Прогноз по акциям

ММК представил ожидаемо слабые финансовые результаты по итогам 3 квартала 2021 года. Рост продаж на экспорт с более длинными сроками поставки на фоне замедления спроса в России выступил ключевым драйвером падения финансовых показателей. Так, выручка компании сократилась на 6,9% кв/кв, до 3 031 млн долл., EBITDA упала на 19% кв/кв, до 1 157 млн долл., а чистая прибыль на 20,6% кв/кв, до 819 млн долл. Тем не менее, отметим, что за 9М 2021 г. ММК показал рекордные результаты на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры на глобальных рынках стали. Так, выручка компании увеличилась на 86,9% г/г, до 8 471 млн долл., EBITDA взлетела более чем в 3 раза г/г, до 3 318 млн долл., чистая прибыль компании выросла почти в 8 раз до 2 327 млн долл., а свободный денежный поток увеличился 2,5 раза г/г, до 1 079 млн долл. Совет директоров по результатам 3 кв. 2021 г рекомендовал выплатить дивиденды на уровне 100% от свободного денежного потока (2,6 рубля на акцию, что при текущих котировках эквивалентно 4% доходности). По нашим оценкам, накопленная дивидендная доходность по итогам 2021 года может достичь 10%. Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги компании, повышая оценку справедливой цены до 89 руб.

( Читать дальше )

Non-GAAP выручка (за вычетом проданного сегмента памяти) выросла на 5% г/г, что соответствует оценкам самой Intel, хотя и оказалось на 0,8% ниже консенсуса. Разводненная Non-GAAP EPS повысилась на 4% г/г, на 19% превысив средние прогнозы рынка.

Продажи потребительского сегмента снизились на 2% г/г на фоне дефицита компонентов. В разбивке по подсегментам динамика оказалась неоднородной. Продажи ЦП для ПК в штучном выражении выросли на 16% г/г, в подсегменте ноутбуков показатель в натуральном выражении упал на 14%. При этом цены чипов обоих подсегментов выросли и в поквартальном, и в погодовом выражении, чего давно не наблюдалось. Потери выручки в результате ухода Apple СЕО Intel Пэт Гелсингер оценил в $1,2 млрд, отметивший, что ожидает сохранения сильной динамики потребительского сегмента до 2022 года. Среди важных моментов стоит отметить старт продаж чипов на базе гибридной архитектуры Alder Lake (7-нм чипы включают как производительные, так и энергоэффективные ядра). Кроме того, был подтвержден вывод на рынок Meteor Lake (5-нм продукт) в 2023 году, что мы оцениваем как оптимистичную заявку. Также глава компании отметил, что вывод на рынок Intel 4, Intel 3, Intel 20A, Intel 18A идет в соответствии с планами.

( Читать дальше )

Выручка Ленты в июле-сентябре увеличилась на 13,3%, до 118,238 млрд руб., EBITDA повысилась на 31,1%, до 10,356 млрд руб. Чистая прибыль выросла по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года в 1,9 раза, до 4,181 млрд руб.

Выручка ретейлера тесно коррелирует с изменением ИПЦ. При его активном росте у компании значимо снижается рентабельность. В отчетном периоде при умеренно высокой инфляции чистую рентабельность Ленте удалось нарастить до 3,6%. Повышение ИПЦ в начале октября до 7,4% г/г ограничивает ее дальнейший рост. Выручка компании немного недотянула до наших ожиданий, но с учетом повышения рентабельности мы сохраняем прогноз на текущий год на уровне 476,1 млрд руб. по выручке и 14,2 млрд по чистой прибыли.

Если ИПЦ в ближайшие кварталы будет повышаться на 8-10% выручка Ленты сначала будет расти быстрее, но впоследствии начнет активно замедляться. Чистая рентабельность может сократиться до 1-2%. Базовый прогноз выручки на 2022 год: 524 млрд руб., чистой прибыли: 15,7 млрд руб.


( Читать дальше )

Один из лидеров на мировом рынке оборудования для производства полупроводников, Lam Research, отчитался за 1 квартал 2022 финансового года в среду, 20 октября. Скорректированный EPS за период составил $8,36 (+47,44% г/г), превзойдя консенсус $8,21.

