дивдоходность

В ближайшее время ожидается публикация финансовых результатов компании за 3 кв. и 9 мес… по РСБУ. Отчетность по российским стандартам важна, так как по дивидендной политике является основой для выплат дивидендов.

Мы полагаем, что компания могла заработать в 3 кв. 650 млрд руб. выручки и 1,55 трлн руб. за 9 мес., а также 310 млрд руб. чистой прибыли за 3 кв. и 1,15 трлн руб. за 9 мес. Однако прогноз прибыли крайне затруднен из-за невозможности корректной валютной переоценки, так как информация по «кубышке» (ликвидные активы, преимущественно депозиты в иностранной валюте) в отчете за 1 полугодие была частично скрыта.

В основном на рост выручки и прибыли Сургутнефтегаза должны повлиять рост цен на нефть и ослабление рубля, но в 4 кв. укрепление рубля может сыграть в минус, однако даже при этом годовые дивиденды по привилегированным бумагам ожидаются достойными — по нашим оценкам, около 13 руб./акцию (доходность 22%). По обыкновенным акциям — традиционные 0,8 руб.

«Промсвязьбанк»

Ренессанс Страхование опубликовало сильные выборочные финансовые результаты за 9 месяцев 2023 по МСФО

Чистая прибыль за 9 месяцев 2023 года составила рекордные 9,6 млрд рублей (показатели за 2022 год не раскрывались). Суммарные страховые премии выросли на 9,2% г/г до 85,2 млрд рублей, в том числе в сегменте non-life страхования рост составил 14,2% г/г, а в сегменте страхования жизни был зафиксирован рост на 3,8%. Ликвидные активы укрепились на 20,3% с начала года до 178 млрд рублей. Средняя годовая рентабельность собственного капитала (RoATE) составила 38,4%, коэффициент достаточности капитала существенно превысил регуляторный минимум в 105% и составил 195%.

Компания «Ренессанс Страхование» опубликовала сильные выборочные финансовые результаты за 9 месяцев 2023 года по МСФО. Компания также находится в процессе приобретения «Райффайзен Лайф», которое должно оказать благоприятное влияние на бизнес и дивидендные выплаты в будущем, по словам менеджмента компании. «Ренессанс Страхование» выплатило дивиденды за 6 месяцев 2023 в размере 7,7 рублей на акцию и, по нашим оценкам, акционеры могут получить еще 3,5-4 рубля на акцию (доходность 4%) весной 2024.

( Читать дальше )

Совкомфлот планирует раскрыть финансовые результаты за 3К23 в понедельник, 20 ноября. Кроме того, совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере RUB 6.32 на акцию. Промежуточная выплата дивидендов с доходностью 5% — это хорошо с точки зрения корпоративного управления. Решение совета директоров неожиданное и позитивное.

Мы прогнозируем около RUB 24 млрд чистой прибыли и RUB 37.4 млрд скорректированной EBITDA. Результаты могут оказаться чуть хуже, если ставки были ниже тех, которые мы закладываем для 3К23 ($52 000/сут. за танкер «Афрамакс», $40 000 за танкер-продуктовоз).

При выплате 50% чистой прибыли по итогам 2023 г. дивиденды Совкомфлота могут составить до RUB 40 млрд (при чистой прибыли в RUB 80 млрд за год). Следовательно, в середине следующего года следует ожидать вторую выплату в дополнение к этой промежуточной.

Ставки на транспортировку российской нефти, скорее всего, останутся высокими, пока сохраняется режим санкций. Это позволяет Совкомфлоту хорошо зарабатывать.

( Читать дальше )

МТС – Смешанные результаты за 3кв23 Обновление модели

МТС опубликовала смешанные результаты за 3кв23. Сильный рост выручки был обусловлен хорошими результатами во всех основных сегментах. Скорректированная маржа по OIBDA снизилась г/г из-за инвестиций, увеличения затрат на персонал и единовременных расходов. Чистый денежный поток без учета банка значительно улучшился г/г, чистый долг / OIBDA на конец квартала составил 1,8x.

По нашей оценке, потенциальная дивидендная доходность за следующий год может составить ~14%, что является довольно привлекательным значением, но вряд ли приведет к росту акции, особенно на фоне повышения процентных ставок.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»

Совет директоров Совкомфлота рекомендовал дивиденды в размере 6,32рубля на акцию, доходность 5%

Вчера совет директоров компании рекомендовал выплатить 15 млрд рублей в качестве дивидендов за 9 месяцев 2023 года. Собрание акционеров запланировано на 18 декабря. Дата закрытия реестра — 7 января.

Рынок не ожидал дивидендов от «Совкомфлота» за 9 месяцев 2023 года, поскольку госкомпании обычно производят выплаты своим акционерам раз в год. Однако «Совкомфлот» решил улучшить свою дивидендную политику и сделать выплаты более частыми, сохранив при этом коэффициент выплат не ниже 50%.

На наш взгляд, компания должна показать хорошие результаты в этом году: 2-е полугодие 2023 года должно оказаться как минимум не менее успешным, чем 1-е полугодие. В этом случае, по нашей оценке, совокупные дивиденды за 2023 год могут составить 15-17 рублей на акцию (если компания выплатит еще 10 рублей на акцию за 4-й квартал 2023), что будет соответствовать дивидендной доходности 12-13%.

