Ставка ФРС США

Сегодня ФРС будет принимать решение по ставке. Актуальный уровень 0,75-1%. Ожидается повышение на 0,5-1%, учитывая максимальную за 40 лет инфляцию (8,6%). А вот динамика ставки ФРС за 40 лет и ее значения 40 лет назад. Бывает полезно оглянуться назад, чтобы лучше представлять возможные перспективы.

@AndreyHohrin
TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

Построил графики ставки ФРС и индекса S&P500 с января 2006г.
Для построения графика, ввёл значения на первый торговый день каждого месяца и на даты изменений ставки ФРС. 




Коэффицент корреляции индекса S&P500 и ставки ФРС = минус 0,15.
Т.е. между ставкой ФРС и индексом S&P500 слегка отрицательная зависимость за последние 15 лет.

Напоминаю: 
коэффициент корреляции– 
это статистическая мера силы взаимосвязи между относительными движениями двух переменных. 
Диапазон значений от -1,0 до 1,0.

Выводы:
ничего страшного просто в подъёме ставки ФРС нет, т.к. это — ожидаемое событие.
Ситуация в 2022г. интереснее:

• сначала сворачивают QE (вероятно, к лету 2022г. QE не будет), потом повышают ставку. В 2022г. во 2 полугодии ожидается повышение ставки ФРС,
• P/E индекса S&P500 около 29 при среднем историческом значении 16,
• много сильно закредитованных компаний на рынке (в индексе RUSSELL 2000, около 25% компаний, RUSSELL 2000 — это индекс примерно 2 000 компаний средней капитализации).

Пока все коррекции выкупают и страха на рынке нет.

( Читать дальше )

Прочитал еженедельный обзор Сбера.

По мнению Сбера:
-   к концу марта 2022г. полностью свернут QE (возможно, на заседании ФРС 15 12 2021 объявят об ускоренном сворачивании QE),
-   к началу 2023г. ставка ФРС будет 1,0%.

Интересно: Сбер всегда говорит о прогнозе про укрепление рубля (в последнее время, к Евро).
В последнем еженедельном обзоре, вообще ни слова про прогноз динамики рубля...

Как говорится, «поживём — увидим».

Моё мнение:
индекс РТС в начале среднесрочно медвежьего тренда.
Да, декабрь — традиционно бычий месяц, поэтому, возможно, самое интересное будет уже в 2022г. 

Думаю, рост ставки и сворачивание QE уменьшит инфляцию в США к осени 2022.
Обратите внимание на падение товарных рынков (например, BCOM, Bloomberg Commodity).

BCOM по дневным:



( Читать дальше )

На валютных фьючерсах, если курс не меняется, вы теряете / зарабатываете разницу между ставками ЦБ.
В России сейчас ставка 6,75%, в США 0,25%, разница 6,50% и, вероятно, в 1 полугодии 2022г. ставку в США ещё не будут поднимать
(в 1 полугодии 2022г., думаю, свернут стимулы, а ставку ФРС США будет поднимать уже в конце 2022г.).
Конечно, жизнь сильно отличается от прогнозов, но посмотрим на расчёты.

Лонг Si (USD / RUB) при неизменности курса даст минус 6,5%, шорт, соответственно, плюс 6,5%.

На самом деле, всё немного сложнее: рынок закладывает ожидание по ставкам.
Ожидаемые ставки растут.
Т.е. лонг Si-06.22 + шорт Si-12.21 приносит прибыль.

Позиция маленькая из-за низкой ликвидности контракта Si-6.22.

По тем цифрам, которые приведены в excel.
Si-12.21 шорт= 73986 — 73703 = прибыль 283р.
Si-06.22 лонг = 76329 — 76490 = убыток 161р.
ИТОГО: прибыль 122р.
ГО было 5500 по дальнему контракту (при spreading, резервируется только ГО по дальнему контракту).

( Читать дальше )

Пресс конференция Джерома Пауэлла (глава ФРС) 28 апреля 2021г. 
https://www.forexlive.com/centralbank/!/powell-qa-20210428 
«Маловероятно, что мы увидим постоянный рост инфляции при значительном ослаблении рынка труда.» 

«Вероятно, мы увидим рост инфляционных ожиданий при восстановлении рынка труда.
Пройдёт время, пока инфляционные ожидания повысятся и восстановится рынок труда.
Мы были очень обеспокоены сокращением рынка труда и уничтожением малого бизнеса в прошлом году.
До сих пор мы не испытывали такого потрясения.
Мы очень внимательно следим за рынком жилья.
Мы, вероятно, увидим некоторое повышательное давление на цены во время выхода из локдаунов, но это, скорее всего, будет временным.
Эпизод однократного повышения цен-это не то же самое, что постоянный рост цен из года в год.
Если бы цены существенно выросли вопреки ожиданиям, мы бы использовали наши инструменты.
Мы увидим рост инфляции дополнительно на 1% в годовом исчислении.
Если мы увидим, что инфляция стабильно выше 2%, то мы будем использовать наши инструменты и ФРС повысит ставку.»

