Фундаментальный Анализ

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель cнизился на 2.8%, против индекса Мосбиржи -1.7%

Всю неделю рос. рынок и стратегия находились под давлением нескольких факторов – в начале недели рекордно сильно за последние годы снижались японский, американский и криптовалютный рынки на фоне возросшего опасения рецессии в США и повышения ставки ЦБ Японии (РБК); инфляция в РФ в июле ускорилась до 9.13% с 8.59% в июне (Forbes); эскалировалась ситуация на СВО

• Валютная позиция выросла на 0.5%. В РФ возник дефицит юаневой ликвидности – трудности с перераспределением юаней между банками, при этом юань на бирже пока слабо на это реагирует (Коммерсантъ)
• OZONна уровне ожиданий/в рамках гайденса (хорошо, что чистый долг не вырос, негативно, что чистый убыток довольно большой) отчитался за 2024 q2:
  — GMV +70% г/г, в 2024 H1 +78% г/г
  — Выручка +30.1% г/г
  — Убыток по EBITDA составил -3.2 млрд руб, против убытка -2.2 млрд руб годом ранее. При этом в 2024 q1 EBITDA была довольно сильной (7.3 млрд руб), соответственно EBITDA за 1-е полугодие положительная на уровне 4.1 млрд руб, что хорошо

( Читать дальше )

Буду как всегда лаконичен. 
Про технику понимание есть у вас что такое.
Про фундамент — это не просто макропоказатели. Это прежде всего прогнозирование (логически) откуда куда будут перетекать деньги, которые сыграют свою роль на ценообразование. Это должны быть Глобальные данные, которые окажут значительное действие.
Понимаете да? Это не просто положительные или отрицательные данные где-то. А анализ на основе данных — «что будет ?»

«Зелёный гигант», «Кэш-машина», «Лучшая голубая зелёная фишка российского рынка» — как только не называют Сбер. И ведь он год за годом оправдывает эти прозвища!

Главный любимчик всех российских инвесторов и адептов дивидендного дохода — Сбербанк — выкатил отчет по МСФО за 1-е полугодие 2024 года. Давайте посмотрим, как дела у Сбера и когда он уже будет снова по 300. И я расскажу, что нас должно НАСТОРОЖИТЬ в отчётности.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

 

Сбер не нуждается в представлении, но я традиционно даю краткую характеристику эмитента, отчетность которого разбираю. Давайте сохраню традицию и в этот раз.

🟢ПАО «Сбербанк» — российский финансовый конгломерат, крупнейший универсальный банк России и Восточной Европы. По итогам 2023 г. у Сбера было 108,5 млн активных частных клиентов и 3,2 млн активных корпоративных клиентов.

🇷🇺С 2020 г. владельцем 50% плюс 1 акция ПАО «Сбербанк» является Фонд национального благосостояния России, контролируемый Правительством РФ, остальные акции находятся в публичном обращении.

( Читать дальше )

Почему наш рынок может упасть на этот раз вместе с глобальным? Давайте полностью проанализируем оба рынка!

Рынок США

Отчетности компаний на высоте, экономика чувствует себя вроде бы неплохо. Однако там, где трейдеры покупают акции, крупный игрок использует их как ликвидность, чтобы продать им свои позиции. Почему это происходит? Скорее всего, крупный игрок ожидает дальнейшее замедление экономики и ВВП. Баффет так же начал постепенную распродажу своих акций. Владельцы компании Nvidia массово распродают свои акции. Джером Пауэлл намекнул о первых признаках замедления ВВП. Дональд Трамп видимо пообщался с ребятами с Уолл Стрита, и заявил, что нас ждет сильнейший обвал.
В общем, ситуация двоякая, поэтому самое время рынку скорректироваться. Многие тех гиганты упали до своих 200 дневных Moving Average. И это дает им поддержку, однако некоторые уже пробили этот уровень. Индекс волатильности сейчас находится в растущем тренде, так что даже если сейчас будет временный отскок наверх, дальше давление на рынок скорее всего продолжится.

( Читать дальше )

Приведем наглядные примеры того, почему фундаментальный анализ рулит. В комментариях в прошлом году подписчики мне часто писали в таком духе: «Зачем отбирать какие-то компании или мультипликаторы, когда растет все. Я на Мечеле прекрасно заработал, пока вы критиковали компанию.»

Прошло немного времени и рынок многое (но еще не все) расставил по своим местам. Берем два супер популярных примера — Мечел и ОВК. У обеих компаний были проблемы с обслуживанием долга, обе в какой-то момент по оборотам обгоняли Сбербанк и были главной темой обсуждения на спекулятивных форумах. Обе, и это самое важное, были дико дороги по мультипликаторам, а их денежные потоки никогда не соответствовали размеру капитализации на пике стоимости. Проще говоря, дурная, спекулятивная, избыточная ликвидность выбрала эти карточки K-pop, чтобы делать свои ставки в казино. Пока рынок рос, ставки в основном были удачные и масштаб привлекал все новых гэмблеров.

