Прогноз по акциям

ММК. КТО ЭТО, ВООБЩЕ, ПОКУПАЕТ?!

ММК нарастила выручку год-к-году на 9% — до 763,4 млрд рублей.

Чистая прибыль составила 118,4 млрд рублей. Компания пишет про рост показателя относительно прошлого года. Это всего лишь восстановление к уровням 2018-2019 года.

Несмотря на рост показателя EBITDA на 26% — до 195,6 млрд рублей, маржинальность сохраняется на уровне 2019 года.

Свободный денежный поток (FCF) сократился на 58% — до 30,7 млрд рублей в основном из-за увеличения капзатрат.

💰Дивиденды

В пересчете на акцию выходит около 2,75 рубля дивидендов (4,7% дивдоходность) за 2023 год. Вся надежда на то, что заплатят из прибыли 2022 года по примеру Северстали.

Дивиденды пока не объявили. Есть вероятность, что в отличие от Северстали их не будет. В марте прошлого года об этом заявил председатель совета директоров ММК Виктор Рашников журналистам. Основная ссылка была на рост капекса.

⭐️ Мнение GIF

На наш взгляд, FCF в ММК, как и в Северстали, будет под давлением в следующие пару лет. Если пойдут по пути Северстали и выплатят накопленную прибыль — может быть высокий разовый дивиденд. Но дальше есть высокая вероятность низких дивидендов.

( Читать дальше )

Не можем отделаться от ощущения, что Делимобиль может постигнуть судьба Хендерсона на IPO — робкие попытки хайпануться, после которых акции обвально падают в течение месяца-двух. Как и у Хендерсона, у Делимобиля *якобы* переподписка в 3-4 раза по верхней границе диапазона цены — практика уже показала, что это не спасает от падения в первые дни IPO.

С одной стороны, есть разумные доводы в пользу Делимобиля:
— водителей такси в крупных городах часто не хватает
— машины стали непозволительной роскошью
— Делимобиль на этом фоне смотрится как оптимальный вариант для тех, кто не хочет/не может позволить себе машину, но при этом не хочет кататься на такси,

С другой стороны:
— автомобили продолжают дорожать, китайские машины отдельных брендов имеют очень сомнительную надежность
— конкуренцию никто не отменял (Яндекс.Драйв в первую очередь)
— с каршерингом задолбаешься каждый раз фотографировать машину на предмет царапин чтобы не попасть на деньги. Мелочь, но важная т.ч регулярного использования

( Читать дальше )

Яндекс сегодня опубликовал схему разделения через продажу бизнеса в России. Сделка и ее условия ожидаемы, но пока еще не озвучено, будет ли обмен акций и на каких условиях — ждем информации от нового акционера ЗПИФ. Пока не меняем фундаментальный позитивный взгляд и целевую цену 4400 руб., но она в первую очередь касается активов в продаваемом МКАО.

Главное

• Яндекс (Yandex N.V.) сегодня опубликовал схему разделения компании.

Через продажу российского МКАО «Яндекс» (95%+ выручки Yandex N.V.).
Сумма сделки — 475 млрд руб. с требуемым 50%-ным дисконтом к рынку.
Покупатель ЗПИФ с рядом акционеров, включая менеджмент Яндекса.

• Бизнес Yandex N.V. будет зарубежным с листингом на NASDAQ.

• МКАО «Яндекс» планирует листинг на Мосбирже в I полугодии 2024 г.

• ЗПИФ может предложить миноритариям Yandex N.V. дополнительные опции.

• На наш взгляд, это может включать обмен акций, но детали пока не раскрыты.

• Обмен 1:1 стал бы позитивным событием, но пока неопределенность.

( Читать дальше )

▫️Капитализация: 1360 млрд ₽ / 1620₽ за акцию

▫️Выручка 2023: 728 млрд ₽ (+7% г/г)
▫️EBITDA 2023: 262 млрд ₽ (+22% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль 2023: 159 млрд ₽ (+17,8% г/г)
▫️скор. P/E TTM: 8,5
▫️fwd дивиденд 2023: 11,8%
▫️ND / EBITDA:-0,8
▫️P/B: 2,2

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

✅ В 2023г Северсталь нарастила продажи продукции с высокой добавленной стоимостью на 11% г/г до 5,27 млн тонн. Доля продукции ВДС в общем объеме продаж выросла до49% (+5 п.п. г/г).

✅ Суд сохранил в силе штраф ФАС по делу о завышении цен на горячекатаный прокат в 8,7 млрд рублей. На этом «Дело Металлургов» для Северстали завершится (очередная попытка оспорить решение вряд ли будет удачной).

8,7 млрд это всего чуть больше 4% чистой денежной позиции на балансе. Несущественно.

✅ Компания возобновляет выплату дивидендов и распределяет 191,51 рублей по итогам года (около 100% от скор. ЧП или 134% от FCF, див. доходность 11,8%).

✅ 2023г Северсталь закончила с чистой денежной позицией в 210,5 млрд рублей при ND / EBITDA = -0,8. После выплаты дивидендов, денежная позиция сократится примерно до 50 млрд.

