно расписывать не буду. Можете посмотреть в поисковике google (в русскоязычной версии) за последний год на тему TARGET2 — там в верхних строчках из 10 записей 7 приходятся на мои исследования.

Суть простая. Через несколько лет после введения евро, большинство стран, вписавшихся в валютный блок, за неимением возможности проводить самостоятельную монетарную политику, начали терять конкурентное преимущество на международных рынках на фоне дорожающего евро, роста зарплат, соц.отчислений (себестоимость продукции выросла). Германия, напротив, получила большой рынок сбыта.   Для поддержания и расширения спроса на свою продукцию на территории зоны евро немцы фондировали периферийные страны по принципу — «нет денег на покупку наших товаров — мы вам дадим их в кредит».  Кредит шел со стороны немецкого частного сектора. Вся тема хорошо работала до кризиса 2008 года. Потом система дала сбой. Частный сектор более не хотел/не мог фондировать и рефинансировать долги периферии. Чтобы все это плохо не кончилось, фондирование на себя взяли центробанки! и вот тут пригодились данные по TARGET2 :) — стало легко следить за движениями капитала из страны в страну в рамках валютного союза.


Еще осенью прошлого года было отмечено, что первые признаки сокращения баланса TARGET2 будут свидетельствовать о завершении долгового кризиса европейской периферии. Баланс начал сокращаться в сентябре 2012 года :) 

На сегодняшний день динамика TARGET2 выглядит так (там по разным странам последние данные за разные месяцы):



( Читать дальше )