Прогнозы

Рублевые облигации вчера снизились, и снизились третий день подряд. Как к этому относиться? Если сравнивать с динамикой западных фондовых рынков, нефти, российских акций, где снижения за это время составили по 5-10% и более, в облигациях все в относительном порядке.

Однако и радоваться снижению облигационных цен как возможности удачной покупки, наверно, рано. Индексы отечественных облигаций корректировались в последний раз более полутора лет назад, после чего испытали одно из самых впечатляющих ралли. Так что сейчас отделаться коррекцией в три дня вряд ли получится.

Мало того, облигации – как правило, запаздывающий в своей динамике рынок. Сначала падают акции, потом облигации, хотя это не догма. Но какой бы болезненной коррекция не оказалась, в обвал она перейти имеет незначительные шансы. Когда в апреле 2018 года рухнули ОФЗ, это была закономерная реакция на обрушение пирамиды carry trade. Сегодня подобной проблемы нет, а отвязка России от мировой финансовой системы стала еще больше. Главная, пожалуй, проблема – нефть. Ее цена сейчас, объективно, непредсказуема.

( Читать дальше )

Волна неприятностей дошла и до российских биржевых активов.

С начала недели индекс гособлигаций снизился на 0,2%, индекс корпоративных облигаций – на 0,1%, сектор высокодоходных облигаций – на 0,3%. Не впечатляет. Другое дело, акции. Здесь падение по индексу МосБиржи — 3,3%, до 3 003 п., по индексу РТС – 5,1%, до 1 446 п. Все это на фоне снижения нефти в понедельник-вторник с 57 до 55 долл./барр. для сорта Brent и в законном сопровождении ослабления рубля (до 65,3 единиц за доллар с 64,2).

Как реагировали участники на происходящее, и, собственно, что произошло? В ответ напрашивается слово «коррекция». Это то состояние рынков, когда страхи все же преувеличены, но они вполне рационально охлаждают ценовой перегрев. Коррекция не ломает тренда, она расширяет диапазон колебаний. Это возможность войти, а не выйти. Как раз по реакции участников и можно судить о коррекционном характере падения котировок. Участники вчера запаниковали. Наиболее активные и эмоционально мотивированные из них интенсивно продавали. Резко возрос интерес к золоту и доллару.

( Читать дальше )

Воскресный подкаст, о новостях, ловушках, точки входа, паттернах и не только, обсуждение некоторого недопонимания в рынке на примере графика нефть, в рамках ежемесячных бесед.

Данная конференция проходила без какого либо сценария, и не несет за собой обучающие цели,  НО имеет достаточно ВАЖНУЮ информацию которая затрагивает многих трейдеров, особенно новичков и надеемся что из данного видео вы возьмете для себя что то полезное, и в дальнейшем сможете применить на практике.

( Читать дальше )

В ситуации истерии и непонимания моя основная ставка — ставка на покупку.

В понедельник рынки обвалились. Очевидной причиной стали вирусные опасения. В особенности, видимо, на нервы глобальному инвестсообществу подействовал резкий рост заболевших в Италии, сопровождаемый карантинными мерами (досрочное завершение венецианского карнавала, прекращение работы Ла Скала и т.д.). Отлично отразил ситуацию главный экономист MUFG Union Bank Крис Рупки. — «Сейчас инвесторам надо быстрее продавать и только после этого углубляться в изучение того, что происходит в Поднебесной» (http://www.profinance.ru/news/2020/02/24/bwjz-rynok-aktsij-rukhnul-priznav-bessilie-pered-koronavirusom.html).

( Читать дальше )

Обоснуйте по Ри, насколько может просесть утром, по «Мамбе»  (зависит от «Си-пи, и соответственно по нефти(так как немного рубль „коррелирует“ с нефтью)....
  Китай утром, если будет „карабкаться“ вверх, то может и спрос у него на нефть появиться»,.то и Европа нам поможет.....
    Можете опереться, на ( индекс доллара, на пару Евро-дол, МЕДЬ, и нерезидентов, и на наши акции торгуемые на западных площадках,

 на 151.500- 152.000..? свое мнение, чисто субьективное,(то есть «хотелки», думки..\

у кого из трейдеров, имеется  статус и рейтинг, не только по прошлым прогнозам( но  и по своим «живым деньгам, а и текущие неделю назад, месяц, взгляды  и позы,… СВЕРШИВШИЕСЯ… в недалеком прошлом

Рынки показывают и доказывают свою устойчивость. Мое предположение заключалось в том, что резкая реакция китайских властей на распространение коронавируса быстро и критически повлечет разрушение ряда внешнеторговых связей. А это в свою очередь начнет подрывать уверенность глобального инвестсообщества. Что способно вызвать большой навес продаж. Однако 2 прошедшие недели опровергли это предположение: мировой рынок акций, в основном, вырос, товары или стали дороже, или заметно не подешевели.