( Читать дальше )

В статье расскажем:

• Как отчиталась компания по итогам 9 месяцев?
• Какие изменения в дивполитике биотеха?
• Что с ценой акций?
• Как оценен Артген по мультипликаторам?
• Какие аргументы стоит учитывать?
• В чем риски?
• Есть ли перспективы у компании?

   

 

Артген Биотех (бывш. ИСКЧ) – российский биотехнологический холдинг. В экосистеме 13 компаний. Направления работы: генная терапия, генетические исследования, разработка вакцин, изучение антител, клеточные технологии и тканевая инженерия, биобанкирование, онкология. Кроме того, Артген занимается оптовой продажей лекарственных препаратов и изделий медицинского назначения, а также венчурными инвестициями в новые проекты. Сейчас у компании 92 патента, 33 разработки (на разных стадиях).

  

( Читать дальше )

☄️ ММК выпустил сильный отчет за 2023 год 

 Лучше моих ожиданий и ожиданий рынка



Финансовые показатели 

 ✔️ Чистая прибыль ММК за 2023 год = 118,4 млрд руб. (за 2-е полугодие = 66,7 млрд руб.), мой прогноз по году – 97,7 млрд руб., причем прибыль «чистая», курсовых разниц всего +5 млрд руб.

 ❌ FCF (Free Cash Flow) = 30,7 млрд руб. (вот это немного, и с учетом того, что FCF в дивидендной политике определен как база для дивидендов, может смущать инвесторов) 

 💸 Дивиденды

 Рынок видно немного расстроился, что сегодня не объявили дивиденды. Обычно ММК публиковал годовой отчет и объявлял о дивидендах в один день, но сейчас повременил. Я считаю, что подождут окончания разбирательства с ФАС и после дадут рекомендацию, мой прогноз – март-апрель. Заседание суда с ФАС у них 12 февраля. 

 По примеру Северстали видим, что завершенное разбирательство с ФАС – путь к дивидендам.

 Вот 3 сценария, сколько может заплатить ММК дивидендами за 2023 год: 

( Читать дальше )

Вчера стали известны детали сделки по разделению бизнеса «Яндекса» на иностранный и российский. Все идет в рамках нашей логики. Мы по-прежнему ожидаем, что российские акционеры, владеющие бумагами через НРД, смогут конвертировать свои акции в акции российского «Яндекса». Далее разберем опубликованные детали сделки, поговорим подробнее о возможном обмене акций и о том, что может быть с динамикой акций в ближайшие месяцы.

Основные детали сделки:

— Yandex N.V. продаст российский бизнес за 475 млрд руб. (c 50% дисконтом) консорциуму частных инвесторов. Оплата cделки будет происходить частично за счет ден. средств (не менее 50% суммы будет оплачено наличными), а частично — за счет акций Yandex N.V. класса «А» (то есть покупатель в том числе будет обменивать акции, которыми уже владеет).

— В результате сделки Yandex N.V. перестанет быть головной компанией группы. Ей станет Международная компания акционерное общество (МКАО) «Яндекс» — частная и независимая компания, акции которой будут торговаться на Московской бирже.

( Читать дальше )

Северсталь стала настоящим хэдлайнером последних дней. Она первая из металлургов объявила о выплате дивидендов, и первая из российских компаний обнародовала отчет за 2023 год по МСФО (что это такое — подробно рассказывал здесь).

💼Я держу в своем портфеле акции Северстали наряду с другими металлургами. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам краткую выжимку — коротко и по делу.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

   

 Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 728,3 млрд руб. (+7% год к году)
● EBITDA: 262,2 млрд руб. (+22% год к году)
● Свободный денежный поток: 120 млрд руб. (-23% год к году)
● Чистая прибыль: 193,9 млрд руб. (+79% год к году)
● Чистый долг/EBITDA: -0,8х (-0,39х годом ранее)



( Читать дальше )

Президент РФ Владимир Путин сегодня заслушал доклад руководителя «Интер РАО» Бориса Ковальчука об итогах работы компании в 2023 году и планах на перспективу.

Итоги работы компании Интер РАО за 2023г.:

👉Выручка — 1350,0 млрд.руб.
👉EBITDA — 180,0 млрд.руб. 
👉Чистая прибыль — 135,0 млрд.руб. 


( Читать дальше )

На днях Глава Polymetal Виталий Несис сообщил, что сделка о продаже активов в РФ может состояться уже в этом месяце, до конца февраля. Уточнил, что речь идет о покупателе из России.

👉Интересно потому, что для покупателя это хорошая M&A. При разбросе стоимости самого POLY в 200-300 млрд. рублей, российские активы могут быть очень приблизительно оценены в районе 200 млрд., но лаг тут довольно большой. А кроме того, сделка для Поли вынужденная, компания торопится – жестко торговаться по цене в таких условиях сложно

Сумма в любом случае серьезная и потенциальный круг покупателей ограничен. Реальных претендентов видится два:

⚜️Полюс: легко интегрирует новые активы в свой бизнес. Деньги есть и продолжают накапливаться, в этом году от компании ожидается очень хороший финансовый результат (по отчету Селигдара мы уже видим, что дела в секторе идут хорошо). И есть большой пакет ранее выкупленных акций, по судьбе которого уже пора бы что-то решать

💎Алроса: давно планирует выйти на добычу золота, ведет разведку на собственном Мирнинско-Нюрбинском ГОК.

( Читать дальше )