дивиденды

«Евраз» кардинально преобразился за последние годы, избавившись от чрезмерной долговой нагрузки и возобновив дивидендные выплаты.

Согласно нашим прогнозам, рост цен на сталь и девальвация рубля в текущем году найдут отражение в двузначном темпе роста EBITDA и свободного денежного потока «Евраза» относительно 2017 г. Мы полагаем, что рынок пока исходит из гораздо более консервативных прогнозов по компании и пессимистично смотрит на сектор черной металлургии в среднесрочной перспективе, судя по текущим котировкам «Евраза», и считаем, что акции компании стоят необоснованно дешево. Мы присваиваем им целевую цену в размере 758 GBp и рекомендацию «Покупать» с потенциалом роста 42%.

Мы закладываем снижение цен на сталь на 12% и 7% в следующие два года и снижение рентабельности EBITDA «Евраза» с 31% в 2018 г. до 27% и 26% в 2019 и 2020 гг. соответственно. Мы исходим из нескольких предпосылок:

1) меры Китая по сокращению угольных и металлургических мощностей будут иметь ограниченный характер, так как многие производители уже модернизировали производства для соответствия стандартам;

2) нормализация спреда между ценами на сталь и ресурсы. В 2021 и 2022 гг. мы ожидаем роста рентабельности на 2 и 1 п.п. соответственно благодаря вводу в эксплуатацию новых мощностей в этот период, что существенно увеличит долю продаж продукции с высокой добавленной стоимостью и сократит продажи низкомаржинальных слябов.

Исходя из консенсус-прогноза Bloomberg, «Евраз» справедливо оценен по мультипликатору EV/EBITDA 2018 и недооценен по P/E 2018, которые составляют для компании 4,3х и 5,7х против рыночной медианы 4,4х и 6,2х. Мультипликаторы компании на 2019 г. почти полностью совпадают с медианой, также указывая на справедливую оценку компании рынком. Наш прогноз EBITDA на 2019 год превышает прогноз Bloomberg на 30%, поэтому, исходя из расчетов по нашим мультипликаторам, компания недооценена.

Рост инвестпрограммы заберет часть средств, которые, скорее всего, были бы иначе распределены в виде дивидендов или программы выкупа акций. Проекты «Евраза» – капиталоемкие, отдача от которых будет заметна через 3-4 года в отличие от дивидендов, которые можно «почувствовать» сейчас. Этот фактор может оттолкнуть определенную группу инвесторов. Мы считаем, что «Евраз» стоит рассматривать как компанию, нацеленную на рост курсовой стоимости акций через реализацию инвестпроектов нежели как на компанию, распределяющую доход акционерам через высокие дивиденды.

Сидоров Александр
ИК «Велес Капитал»

Совет директоров Магнит предложил выплатить дивиденды за 9 мес в размере 137,38 руб/ао

«Утвердить рекомендации Общему собранию акционеров Общества по размеру дивиденда по акциям ПАО «Магнит» по результатам 9 месяцев 2018 отчетного года, порядку его выплаты, и о дате, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов».
В соответствии с рекомендациями Совета директоров ПАО «Магнит» предложено:
— Выплатить дивиденды по обыкновенным именным акциям ПАО «Магнит» по результатам 9 месяцев 2018 отчетного года в размере 14 000 581 949,90

( Читать дальше )

2.4.2. Вопрос повестки дня: О рекомендациях по распределению прибыли и убытков ПАО «Детский мир» (в том числе выплата дивидендов) по результатам 9 месяцев 2018 года.
2.1. Рекомендовать общему собранию акционеров ПАО «Детский мир»:
2.1.1. Распределить часть чистой прибыли Общества по результатам 9 месяцев 2018 года: Выплатить дивиденды в размере 4,39 руб. на одну обыкновенную именную акцию ПАО «Детский мир» номинальной стоимостью 0,0004 (ноль целых четыре десятитысячных) рубля каждая. Общая сумма дивидендов по акциям ПАО «Детский мир» 3 244 210 000 рублей.
2.1.2. Установить дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов – 16 декабря 2018 года.

