Прогноз по акциям

Совет директоров HeadHunter объявил рекомендацию по особому дивиденду в размере 907 руб. на акцию. Это около 100% скорректированной чистой прибыли за прошедшие 2021-23 гг. и текущий 2024г., что соответствует верхней границе диапазона по дивполитике, сообщила компания. Акционеры рассмотрят решение по дивиденду на внеочередном собрании 6 декабря. Предложенная дата закрытия реестра для получения дивиденда — 17 декабря. Планируемый срок выплаты — до 25 декабря.
Для акционеров, владеющих долей в МКПАО «Хэдхантер» через Headhunter Group PLC, ожидаемый срок выплаты — III квартал 2025 г., из-за особенностей корпоративной структуры компании и требований законодательства. Для получения дивидендов акционерам Headhunter Group PLC потребуется пройти процедуру конвертации своих американских депозитарных расписок (АДР) в обыкновенные акции МКАО «Хэдхантер Груп ПИЭЛСИ».

Объявленный особый дивиденд соответствует привлекательной дивдоходности 22%. Он также существенно выше возможного диапазона в 640-700 руб.

По итогам 9 месяцев 2024 года автопарк сервиса достиг 30 506 автомобилей, увеличившись на 26% по сравнению с прошлогодним показателем. Количество проданных минут составило 1 431 млн (+24% г/г), а число активных пользователей в месяц (MAU) увеличилось на 18% г/г до 599 тыс. Отдельно за 3-й квартал 2024 количество проданных минут составило 524 млн (+13% г/г), а показатель MAU увеличился на 17% г/г до 665 тыс.

 Делимобиль продемонстрировал хорошие операционные результаты за 9 месяцев 2024 года. По нашим оценкам, к концу 2024 года автопарк компании должен достичь 32,5 тыс. машин — в этом, на наш взгляд, состоит возможность некоторой позитивной переоценки. Исходя из наших прогнозов, «Делимобиль» торгуется на уровне около 9,0x по мультипликатору EV/EBITDA 2024.

🔩 Северсталь представила нам операционные и финансовые результаты за III кв. и 9 м. 2024 г. Проблемы компании лежали на поверхности (инвестиции в 119₽ млрд за 2024 г., ремонт доменной печи, снижение цен на сталь и сокращение кубышки в 2 раза), но в III кв. компании помогли разовые факторы (продажа запасов, расчёт по дебиторке и увеличение ключевой ставки), смогут ли эти факторы проявится в IV кв. большой вопрос, поэтому держать руку на пульсе необходимо. Давайте для начала рассмотрим основные данные:

▪️ Выручка: 9 м. 628,3₽ млрд (+18% г/г), III кв. 219,1₽ млрд (+13,5% г/г)

▪️ EBITDA: 9 м. 191,4₽ млрд (+0,4% г/г), III кв. 64,8₽ млрд (-9,2% г/г)

▪️ Чистая прибыль: 9 м. 118,3₽ млрд (-30,8% г/г), III кв. 35₽ млрд (-46,8% г/г)

ВТБ опубликовал отчетность по МСФО за 3кв24 и 9М24, отразив ожидаемое снижение чистой процентной маржи и рентабельности. Динамика комиссионных доходов и расходов на резервирование позволяет нам улучшить прогноз по прибыли на 2024 год, распределение части которой на дивиденды все еще маловероятно. Мы сохраняем рейтинг ДЕРЖАТЬ для акций ВТБ с целевой ценой 115 руб.

Чистая процентная маржа остается под давлением
Кредитный портфель ВТБ в 3кв24 вырос на 3,0% кв/кв (13,0% с начала года), при этом основным драйвером выступил корпоративный сектор, нарастивший задолженность на 4,1% кв/кв (14,4% с начала года). Средства клиентов за тот же период увеличились на 7,8% (14,5% с начала года), что сопровождалось снижением отношения кредитов к депозитам до 88% (92% на конец 1П24) и дальнейшим снижением чистой процентной маржи (1,8% после 1,9% во 2кв24). С учетом существенного ужесточения денежно-кредитной политики Банка России во 2П24, чистая процентная маржа останется под давлением в 4кв24 и начале 2025 года.

Вчера ВТБ отчитался за 3кв2024 года. Неоднократно расписывал (https://t.me/taurenin/2459) то, почему ВТБ не такой дешевый, как многим кажется. Теперь к этому фактору прибавилась еще и слабая отчетность. Очень кратко ключевые моменты за 3кв:

1.Чистый % доход упал на 42,2% г/г. ДАЖЕ при том, что расходы на создание резервов выросли на всего на 0,9% г/г (это пока очень мало).

2. Прочих доходов, которые имеют разовый характер, получилось 55,3 млрд р. Если скорректировать на них чистую прибыль, то она будет всего 42,1 млрд р за квартал.

