Рынок

Я составил график рентабельности EBITDA крупнейших отечественных компаний из сектора черной металлургии (Северсталь, НЛМК, ММК, Евраз, без Мечела) с 2004 г. по 2024 г.

Более 20 лет истории, из которых можно извлечь кое-какую полезную информацию

Например,

      1. Видна цикличность сектора. Есть годы, в которых они много зарабатывают, есть годы, в которых они мало зарабатывают. Важная особенность заключается в том, что при спаде в отрасли страдают все компании одновременно. Но кто-то выходит более сильным, а кто-то страдает от высокой долговой нагрузки. Например, самое дно рентабельности пришлось на 2012-2013 гг. коснулось всех в равной степени, вне зависимости от вертикальной интеграции, доли премиальной продукции и доли поставок за рубеж

      2. Более десяти лет (в нулевые годы и до 2013 г.) самым рентабельным металлургом был НЛМК. Его эффективность долгие годы серьезно опережала конкурентов. Но после затем ситуация значительно изменилась

      3.

Понеслось. 

Страстная пятница 2025

Не так давно на примере Совкомфлота показывали, насколько волатильным стал рынок в последние годы. Чувствуется как инвесторам надоела постоянная неопределенность. То переговоры, то пошлины, то высокая ставка, то нефть падает. 

Только за предыдущие 5 лет участники рынка встретили 6 крупных событий которые кардинально увеличивали неопределенность:

♦️ Пандемия – обвал и быстрое восстановление рынка в 2020-2021

♦️ СВО и новый обвал в начале 2022. 

♦️Не успели опомниться – мобилизация и очередное падение рынка в конце 2022

♦️ В 2024 начала зашкаливать инфляция, ставку подняли до 21% 

♦️ Старт мирных переговоров в начале 2025 быстро развернул IMOEX вверх. Позитив от процесса также быстро угас и сменился очень нервными настроениями. 

♦️Тарифные войны и обвал рынка нефти. В итоге за март-апрель растеряли весь рост предыдущего месяца

Особенно тяжелым такой фон становится для долгосрочных инвесторов. Привлекательность большей части их активов меняется с головокружительной скоростью. И компания купленная в 2021 году может не только кардинально просесть, но и потерять долгосрочную привлекательно, например FIXP. 

Одна из самых частых ошибок — ставить стоп «на глаз» или по интуиции. Особенно в начале новой волны, когда ещё нет подтверждённой структуры. Но есть способ сделать это логично и по системе — через Вилы Эндрюса или Шифа.

Ниже — мини-гайд, как выставлять стоп при входе в начало волны, используя логику движения внутри вил.

Шаг 1. Построение вил.

После завершения коррекции (A-B-C), определите:

 Точку 1 — начало нового цикла

Точку 2 — конец первого движения

Точку 3 — конец коррекции

📐 По этим трём точкам стройте Вилы Шифа — они отразят предполагаемую динамику новой волны. 

Шаг 2. Поиск зоны входа

Идеальная точка входа — агрессивный вход на подтверждении завершения коррекционной тройки (младшие вилы Шифа). 

Думаю трех примеров достаточно, чтобы выделить закономерности:

 📌 Тенденция к снижению рынка никуда не делась. Даже в индексе ММВБ волна [B] должна занять бОльшее количество времени по сравнению с ростом и это в оптимистичном сценарии. 

📌 Существенного снижения с текущих не жду. Более ориентируюсь на возможные консолидации для небольших лонгов в рамках коррекции. 

 
Поэтому сейчас считаю важным уметь выдержать паузу до появления сигнала, входить лишь на ограниченные цели и страховать риски, быть готовыми с следующему циклу снижению и шортам по мере мере развития ситуации. 

 А что вы сейчас ждете от рынка? Делитесь мнением в комментариях.

Южный Капитал |Telegram | Youtube |Instagram 

Главная тема 2025 года (даже Трамп со своей “звездностью” не в силах “затмить” ее) – снижение ставки ЦБ. “Эксперты” рассуждают: “Вот скоро ставки упадут, доходность депозитов и фондов ликвидности снизится, и наступит всем счастье. Деньги перетекут в акции, акции вырастут!” Наверное, я расстрою вас, это не так!

Почему не так? Все те инвестиции, которые пришли на депозиты и в облигации, не собираются в акции от слова СОВСЕМ. Они пришли из других, по разным причинам менее доходных сейчас инвестиций: рентной и другой недвижимости, деньги успешного бизнеса с большими свободными остатками. Да и просто деньги обычных людей, которые отложили временно свои расходы из-за таких “ого-го высоких процентов” на депозитах.

Не надо недооценивать людей, они очень рациональны, они понимают что делают, реально оценивают инфляцию. Если деньги побегут из фондов ликвидности, они пойдут в другие инструменты fixed income, но не в акции.

Процентные ставки меняются, но основная цель денег – никогда

 Совсем недавно мы разбирали основные драйверы, влияющие на решение по ставке ЦБ: инфляцию, производственную активность, потребительские ожидания, расходы бюджета и безработицу в стране.

Однако, текущее неспокойное время быстро вносит свои коррективы. Если брать недельную инфляцию, то мы продолжаем видеть устойчивость в ее проявлении. За период с 1 по 7 апреля инфляция замедлилась до 0,16% с 0,20% с 25 по 31 марта.

🏛Но новые вводные за пределами нашей страны вполне могут повлиять на решение по выбору ставки. Речь конечно же об изменениях в мировой торговли. 

Об этом говорит и Эльвира Набиуллина: текущие макро изменения пока сложно проанализировать и понять как те же новые пошлины могут повлиять на характер инфляции. Динамика инфляции пока соответствует прогнозам ЦБ, но ситуация изменчива, надо следить за ее развитием.

ЦБ будет обращать внимание на торговые войны, анализируя сопутствующие риски. Также ЦБ следит за ценами на нефть и если что, бюджетное правило подстрахует бюджет при ухудшении ситуации.

Хоть убей, не понимаю, почему на новостях о тарифах США в отношении всех кого угодно, кроме России, резко падает фондовый рынок России.

Мы экономически уже настолько живём в зазеркалье, что нам в целом похер мороз.

Да, сильно припала цена нефти. Но бюджет-то рублёвый, значит пропорционально должен ослабнуть рубль. Понятно, у этого куча вытекающих, но вроде уже за 3 года адаптировались.

Так зачем распродавать акции на новостях? Покупая всякий шмурдяк в течение последней недели, не перестаю удивляться разношёрстности того, что падало по 7-10% в день.

Адский замес отраслей и направлений. Многие вообще не коррелируют друг с другом.

Ну и ладно, чесать репу — удел аналитиков. А моё трейдерское дело – подставлять корзинку и ловить то, что падает на эмоциях.