( Читать дальше )

Яндекс обсуждает схему защиты от поглощений с контролем у фонда под управлением Воложа и топов — газета

Яндекс на волне слухов о возможном переходе под контроль государства в лице Сбербанка обдумывает механизм защиты от поглощений, сообщил Коммерсантъ со ссылкой на источники. Обсуждается следующая схема: 60% голосующих прав в Яндексе будут переданы в фонд под управлением основателя компании Аркадия Воложа и 10-12 топ-менеджеров с российским гражданством, для чего планируется выпустить новые акции класса Б1. Из них 80% причитаются А.Воложу, а в случае его отхода от дел пакет перейдет фонду. Акции класса Б1 будут иметь право голоса, но не дадут владельцам экономических прав.

Если схема по передаче контроля в компании в фонд осуществиться, то риски, которые стали причиной сильного падения акций Яндекса могут несколько снизиться. Вкупе с сильной отчетностью компании, которая свидетельствует о том, что Яндекс остается хорошей историей роста, акции могут восстановить часть потерь.

Промсвязьбанк

РусГидро увеличила EBITDA по РСБУ за 9 месяцев на 8%, до 65,1 млрд руб

РусГидро получило в январе-сентябре 2018 года показатель EBITDA по РСБУ в размере 65,1 млрд руб., что на 8% больше соответствующего показателя за аналогичный период 2017 года, сообщила компания. В частности, в третьем квартале EBITDA составила 21,36 млрд руб. (+2%). Скорректированная чистая прибыль в январе-сентябре увеличилась на 15%, до 37 млрд руб., в третьем квартале — на 9%, до 10,9 млрд руб. Ранее во вторник РусГидро раскрыла отчетность по РСБУ, согласно которой компания получила в январе-сентябре 2018 года чистую прибыль по РСБУ в размере 37,514 млрд руб., (+11,8%). Выручка компании в этот период увеличилась со 103,86 до 124,7 млрд руб., себестоимость — с 56,25 до 72 млрд руб. По итогам работы в третьем квартале чистая прибыль РусГидро составила 10,896 млрд руб. (+11%)., выручка — 32,33 млрд руб. (+4%), себестоимость — 15,1 млрд руб. (+4%).

РусГидро показал неплохие финансовые результаты. Динамика показателей компании опережает инфляцию. Особенно позитивным моментом является рост скорректированной чистой прибыли, которая может послужить базой для выплаты дивидендов.

Промсвязьбанк

«АЛРОСА» – крупнейший в мире производитель необработанных алмазов.
Будучи лидером сектора с точки зрения эффективности, «АЛРОСА» располагает высококачественной ресурсной базой, хорошо сбалансированным профилем роста, сильным балансом и отличной дивидендной политикой.

На основе метода ДДП наша РЦ составляет 129 руб. за акцию (WACC 12%; терминальные темпы роста 0%). Мы рассчитали РЦ на основе трех методов оценки – ДДП (50%), 5,5x 2019П EV/EBITDA (25%) и 9x 2019П P/E (25%). Наша РЦ составляет 129 руб. за акцию, потенциал роста 34%.

Вклад «АЛРОСА» в мировое производство необработанных алмазов составляет примерно 30%, у компании самая низкая в отрасли себестоимость – в среднем $40-50/карат против цены реализации $164/карат в 2К18; кроме того, компанию поддерживает слабый рубль. «АЛРОСА» имеет исключительный доступ примерно к 30% мировых запасов алмазов. Компания демонстрирует устойчивые темпы роста производства и хорошо- сбалансированный профиль роста. Капиталовложения на 2018 г. в рублевом выражении на 17% ниже, чем в 2013 г., когда компания проводила IPO. Компания демонстрирует устойчивый СДП (по итогам этого года доходность СДП должна составить 17%) и сильный баланс (отношение чистого долга к EBITDA на 30 июня 2018 г. равнялось 0,04) в условиях неопределенности на рынке.

( Читать дальше )

Чистая прибыль МОЭСК по РСБУ за 9 месяцев составила 4,1 млрд рублей против 158 млн убытка за аналогичный период 2017 года, следует из отчетности компании.

Результаты РСБУ отчетности МОЭСК можно в целом охарактеризовать как позитивные – компания показала рост выручки на 7,2% г/г, рост EBITDA на 26,8%, чистой прибыли на 4 млрд руб. Выручка и EBITDA выросли за счет роста дохода от передачи электроэнергии. При этом расходы увеличились лишь на 1,2%, что показывает, что менеджмент успешно контролирует объем расходов.

После публикации отчетности, менеджмент провел конференц-звонок. Отметим, что ранее МОЭСК публиковала РСБУ отчетность за 3 квартал без устных комментариев руководства. Основной целью звонка было ознакомление инвестиционного сообщества с планом повышения рыночной капитализации компании.