( Читать дальше )

Совкомфлот 20 ноября представит отчётность за третий квартал 2023 года по МСФО

В третьем квартале спотовые ставки фрахта на танкеры снизились (в среднем более чем на 40% кв/кв на танкеры класса Aframax), что обусловлено ограничением на поставки нефти со стороны Саудовской Аравии и России. Кроме того, сезонный рост внутреннего потребления нефтепродуктов в этих странах также вывел часть нефти с мирового рынка. Примерно треть выручки Совкомфлота приходится на транспортировку нефти и нефтепродуктов по спотовым ставкам, поэтому мы прогнозируем сокращение EBITDA компании на 10% кв/кв до $372 млн. Остальная часть выручки компании генерируется благодаря долгосрочным контрактам на перевозку нефти, нефтепродуктов и СПГ. Скорректированная чистая прибыль может уменьшиться всего на 5% до $236 млн, поскольку эффективная налоговая ставка нормализовалась (снизилась с 13% до 8%) и процентные расходы уменьшились.

В третьем квартале рубль ослабел в среднем на 16% к предыдущему кварталу, поэтому мы ожидаем, что в рублевом выражении EBITDA увеличилась на 4% кв/кв до 35 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль — на 10% до 22,3 млрд руб.

( Читать дальше )

Сургутнефтегаз к концу ноября опубликует результаты за 3К23 по РСБУ. Мы ожидаем выручку компании за квартал на уровне RUB 660 млрд, операционную прибыль в размере RUB 140 млрд и EBITDA в RUB 168 млрд. Чистая прибыль, по нашим оценкам, достигла RUB 309 млрд при поддержке валютной выручки в RUB 185 млрд — за третий квартал курс рубля ослаб с RUB 89.6 до RUB 95 за доллар. Впрочем, в этом году сложно прогнозировать валютные прибыли и убытки СургутНГ, так как они все больше теряют связь с курсом рубля. Мы точно не знаем, какую часть «кубышки» в $56 млрд компания держит в долларах США — по нашей оценке, валютная прибыль составляет 60% от прибыли по «кубышке», будь она полностью долларовой. До 2021 г. «кубышка» состояла из долларов на 93%, но прибыль по ней была как в 1П23.

В фокусе — прибыль по курсовым разницам. Валютные прибыль и убытки не влияют на размер дивидендов по обыкновенным акциям Сургутнефтегаза: дивидендная политика «обычек» предполагает низкую и медленно растущую дивидендную доходность — возможно, 3%.

( Читать дальше )

Магнит опубликовал операционные и финансовые результаты за 3К23. Рост выручки еще больше замедлился в 3К23 до 5,7% г/г (против 7,5% г/г в 2К23). Рост розничных продаж остался на уровне 7% г/г (7,2% г/г в 2К23), в то время как оптовый бизнес сократился на 60% г/г (вероятно, из-за сворачивания бизнеса фармдистрибуции).

Рост LfL-продаж замедлился до 3,1% против 4,7% г/г в 2К23 за счет снижения трафика (-0,6%) на фоне ухудшения доступности товаров на полках из-за логистических ограничений. Это было несколько компенсировано ускорением роста площадей (+5,8% г/г в 3К23 против 5,3% г/г в 2К23). Маржа EBITDA снизилась на 0,4 п.п. г/г до 6,7%, поскольку более высокая коммерческая маржа была нейтрализована давлением со стороны операционных расходов (прежде всего, на персонал – +0,66п.п. г/г). Маржа чистой прибыли выросла на 0,1п.п. г/г до 2,8% благодаря снижению амортизационных отчислений и доходу от валютной переоценки в размере 4,2 млрд руб. Чистый долг/EBITDA остался на комфортном уровне 0,9х, хотя и немного вырос с уровня 0,7х в 2К23.

( Читать дальше )

Роснефть рекомендовала выплатить промежуточные дивиденды, доходность 5%

Согласно пресс-релизу «Роснефти», совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по результатам 9 месяцев 2023 года в размере 30,77 рублей на акцию (доходность 5,2%). Дивидендная политика компании предполагает выплату 50% от чистой прибыли по МСФО, дата закрытия реестра намечена на 11 января 2024 года, ВОСА запланировано на 22 декабря 2023 года.

Рекомендованные дивиденды соответствуют дивидендной политике «Роснефти», обеспечивая промежуточную доходность 5,2% по вчерашней цене закрытия. «Роснефть» торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2024П 2.7x, что соответствует дисконту 36% к ее 5-летнему среднему значению.

Атон

Мы повышаем целевую цену для Совкомфлота на 43% до 160,6 руб. за акцию

Ключевой краткосрочный драйвер роста — резкое повышение спотовых ставок в 4К23. После значительного снижения в 3К23 спотовые ставки на танкеры Aframax начали повышаться в сентябре и к началу ноября резко выросли до более чем $80 тыс./сут. Это было связано с частичным восстановлением экспорта нефти из Саудовской Аравии, а также из России. С учетом этого мы ожидаем, что показатели компании за 4К23 должны быть существенно лучше.

В долгосрочной перспективе ставки фрахта останутся высокими. По нашему мнению, ставки фрахта будут постепенно снижаться, но в 2024-2025 годах их среднегодовой уровень, скорее всего, будет выше среднего за последние десять лет (около $26,6 тыс./сут на танкеры Aframax за 2014–2023 годы). Этому будет способствовать относительно низкий уровень предложения танкеров. На этом фоне мы повысили прогнозы финансовых показателей компании на 2023–2025 годы.

Мы ожидаем рекордной дивидендной доходности за 2023 год — более 15%.

( Читать дальше )