CEO компании Тим Арчер во время конференц-звонка подчеркнул, что спрос на продукцию компании остается очень высоким, что обусловило стремление компании к расширению производственных мощностей в США, Корее и на Тайване. В августе 2021 года Lam Research также открыла новый объект в Малайзии, который должен стать крупнейшим заводом в глобальной сети компании после выхода на полную мощность. В сентябре компания также объявила о строительстве нового завода в Орегоне.

Оба основных отчетных сегмента Lam зафиксировали рост выручки по итогам квартала на 34% г/г. Ключевым потребителем компании остался Китай (37% выручки), однако CFO Дуг Беттинжер отметил, что 2-й квартал скорее всего будет характеризоваться меньшей долей Поднебесной в структуре выручки компании. Спрос предприятий из Кореи и Тайваня обеспечил 21% и 15% квартальных доходов соответственно. Прогноз менеджмента на второй квартал 2022 ф. г. по скорректированному EPS составил $ 8,45 (+40% г/г). Главными проблемами для компании остаются ограничения, связанные с нарушениями цепочек поставок, что увеличивает затраты на транспортировку и логистику.

По результатам отчета мы подтверждаем рекомендацию «покупать» акции Lam с целевой ценой $673,30, что соответствует потенциалу 20,94% от текущих котировок.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Распадская сократила в 3 квартале добычу угля на 2%, продажи концентрата — на 4%

Распадская сократила в 3 квартале 2021 года добычу угля на 2% по сравнению со 2 кварталом года, до 4,983 млн тонн, говорится в сообщении компании. Годовой прирост добычи составил 4%. А за 9 мес. 2021 г. Распадская нарастила добычу угля на 13% г/г. Квартальное снижение добычи было обусловлено плановыми перемонтажами лав на некоторых шахтах компании. Продажи концентрата в прошлом квартале уменьшились на 4%, до 3,281 млн тонн. По сравнению с 3 кварталом 2020 года падение составило 6%. За 9 мес. 2021 г. продажи выросли на 1% г/г. Сокращение квартальных объемов отгрузки концентрата компания объясняет «точечными сбоями в поставках вагонов и транспортировке, связанными с увеличенной нагрузкой на логистические сети» и частичным дефицитом угля, обусловленным концентрацией перемонтажей на шахтах.

Несмотря на ухудшение результатов 3 кв. по сравнению со 2 кв., что было вызвано разовыми факторами, мы в целом позитивно оцениваем перспективы компании. Высокие мировые цены на уголь позволяют ожидать сильных финансовых результатов по итогам квартала. Рекомендуем «покупать», целевой уровень – 500 руб. на акцию.

Промсвязьбанк

НЛМК представил сильные финансовые результаты за 3-й квартал 2021 г. (лучше консенсуса). Все показатели установили абсолютный исторический рекорд на фоне высоких цен реализации. В 4-м квартале 2021 г. НЛМК ожидает восстановление производства на Липецкой площадке после аварии в конверторном цехе, что приведет к росту совокупной выплавки стали до 4,7-4,8 млн т.

Таким образом, мы допускаем увеличение продаж стальной продукции в 4-м квартале до рекордных 5 млн т, что обеспечит сильные финансовые результаты и дивиденд в размере 10 руб. на акцию. Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги НЛМК и подтверждаем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 280 руб.

Данилов Василий
ИК «Велес Капитал»

Финансовые показатели. По итогам 3-го квартала 2021 г. НЛМК нарастил выручку в 2 раза г/г, до 4 560 млн долл. (консенсус 4 330 млн долл.), благодаря росту цен реализации. EBITDA увеличилась в 4 раза г/г, до 2 287 млн долл. (консенсус 2 132 млн долл.), рентабельность достигла 46%. Свободный денежный поток вырос в 4,7 раза г/г, до 1 114 млн долл. (консенсус 1 066 млн долл.), в результате высокого операционного потока и умеренного CAPEX. В то же время себестоимость сляба в 3-м квартале 2021 г. оказалась на 17% выше предыдущего квартала, достигнув 294 долл./т вследствие взлета мировых цен на коксующийся уголь. НЛМК не имеет активов по добыче собственного угля, поэтому высокие закупочные цены продолжат оказывать давление на рентабельность в 4-м квартале.