( Читать дальше )

16 сентября 2020 г.

Федеральная резервная система опубликовала заявление FOMC

Выпуск в 14:00 EDT

Федеральная резервная система стремится использовать весь свой набор инструментов для поддержки экономики США в это непростое время, тем самым способствуя достижению своих целей максимальной занятости и стабильности цен.

Пандемия COVID-19 вызывает огромные человеческие и экономические трудности в Соединенных Штатах и ​​во всем мире. Экономическая активность и занятость повысились в последние месяцы, но остаются значительно ниже уровня начала года. Более слабый спрос и значительно более низкие цены на нефть сдерживают инфляцию потребительских цен. Общие финансовые условия улучшились в последние месяцы, частично отражая меры политики по поддержке экономики и притока кредитов домашним хозяйствам и предприятиям США.

( Читать дальше )

На этой неделе будут объявлены решения по ключевым ставкам пот ФРС США и Банка России. ФРС объявит ставку сегодня, после 21-00 мск, Банк России – в пятницу днем. Оснований для снижения (или, тем более, повышения) ставки ФРС недостаточно. Диапазон в 1,5-1,75% должен остаться неизменным. Снижать ставку, равно как и расширять программу выкупа активов целесообразно в случае падения рынков или для стимулирования замирающей экономики. В Штатах и акции на исторических максимумах, и прирост ВВП ожидается на уровне 2,4%. Еще год назад такие условия были способны провоцировать рост ставок и сокращение баланса ФРС. Но последнее повышение ставки ФРС произошло синхронно с максимальным за пятилетку падением фондовых индексов. И с тех пор, ощутив всю негативную мощь жесткой монетарной политики, американский регулятор, активно подгоняемый президентом страны, находится перед выбором сохранения умеренно мягкого или сверхмягкого монетаризма. На сей раз выбор должен остановиться на первом варианте.

( Читать дальше )

Сегодня мы оцениваем ситуацию на рынке после заседания ФРС и снижение ставки на 0.25%. Событие было достаточно ожидаемым, никаких сюрпризов снижения ставки не принесло. Целевой диапазон ставки сейчас находится в диапазоне от 1.75% до 2%, а соответственно от пика ставки уже мы на пол процента отошли и теоретически снижение ставки должно было вызвать хотя бы некоторое ослабление доллара, но как мы видим этого не произошло, доллар даже попытался сделать попытки укрепления.

( Читать дальше )

www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20190619a.htm

Суть заявления:
• Ставка сохранена в диапазоне 2,25-2,50%.
• 8 из 17 руководителей ФРС ожидают снижения ставки, из них 7 – на 50 б.п.
• Прогноз роста ВВП США сохранен на 2019 год на уровне 2,1%, повышен на 2020 год до 2%.
• Прогноз по инфляции понижен с до 1,5% на 2019 год, на 2020 – до 1,9%.
• Отмечается, что увеличилась неопределенность в отношении перспектив устойчивого экономического роста.


Реакция рынков:
• Американский рынок акций продолжил подъем. Фьючерс на индекс S&P500 на утро 20 июня приблизился к 2 950 п., близок к обновлению исторического максимума. 
• Пара EUR|USD поднялась более чем на 0,5%, до 1,127.
• Пара USD|RUB достигла 63,6.
• Золото стремительно выросло, до 1 380 долл./унц.

Выводы:
• Рынки акций на финишной прямой. Доля ожиданий участников торгов и экспертов снижения ставки ФРС по итогам заседания 31 июля близка или достигла 100%. Рынки очень быстро закладывают ожидания в цены. И ожидания смягчения монетарной политики уже в ценах и будут в ценах полностью в течение нескольких дней. Не так важно, будет ли в июле снижена ставка ФРС. Рынки сейчас способны быстро набрать перегрев, причем без значительного удорожания, и устремиться к коррекции.

( Читать дальше )

нонфарма от ADP  или NFP? какой отчет окажет влияние на принятие решения фрс 14-15 марта? первый отчет уже вышел 8 марта, при ожидании цифры 190 тыс. получили 298 тыс… напомню, основное отличие ADP от NFP в том, что учитываются рабочие места исключительно в частном секторе.
если сегодняшний отчет выйдет слабее, то весы качнутся в сторону оставления ставки на прежнем уровне.
немного предыстории — уже года три как рынок накачивается " жесткой риторикой" и обещаниями поднятия ставки. ранее были заявлены следующие параметры — 2016 год заканчиваем со ставкой 1.5%, 2017 год со ставкой 2.5%. однако, на сегодняшний день имеем 0.75%, а год за окном уже 2017.
стараясь понять логику и действия регулятора, осторожно предположу что повышение ставки будет отложено, возможно до июня.
график индекса доллара 

показывает что ни последние заявления йеллен относительно ставки, ни последний отчет по нонфарме от 8 марта не оказали поддержки дальнейшему росту индекса.

( Читать дальше )