Фундаментальный анализ

В прошлый раз (ссылка) мы выбрали три критерия для первичной фильтрации компаний: растущая выручка, безубыточность и низкая долговая нагрузка. Будем называть список из компаний, отвечающих всем условиям отбора, Пространством компаний (англ. Universe of Securities). Это островок безопасности в океане имен, список из компаний с комфортными для нас характеристиками. Из 1504 компаний на СпБ бирже после фильтрации в Пространстве осталось 581. Оценим уровень диверсификации Пространства компаний, посмотрев на распределение по секторам экономики.

Исходный океан компаний:

 

Отфильтрованное Пространство:

 

( Читать дальше )

Фундаментальный анализ показал, что ЯТЭК — это локальная компания с большими запасами газа, и несоразмерно низкой для них добычей. Ранее обеспечивая энергией только Якутию, ЯТЭК захотела стать через несколько лет крупным игроком на СПГ-рынке.

Ветка газопровода, завод СПГ и моторных топлив, продуктопровод, увеличение запасов и добычи газа — все это цели стратегии компании, которые предстоит решить в две очереди: к 2025г и позже. Честно говоря, мы скептически относимся ко всему намеченному, хотя и видно, что в компании наблюдаются позитивные изменения.

Слишком высокий мультипликатор P/Bv при экстремально низкой ликвидности говорит о том, что ни самому рынку, ни нам почти невозможно определить справедливую цену бумаги. Как бы привлекательно стратегия не выглядела, до SPO покупать акции очень рискованно. Если вы готовы брать на себя риск — ваше право, но мы остаемся в стороне от этой истории.

Финансовый анализ показал хорошую динамику многих показателей, однако чёткой тенденции мы всё же не смогли выделить. Видно, что все силы уходят на наращивание деятельности, при этом заемные средства

( Читать дальше )

Здравствуйте, сегодня хочу поделиться 3 принципами с помощью которых я принимаю инвестиционные решения.

Принцип 1. Фундаментал.
Под фундаменталом я подразумеваю разбор финансового состояния предприятия, а также его операционных показателей.
При оценке фин. отчетности компании, я для себя выделяю 2 основных критерия:

       1. – Оценка инвестиционного риска. Риск оцениваю на основе собственного капитала предприятия,соотношение его с обязательствами, и капитализацией компании. Или другими словами, что конкретно я покупаю, это кусочек предприятия, или сплошные долги. По этому критерию я первоначально ранжирую компании, как рисковые и мало рисковые. Правда стоит отменить это не значит, что я не инвестирую(спекулирую) в рисковые компании, просто для себя понимаю могу ли пересидеть просадку, или же стоит зафиксировать прибыль т.к. риск дальнейшего снижения велик.  

       2.– Тренд финансовых показателей. Для первоначальной оценки компании я беру 3 годовых отчета, (прим.: 2020г., 2018г., 2016г.)
и рассматриваю динамику фин. показателей за 6 лет.

Далее рассмотрим пример на мой взгляд хорошей инвестиции:

( Читать дальше )

Ежемесячный анализ рынка золота. Выпуск №9 от 07.10.2021г
В этом видео делаю фундаментальный и технический анализ рынка золота, а также долгосрочные и краткосрочные перспективы рынка.
На мой взгляд, среднесрочные и долгосрочные перспективы для рынка золота медвежьи, у быков есть пара недель добить локальный рост.


( Читать дальше )

Хочу поднять одну проблему, которая меня волнует. Большинство фундаментальных аналитиков замкнуты в пределах комнаты и на объекты не ездят. Максимум это встречи с менеджментом. Мой приятель работал в одном топовом банке и его задача была в том, чтобы поехать на объект и изучить его с точки зрения наличия «трещин в фундаментах». Про трещины я образно говорю. Он приезжал и включал свет в цехе, потому что продавец может говорить, что предприятие работает а по факту оно законсервировано. А мелочи очень показательны. И уже затем банк где работал приятель, принимал решение покупать или нет то или иной завод на остывании выкладок аналитиков и на основании реальной ситуации. Потом что на бумаге может быть все красиво, а пока на объект не съездишь полного представления об активе не будет.