Денег в мировой финансовой системе много, подрыв роста мировой экономики на сегодня не произошло. Целесообразно вернуться к трендовым ставкам, которые делались еще полмесяца назад. В частности, к игре на повышение американского рынка акций. Рынок давно дорог, и его глубокая коррекция или разворот вниз – вопрос времени. Однако, сам по себе, растущий тренд не сломан, каждая следующая коррекция оказывается менее глубокой в сравнении с предыдущей. Целевых ориентиров, которые выставлялись еще более полугода назад – 3 150 – 3 300 п. по S&P500 – рынок достиг и их превысил. Игра на повышение рискованна. Но, вероятно, в течение ближайших дней менее рискованна, чем игра на понижение.

( Читать дальше )

Как чувствует себя сектор высокодоходных рублевых облигаций? Обратимся к индексу Cbonds-CBI RU High Yield. В конце прошлого года сектор испытал первый заметный шторм: число эмиссий превышало спрос, а облигации «Дэни Колл» упали на 35%. Однако рыночный маятник качнулся в противоположную сторону. Как раз в конце 2019 года интерес к высокодоходным облигациям начал стремительно расти. К примеру, за последние 2 недели за комментариями именно по рынку ВДО к нам обратились сразу 3 топовых деловых издания. Знали ли журналисты этих изданий высокодоходном секторе еще полгода назад? Так или иначе, итогом стал рост цен высокодоходных облигаций. Сопровождая постепенное снижение купонных доходностей новых выпусков, он позволил зафиксировать индексу High Yield доходность в 16,5% за последние 12 месяцев. С начала года сектор ВДО уверенно выигрывает в доходностях у широкого рынка облигаций.

Каковы ожидания от рынка? Расширение спроса во многом нивелирует дефолтные риски. Вряд ли в нынешнем году мы увидим даже пару дефолтов. Но и удержать доходность в 16,5%, скорее всего, не удастся. Купоны в секторе все реже достигают или превышают 13%, облигации с купонами в 15% и более постепенно уходят с рынка. Центром притяжения доходностей любого облигационного рынка являются купонные ставки. Которые в наступившем году, учитывая денежную политику Банка России и низкую инфляцию, вероятно, в среднем не превысят 12,5-13%. Высокодоходные облигации – это, как правило, короткие бумаги, со средним сроком погашения 2-3 года. Короткие сроки ограничивают рост цен (как и ограничивают их падение в неблагоприятных условиях). Так что заработать на портфеле ВДО 13% годовых в перспективе 2020 года будет более реалистично, чем 15% или более.

( Читать дальше )

Возможно, страхи вокруг китайского вируса закончились. Возможно, и скорее так, нет. Вирус, сам по себе, как новость должен утратить влияние на рынке быстро, может быть, уже утратил. Не вполне адекватной болезни выглядит реакция китайских властей. Наверно, на месте, эта реакция обоснована. Но внешне представляется как реакция жесткой тоталитарной системы. Для страны с огромным внешним товарооборотом это плохая реклама. Поэтому отправлять тему и последствия китайского вируса в прошлое еще рано.