3. Достаточность капитала Н20.0 всего 9,1% (минимум необходимо 8,25%). Учитывая ситуацию в отрасли и возможный рост дефолтов по кредитам, платить дивиденды возможности до конца 2025 года не будет. Как бы еще допку не пришлось снова делать.

👆 И это пока только результаты первых 3х месяцев отмены льготки + высокой ставки, следующие несколько кварталов вряд ли будут лучше.

❗️ При капитализации в 1251 млрд р (76,20 руб. за акцию), fwd p/e 2024 будет около 3,6. Дивидендов за 2024й год не будет, ожидания на 2025й год — хуже. Конечно, восстановление будет, но вряд ли раньше 2026 года. На российском рынке хватает других более дешевых и менее проблемных банков, чем ВТБ.

Сегодня рассмотрим отчет Северстали за 3 квартал 2024 года по МСФО, вместе с публикацией отчета совет директоров рекомендовал выплату дивидендов! Как дела обстоят в бизнесе? Как компания справляется с жесткой кредитно-денежной политикой ЦБ? Стоит ли держать акции в портфеле? Давайте разбираться!

Свежие облигации: Делимобиль (КС 3,5%) , Алроса (КС+1,4%), Т-финанс (КС 2,75-3,00%); Совкомбанк (КС+2,5%)

Если вы интересуетесь акциями разобрал последние отчеты: Ozon, Яндекс, Новатэк, Лента, Северсталь, Газпромнефть, Сбер, X5 Group, Интер РАО, Татнефть, Московская биржа, Лукойл, Мать и дитя, Роснефть, Русал, Транснефть, Whoosh, Аэрофлот, Алроса, Селигдар, Евротранс, ЕМС, Башнефть, ВсеИнструменты, Хэндерсон, Инарктика, Магнит.

Если вы инвестируйте в акции РФ не пропустите следующие обзоры.

Вчера СД Хэдхантера рекомендовало спецдивиденд в размере 907 рублей на акцию, что соответствует доходности в 22% к вчерашней цене закрытия. До этого компания говорила что заплатит в районе 700. Мы в Совкомбанке в рамках нашего отчета ждали выше 700, ждали 766 руб, но компния оказалась щедрее. 

Несмотря на объявленный байбэк на 10 млрд руб. компания его так и не запустила, так как словесные интервенции по поводу байбэка и большого спецдивиденда помогли удержать котировку на старте торгов от сильного падения из-за реализации «навеса». Поэтому сейчас компания решила направить эти деньги на дивиденд. Также часть депозитов компании валютные, поэтому в связи с ослаблением курса рубля в последние месяцы, Хэдхантер может рассчитывать на большие поступления при окончании сроков депозитов.

Видимо основным акционерам — Кисмету, Эльбрусу и гражданам Левану Назарову и Одиссею Гаврилову хочется получить как можно больше денег сейчас, когда их «стоимость» так высока (из-за жесткой ЦБ). Полученные деньги основные акционеры смогут направить на дальнейшии инвестиции. Как раз активы все сейчас дешевые из-за высокой ставки дисконтирования, да и кредиты не взять, а тут такой «cash pile».

• Ключевой продукт (~86% выручки) – неасептическая упаковка. Состоит из картона и пластика, обеспечивает короткий срок хранения до 30 суток, используется для молока и молочных продуктов
• Также, производят гибкую упаковку, пластиковые крышки, ламинированный картон и одноразовую посуду

• В 2019-2022 компания стагнировала в районе 1 млрд. выручки, средняя рентабельность прибыли была менее 1%, операционный денежный поток отрицательный

Инвесторы у нас любят Норникель из-за высоких дивидендов, которые он традиционно платил. Однако я никогда не был акционером компании, т.к. Норникель с 2020 года оценивался неадекватно дорого на фоне сырьевого суперцикла. А сейчас он недостаточно дёшев с учётом всех рисков и снижения прибылей. Видимо, потому что акционеры крепки дивидендной памятью.

Давайте посмотрим на последний отчёт Норникеля и прикинем на коленке, какие могут быть дивиденды у компании.

❗️Отмечу сразу, что отчёт РСБУ – он в отличие от МСФО не включает результаты дочек. Но ключевые дивизионы в РСБУ есть – обычно результаты от МСФО отличаются процентов на 15-20% в пользу последнего. Поэтому мысленно можете все цифры умножать на 1,2.

Выручка за 9 месяцев 2024 года выросла всего на 4%, до 644 млрд рублей. Это обусловлено ростом мировых цен на медь, который был частично компенсирован снижением мировых цен на металлы платиновой группы. В абсолютных цифрах продажи по-прежнему проседают, а добыча не снижается – происходит затоваривание складов. В будущем это, конечно, скажется плюсом при росте цен и дефиците металлов, но сейчас это гиря на «ноге» финансовых результатов.