макро

Минэкономразвития в июле 2018 года с опозданием почти на 3 месяца представило базовый прогноз социально-экономического развития. Он должен был оказаться в правительстве еще 10 апреля 2018 года: в отличие от других ведомств, прогнозы МЭР используются при подготовке проекта федерального бюджета на трехлетний период (в данном случае на 2019–2021 годы). Проект бюджета, в свою очередь, обычно готовится к 1 июня, что, очевидно, уже неосуществимо.

Задержка связана с тем, что в прогнозе необходимо было учесть ряд предстоящих фундаментальных изменений в бюджетной и налоговой системе страны: «майских указов — 2» президента на 2018-2024 годы, повышение НДС и пенсионного возраста. С учетом всех этих изменений Минэкономразвития на этот раз делало расчеты не на три года, а фактически на весь новый президентский политический цикл – до 2024 года.

Базовый прогноз на 2018 год:
☑️Рост ВВП 1,9% год к году (предыдущий +1,5%). Влияние роста инвестиций и потребления вслед за ростом цен на нефть.

Согласно опросу Merrill Lynch за февраль 2018 главный страх фонд-менеджеров, – крах рынка облигаций.

Источник

Реальные доходы населения в России снижаются последние четыре года. В совокупности падение составило 11% (-0,7% в 2014; -3,2% в 2015; -5,8% в 2016 и -1,7% в 2017). 

Посмотрим, на чём стали экономить домохозяйства, сопоставив изменение структуры их потребрасходов в докризисном 2013 и «кризисном» 2016 годом. 

Если доля расходов по какой-либо категории росла – на этом товаре или услуге не экономят даже в сложных обстоятельствах. Если снизилась – экономят в первую очередь.

Табачные изделия: доля в расходах с 2013 года +41% до 1,3%. Спрос на наркотические средства, как говорят экономисты, «не эластичен по цене».

Услуги по организации досуга: доля в расходах +24% до 1,7%. Скорее всего, сказалась олимпиада и расцвет букмекерского бизнеса.

Продукты питания: доля в расходах +17% до 32,3%. На еде сложно экономить, тем более цены поддержало продэмбарго и удорожание импорта вслед за ослаблением рубля. 

ЖКХ: доля в расходах +8% до 11,3%. Эффект монополизированной сферы.

Медикаменты и медоборудование: доля в расходах +7% до 2,2%. На лекарствах сложно экономить, сказывается старение населения.

Росстат обнародовал данные по инфляции на стыке месяца. За период с 27 сентября по 3 октября 2016г. индекс потребительских цен составил 100,1%, с начала октября — 100,0%, с начала года — 104,1% (октябрь 2015г.: в целом за месяц — 100,7%, с начала года — 111,2%). Напомним, что недельный рост цен в 0,1% за год дает 5,3% прироста. Так что для целевых уровней в 4% годовой инфляции недельный прирост цен должен быть ниже 0,1% (0,08%).

А вот сообщавшиеся Росстатом на текущей неделе итоговые данные по сентябрю оказались даже более благоприятными. В сентябре индекс потребительских цен составил 100,2%, с начала года — 104,1% (в сентябре 2015г. — 100,6%, с начала года — 110,4%). Рост цен к сентябрю 2015 года составил 6,4%.

Теперь, если даже цены будут расти с таким же темпом, как это было в конце 2015 года (+2,5% до конца года), то годовая инфляция в 2016 году составит лишь 6,6 процента.  А если темп роста цены будет,  как и с начала года, в 2,54 раза ниже, чем в 2015 году, то итоговая цифра остановится на уровне 5,1%.  Все это пока заметно хуже уровней в 4%, обозначенных как цель обуздания инфляции по итогам 2017 года. Тем не менее, стоит еще раз порадоваться большому прогрессу по снижению текущих уровней инфляции и инфляционных ожиданий. Особенно радует то, что за полный год (с сентября 2015 года) по оценкам рост цен составляет лишь 6,4%. 

Для целей контроля собственной инвестиционной стратегии решил начать формализовывать и излагать свои идеи.

Начнем из далека – с макро ситуации и политики ЦБ, а дальше сформулируем инвестиционные идеи на уровне компаний.

Итак, основные тезисы:

• Запуск роста экономик США и Европы путем количественного смягчения не носят успешный характер
  • Напечатанные деньги не стимулируют рост реального сектора, через выдачу кредита, но уходят в финансовые активы (рост рынка акций, облигаций)
  • Доп. эмиссия не приводит к значительному ослаблению валюты для стимуляции экспорта, т.к. юань девальвирует свою валюту также, что позволяет ему сохранять постоянное соотношение доллар/юань
  • Развивающие страны значительно девальвировали свои валюты, что позволило стать более конкурентоспособными при добыче ископаемых, промышленности, производстве и продуктах питания
• При слабом росте экономики США и значительных рисках на уже «переоцененных» финансовых рынках, существует значительный риск девальвации валют развитых стран, для стимуляции роста

Американцы бяки-буки, живут в кредит и не заслуженно пользуются благами цивилизации. ФРС сейчас уменьшает монетарную базу (количество денег).

И что же творится в остальном мире?