ФРС США

Сокращения грядут на фоне слабой инфляции и охлаждения рынка труда

Сообщения, поступившие до блекаута, ясно дали понять, что FOMC намерен начать цикл сокращения ставки на следующем заседании, а в речи председателя Пауэлла в Джексон-Хоуле было сказано, что «пришло время для корректировки политики. Направление движения ясно».

Действительно, инфляция PCE — предпочтительный показатель ФРС — продолжает оставаться слабой: базовая инфляция PCE замедлилась до среднего темпа менее 0,2% м/м с апреля по июль и, похоже, останется слабой в августе. В то же время условия на рынке труда охладились: уровень безработицы в августе продолжил дрейф до 4,2%, что соответствует медианной оценке FOMC нормального уровня безработицы в долгосрочной перспективе, темпы роста числа рабочих мест замедлились, достигнув 116 тыс. в месяц на основе 3mma, а число открытых вакансий имело тенденцию к снижению. Эти свидетельства дезинфляции, наряду с охлаждением рынка труда, должны дать FOMC достаточную уверенность в том, что сейчас есть все условия для устойчивого возвращения инфляции цен PCE к целевому уровню 2%.

Розничные продажи США за август вышли близкими к прогнозу, но контрольная группа, которая и дает основной вклад в ВВП США, превысила прогнозы многих банков, которые ожидали отрицательный показатель.
Промышленное производство в США резко выросло в августе, хотя львиная доля роста по месяцу обязана ревизии на понижение в июле.
Вчерашний блок данных США не сильно повлиял на рыночные ожидания по снижению ставки ФРС на сегодняшнем заседании, день закрыли с шансом 63% по снижению ставки на 0,50%, но данные США привели к пересмотру прогнозов по росту ВВП США в 3 квартале на повышение, ФРБ Атланты на текущий момент ждет рост на 3,0%, что гораздо выше долгосрочного тренда.

Сегодня все внимание участников рынка будет сфокусировано на заседании ФРС,
В 21.00мск ФРС огласит решение по ставке и представит новые прогнозы по экономике и траектории ставок, пресс-конференция Пауэлла начнется в 21.30мск.
Решение ФРС по снижению ставки на 0,25% или 0,50% подобно орлянке и будет приниматься исключительно из понимания реакции рынка.

Bitcoin движется циклически не только в соответствии с халвингом, но и с мировым объемом денежной массы, чьи приливы и отливы вызваны работой печатных станков ведущих центральных банков. Наглядно это демонстрирует глобальный индекс ликвидности, который в ближайшее время вернется к ускорению.

Источник изображения: ft.com

Значительный импульс на этой неделе создаст ФРС, которая попытается удержать экономику от рецессии путем смягчения денежно-кредитной политики. Инструмент FedWatch от CME с вероятностью в 67% прогнозирует снижение ключевой ставки сразу на 0,5%. Последний раз к столь значительному шагу регулятор прибегал в марте 2020 года в ответ на пандемию COVID.

Доходность двухлетних государственных облигаций США в понедельник обновила минимум с сентября 2022 года на возросших ожиданиях, что Федеральная резервная система может снизить процентную ставку сразу на 50 базисных пунктов.

Доходность двухлетних US Treasuries понизилась в ходе торгов на 2,1 базисного пункта (б.п.), составив 3,574%. Доходность 10-летних бондов снизилась на 0,5 б.п., до 3,652%, а показатель для 30-летних бумаг опустился на 0,7 б.п. и составляет 3,976%.

Судя по котировкам фьючерсов на уровень ставки ФРС, оценка вероятности ее снижения на 50 б.п. на предстоящем заседании приближается к 60%, по данным CME FedWatch. Месяц назад оценка падала до 25%.

www.interfax.ru/business/982218

1.
ФРС

Данные по инфляции не повлияли на ожидания участников рынка.
Инвесторы закладывают в котировки вероятности 60% на снижение ставки на 25 б. п. и
40% на снижение на 50 б. п.

Принимая во внимание данные по инфляции,
рост безработицы и снижение темпов роста рабочих мест в США в последние месяцы, а также
комментарии представителей ФРС,
участники рынка прогнозируют снижение ставки на 25 б. п. в среду и на 75 б. п. до конца 2024г.


2.
ЕЦБ

ЕЦБ снизил ставку на 25 б.п.

Депозитная ставка снизилась до 3,5%.
Это второе снижение ставок в этом цикле.


3.
Банк Канады
первым начинает и первым заканчивает цикл снижения ставок.
На каждом заседании
по минус 0,25%.

И ЦБ России, вероятно, будет думать о понижении ставки ближе к весне 2025г.
(если не произойдёт форс мажора).
13 сентября Эльфина Набиуллина комментировала итоги заседания ЦБ России по ставке.

«БАНК РОССИИ ПОВЫСИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА 100 Б.П. — ДО 19%
СИГНАЛ ЦБ РФ: ДОПУСКАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ ПОВЫШЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ НА БЛИЖАЙШЕМ ЗАСЕДАНИИ

РОСТ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ В ИЮЛЕ — АВГУСТЕ НЕСКОЛЬКО ЗАМЕДЛИЛСЯ