ФрС

Пока Трамп затевает темные дела и играет высокими должностями как в шахматы, мы пройдемся коротко по денежному рынку США.

Баланс ФРС на неделе подрос на 18 млрд долларов, но остается в боковой динамике, ликвидности предостаточно.

На картинке баланс ФРС от недели к неделе. Как видим, после резкого скачка в период финансового кризиса показатель снизился и остается в боковой динамике, со слов Пауэлла спешить ФРС в расширении ликвидности не будет, да это и видно по состоянию денежной массы, которую мы рассмотрим ниже.

Далее перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности

• доходность 1-летних облигаций около 0.2% в USD, а инфляция за год – 1.4%.
• доходность 10-летних бумаг около 0.9%, а ожидаемая средняя инфляция в USD = 2.5%. 

По ФА…

На уходящей неделе:

— Заседание ФРС

Ноябрьское сопроводительное заявление ФРС полностью повторяло сентябрьское заявление, за исключением небольших изменений в оценке темпов восстановления экономики США.
Глава ФРС Пауэлл продолжил настаивать на необходимости нового пакета фискальных стимулов Конгресса США, не исключая возможность запуска дополнительных монетарных стимулов при необходимости в основном через изменение размера, состава и продолжительности программы QE.
Заседание ФРС не оказало бы влияния на рынки даже при отсутствии более важных ФА-событий, таких как выборы, ибо было проходным.
Единственным интересным замечанием Пауэлла стал анонс расширения новых экономических прогнозов, с декабря будут публиковаться прогнозы персонала и графики изменения прогнозов членов ФРС.

— Nonfarm Payrolls

Отчет по рынку труда вышел уверенно сильным, но не привел к реакции рынков, ибо внимание инвесторов было приковано к результатам выборов в США.

Во вчерашнем пресс-релизе ФРС много сказано про то, что существуют большие риски из-за пандемии для экономической активности в США. ФРС будет использовать все меры для того, чтобы достичь целевого показателя по инфляции выше 2% в долгосрочной перспективе.
В очередной раз убеждая нас в том, что денежно-кредитная политика будет оставаться мягкой на долгое время, а значит деньги продолжат печататься.

Единственное, что не затронула ФРС в своём пресс-релизе – это выборы! То есть ФРС не испытывает рисков связанных с выборами, а значит ФРС не ждёт каких-то жёстких сценариев и возможно уверена в абсолютной победе одного из кандидатов.

🤔А если ФРС уверенна в одном из кандидатов, то вероятно уверенна и в фискальных стимулах.

Исходя из всего, что было написано в пресс-релизе ФРС, и сказано на пресс-конференции Пауэллом (главой ФРС), то я делаю вывод, что рынки будут оставаться под давлением на протяжение всей пандемии, но ФРС будет пытаться удерживать их. По последним данным вторая волна в мире усиливается и прогнозируется, что она будет длится до весны 2021 года, а значит ФРС будет ещё сильнее смягчать свою денежно-кредитную политику.
Поэтому считаю золото до середины весны 2021 года будет лучшим активом, так как после выборов мы наконец-то дождёмся и новых фискальных мер, которые вероятно будут беспрецедентно большими. Рисковые активы будут продолжать оставаться волатильными, так что лучше планировать стратегию на среднесрок.

Вчера прошло заседание ФРС которое было и не нужно, т.к. кто займет белый дом пока не ясно. Пресс-конференция Пауэлла была скучной и ничего нового мы не услышали – старая пластинка

Пройдемся коротко по денежному рынку США.

Баланс ФРС на неделе подрос на 11 млрд долларов, но остается в боковой динамике, ликвидности предостаточно, о чем вчера сказал Пауэлл.

Далее перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности

Синяя линия – счет Казначейства США в ФРБ. На текущей неделе счет tot сократился на 34.4 млрд долларов. Показатель остается близко к историческому максимуму и также стал в боковую динамику.

Красная линия – это вложения во взаимные фонды, инвестирующие на денежном рынке. По этому направлению продолжение снижения, т.е. инвестора сокращают объемы вложений на денежном рынке, отыграв рост цен на короткие активы связанным со снижением ставки ФРС. 

Заявление FOMS.
«Пандемия COVID-19 вызывает огромные человеческие и экономические трудности в Соединенных Штатах и во всем мире.
Экономическая активность и занятость продолжили восстанавливаться, но остаются значительно ниже уровней начала года.
Ослабление спроса и существенно более низкие цены на нефть сдерживают потребительскую инфляцию.
В целом финансовые условия остаются благоприятными, что
частично обусловлено действиями ФРС по поддержке экономики и потока кредитов американским домохозяйствам и бизнесу.
Дальнейшая траектория движения экономики будет в значительной мере зависеть от развития эпидемиологической ситуации в США. Продолжающийся эпидемиологический кризис продолжит оказывать давление на экономическую активность,
занятость и темпы инфляции в стране в краткосрочной перспективе и несет в себе серьезные риски для экономики в среднесрочной перспективе.
FOMC стремится к достижению максимальной занятости и инфляции на уровне 2% в долгосрочной перспективе.
Поскольку инфляция устойчиво остается ниже долгосрочной цели,
FOMC будет стремиться к достижению инфляции умеренно выше 2% на некоторое время, с тем,
чтобы ее средний уровень за определенный период составлял 2% и
долгосрочные инфляционные ожидания были четко зафиксированы на уровне 2%», — отмечается в документе.
Комитет планирует сохранять стимулирующую денежно-кредитную политику до тех пор, пока эти цели не будут достигнуты.

FOMC решил сохранить целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 0-0,25% и полагает, что это будет целесообразным «до тех пор, пока условия на американском рынке труда не будут соответствовать понятию ФРС о полной занятости», а инфляция не достигнет 2%. При этом темпы повышения потребительских цен могут превысить 2% на некоторое время.
Кроме того, в ближайшие месяцы ФРС будет наращивать вложения в гособлигации (US Treasuries) и ипотечные бумаги, по крайней мере, текущими темпами, тем самым обеспечивая ровное функционирование рынков и содействуя сохранению стимулирующих условий на финансовых рынках для поддержания потока кредитов домохозяйствам и бизнесу.
«Оценивая целесообразность денежно-кредитной политики, FOMC продолжит отслеживать влияние поступающей информации на экономический прогноз. Федрезерв готов скорректировать свой подход к денежно-кредитной политике при необходимости, если возникнут риски, способные помешать достижению целей FOMC, — говорится в коммюнике. — Комитет будет принимать во внимание широкий круг информации, включая данные об эпидемиологической ситуации, условиях на рынке труда, инфляционном давлении и инфляционных ожиданиях, событиях на финансовых рынках, а также о международных событиях».
Все десять голосующих членов FOMC поддержали решения, принятые на ноябрьском заседании.



Желаю ВАМ Успеха.