Роделен

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО:Индикативный портфель PRObonds ВДО

 Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Сегодня посмотрел отчетность ЛК Роделен, ранее писал про компанию здесь https://t.me/c/2479466246/34

Основные показатели:

1. Выручка — 961 млн. р. (+81,6% к 2023г.);

2. Валовая прибыль — 832 млн. р. (+95,7% к 2023г.);

3. Управленческие расходы — 75 млн. р. (+63% к 2023г.);

4. Операционная прибыль — 756 млн. р. (+100% к 2023г.);

5. Проценты к уплате — 677 млн. р. (+143% к 2023г.);

6. Чистая прибыль — 166 млн. р. (+38% к 2023г.);

7. Чистые инвестиции в лизинг — 3 316 млн. р. (+36,5% к 2023г.);

8. Долгосрочные заемные средства — 4 653 млн. р. (+49,3% к 2023г.);

9. Собственный капитал — 557 млн. р. (+29% к 2023г.).

На первый взгляд, если посмотреть на прирост выручки, чистой прибыли и собственного капитала (см. пп.1,6,9), то выглядит все красиво. Сильный рост объемов бизнеса, выше чем у большинства конкурентов в отрасли.

С другой стороны, темп роста заемных средств превысил в 2024г. чистые инвестиции в лизинг (см. пп. 7-8), а проценты к уплате выросли на 143%. Если внимательно посмотреть на структуру долга, то видно, что доля облигационных займов на начало года составляла примерно 50%, а уже в 2025г.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО:Индикативный портфель PRObonds ВДО

 Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

В начале каждого месяца я анализирую все основные новые выпуски, которые разместились в прошлом месяце, выбираю из них наиболее интересные и публикую их в отдельной регулярной подборке.

🔥Но в марте эмитенты так спешили успеть занять денег до заседания ЦБ, что выпусков набралось ну очень много, и все достойные внимания не влезут в один пост. Поэтому первую часть публикую сегодня, а вторая выйдет уже в начале апреля.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облигаций с точки зрения их доходности «в моменте», как делаю в других подборках. Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.

📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме размещения, дате погашения и, главное, об итоговой ставке — ведь зачастую финальный купон уменьшается по сравнению с изначальным ориентиром.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: Индикативный портфель PRObonds ВДО

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

🔶 АО ЛК «Роделен»
▫️ Облигации: Роделен ЛК-002P-03
▫️ ISIN: RU000A10B2F7
▫️ Объем эмиссии: 1 млрд. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 4 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 25,5%
▫️ Амортизация: да
[по 2,77% — 25-59 купон, 3,05% — при погашении]
▫️ Дата размещения: 13.03.2025
▫️ Дата погашения: 15.02.2030
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «Роделен» предоставляет в лизинг телекоммуникационное оборудование, грузовой и легковой автотранспорт, спецтехнику, различные виды оборудования и недвижимость.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Продолжаем обзор Роделен – супер лизинговой компании, которая открыта к экспериментам (верблюды и мальки, оборудование и недвижимость) и занимает творческую нишу на очень конкурентном рынке. Вчера мы делали обзор 5-летнего выпуска и отмечали плюсы и минусы. Сегодня – вплотную займемся финансами и качеством портфеля

Финансы

МСФО нет, поэтому пробежимся по РСБУ отчетности. В отличии от Azur Drive, портфель растет. Процентные доходы тоже

Обзоры других ЛК:

👉Европлан

👉Балтийский лизинг

👉Контрол

👉ГТЛК

👉Интерлизинг

У Роделен фантастическая рентабельность, низкий CIR (cost/income ratio). В компании всего 😮29 человек (2023). Здесь и плюс в виде отличной маржинальности. И минус – удаленное заключение договора, отсутствие выезда к клиенту, знакомства, изъятие то еще приключение. Рай для лизингополучателей-мошенников. Чистая рентабельность под давлением процентных расходов. Но в целом, структура долга и график лизинговых платежей – зеркальный. В компании неплохое фин.планирование

Один из самыхярких представителей лизинга. Компания отлично понимает свои плюсы и минусы, ине конкурирует с титанами, а занимает очень своеобразную нишу. Роделен привлекаетдорогие деньги и вынуждена дорого их размещать. Но вместо ухудшения качества клиентов(👋привет, Azur Drive) – ищет поистине творческий (уникальный?) подход. Роделен замечен в лизингемальков для рыбной фермы, верблюдов для верблюжьей фермы, телекоммуникационногооборудования. И это один из самых заметных игроков в лизинге недвижимости

Финансы

Финансы рассмотрим в следующий раз, это отдельная тема.Сегодня саммари по рискам, плюсам, минусам

🔻Риски:

🔹недостаточное раскрытие: нет МСФО, как следствие – кредитные потери рассчитаныпо ФСБУ, что менее жестко в сравнении с международными стандартами. Презентациядля инвесторов не обновлялась год

🔹недостаточный масштаб бизнеса: работают из СПб на всю Россию. Но изымать ипродавать приходится тоже и СПб

🔹неликвидный портфель: мальки, верблюды, узкоспециализированное оборудование– не продать. Компания делает ставку не на актив, а на клиента. Но дефолтыслучаются

• BBB от Эксперт РА 10.10.24
• купон до 26,5% ежемес. (YTM до 29,97%)
• 5 лет, объем 500 млн., сбор 10.03

• На вид это с символическим запасом перекрывается нынешними поступлениями от портфеля
• Кроме того, у компании на сентябрь-2024 было почти 400 млн. кэша на счету
• 90 млн. оттуда ушло на оферту по выпуску RU000A105M59, с остальным за почти полгода тоже много чего могло произойти. Возможно, часть уйдет/ушла на дивиденды (Роделен платит ~50% чистой прибыли), увидим в годовом отчете

Роделен нечасто радует нас новыми выпусками облиг. Последний раз компания попадала в мои обзоры больше года назад, в начале февраля 2024, когда размещала свой предыдущий выпуск 002Р-02.

При этом эмитент интересный, а свежие бонды предлагают инвесторам хорошую фиксированную доходность. Давайте посмотрим, что для бондоводов приготовили ребята из питерского лизинга.

💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Окей, АБЗ_1, Патриот, М_Видео, Селигдар, Джи_Групп, ЭР_Телеком, Кокс, ДельтаЛизинг, ЛСР, ЮГК, Система, АФ_Банк, КЛВЗ, Балт._лизинг, Полипласт.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏘️А теперь — поехали смотреть на новый выпуск Роделена!