Прогноз по акциям

Продолжающееся улучшение финансовых результатов «Русской Аквакультуры» и долгосрочный потенциал наращивания добычи способствовали значительному увеличению капитализации холдинга. За последний год капитализация увеличилась почти в 3 раза относительно минимумов октября 2020 г. По мультипликаторам оценка «Русской Аквакультуры» приблизилась к крупнейшим производителям из Норвегии, даже несмотря на существенный страновой дисконт.

На наш взгляд, в текущей цене акций уже полностью заложен тот потенциал роста бизнеса, о котором мы ранее писали. Мы обновили оценку и подняли целевую цену с учетом изменений в рыночной конъюнктуре до 438 руб. за бумагу. Тем не менее в данный момент акции «Русской Аквакультуры» выглядят перегретыми, и мы рекомендуем их «Продавать». По мере реализации стратегии холдинга, обновления планов и изменения рыночных условий наша рекомендация может снова претерпеть изменения.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»

Последние результаты и заявления менеджмента Русской Аквакультуры позволяют нам быть уверенными в наших прежних прогнозах роста реализации компании в текущем году. Одновременно благоприятная ценовая конъюнктура позволила нам поднять прогноз по выручке и EBITDA. Согласно нашим оценкам, Русская Аквакультура в этом году реализует порядка 27 тыс. т ПСГ, включая 25,6 тыс. т лосося и морской форели. Значительный рост реализации отражает инвестиции компании и увеличение биомассы, достигнутое в прошлом году. Биомасса в воде по итогам года, по нашим расчетам, составит 28,6 тыс. т, что сопоставимо с показателем конца 2020 г. Средняя цена реализации, согласно нашей обновленной оценке, снизится на 1% г/г, до 526 руб. за кг., вследствие ряда факторов, включая сокращение премии к цене импортеров. Выручка в таком случае вырастет на 72,1% г/г, до 14,3 млрд руб. Показатель операционный EBIT на кг, мы оцениваем в этом году на уровне 1,8 евро, а рентабельность EBITDA в 36,5%. Русская Аквакультура остается одним из самых эффективных производителей в мире. Снижение рентабельности относительно уровня предыдущего года в том числе связано с увеличением стоимости корма и сокращением спреда между ценой корма и ценой реализации продукции. Капитальные затраты, на наш взгляд, вырастут в 2021 г. с 1,84 до 2,73 млрд руб. на фоне инвестиций компании в приобретение новых барж и оборудования для ферм. Мы ожидаем, что холдинг выплатит в виде дивидендов почти 18 руб. на акцию, что при текущей цене дает доходность порядка 3%.

( Читать дальше )

Коррекция цен на драгоценные металлы и введение нового налога Минфина скорректировали стоимость акций «Норникеля» на 17%, тем самым сделав их привлекательными для покупки инвесторами. Поясняем нашу позицию, почему они восстановятся к прошлым максимумам.

Негативный эффект нового налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) преувеличен. Компания действительно может попасть под налогообложение прибыли по максимальной ставке 30–35%, однако в конце года будут отменены другие экспортные пошлины Минпромторга, введенные 1 августа. Мы ожидаем, что повышение НДПИ снизит рентабельность EBITDA по итогам 2022 г. всего на 1,6 п. п., но в целом она останется относительно высокой — 60,2%.

Пухов Максим
КАЦ «ФИНАМ»

Цены на металлы восстановятся. Большую часть в структуре выручки компании занимают драгоценные металлы, которые сильно скорректировались, а именно палладий (-33%), платина (-25%), золото (-15%), однако остаются на исторически высоких уровнях, что приносит доход больше предыдущих средних показателей.

( Читать дальше )

Цены на алюминий продолжают рост. Стоимость тонны алюминия с поставкой через три месяца на Лондонской бирже металлов превысила $3000 за тонну. Есть причины считать, что на этом цена не остановится.