Менеджмент оценил влияние следующих факторов на финансовые результаты компании: механизм регуляторных соглашений, отмена льготного техприсоединения, отмена социальной нормы потребления электроэнергии, введение оплаты неиспользуемых мощностей.

По оценке компании, в случае, если эти изменения будут закреплены на нормативном уровне, FCF увеличится примерно на 7 млрд руб. ежегодно в перспективе до 2022 г. С 2024 г., когда планируется поднять планку оплаты резервной мощности до 100%, FCF получит дополнительно еще 2-3 млрд руб.

Что касается дивидендов, руководство не предоставило свой прогноз на 2018 г., но обозначило в качестве цели на 2018 г уровень чистой прибыли в 6,5 млрд руб. По нашим оценкам, с учетом дивидендной политики, разработанной с учетом требований распоряжения 1094, дивидендная доходность МОЭСК может составить около 10%.

Касательно cделки с ОЭК, руководство заверило инвесторов, что допэмиссии для этого производиться не будет, а сделка будет заключена только в случае, если будет уверенность в том, что финансовые показатели МОЭСК после сделки будут лучше.

Подводя итог, мы считаем, что грядущие регуляторные изменения будут позитивны для всех компаний электросетевого сектора и действительно могут способствовать росту капитализации. При этом стоить отметить, что, по нашему мнению, инвесторы будут внимательно следить за дивидендной доходностью МОЭСК по итогам 2018 г и если компания сможет обеспечить ее на уровне не ниже 8%, то это будет первый позитивный шаг, который положительно отразится на капитализации и станет неплохим заделом на будущее.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

В одном из инвестиционых чатов, в котором я являюсь активным участником, один из коллег репостнул «новость» про Газпром. Написано в чернушном стиле, как в прочем, большинство околобиржевых «экономических новостей».

Приведу ее целиком, чтобы не рвать контекст. Просто разобью на абзацы и приведу свое мнение с цифрами. Итак:

Совет директоров Газпрома утвердил новую инвестиционную программу: она выросла до гигантских 1 трлн 496,328 млрд рублей. В этот раз бюджет увеличен на 217,498 млрд рублей. При этом львиная доля средств 984,263 млрд рублей пойдет на капитальные затраты. Надо отметить, что увеличение капзатрат связано с накачкой инвестициями приоритетных проектов Газпрома по СПГ. В фокусе внимания окажутся транспорировка и сжижение природного газа в Северо-Западной регионе страны.

 

Здесь вроде все правда. Эти данные взяты из официального пресс — релиза Газпрома и дополнены устрашающим словом «гигантских». Что ж поделать, журналистика любит красное словцо. Сам грешен бываю, для привлечения внимания, но факты стараюсь не передергивать:)

( Читать дальше )

Совет директоров ММК рассмотрит дивиденды за 9 мес на заседании 1 ноября

2.2. Дата проведения заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента:
2.2.1 дата предоставления членам Совета директоров ПАО «ММК» бюллетеней для заочного голосования и иной информации (материалов) – 29.10.2018;
2.2.2 дата окончания приема бюллетеней для заочного голосования от членов Совета директоров ПАО «ММК» – 01 ноября 2018 года в 17 час. 00 мин. (время магнитогорское).
2.3. Повестка заочного голосования совета директоров (наблюдательного совета) эмитента:
1 О созыве внеочередного общего собрания акционеров ПАО «ММК.
2 О рекомендации внеочередному общему собранию акционеров ПАО «ММК» по размеру дивиденда по размещенным акциям ПАО «ММК» и порядку его выплаты по результатам девяти месяцев отчетного 2018 года, и о предложении внеочередному общему собранию акционеров ПАО «ММК» об установлении даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов.

http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?eventid=q3cG6owg80K5urakgKyCHw-B-B

Руководство Детского мира будет рекомендовать направить 3,3 млрд руб прибыли по рсбу за 9 месяцев на промежуточные дивиденды

По итогам 9 месяцев 2018 года чистая прибыль ПАО «Детский мир» по РСБУ составила 3,3 млрд рублей, что дает основания менеджменту Компании рекомендовать распределить всю чистую прибыль в качестве промежуточных дивидендов. 

http://corp.detmir.ru/press-centre/news/ifrs_9m2018_dm