вк

Недавние отчеты МТС и Ростелекома с практически обнулением чистой прибыли за счет высокой долговой нагрузки дали повод для размышлений о компаниях, которые проигрывают от жесткой ДКП.

1) #SGZH (Сегежа)

Компания планирует объявить доп. эмиссию по закрытой подписке на 101 млрд. руб. После доп. эмиссии долг составит около 50 млрд. руб. Это поможет компании сократить долговую нагрузку с 13,2х (Net Debt/OIBDA)  до 3,2х. Средняя ставка по долгу – 17%, с повышением в декабре 2024 года. Несмотря на то, что с компании будет снят риск банкротства, ситуация остается очень печальной. А учитывая проблемы SGZH, даже сокращение долговой нагрузки не позволит выйти в прибыль. 

2) #MVID (М.Видео)

Недавно компания опубликовала  результаты за 9 месяцев 2024 года. Отчетность вышла слабая, влияет слабый потребительский спрос на фоне роста ключевой ставки.

Более 80% долгов с погашением в следующем году, средняя ставка по кредитам КС+3%, с высокой вероятностью она будет увеличена. Возможно, до КС+6% или даже больше. NetDebt/EBITDA 5.6, чистый долг 152 млрд. 

( Читать дальше )

Курсы валют ЦБ на 22 ноября:

💵 USD — ↗️ 100,6798
💶 EUR — ↗️ 106,0762
💴 CNY — ↗️ 13,8821

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 1,09%, составив 2 568,6 пункта.

▫️ Инфляция в РФ на 18 ноября. Недельная: 0,37% (0,3% н.р.), с начала года: 7,41% (7,02% н.р.), годовая: 8,68% (8,56% н.р.). Соревнования в прогнозах по новой ставке ЦБ РФ диверсифицировались прогнозами о формате её принятия: на очередном или внеочередном заседании Совета директоров ЦБ.

▫️ Банк России планирует ограничивать возможности кредитования для крупных компаний у которых уже много долгов. Крупными будут считаться заёмщики, долг которых превышает 2% капитала банковского сектора, к компаниям с повышенной долговой нагрузкой отнесут заёмщиков коэффициент покрытия процентов операционной прибылью которых составит менее 3% — ограничения будут действовать при выполнении обоих критериев и совокупной задолженности компании и связанных с ней лиц в более чем 100 млрд руб.

▫️ В сентябре, впервые с весны 2022 г., РФ оказалась главным поставщиком газа в ЕС с долей в 23,74% – сообщают РИА Новости, изучившие данные Евростата. За 9-й месяц года ЕС купили газа на 1,4 млрд евро (40% поставок пришлось СПГ). Хороший пример прагматизма, причем для обеих сторон.

( Читать дальше )

👀 Друзья, рынок снова ниже 2 600. Давайте посмотрим на динамику интересных активов. 



 1️⃣ Фундаментально слабые (или ослабленные, как в случае с Ростелекомом) компании идут вниз гораздо быстрее рынка.

Рынок всего -0,3%

📉Сегежа = 1,47 (-8,8%)

Мой пост-предупреждение: t.me/Vlad_pro_dengi/1331

📉МТС = 178 (-2,7%)

Мой пост-предупреждение: t.me/Vlad_pro_dengi/1327

📉Ростелеком = 56 (-2,6%)

Мой пост-предупреждение: t.me/Vlad_pro_dengi/1313

Предупреждал вас по каждой компании. Фундаментально в каждой еще значительный потенциал падения.  

2️⃣ ВК отчитался за 9 мес., акции минус 2,7% (стоят 277 руб.). 

Компания продолжает публиковать отчеты с ростом выручки (всего +19%, кстати, за 3 кв., темпы роста хуже пятерочки) и скрывать свои убытки, их мы с вами увидим в годовом отчете. 

Тоже неоднократно вас предупреждал, что эти акции опасны. Последнее предупреждение было 8 августа, акции стоили 444 руб., рекомендую прочитать, если еще не читали, акции упали на 37%:  t.me/Vlad_pro_dengi/1132 

( Читать дальше )

Курсы валют ЦБ на 21 ноября:

💵 USD — ↗️ 100,2192
💶 EUR — ↗️ 105,8090
💴 CNY — ↗️ 13,8224

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 1,28%, составив 2 596,89 пункта.

▫️ ДКП. Ценовые ожидания бизнеса определенные опросом ЦБ в ноябре достигли максимума с мая 2022 г., составив 26 п. Следующее плановое заседание Совета директоров ЦБ состоится ровно через месяц – 20 декабря 2024 г.

▫️ Министерство финансов сообщает о результатах проведения аукциона по размещению ОФЗ с постоянным купоном 26247 (погашение 11 мая 2039 г.). Размещенный объем: 26,025 млрд руб. (при спросе 50,204 млрд руб.), выручка: 21,525 млрд руб., средневзв.цена 76,33%, средневзв.доходность: 17,31% годовых.

▫️ Иван Чебесков, замминистра финансов, сообщил журналистам, что готовность Минфина модифицировать подходы к обмену заблокированными активами упирается в опасения нерезидентов. «Пока никакие варианты не прорабатываются из-за ограничений, которые были созданы для тех инвесторов их регуляторами», — приводит слова И.Чебескова «Интерфакс».

( Читать дальше )

Краткосрочно в фокусе у инвесторов остается уровень 2700 пунктов по Индексу МосБиржи, а волатильность на рынке будет повышенной. Геополитический фактор может развернуть ситуацию как в позитивную, так и негативную сторону.

Главное

• Краткосрочные идеи: в аутсайдерах заменили АЛРОСА на Транснефть-ап, МТС — на ВК.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты показали нулевую динамику за период, Индекс МосБиржи снизился на 3%, аутсайдеры упали на 13%.