Алюминий останется востребованным металлом, потребление которого продолжит расти. Он хорошо вписывается в «зеленую» экономику, поскольку легко поддается вторичной переработке, а производится с помощью электроэнергии. Спрос на алюминий увеличивается в транспортном машиностроении, строительстве, энергосетях, упаковке и многих других сферах.

По прогнозу International Aluminium Institute, к 2050 г. мировое потребление алюминия увеличится примерно на 80% по сравнению с показателями 2020 г. и превысит 170 млн тонн в год. При этом производство первичного алюминия вырастет до 90 млн тонн, в то время как вторичная переработка увеличится с 31 до 80 млн тонн в год.


( Читать дальше )

Совкомфлот на прошлой неделе провел день инвестора.
Аналитики ВТБ Капитал учли условия последний контрактов компании и повысили цель по акциям до 128 руб, рекомендация «Покупать» осталась в силе. Акции в данный момент оценены по EV/EBITDA на уровне 6,7x (2022). По мнению аналитиков, рынок, который недооценивает акции, упускает из виду активное развитие индустриального сегмента, за год портфель заказов в нем вырос на 25% до $25 млрд. Этот сегмент будет давать 5-6% доходность, начиная с 2024 года. 

Bonum Capital Мурата Алиева купит у АФК Система акции Segezha на $150 млн, увеличит долю с 4,6% до около 13%

Инвесткомпания Bonum Capital Мурата Алиева договорилась о покупке у АФК Система акций лесопромышленного холдинга Segezha Group на $150 млн, что позволит ей стать вторым крупнейшим акционером Segezha с пакетом около 13%, говорится в сообщении Bonum. В настоящее время Bonum, участвовавшей в апреле 2021 года в IPO Segezha, принадлежит 4,6% лесопромышленного холдинга. Точный пакет акций Segezha, который приобретает Bonum, пока не называется: сделка зафиксирована в долларах, в то время как акции Segezha торгуются в рублях. Одновременно со сделкой с АФК Система по покупке доли в Segezha инвесткомпания Алиева подписала соглашение с самой Segezha о продаже собственных лесопромышленных активов в Сибири за $515 млн. Сделку планируется закрыть в 1 квартале 2022 г.

Увеличение доли Bonum Capital в Segezha Group до 13% является косвенным подтверждением привлекательности бизнеса для инвестирования. Что касается новости о покупке лесопромышленных активов самой Segezha, то мы положительно оцениваем данную сделку. Segezha Group продолжает вкладываться в масштабирование и расширение бизнеса. В результате этой сделки комплекс удвоит лесосеку в своем распоряжении, значительно нарастит мощности по выпуску пиломатериалов, фанеры и пеллет. Это уже второй положительный кейс за последний месяц после Новоенисейского лесохимического комплекса. Мы считаем холдинг перспективным на рынке пиломатериалов и видим возможность укрепить лидирующие позиции по ряду направлений лесозаготовки с высокой добавленной стоимостью. Повышаем целевой уровень с учетом этой сделки до 11,5 руб./акцию.

Промсвязьбанк

Архивный пост про Систему-100. Прошло ровно 10 лет! Очень интересно перечитывать свои посты, что думал, прогнозировал, и что потом произошло. Ссылки в посте уже не работают, жаль, что интернет всё-таки не всё помнит…

Забавно, но и сейчас АФК Система — это компания номер 1 для меня (правда, пока по доле в портфеле #2). Она стала даже интересней, чем 10 лет назад. Я сейчас делаю новое большое исследование про Систему — до конца года, надеюсь, что опубликую.

Идея покупки акций ОАО «АФК Система» на том основании, что её части стоят дороже, чем холдинг в целом (и даже больше, зачастую оказывалось, что АФК Система оценивалась всего лишь по своей доли в одной компании МТС) — уже не нова, и у многих совсем не вызывает никого интереса (ну что «третий эшелон», неликвид). Но все-таки хочу еще раз пройти по стопам, тех кто уже считал «сколько стоит АФК Система».

