инвесттема

​​В среду стало известно, о распоряжении правительства по дивидендам ВТБ за 2019 год.

В своем блоге я неоднократно упоминал, что ВТБ государственная компания. Это влечет ряд негативных эффектов на отношение руководства к своим акционерам. Так и произошло...

💡Правительство предусмотрело дивиденды в размере 10% прибыли за 2019 год. Это ориентирует нас на выплату в 0,00156 рублей или 4% доходности.

На новостях акции теряли 5% капитализации, так и не сумев закрепиться выше 4 копеек. Вчера продолжили снижение к зоне ретеста.


В своем Telegram-канале ИнвестТема я писал, что от активов ВТБ планирую избавляться. На росте, часть позиции продал раньше. Оставшуюся часть планирую закрыть в ближайшее время. 

Это распоряжение не гарантирует именно таких выплат, но само отношение к акционерам заставляет меня пересматривать целевые уровни по ВТБ.

В дополнение вчера вышла новость о том, что ВТБ может стать акционером Аэрофлота в случае допэмиссии. Теперь становится понятно, куда ВТБ направит свою прибыль.

В разборе отчета за первый квартал я делал основной акцент на создании резервов банка под кредитные убытки. Это стало причиной снижения прибыли в два раза по итогам квартала. Что же мы увидели в отчете за второй квартал?

Компания по-прежнему создает резервы. Возможная вторая волна пандемии и более глубокие последствия для финансовой системы заставили банк перестраховываться. Во втором квартале Сбербанку пришлось выделить на резервы 126,5 млрд рублей. Всего по итогам первого полугодия создано резервов на 264,5 млрд рублей. Запомним эту цифру и будем надеяться, что этот резерв не придется расходовать.

В остальном же второй квартал выдался для банка неплохо. Чистые процентные доходы продолжают расти. За период увеличились на 12,8% до 398,5 млрд рублей. Чистые комиссионные доходы остались на уровне прошлого года — 164,9 млрд рублей. Банку удалось сдержать рост операционных расходов на уровне 2019 года.

Как результат 166,7 млрд рублей чистой прибыли по итогам квартала и 287,2 млрд за полугодие. Скорректированная на сумму резервов чистая прибыль за квартал составила 293 млрд рублей, превысив даже сумму 2019 года. Как я уже упоминал в прошлой статье, 1 трлн рублей прибыли нам не удастся увидеть в ближайший год, однако улучшение конъюнктуры поддерживают показатели. Может быть именно это позволило поменять риторику руководства, касаемо дивидендов.

Финансовый директор Сбербанка Александра Бурико заявил:
«Мы включаем выплату дивидендов в нашу модель, пока что не было желания менять уровень выплат по сравнению с той рекомендацией, которая была дана наблюдательным советом. Финальное подтверждение будет на ГОСА»

Ждем решения и рассчитываем на выплату 18,7 рублей на одну акцию. Ожидание скрашивает уверенное восстановление котировок к 230 рублям на акцию.

На прошлой неделе за второй квартал отчитался НОВАТЭК. Коронакризис, падение цен на нефть и газ продолжили оказывать негативный эффект на показатели. Во втором квартале выручка компании продолжила падение -24,8% или 140,6 млрд рублей. В основном за счет сокращения объемов поставок природного газа и снижения цен на нефть. По первому полугодию цифры немного лучше. Падение составляет 27,4%, однако динамика не радует.

Позитивный эффект оказало снижение операционных расходов. Компании удается сдержать рост расходов и оптимизировать производство. В отличие от первого квартала НОВАТЭК получил 56,5 млрд рублей убытка от отрицательных курсовых разниц. Если курсовые разницы можно отнести к бумажным убыткам, то убыток по полугодию от участия в совместных предприятиях отнимают 73 млрд рублей от прибыли.

Снижение расходов и прибыль во втором квартале от совместных предприятий позволили не уйти в отрицательную зону по чистой прибыли. Компания получила 42,9 млрд чистой прибыли. По результатам первого полугодие также получена прибыль — 15,3 млрд, против 460 млрд в 2019 году. Напомню, что львиная доля полученной прибыли в прошлом году приходилась на продажу «Арктик СПГ-2».

Первый квартал для компании был полностью провальным. Во втором наметился сдвиг в положительную сторону. Чистый долг компании вырос незначительно. NetDebt/EBITDA увеличился до 0,31, что по-прежнему является хорошим результатам. Я не устаю напоминать, что бизнес НОВАТЭКа сбалансированный и надёжный, а руководство компании предпринимает все силы, чтобы поднять рентабельность и дивиденды.

Как раз насчет их высказался зампред правления Марк Джитвэй:
«Мы намерены увеличить наши дивидендные выплаты, и мы поднимем этот вопрос на предстоящем заседании совета директоров»
Напомню, что по итогам 2019 года акционерам выплатили 32,33 рубля на акцию, что соответствовало доходности в 2,96%. Намерение руководства поднять уровень выплат максимально позитивно, даже с учетом того, что НОВАТЭК никогда не был дивидендной историей.

