замещающие облигации

Все российские эмитенты еврооблигаций должны будут выпустить замещающие облигации, соответствующее решение будет в скором времени принято, сообщил министр финансов России Антон Силуанов.

«Мы сейчас обсуждаем с инвесторами эту тему. У нас по бизнес-облигациям, еврооблигациям есть три возможности обеспечения прав наших инвесторов в корпоративные еврооблигации.

1) предложить выкуп своих еврооблигаций и их досрочно погасить.

2) перевыпустить новые облигации.

3) гасить российским инвесторам и иностранцам через комиссию нашу.

 

Сейчас мы делаем упор на выпуск замещающих облигаций. Мы договорились, сделаем решение, что все компании, которые выпускали евробонды, должны будут выпустить замещающие облигации. А те, у кого есть какие-то причины применения возможных других путей расчёта – через подкомиссию нашу. Такое решение будет скоро».

______________________________________________________

" Другие пути расчета" это ж не про гтлк? Не? Или все таки есть «вариант 4) инвестор пшлнх»? (((

( Читать дальше )

Совкомфлот продлил до 22 мая срок размещения замещающих облигаций (ЗО) СКФ-28 (замещает выпуск еврооблигаций Совкомфлот-28). Доразмещение было объявлено 10 апреля с крайним сроком приёма предложений до 19 апреля. Отсечка по владению для бумаг с учетом прав в российских депозитариях (т.е. обмен по поставке бумаги) изначально не устанавливалась; отсечка по владению при переуступке прав требований была установлена на 20 апреля и не совсем понятно, как она изменилась при продлении доразмещения.

Инвесторам, принявшим участие в обмене, ЗО были поставлены и, соответственно, в бумаге уже сегодня наблюдалось существенное увеличение торговых оборотов, котировки снизились на 0,65 п.п. до 84,5 п.п. (YTM – 7,8%, на 100 б.п. ниже ГазпромК-28Д).

При первом обмене был достигнут высокий коэффициент замещения (74%) и в обращении остаётся немногим более $100 млн от замещаемого бонда. Эмитент напомнил, что продолжает перечислять купонные платежи по выпуску по не обменянным бумагам, учитываемым в инфраструктуре НРД, и что возможен обмен по «переуступке прав требований».

Булгаков Алексей

( Читать дальше )

 
Доходность замещающих облигаций неплохо подросла за последние пару месяцев. Если раньше доходность к погашению по ЗО Газпрома доходила до 7,5%, то сейчас она поднялась выше 9% годовых. 

Почему так происходит?

1. Большой объем замещаек держат те, кто покупал их за рубежом с дисконтом.

2. Вам выгодно покупать замещающие облигации, когда курс доллара низкий. В этом случае вы выигрываете от высокой доходности и от ослабления рубля.

Но если рост доллара уже состоялся, и вы начинаете ожидать его ослабления, то конечно, желание продать замещающие облигации по хорошему курсу может возрасти. С ноября доллар вырос на 35% и у держателей замещаек может быть чувство, что основная работа по девальвации прошла, а дальше есть риск потерять часть прибыли если рубль откатит назад. Поэтому могло вырасти и желание зафиксироваться в замещайках.

Котировки замещающих облигаций вы всегда можете найти на смартлабе в разделе котировки облигаций.

Тут есть интересное движение. Льют по тихому замещайки Газпрома 37. Что самое интересное на довольно небольших объемах.
 Может кто хотел хорошую доху на долгосрок?)

Для начала начнем с основных моментов налогообложения ценных бумаг в РФ

1️⃣ Налогом облагается доход за минусом расходов (затрат)
Налогооблагаемый доход = доход — затраты.

2️⃣Налог рассчитывается и уплачивается в рублях.
Если совершали сделки с ценными бумагами за валюту, то налогооблагаемая база будет рассчитываться в рублях по курсу валюты ЦБ РФ на день расчетов по сделке.

3️⃣ Касательно облигаций, доход разделяют на купонный доход и доход (убыток) от продажи/погашения облигации. В сумме они показывают общий доход по облигации.

4️⃣ Облигации торгуются на московской бирже в режиме TQCB, то есть в режиме Т+1. Расчеты происходят на следующий торговый день.

Теперь переходим к замещающим облигациям, которые были введены в оборот недавно и при покупке у разных брокеров возникают нюансы по расчету налогооблагаемой базы.