Когда рынок развернулся (довольно натужно)… Собственно, результат на табло.

( Читать дальше )

Нас буквально топят в нескончаемом потоке свежих флоатеров! Одна из главных голубых фишек долгового рынка АФК Система опять размещает облигации с привязкой к ключевой ставке, заявки соберут 8 августа. И что особенно радует - выпуск доступен даже неквалам! Давайте нырнём вместе со мной в разбор любопытного «свежачка» и оценим уместность добавления его себе в инвест-рюкзак.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Гарант-Инвест, Азбука Вкуса, Аренза-ПРО, Ростелеком, Самолет, Россети.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚡А теперь — погнали смотреть на новый выпуск АФК Системы!

💸Эмитент: ПАО АФК «Система»

💼 АФК Система — крупнейшая в России публичная инвестиционная компания. Основана в 1993 г. и начала свою деятельность с приобретения активов в области телекома, электроники, туризма, торговли, строительства и недвижимости. За прошедшие годы инвестпортфель корпорации существенно увеличился.

( Читать дальше )

Последний раз разбирал OZON в конце марта, тогда цена была 3775 и яожидал ухода в район 5130. По факту с того уровня уходили выше на 26,5%, но до 5130 не доросли на 7%, после этого акции начали со всем рынком корректироваться. Давайте разберем, чего ждать дальше?

📦 Обзор по компании Ozon
Сектор: Интернет-магазин

▪️ Капитализация:  8,7B$
▪️ P/E -9,71, компания в моменте убыточна
▪️ P/S — 1.64
▪️P/B -47,4, долгов больше, чем активов
ℹ️  Компания все еще убыточна, долгов больше, чем активов. Если сравнить компанию по P/S с другими русскими магазинами, то оценивается плюс-минус также. Учитывая, что это интернет-магазин, а не обычный офлайн-магазин, то по P/S компания оценена не дорого.

🗞 Новостной фон
▪️OZON ВО II КВ. НАРАСТИЛ GMV НА 70% — ДО 633 МЛРД РУБ., ХУЖЕ ПРОГНОЗА. Консолидированная выручка группы Ozon в отчетном периоде увеличилась на 30%.Ozon получил отрицательную скорректированную EBITDA по итогам отчетного квартала в 658 млн рублей против положительного показателя в 62 млн рублей за II квартал 2023 года.

( Читать дальше )

Сделал разбор по компании Ренессанс Страхование. Изучил состояние отрасли, отчетность, финансовые показатели и мультипликаторы.
Традиционно выделил плюсы и минусы, а также попытался найти инвестиционные идеи. Анализ сделан на данных за 2023 год + цифрах 1 квартала 2024 года. 

Заметили ошибку или неточность в разборе? Буду благодарен если укажете на это.

Ссылка на файл с анализом:
disk.yandex.ru/d/udnp60Sw61SvsA

 

Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.

Компания ДВМП (Дальневосточная морская пароходство) является одним из ведущих операторов в сфере морских грузоперевозок в России, предоставляя услуги по транспортировке различных грузов как внутри страны, так и за ее пределами. В последние годы компания активно развивает свой флот и расширяет маршрутные сети, что позволяет ей оставаться конкурентоспособной на рынке.

Исходные данные:
1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 год.
2. Период прогнозирования — период 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки берем из «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 г.» — в год. 3,00% в год.
4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» от 08.07.2024 — 7,80% в долларах и 14,78% в рублях.

( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель на неделе снизился на 5.1%, против индекса Мосбиржи -3.1%

Рынок и валюта проседали отчасти на продолжении продажи акций дружественными нерезидентами и растущем опасении, что биржевые торги юанем могут быть остановлены после 13 августа (в связи с окончанием лицензии OFAC). В пятницу США продлили эту лицензию на операции с Мосбиржей, НРД и НКЦ до 12 октября (РИА)

Также на рынок и нефтяников давила проседающая нефть (Brent и Urals за неделю -5.6% и -7.3% соответственно) на фоне слабого рынка труда и повышения риска рецессии в США (CNBC). Одновременно с этим повышается потенциал девальвации рубля

• Валютная позиция снизилась на 0.9%
• Лукойл снизился на 4.3%. Негативно снижение цен на нефть. Также скорректировали модель расчетного потенциала роста – учли, что с 50%-вероятностью Лукойл может выкупить 10% акций у нерезидентов с дисконтом, вместо 25%. Расчетный потенциал роста с прошлой недели снизился с +84% до +68%

( Читать дальше )