​​Индекс Мосбиржи продолжает свое восхождение. За неделю прибавляет +1,69%. В прошлых итогах недели я упоминал, что закрепление выше отметки в 2800 пунктов открывает дорогу к круглой отметки в 3000 п., что и происходит в текущий момент.

Котировкам нефти не хватает драйверов. Цена топчется в диапазоне 43-45$ за баррель. Закрытие мартовского гэпа так и не произошло. Но фаза накопления на текущих уровнях, говорит о возможном наборе сил быков перед дальнейшим ростом.

Доллар пробил уровень в 72 и ударно вырос до отметки в 74,3 рубля. Ближайшим уровнем сопротивления выступает отметка в 76 рублей, штурм которой мы можем увидеть в ближайшее время.

Самая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема» и Вконтакте

Акции золотодобытчиков продолжают свое ралли, поддерживаемое ростом золота. Акции Полюс прибавляют

Всем привет, Друзья. Яндекс отчитался за второй квартал и первое полугодие 2020 года, и результаты меня разочаровали. А вот руководство компании нет. Так прокомментировал отчетность Грег Абовский:
«Мы довольны результатами, которых мы достигли за этот непростой период, — говорит Грег — …нам удалось смягчить негативное влияние пандемии на финансовые показатели компании»

Ну прямо скажем, до конца нивелировать негативный эффект от коронавирус руководству не удалось. Выручка за второй квартал осталась на прежнем уровне 41,4 млрд рублей. Операционные расходы увеличились на 20% к расходам 2 квартала 2019 года, в том числе за счет роста себестоимости на 26% и затрат на разработки в размере 9 млрд рублей. Расходная часть в 41 млрд полностью съела выручку, а рост прочих расходов увел результаты на отрицательную территорию. Чистый убыток составил 3,7 млрд рублей, против прибыли в 3,6 млрд в прошлом году.

Самая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема»

Выручка за второй квартал снизилась на 10,5%, вкупе с первым кварталом ускорилось до -20% до 228 млрд рублей. Причиной послужило сокращение объемов продаж и снижения цен реализации стальной продукции. 2020 год не самый лучший для металлургов. На показатели  негативно повлиял коронакризис и снижение производственной активности. Напомню, что более 27% выручки приходится на экспорт в Европу, где сильно пострадали производственные предприятия.

Компании во втором квартале не удалось сдержать рост операционных расходов. Как следствие падение прибыли практически в два раза до 32,8 млрд рублей. Часть потерь было компенсировано прибылью от курсовых разниц в размере $168 млн во втором квартале, в виде пересчета задолженности по долговым обязательствам. 

Первое полугодие для компании выдалось тяжелым. Рост операционных расходов и снижение выручки стали поводом увеличить чистый долг до $2 млн. Однако, коэффициент NetDebt/EBITDA находится на уровне 0.8x, что является хорошим показателем. В третьем квартале, при условии отсутствия второй волны пандемии мы можем увидеть восстановление пром. производства и объемов продаж. Северсталь отличная компания с большим запасом прочности.

Так, отчетность компании прокомментировал Александр Шевелев, генеральный директор АО «Северсталь Менеджмент»:
«Финансовое положение Северстали остается устойчивым при коэффициенте чистый долг/EBITDA на уровне 0.8x. Как следствие, Совет Директоров сохраняет уверенность в перспективах Компании, что дает ему основание рекомендовать дивиденды за второй квартал 2020 года в размере 15.44 рублей на одну обыкновенную акцию». 

Этим приятным аккордом наверное следует завершить разбор. По текущим котировкам квартальные дивиденды сулят доходность в 1,7%. Я приобрел акции компании Северсталь еще в начале июля, о чем оперативно писал в ИнвестТема | Чат. Продолжаю удерживать Северсталь, отдавая ей предпочтение перед ММК и НЛМК.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Моя группа ВКонтакте - ИнвестТема
Мой Telegram-канал — ИнвестТема

В предверии открытия торгов иностранными акциями на Московской бирже, я решил пройтись по тому списку из 20 компаний, которые будут торговаться первыми. Сегодня у нас на разборе McDonald’s и Exxon Mobil.

McDonald’s Corporation (MCD)
Американская корпорация, владеющая сетью быстрого питания, известная на весь мир. Только в удаленных местах нашей планеты не пробовали знаменитый бигмак. Основанная еще в 1940 году компания на сегодняшний день насчитывает более чем 36 000 ресторанов в более чем 100 странах. McDonald’s работает по системе франчайзинга, что дает определенные преимущества, но делает невозможным анализ показателей, зависящих от капитала.

Капитал компании отрицательный. Обязательства во главе с чистым долгом растут ежегодно. На 1 квартал 2020 года чистый долг составляет $33,8. млрд. Высокий Debt/EBITDA = 3,25 идет рука об руку с отрицательным P/B = -15,3. Из фильтров для решения о покупке McDonald’s следует убрать эти показатели. Однако на динамику выручки и прибыли нужно посмотреть внимательнее.