Рассмотрим одних из самых популярных брокеров: Сбер, БКС и Тинькофф. Вспоминаем, что номинал и купоны по замещающим облигациям выплачиваются в рублях по курсу ЦБ РФ на день выплаты.

( Читать дальше )

Газпром Капитал 20 марта зарегистрировал ещё пять траншей доразмещений замещающих облигаций (ЗО) – в выпусках 34Д (на Газпром-34$, купон выплачивается 28 апреля), 23Е (на Газпром-23Е, погашается и выплачивает финальный купон 17 ноября), 24-1-Е (на Газпром-24Е 2,25%, купон выплачивается 24 ноября), 24-2-Е (на Газпром-24Е 2,95%, погашается и выплачивает финальный купон 24 января) и 28Е (на Газпром-28Е, купон выплачивается 17 ноября). Видимо, в ближайшие дни следует ожидать объявлений о проведении доразмещений.

Первичные размещения всех упомянутых бумаг проводились в октябре-ноябре с относительно низкими коэффициентами замещения (более 50% – только в Газпром-28Е).

Интересно включение в список доразмещаемых бумаг двух бондов с оставшимся единственным купоном – Газпром-23Е и Газпром-24Е 2,95%, что может означать, что тактика погашения выпуска Газпром-23 CHF (через два отдельных байбэка в Euroclear и НРД и раздельный платёж в Euroclear) в отношении этих двух бумаг может и не будет применена.

( Читать дальше )

Индекс РТС сегодня на уровне конца 2005 года. Если брать любую дату за 17 лет, то вложения в индекс акций Мосбиржи принесли бы в долларовом эквиваленте либо прибыль в 2 раза (на дне весны 2009 года) или убыток в 2,5 раза (начало 2008) в долларовом эквиваленте. Т.е. боковик, нулевая доходность. Только дивиденды принесли сверху +6% в год.

Я сейчас держу замещающие облигации Газпрома и Лукойла. По ним мне должны выплатить от 7 до 8,5% годовых, в рублях, но по курсу доллара. Облигации куплены по 100% от номинала (плюс/минус). И погашение через 11-15 лет.

Получается, что облигация даст даже больше чем индекс Мосбиржи полной доходности. Если оценить в ретроспективе.
При этом эмитент не может отменить выплаты купонов (если не обанкротится) в отличие от акций. Облигациям не грозит НДПИ или «добровольный» взнос от бизнеса. Да мало ли что еще придумают.

Газпром Капитал сообщил о начале проведения первого доразмещения замещающих облигаций (ЗО) – в выпуске ГазК-27-Д-1, ЗО на еврооблигации Газпром-27 4,95%. Книга открыта 2–14 марта, дата отсечки по владению – 7 марта, расчёты – до 15 марта.

Евробонд выплачивает купон 23 марта, в обращении после первого выпуска ЗО остаётся $446 млн бумаг. Следующий купон по уже замещённым бондам выплачивается 6 апреля (Газпром-24GBP), т.е. объявления доразмещения ЗО в нём, видимо, следует ожидать через две недели. Учитывая то, что не совсем понятно, что будет происходить с выплатами по бондам после доразмещения (консенты Газпрома не предусматривают ни выплат через НРД, ни «прямых выплат», а проходимость купонов в Euroclear вообще и к бумагам на счетах российских брокеров в частности неясна), участие в доразмещении представляется обязательным для держателей бумаг с правами, учитываемыми в НРД.

В замещаемом выпуске евробондов присутствует довольно неплохая экономика для обмена (разница между ценой ЗО и котировок в Euroclear, c учетом наценок и комиссий всех посредников, составляет 10–12 п.п.), но также надо учитывать, что ГазК-27-Д-1 довольно сильно переоценен относительно кривой долларовых ЗО Газпрома.

Булгаков Алексей

( Читать дальше )

Официальный телеграм канал от брокерского бизнеса Экспобанка: https://t.me/expobankinvest

Открываем торговую идею по покупке замещающих облигаций Газпрома.

На фоне роста геополитических рисков цена скорректировались на 10% от своих максимальных значений.

Текущая доходность к погашению:
8,3% годовых в долларах.

Дата погашения: 27.01.2029.
Текущая цена: 76% от номинала.
Номинал облигации: 1000 долл.
Ставка купона: 2,95% годовых в долларах.

Расчеты: в рублях по официальному курсу Банка России на дату совершения операции.

Выплата купонов и погашение: в рублях по официальному курсу Банка России на дату совершения операции.

Минимальная сумма для покупки –
около 58 000 руб.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

( Читать дальше )