Фундаментальный анализ

Первая книга которую я прочитал и ни сколько не пожалел что потратил на нее время. Перечитывая ее можно каждый раз открывать для себя что-то новое. Будет полезна для долгосрочного инвестирования. Правда она больше относится к американскому рынку, но общая модель, которую можно применять и на России(как я считаю), в голове откладывается.

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

 

• На прошедшей неделе мы наблюдали всплеск волатильности и резкий обвал рубля, что было вызвано санкциями против российских компаний и эскалацией ситуации в Сирии. В соответствии с нашей системой мы нарастили позиции на просадке в связи с возросшими потенциалами, что позволило нам закончить неделю в символическом плюсе (0.1%), несмотря на падение индекса Мосбиржи на 3.8%.
• Северсталь подорожала на 2.7%¹. Позитивны рост внутренних цен на горячекатаный, холоднокатаный прокаты и прокат с полимерным покрытием, цен на плоский прокат и железную руду в Китае, снижение цен на коксующийся уголь в Китае. Негативны снижение экспортных цен на горячекатаный прокат и цен на горячекатаный прокат в ЕС, рост цен на лом в России. Целевая цена выросла на 11%, а потенциал роста увеличился на 8%. Рекомендуемая доля выросла, мы нарастили позиции на просадке, сократив часть проданного на выбросе цены вверх. Продажи Северстали в 1кв18 выросли на 3% по сравнению с 4кв17 и на 13% по сравнению с 1кв17 до 2.86 млн. тонн

( Читать дальше )

Добрый день, уважаемые друзья!
Надеюсь, у вас все хорошо и текущий рынок не повлиял на вас ни финансово ни эмоционально.

Сегодня очень коротко. До конференции Смартлаба новых статей не будет, после конференции напишу отзыв, итого получается в апреле по рынку ничего не напишу… значит сейчас самое время.

Отчитались почти все интересные на MOEX компании, расклад на год в плане качества активов и стратегии компаний при отсутствии форс-мажоров понятны на несколько лет вперед. Но начали появляться форс-мажоры, а с ними на рынок всегда приходят эмоции, поэтому совершенно расслабиться и откинуть оперативное управление все же не получится. 

О планах.

1. Давно теплилась надежда, что в случае коррекции на американском рынке будет возможность рассмотреть активы и там. Инфраструктура постепенно налаживается, правда пока сложно понять, как будет развиваться конкуренция Московской биржи и СПБ в плане предоставления доступа к торгам иностранными эмитентами. Америка упорно не хочет падать, поэтому сроки реализации неизвестны.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

КИТАЙ ПОДАЛ ИСК ПРОТИВ США

Китай  подал жалобу на Всемирную торговую организацию, оспаривающую тарифный поход президента США 

( Читать дальше )

Подвожу итоги мартовского портфеля российских акций smart-lab.ru/blog/456358.php. За прошедший месяц портфель акций обошел индекс МосБиржи по доходности, показав -0,11% против -1,09%. Мои рекомендации на текущий момент представлены в таблице. В качестве цены указана цена покупки/продажи или цена закрытия, если акция удерживается дальше. В мае 2018 года будет новый пересмотр портфеля.

Результаты в таблице не учитывают комиссии и дивиденды. При пересмотре портфеля выравнивание позиций не производится. Вырученные от продажи акций средства делятся на равные части и покупаются другие акции. Объем каждой новой позиции не должен превышать 10% от объема портфеля, оставшимися средствами балансируются уже открытые позиции.

Статистика торгового счета

Ниже представлено сравнение статистики торгового счета и индекса МосБиржи с 1 февраля 2016 г. Из-за малой величины выборки (менее 3 лет) статистика на данный момент не значима.

Приветствую всех уважаемых читателей. 
Сейчас на рынке не так много интересных корпоративных событий, поэтому я продолжаю спокойно готовиться к конференции. Сегодня благополучно доделал презентацию, продолжу также неспешно писать развернутый текст к ней вместо кратких тезисов.
Немного отвлечемся от событий в НМТП и иже с ними, а также переведем глаза с корректирующейся Америки.

Хочу сегодня поговорить об информации, которую предоставила рынку АФК Система, обычно я анализирую все события значительно позднее их выхода, но сегодня удалось непосредственно поучаствовать в конференц-звонке.