В начале 2008 года stagirit считал — получилось 59 рублей  http://www.stagirit.org/node/1960

( Читать дальше )

Акции «Газпрома» оказались одними из лидеров роста в последние полгода. Поводом стал взрывной рост цен на газ в Европе, связанный с ростом спроса в сочетании с запаздывающим за ним предложением. На данный момент мы полагаем, что цены на газ прошли свой пик, так как настолько дорогой газ невыгоден никому. В сценарии постепенной нормализации газового рынка мы считаем акции «Газпрома» оцененными достаточно справедливо.

Мы понижаем рекомендацию по акциям «Газпром» с «Покупать» до «Держать». При этом повышаем целевую цену с 330,9 руб. до 394,4 руб. за акцию. Апсайд составляет 6,6%. Рост целевой цены связан с учетом недавнего роста цен на газ в Европе. Небольшое негативное влияние на целевую цену оказал рост безрисковой ставки, связанный с коррекцией в российских ОФЗ. Снижение рекомендации обусловлено крайне сильным перформансом акций в последние полгода.


( Читать дальше )

Lam Research – крупнейший американский производитель полупроводников. По прогнозам всемирной торговой ассоциации полупроводников объем рынка в 2021 году может достичь $550 млрд.

Мы считаем, что Lam Research как поставщик необходимого для сектора оборудования может стать одним из основных бенефициаров указанных трендов, а также является неплохой долгосрочной ставкой на расширение рынка чипов и микросхем.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Мы рекомендуем «Покупать» акции LRCX с целевой ценой на 12 мес. $673,30 и потенциалом 18,30% без учета дивидендов.

Финансовый отчет Palo Alto по итогам IV квартала и 12 месяцев 2021 ф. г. оказался лучше ожиданий, что подтолкнуло акции компаний к новому витку роста. Лидирующие позиции Palo Alto в отрасли кибербезопасности и диверсифицированное портфолио решений и продуктов нового поколения в совокупности с фундаментальной недооценкой создают привлекательный кейс для инвесторов. Palo Alto удачно сочетает в себе черты компаний роста и стоимости.

Мы присваиваем рекомендацию «Покупать» по акциям Palo Alto c целевой ценой $ 673,88 на декабрь 2022 года и потенциалом роста 41,7%.

Palo Alto Networks — глобальный лидер в области информационной и кибербезопасности. Компания оперирует в трех сегментах: Network Security, Cloud Securityи SOC Security. Совместное использование трех ключевых продуктов Palo Alto позволяет бизнесу выстроить эффективную систему кибербезопасности нового поколения по модели нулевого доверия.


( Читать дальше )

Будучи ведущей европейской фармацевтической компанией с общеизвестной специализацией на вакцинах, Sanofi взяла на вооружение максимально адаптивный подход в условиях пандемии коронавируса. Переориентировка с разработки мРНК-вакцины от коронавируса на иные виды вакцин и контрактное производство вакцин для других фармгигантов позволила Sanofi эффективнее распоряжаться средствами на R&D и сфокусироваться на тех сегментах, где ее наработки наиболее успешны. Компания недооценена с фундаментальной точки зрения, и ее акции способны показать доходность выше рыночной в ближайшие 12 месяцев.

Мы рекомендуем «Покупать» акции Sanofi с целевой ценой на 12 мес. 103 EUR и потенциалом роста в размере 24,2%.

Sanofi — базирующаяся во Франции транснациональная фармацевтическая корпорация, одна из крупнейших фармкомпаний в мире. Занимается исследованиями, разработкой и производством препаратов по трем ключевым направлениям — фармацевтика, потребительские товары для здоровья и вакцины. Основную деятельность Sanofi по ее вакцинному направлению ведет дочерняя компания Sanofi Pasteur, один из крупнейших в мире производителей вакцин, имеет устоявшийся авторитет на этом рынке.

( Читать дальше )