• Один из главных пострадавших – нефть. Масштабное падение началось после истерии по уничтожению иранского генерала чуть более месяца назад, с 69,5 долл./барр. по Brentи на сегодня достигает -21%. Мы не знаем, насколько может сократиться потребление энергоресурсов из-за китайской темы, но оно, вероятно, сократится. Тогда как предложение, столь же вероятно, будет или удерживаться или расти. Получить еще -5%, или 52 долл./барр. и даже менее – реалистичная перспектива ближайших дней.
• Рубль уже проявил слабость, потеряв к доллару 5%. И, предположительно, продолжит ее проявлять. И под давлением нефтяных котировок, и вследствие очередного снижения ключевой ставки. Рубль дешевая валюта, и еще 5% ослабления, 67 рублей за доллар – достаточная мера его ослабления. Но увидеть такие значения мы можем уже в феврале.
• Апатия способна настигнуть и рынок российских акций. Хотя снижение ключевой ставки и положительно для фондового рынка, но против этого фактора, например, зависимость российской экономики от непредсказуемой сегодня китайской. Отечественные фондовые индексы снижаются уже три недели, и индекс РТС, индекс МосБиржи пробили вниз линии поддержки своих растущих трендов. Пока картина не оптимистична, вероятность продолжения снижения оценивается выше вероятности возврата к повышению.
• Рублевые облигации, это касается и гос-, и корпоративного сектора, застопорились в снижении доходностей еще около месяца назад. Есть обоснованный риск скатывания в коррекцию вслед за фондовым рынком и рублем. Сектор высокодоходных облигаций продолжал активное снижение доходностей и две недели, и неделю назад. Коррекция здесь очень вероятна. Хотя и может задержаться на какое-то время, вряд ли продолжительное.
• Не волне ясно, какой окажется судьба американского фондового рынка. Возможны вариации: от положительной переоценки превосходства над страдающей китайской экономикой, до впадения в общую апатию.
• Золото более предсказуемо. Растущий тренд, начавшийся во второй половине 2018 года, скорее всего, еще не завершен. Тренд, наверно, без большого будущего. Но сейчас не так просто его развернуть вниз. Спрос для поддержания котировок, сформированный вирусными страхами, должен быть достаточным.
• Палладий, напротив, теряет свои ценовые преимущества. Последний шоковый взлет цен обосновывался отсутствием запасов и спросом китайских компаний. Спрос теперь вряд ли способен усиливаться. А выравнивание баланса спроса предложения и запасов может, да, пожалуй, и должно резко скорректировать панически взлетевшую стоимость.
• Пара EUR|USDпродолжает находиться в долгосрочном падающем тренде. Если фондовые и товарные рынки будут склонны к коррекциям, доллар как базовая валюта фондирования будет иметь хорошую поддержку спекулятивного спроса. Если у вас маржин-колл на падении, скажем, нефти, то нужны доллары для перекрытия позиции. Целевой ориентир в 1,08-1,05 долларов за евро сохраняется.

( Читать дальше )

Итак, появилась некая определенность и уже можно что-то спрогнозировать на 2020 год, каким он будет. В целом год пройдет в боковике, скажу сразу. Максимумы мы уже почти видели. Я б определил, что год пройдет у этих уровней с отклонением плюс-минус 5-8%. Что же можно сказать. Эпидемия в Китае повлияет серьезно на экономику Поднебесной, но скорее всего эпидемия не выйдет за ее пределы и влияние ограничится Китаем и партнерами. Итак, под угрозой нефть, пром металлы, авиасообщения и туризм. Соответ пострадают компании, связанные с этими секторами. Нефть думаю найдет дно в районе 52-54 по брент, средняя по году будет где-то здесь, 57-58. Поэтому давление на рубль усилится и мы пойдем в район 65-67. Средняя по году будет как заложено в бюджете) Поэтому акции нефтяников не упадут сильно, но и хаи свои показали. Ставка ЦБ РФ будет снижена не более 1-2 раз. Поэтому апсайд, но небольшой есть в Лукойле и Татнефти. 
 Если новое правительство реально сосредоточится на стимулировании отечественного потребителя, то акции ритейлеров имеют хороший апсайд. Ставлю на Магнит, Ленту и Детмир. Акции распадской, русала, ГМК НОРНИК скорее будут снижаться. СБЕР и ВТБ тут дивиденды будут определять стоимость. В общем жду, что ближе к лету ФРС начнет сворачивать стимулы, что вызовет давление на амер. рынок и все рынки акций соответ. Но сворачивание будет постепенным, поэтому сильного падения в этом году не увидим. Начиная с пн открывается китайский рынок и все будет зависеть от того какую ликвидность вольет ЦБ КИТАЯ. После этого можно будет подправить прогноз. Но в целом долю акций следует сокращать в пользу трежерис и доллара.