комментарий

VEON традиционно первым из публичных российских операторов представил неаудированные финансовые и операционные результаты за III квартал 2017 года по МСФО. Акции компании не представлены на Московской бирже, но отчётность его российской «дочки» позволяет понять некоторые рыночные тенденции и принять взвешенные инвестиционные решения по бумагам еще не отчитавшихся МТС и «Мегафона».

Выручка всего холдинга VEON за отчётный период выросла на 4% год к году до $2,456 млрд.  В региональной разбивке основными драйверами роста долларовой выручки вновь стал бизнес в России (+12,7% год к году, 50% в структуре оборота VEON), Пакистане (+6,2% год к году, 15,9% оборота) и на Украине (+7,8% год к году, 6,7% оборота).

Рентабельность VEON на уровне EBITDA по выручке прибавила 4,5 п.п. год к году до 42,4%. Бизнес в РФ сгенерировал 46% в структуре совокупной EBITDA, в Пакистане – 20% (позитивный налоговый эффект) и 8,7% — на Украине. Чистая прибыль VEON снизилась на 72% год к году и составила $125 млн из-за влияния разовых факторов, связанных с особенностями деконсолидации итальянского WIND.

Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер»

«Мегафон» 20 сентября разместил облигации на 0,5 млрд руб. в пользу «Райффайзенбанка» с использованием инфраструктуры блокчейн. Размещенные облигации коммерческие –  внебиржевая специфика делает их схожими с необеспеченным банковским кредитом или векселем. Раскрытие информации при их размещении обычно кардинально упрощено, что делает такие бонды подходящим инструментом для интеграции с криптотехнологиями.

Непосредственно для «Мегафона» новость выглядит нейтрально, на текущий момент у нас нет целевой цены по акциям компании на Московской бирже и LSE (наш фаворит – «МТС» с целью 300 руб. на конец года). Дело в том, что выпуск незначителен в масштабах бизнеса оператора и будет погашен уже 22 декабря 2017 года. Очевидно, что он носит тестовый характер.

По имеющейся у нас информации, сделка по размещению не нарушает российские законы, поскольку процедура размещения с учётом прав на блокчейне фактически полностью дублировалась операциями в рамках традиционных процедур. При этом тестирование платформы блокчеин в рамках произошедшего размещения может подстегнуть развитие соответствующей законодательной и регулятивной базы в России. На наш взгляд, при доработке и устранении пробелов в законодательстве, в среднесрочной перспективе экономия на инфраструктуре и отдельных услугах контрагентов позволит экономить при размещении облигаций до 0,1-0,2 п.п. от объема небольшого краткосрочного выпуска и проводить само размещение за 1-2 часа. Снижение стоимости обслуживания займов и улучшение ликвидности позитивно отразится на корпоративном секторе на фоне снижения финансовых расходов. 

• сегодня был хороший момент по нефти после 17:30мск
• рынки растут 2й день на разрождающемся даунтренде (боковике?)
• я бы внимательно посмотрел на шорт фондовых рынков сегодня после 21:00мск (решение ФРС)
• на решение ФРС скорее всего будут острее других реагировать трежерис и золото
• есть идея зашортить золото после ФРС
• чувствительность фондового рынка скорее всего в этот раз тоже будет большая к заявлению ФРС, так как сегодня может стать ясно, будет повышение ставки в сентябре или нет

1. рынки нетипично и неожиданно обвалились в пятницу вечером
2. реально фондовые рынки переключились в режим даунтренда. амеры 5 дней подряд падают
3. ftse100 в пятницу был невероятно ударный день вниз, второй за неделю!
4. золото гадина выстрелило в пятницу после 21, тоже неожиданно (меня там три раза по лонгу отстопило в пт)
5. нефть под давлешкой, очень слабая
6. китай сегодня снова -10%
7. USDRUB встал в сильный аптренд, так что не шортить
8. неделька будет насыщенной, главное — решение ФРС в среду

• Китайский PMI упал сегодня до минимума за 15 месяцев — 48.2
• амер.рынок упал 3 день подряд
• 75% компаний лучше ожиданий по прибыли, 52% по выручке
• форвардный P/E=16.9 для S&P500 средний 14.7
• Золото сегодня падало снова в район 1070, опять активность была в районе 5 утра мск
• По нефти кстати вола упала, а вся активность сместилась на вторую половину дня
• Мощнейший даунтренд сейчас в сырье, сырьевых валютах
• lipper: инвесторы вывели на прошлой неделе из амер.сырьевых фондов $779 млн — максимальный отток с конца 2013
• Сишка пробила треугольник и мало-помалу движется наверх
• Необычайно подвижен вчера был FTSE100 — настоящий ударный день, фьючерс отпадал ровно с 9 утра до 22 вечера