До звонка Система предоставила пресс-релиз, в котором в завершении содержалась отчетность. Анализировать эту отчетность нет глубинного смысла, т.к. она консолидированная и вычленять оттуда данные по дочкам дело гораздо более долгое и требующее времени. В целом ситуация по дочкам Системы достаточно адекватная
— Увеличили свои показатели МТС, Детский мир, Степь, Бинофарм

( Читать дальше )

Добрый день, уважаемые читатели.
Сегодня мы пройдемся по презентации Лукойла ко Дню Инвестора. 
Для подготовки материала была изучена презентация на 111 слайдов, а также транскрипт к выступлению менеджмента на 62 страницы. Потребовалось некоторое время для скомпоновки материала, некоторые моменты могут повторяться, поскольку они повторялись в выступлении. На самом деле ключевые моменты, касающиеся компании, повторялись многократно каждым из выступающих. После публикации тезисов я оставлю краткий вывод.

Для начала я приведу слайд с основными итогами 2017.



Конспект выступлений топ-менеджеров.

Вагит Аликперов, стратегия компании

— апстрим (добыча) ядро бизнеса, даунстрим (переработка и сбыт) повышает эффективность и улучшает финансовые показатели
— основная задача — эффективно инвестировать капитал в развитие производства; сложные проекты более маржинальны и создают больший
поток
— технологическое лидерство в разработке, первыми в России завершили программу модернизации НПЗ
— усиление вертикальной интеграции поддерживает рост маржи
— изменение стратегии произошло после падения цен на нефть, с этого момента в приоритете не количественные цели, а качественное
развитие и повышение эффективности имеющихся активов: вместо одного оператора были созданы несколько региональных центров,
конкурирующих за капитал, проданы высокорискованные и малоэффективные бизнесы
— действия компании позволяют удерживать стабильно положительный свободный денежный поток, ориентир на его рост по мере увеличения
доли высокомаржинальных проектов
— дивидендная политика гарантирует ежегодный рост дивиденда минимум на величину инфляции вне зависимости от конъюнктуры
— задача менеджмента — создание акционерной стоимости и инвестиционной привлекательности Лукойла
— ожидается рост спроса на энергию, прежде всего газ, нефть — умеренный рост спроса, сокращение потребления угля; о пике спроса
на нефть говорить рано — не ранее 2040 г. (2030 при пессимистичном сценарии)
— развитие транспорта — ключевой фактор неопределенности для спроса на нефть, для полного обновления автопарка потребуется не менее 10
лет
— с другой стороны с учетом снижения добычи для удовлетворения спроса потребуются новые мощности до 2030 г., основной спрос будет
приходиться на сложные месторождения; однако это в свою очередь приведет к постепенному росту себестоимости барреля на уровень 60-
70 долл.
— стратегия Лукойла: сбалансированное развитие с фокусом на раскрытие потенциала
— бизнес-модель Лукойла позволяет развиваться и при низкой цене на нефть, диапазон прогнозов настолько широк, что гадать бессмсленно;
в свою модель Лукойл закладывает цену 50 долл., при цене выше дополнительные доходы будут реинвестироваться и распределяться
между акционерами
— основные цели компании: рост добычи с упором на эффективность; совершенствование НПЗ с с максимизацией денежного потока; повышение эффективности сбыта; прогрессивная дивидендная политика
— задача апстрима: рост добычи на 1% ежегодно при цене на нефть выше 50 долл.
— задача даунстрима: повышать эффективность без наращивания мощностей
— задача сбыта: повышение эффективности с максимизацией денежного потока
— 80% капекса в апстрим на территории РФ; среднегодовые инвестиции 8 млрд. долл. в год
— дополнительные доходы (при нефти выше 50 долл.) распределяются: 50% на развитие, 50% на байбеки

( Читать дальше )

Компании отчитываются за 2017 год и объявляют дивиденды. Я тут посчитал P/E и дивидендную доходность (DY) индекса Московской биржи.

Получилось, что P/E российского индекса =9.99
Это отнюдь не 5, как пишут многие инвестиционные дома в своих стратегиях
Див доходность индекса получается 4,33%

ссылка на таблицу с расчетами + бонус: https://goo.gl/6bdh2z

К чему я привел такой анализ?
А к тому, что не особо-то наш индекс недооценен. Если смотреть детали, то потенциал-то большущий вообще не просматривается, а некоторые бумаги откровенно дорогие. 

Подписка на ежемесячные стратегии на почту тут:
http://mozgovik.com/ 



( Читать дальше )

Провел еженедельный макроэкономический анализ. Могу сказать, что евро и британский фунт смотрятся слабее рынка (фундаментально), причем почти против любой валюты. Но технически евро пока стремно шортить Для себя выделил только шорт EUR/CHF, GBP/CHF, GBP/NZD, GBP/JPY. Еще подумываю над продажей GBP/USD, но рынок все еще смотрится сильно, так что продавать надо аккуратно.



( Читать дальше )