Изменения в аутсайдерах — две замены

АЛРОСА меняем на Транснефть-ап. Акции АЛРОСА скорректировались на 8% в абсолютном выражении и торговались на 25% хуже индекса. Считаем, что весь негатив алмазной отрасли уже в цене и при появлении намеков на улучшение ситуации бумага может отреагировать резко позитивно.

Включаем Транснефть-ап — правительство намерено увеличить налог на прибыль компании с нового стандарта в 25% до 40%. При прочих равных условиях это приведет к сокращению чистой прибыли и дивидендов на 20% после выплаты за 2024 г. следующим летом.

( Читать дальше )

VK в четверг, 21 ноября, раскроет данные по выручке за III квартал 2024 года. Мы ожидаем, что выручка компании вырастет до 38,6 млрд руб., что на 17% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Это свидетельствует о замедлении роста с 21% в предыдущем квартале, в первую очередь из-за сегмента образования, который составил 12% выручки во II квартале. Динамика этого сегмента ухудшилась, в том числе из-за роста процентных ставок.

Вместе с тем, мы прогнозируем продолжение роста выручки от рекламы, в основном благодаря инвестициям в аудиторию, особенно в «VK Видео». Замедление YouTube в РФ также могло способствовать росту скачиваний приложения VK Видео.

Важно отметить, что динамика выручки не дает полной картины результатов компании. Слабая рентабельность и высокий уровень долга остаются ключевыми рисками для инвестиционной истории VK. Мы рекомендуем обращать внимание не только на выручку, но и на комментарии о расходах и долговой нагрузке.



У нас нейтральный взгляд на акции VK, торгующиеся с мультипликатором EV/EBITDA 2025п 12x, и мы ожидаем улучшения рентабельности в будущем.

Наверное на протяжении всего периода нахождения данных акций на бирже, компании ВК $VKCO  — удается неизменно демонстрировать убытки, наравне с активными инвестициями.

За это время акции практически в 7 раз сложились в цене. Огромное количество драйверов прошло мимо не позволив поверить, что амбиции компании нацелены не только на обогащение собственных карманов.

21 ноября ВК планирует опубликовать результаты за третий квартал и девять месяцев 2024г. Что нас ждет, отскок перед новым погружением или же эра нового пути?

Пару слов о фундаментале  — если взглянуть на предыдущую отчетность, то увидим, что убытки растут, а чистый долг достиг рекорда во 2-ом квартале — больше 141 млрд рублей. Это при выручке 133 млрд за весь прошлый год.

С блокировкой YouTube открывается окно возможностей для VK — правда пока данный процесс идет крайне медленно, но зато с огромными затратами на рекламу на приглашенных блогеров и другого рода знаменитостей.

Но есть ли позитив во всей этой истории? 

• Единственный плюс — рост выручки. За 1 полугодие она увеличилась на 23%. И это при эффекте высокой базы (2023 г. стал рекордным по этому показателю). Но одной выручкой сыт не будешь.

( Читать дальше )

Недавно я писал, что компания закрывает проект «Маруся», а до этого – что лишила своих самых первых пользователей облачного хранилища на бесплатных 100 ГБ.

А сейчас ВК сообщает, что планирует активнее развивать направление программного обеспечения с открытым исходным кодом (open-source software, OSS).

Компания намерена выкладывать в публичный доступ свои системы, продукты, а также инструменты и библиотеки для разработчиков. VK уже зарегистрировала домены opensourcevk.ru и vkopensource.ru.

Звучит, конечно, хорошо, но поможет ли это зомби-бизнесу? 🤔

ВК уже много лет подряд генерит устойчивый минус. И вот, кажется, серьёзные ребята в пиджачках начали понимать, что убыточная бизнес-модель в условиях дорогих деньгах и отсутствия прежней господдержки больше не сможет их прокормить – и надо всё-таки зарабатывать деньги…

Вообще, менеджмент ВК продолжает совершать одни и те же ошибки за другой. Вместо того, чтобы сфокусироваться на самых прибыльных направлениях – это социальные сети (главным образом –ВК), «убийца Ютуба» ВК Видео, связка «Дзен + Новости» – он пытается успеть везде и сразу.

( Читать дальше )

Власти РФ могут ввести 3%-й сбор с доходов от интернет-рекламы, согласно доработанным поправкам к закону «О рекламе», о чем сообщили Коммерсантъ и РБК. Сбор будут платить все распространители интернет-рекламы, включая рекламные агентства и операторы рекламных систем, за исключением сайтов телеканалов из первых двух мультиплексов. Отчисления планируется направить на поддержку разработчиков российского ПО и развитие информационных ресурсов, список которых определит правительство. По данным РБК, сбор может вступить в силу с 1 апреля 2025 года.

Поправки затронут Яндекс и VK, но также могут касаться других компаний, включая маркетплейсы, такие как Ozon. Эффект от сбора зависит от возможности компаний заложить его в цену. Учитывая высокий спрос на онлайн-рекламу и уменьшение качественных платформ с 2022 года, мы полагаем, что негативные последствия для оценки акций могут быть минимальными, не превысив 5%.

Обсуждение поправок продолжается. У нас позитивный взгляд на акции Яндекса с мультипликатором 13х P/E 2025 года, что кажется привлекательным с учетом перспектив роста прибыли. На бумаги VK у нас нейтральный взгляд: они торгуются с мультипликатором 12х EV/EBITDA 2025 года, и мы ожидаем улучшения их рентабельности в будущем.

Описание: t.me/Traider_Nigmatullin_Sirazh/189