Сургут-ап

До конца недели «Сургутнефтегаз» может представить отчётность по РСБУ за второй квартал. Мы ожидаем, что выручка компании может увеличиться на 1,5% кв/кв до 659 млрд руб. В то же время мы прогнозируем, что во втором квартале нефтяник получил убыток в 68 млрд руб. против прибыли в 269 млрд руб. в первом квартале.

Возможный убыток в первую очередь связан с резким укреплением рубля во второй половине июня после ввода санкций против МосБиржи. Это привело к отрицательной валютной переоценки кубышки, более 2/3 которой, по нашим расчётам, всё ещё находится в валюте. При этом позитивными факторами для финансовых результатов «Сургутнефтегаза» стали показатели нефтяного бизнеса примерно на уровне первого квартала и рост процентных доходов на фоне жёсткой ДКП в РФ.

По оценке Интерфакса объем денежной кубышки Сургутнефтегаза согласно последним данным достиг баснословных 5,8 трлн рублей. Это в 4(!) раза больше его собственной капитализации и сопоставимо с суммарной капитализацией Газпрома, Татнефти и Башнефти. И лишь немногим отстаёт от капитализации самой дорогой российской компании — Роснефти (6,4 трлн)

Публикую инфографику и заметки по российскому рынку в тг: t.me/consumer_insights

Подпишитесь на мой телеграм-канал и читайте десятки обзоров российских компаний: t.me/Vlad_pro_dengi 

Все пишут про доллар, скажу и я пару слов. Как лично я защищаюсь от девальвации:



1) Часть средств держу в валюте, на данный момент около 30% от всех средств на счету в валюте, не докупаю.

2) Держу российские акции экспортеров.

Давайте на примере, Норникель получает 93% всего дохода от экспорта.
Курс доллара вырос с 75 до 90 (это +20% по валютной выручке).

0,93 * 0,2 = 18,6% — прирост рублевой выручки Норникеля из-за изменения курса. Чем дольше курс будет высоко, тем лучше экспортерам.

Конечно, не все так линейно. Еще влияют мировые цены на продукцию экспортеров (нефть, металлы, удобрения и т.д.), уровень добычи / экспорта, условия контрактов и т.д. При этом высокий курс доллара позитивен для компаний нефтегазового сектора, металлургов, производителей удобрений и ряда других экспортеров.

У меня в портфеле из экспортеров — Татнефть, Роснефть, Лукойл, Новатэк, Норникель. Лукойл не случайно подрос до 5 350 без новостей, это реакция на рост доллара.

Подпишитесь на мой телеграм-канал и читайте десятки обзоров российских компаний: t.me/Vlad_pro_dengi 

Аналитики Тинькофф были правы, а я ошибся, когда продал часть бумаг по 32 руб. за штуку из-за опасений того, что Сургут конвертировал кубышку в рубли по невыгодному курсу, зафиксировал +15% тогда. Теперь Сургут стоит 40. Кубышка на месте. Оказалось, что были иные расходы, которые съели прибыль.


Что дальше?

Прибыль Сургута, из которой он платит дивиденды, состоит из 3-х частей:
1️⃣ операционная деятельность (продажа нефти и нефтепродуктов)
2️⃣ проценты по кубышке
3️⃣ прибыль от переоценки кубышки в валюте

Мои ожидания по прибыли Сургута в 2023 году

• 395 млрд руб. операционной прибыли (на уровне 2021 года с учетом цен на нефть, в 2022 была 524 млрд руб.)
• 167 млрд руб. процентов к получению (как в 2022 году)

Прибыль от валютной переоценки зависит от курса доллара на конец года. 31 декабря 2022 года курс был 70,33 руб. за штуку. Сейчас доллар торгуется около 85 руб. При закрытии доллара 31 декабря 2023 на уровне:

Сургут обидел хомячков?

Сургутнефтегаз решил заплатить минимально возможный в соответствии с уставом дивиденд по итогам 2022 года — 0.80 рубля как по обычке и префу.

Что вызвало истерику у пушных зверят на нашем рынке и они уронили ценник по обычке и префу, на 4% и 12% соответственно.

Все переживают, что Сурик про…бал кубышку, что на мой взгляд, маловероятно.
Скорее её конвертнули в прошлом году в рубль.

Будем считать, что влупили по 65 (минимальный средний курс в 2022 году)
то да они получили бумажный убыток от разницы на начало года 73 и курсом конвертации ~65.
Тогда 0,8 — это минимальный дивиденд по уставу, что нормально.

Кубышка была овер 50 лярдов валюты: 50*65=3,2 3.2 трлн. рублей.

Куда ввалили полученный рубли?
Вероятнее всего так же положили на депозит или именно их покупками объясняются рекордные размещения ОФЗ осенью и зимой.

В 2022 году минимальная средняя ставка была в районе 9%, а мог и под 10 и в ОФЗ под 11%, но допустим 9%, что даёт более 300 ярдов процентного дохода или 7 рублей на одну акцию.

Всем доброе утро!

Отчет Сургутнефтегаз за 5 лет и 2 квартала 2021г.
Всем приятного просмотра