( Читать дальше )

Акции «ФосАгро» практически с 2015 года находились в достаточно узком «боковике», тем самым как бы накапливая потенциал, который сработал в начале 2020 года, практически сжатая пружина распрямилась и акции выстрелили, подорожав фактически в 2 раза.

Соответственно возникает вопрос — есть ли у них еще потенциал роста или уже он уже отработан. На мой взгляд, потенциал есть, поскольку для этого сложились фундаментальные причины...

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

В 2021 финансовом году пандемия COVID-19 продолжает оказывать заметное негативное влияние на финансовые результаты Disney. По итогам года выручка, EBITDA и EBIT могут вырасти в пределах 5% г/г, но все еще останутся ниже докризисных значений. Однако это не мешает Disney отчитываться лучше ожиданий по EPS: в 1 квартале показатель оказался выше консенсус-прогноза на 178%, во 2 квартале — на 189%, а в 3 квартале — на 47%. Парки развлечений Disney уже открыты полностью или частично и приносят доход. Сервис Disney+ покоряет новые рынки, за полтора года с момента запуска количество подписчиков перевалило за 100 млн. На фоне медленно растущего Netflix такие темпы роста подписчиков впечатляют. Сможет ли Disney стать лидером на рынке потокового вещания?

Мы присваиваем рекомендацию «Покупать» акциям The Walt Disney Company c целевой ценой $211,76 на следующие 12 мес. и потенциалом роста 23,6%.


( Читать дальше )

Главы комитетов Бундестага выступили за скорейший запуск Северного потока-2.

Председатели двух комитетов Бундестага считают, что повышенный спрос на газ требует скорейшего ввода в эксплуатацию российского газопровода «Северный поток-2». Они также раскритиковали лидера «Зеленых» Анналену Бербок, которая считает Россию частично ответственной за газовый кризис в Европе. Также вчера президент РФ Владимир Путин заявил, что работа по заполнению второй нитки «Северного потока — 2» завершится в декабре, а рост поставок в ЕС возможен, если регулятор ФРГ сертифицирует «Северный поток 2».

На наш взгляд, отчасти это напоминает шантаж для более быстрого ввода газопровода. Думаем, что Европа сможет до конца года сертифицировать газопровод и лишь тогда мы увидим серьезную коррекцию цен на газ. Пока же считаем, что акции Газпрома выигрывают от сложившейся конъюнктуры и ожидаем их роста до 477 рублей. Ближайшим триггером выступает отчетность за третий квартал, которая предположительно выйдет в конце ноября.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

С 28 октября ожидается усиление карантинных ограничений: так, будут введены нерабочие дни сроком до 7 ноября. По нашему мнению, негативный эффект на воздушную перевозку пассажиров российскими авиакомпаниями, в том числе Группой «Аэрофлот», будет сдержанным ввиду низкого сезона для перевозок, а также отсутствия локдауна, подобному прошлому году.

Согласно оперативным данным Росавиации, пассажиропоток Группы Аэрофлот по итогам 3 кв. смог показать впечатляющие результаты – перевозка пассажиров увеличилась на 57% г/г. Такого улучшения удалось достичь ввиду резкого увеличения спроса на внутренние перевозки, что объясняется фактором сезонности (сезон отпусков), а также постепенным открытием международных направлений для туризма. При этом, рост числа новых случаев COVID-19 этим летом не помешал восстановлению пассажиропотока.

Очередные карантинные ограничения, ввод которых ожидается на следующей неделе, по нашему мнению, также не окажет сильного негативного влияния на деятельность авиакомпании, поскольку они не ограничивают поездки как внутри страны, так и за рубеж. Кроме этого, желающие отправиться в другой регион на ноябрьские праздники уже приобрели билеты, а подобных апрелю-маю карантинных ограничений не ожидается, как и возврата билетов. Здесь же стоит отметить, что ноябрь и так считается месяцем низкого для авиаперевозчиков сезона.

( Читать дальше )