Небольшой пример. Два года назад имея аналитические выкладки по новому выпуску облигаций компании «Моторные технологии» (Пенза) я поехал в командировку и изучил ситуацию изнутри. Пощупал, грубо говоря, и станки и фундаменты на которых они установлены. Зашел на склад комплектующих, поговорил с рабочими. Впечатления самые позитивные. Работа кипела. Затем я еще раз приехал на завод и посмотрел что новый цех, который только строился в первый визит уже работает. Поговорил с конструкторами и узнал об их новых задумках. Разумеется  я снял видео. Мне кажется, что такого рода информация «изнутри» прекрасно дополняет «бумажные отчеты».

( Читать дальше )

Всем привет, настало время обновить еще августовский прогноз финансовых результатов за 3-й квартал 2021 года уже на основании отработанных 3-х месяцев с июля по сентябрь, когда индексные внутренние цены на сырье и сталь уже все известны. Как раз для спортивного интереса в предверии публикации официальных фин. результатов с 9 по 11-е октября.
События которые могли повлиять на производство стали

1. «Северсталь» перешла на суточное количество плавок в производстве конвертерной стали до 86 на ЧерМК — +%5 
2. «Северсталь» осваивает технологию работы с высокой долей чугуна на новой дуговой сталеплавильной печи  — -%5 расхода лома

Динамика производства чугуна и прокатной стали

Production Hot metal — 2750 тыс. тонн

Динамика и структуры продаж

( Читать дальше )

Добрался наконец до разбора фундаментальных показателей Башнефти, Т.к. в понедельник нужно было срочно принимать решение о покупке акции. Постараюсь изложить самое важное кратко.

Итак 2020 год

Тяжелый год для компании, сокращение добычи нефти на 32% с 18700 млн.тонн в 2019 году до 12900 млн. тонн к 2020. И в нагрузку низкая стоимость нефти. Выручка падает, компания получает убытки.

Цена Brent/RUB 2020 и 2021 год

2021 год

Москва. 2 октября. INTERFAX.RU — Суточная добыча нефти с газовым конденсатом выросла у большинства ведущих российских нефтегазовых компаний (НК) в сентябре текущего года по сравнению с августом. Как следует из расчетов «Интерфакса» по данным оперативной сводки «ЦДУ ТЭК», увеличили среднесуточную добычу за месяц «ЛУКОЙЛ» — на 1,3%, «Сургутнефтегаз» — на 0,9%, «Татнефть» — на 0,5%, «Башнефть» — на 18,2%, «Славнефть» — на 9,9%, «Русснефть» — на 1,6%, «НОВАТЭК» — на 2,7%.

( Читать дальше )

Бизнес компании представлен двумя ключевыми сегментами: "Добыча" и "Переработка". Далее о них пойдет речь подробней.

⛏ СЕГМЕНТ ДОБЫЧА

Во-первых, скажем о ресурсной базе. У ЯТЭКа 423,5 млрд. кубометров газа на нескольких месторождениях (к 2025г ожидается 1 трлн). Причем, это только доказанные запасы. С большой вероятностью, на самом деле, ресурсная база куда больше, поскольку геологоразведочные работы только начинаются. Для сравнения, у НОВАТЭКА 2 244 млрд. кубометров или в 5,3 раза больше.

До 1кв 2021г у компании было 4 лицензии. В начале года ей разрешили начать разработку еще трех. Успех в том, что ЯТЭК, по сути, единственный поставщик энергии в регионе (86% доля рынка), поскольку регион изолирован от других частей России в плане энергосистемы.

В итоге, долгое время ЯТЭК добывал столько, сколько мог продать на рынке Якутии с небольшими поставками в соседние субъекты. Это стало причиной

( Читать дальше )

Всем привет, с сентябрьского прогноза акция со своего максимума 79,77 руб. отскочила до 67 руб. на 16%, Все это на фоне выплаты рекордных дивиденды в размере 3,53 руб., проведения SPO на 1,5% акций, наконец договорились долгосрочно по налоговой реформе и на других событиях:

1. Фьючерс на железную руду еще подешевел с $162 до $118 на 26%, а с максимумов $218 на 45% (изменение на 10% дает изменение EBITDA на 4,6%)
2. Фьючерс на коксующийся уголь за квартал подрожал на 65%
3. Индекс LME HRC NW Europe подешевел на 9%
4. Экспортные цены на г/к прокат FOB Черное море уменьшились в сентябре c $905 до 850$ на 7%, а с октября до $815 на 10%

( Читать дальше )