нлмк

Анализ фондового рынка 1.06.2021. Вчера в США отдыхали и рынки торговались вяло. Сырье немного подрастало, особенно нефть, которая в преддверии заседания ОПЕК+ подросла на 0,5%, что оказало поддержку нашему рынку. Основные новости вчера проходили по металлургам и заявлений Белоусова и Лисина. На этом котировки металлургов были под давлением. Аэрофлот «порадовал» нас своим отчетом и убытком в 25 миллиардов рублей. Также рассмотрим оживление в бумагах ОКЕЙ и дивиденды Акрона.

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней:


Портфель скорректировался на -0.9% (-1.3% совокупно с учетом Evraz на бирже LSE) против индекса Мосбиржи +1.9%
Evraz -5.0% в пересчете на рубли. Портфель на LSE (включает только Evraz) на данный момент составляет 10.7% от совокупного

 
По основным компаниям изменения: Русагро +1.8%, Фосагро +2.4%, Акрон -1.4%, Полиметалл -0.8%, ММК -3.9%, НЛМК -2.5%, Газпром нефть +1.5%, QIWI -1.7%, Северсталь -1.4%, Магнит +2.1%

¹Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов).

( Читать дальше )

Первый вице-премьер России Андрей Белоусов заявил, что российские металлурги за счет поднятия цен на внутреннем рынке получили на бюджетных проектах и гособоронзаказе сверхдоходы в 100 млрд. рублей. И что эти доходы должны тем или иным способом вернуться в бюджет. Сообщается, что после этого заявления министр промышленности Денис Мантуров пригласил владельцев крупнейших металлургических компаний на совещание о росте цен на металл для госпроектов.

В целом ситуация развивается негативно для инвесторов, ожидавших существенных дивидендов от металлургов за 2021 год. Российские металлурги в этом году действительно получают серьезный доход от девальвации рубля и роста стоимости металлов на международном рынке. Но металлургическая отрасль является циклической, и забрав эти деньги из неё сейчас правительство может столкнуться с необходимостью дотаций для компаний сектора в будущем. Поэтому разумным компромиссом между интересами правительства и отрасли, скорее всего, будет направление полученных металлургами доходов не на дивиденды, а на расширение производства и основные средства. Также уже объявлено, что металлурги согласились продавать государству металл со скидкой 30%.

Тузов Артем
ИК «УНИВЕР Капитал»

После провала первой половины 2020 года и довольно скромного для отрасли 2019 года цены на сталь восстанавливались во второй половине 2020 года и сильно растут в текущем году. Не вполне понятно, когда металлурги успели «нахлобучить» государство на 100 млрд руб. Тем более, что речь идет о разнице в ценах по госзаказам, госконтрактам и нацпроектам, по которым должны были действовать долгосрочные соглашения и по которым металлурги предлагают скидки в 30% на поставку металлопродукции.

Видимо, цены тут – только повод, а есть желание изъять в бюджет часть доходов от удачной конъюнктуры этого года, а по скидкам решать отдельно. То, что благодаря росту доходов, металлурги заплатят больше налогов, это само собой. Государство могло бы ввести временные повышенные экспортные пошлины, чтобы сбалансировать внутренний рынок и снизить на нем цены. Однако оно не хочет снижать объемы экспорта и экспортной валютной выручки.

Андрей Белоусов просто предлагает снова повысить ставки НДПИ. Через НДПИ удобно изымать средства у производителей, причем вне зависимости от их финансового результата. Но повышение налоговой нагрузки не приводит к снижению цен. Так что цены тут, видимо, не главное.

К тому же, мировые цены на сталь скоро снизятся сами, поскольку в мире сохраняются избыточные сталелитейные мощности, на треть превышающие объемы потребления. Как бы за скобками остается циклический характер отрасли, где прибыль год к году то растет, то падает. И игнорируется тот факт, что в скором будущем отрасли придется пройти через новый большой модернизационный цикл для радикального снижения выбросов СО2, который потребует больших инвестиций.

Новость о намерении изъять у производителей порядка 100 млрд руб. негативна для акций металлургических компаний. Изъятие повлияет на прибыль компаний и дивиденды. Для сопоставления: 100 млрд руб. – это около $1,3 млрд. Это приметно треть стоимости российского экспорта плоского проката или четверть экспорта полуфабрикатов в 2020 г оду. Однако это – пока лишь, хоть и программное, но все же только заявление. Принятие решений займет какое-то время. Все будет зависеть от метода и сроков изъятия. Если это повышение ставок НДПИ, то смотря на сколько он вырастет. Поэтому реакция рынка на интервью Андрея Белоусова достаточно умеренная.

Калачев Алексей
ГК «Финам»

     Именно об этом сообщил первый вице-премьер Белоусов.

«Мы посчитали, что нас, извините за это слово, металлурги нахлобучили — нас, государство, бюджет, в части госкапвложений и гособоронзаказа, — примерно на 100 миллиардов рублей по году. Эти деньги, я считаю, они должны нам вернуть в виде налога»,  — сообщил нахлобученный вице-премьер Белоусов.
     У нас, — говорит Белоусов, — рынок свободный, но государство имеет возможности установить налоги таким образом, чтобы то, что они получили и так себя повели, у них забрать.
     Андрей Белоусов уверен, что российский металлурги заработали неприлично много денег в 2020 году, посему им (металлургам) предстоит поделиться с государством своими сверхприбылями.
     Я, как один из акционеров России, являясь её гражданином, хочу разобраться: что такое «заработали неприлично много?». Надеюсь, что вам это тоже интересно.

( Читать дальше )

Основной владелец и глава совета директоров группы НЛМК Владимир Лисин:

«Нахлобучить» — это не очень распространенный глагол, но смысл этого слова общеизвестные словари поясняют как «надвинутый на лоб или на глаза клобук (шапка)». Вот, точно — чтобы не видеть двойной рост налоговых отчислений отрасли, конкурирующей на глобальном рынке. Не видеть, что сумма налогов в федеральный и региональные бюджеты уже превышает величину «притязаний». Игнорировать значительный рост инвестиций в отрасли

Не считать важным, что только у металлургов несколько миллионов владельцев акций — физические лица, которые не получат рассчитываемые дивиденды… И при этом не замечать, что планирование и расчёты бюджетных строек на год отстают от начала строительства и изменившихся цен. Здесь уместно старое выражение: «Не чини то, что работает»

Лисин подчеркнул, что отрасль предложила дать перечни и виды продукции для целевой поддержки чувствительных социально объектов и готова их обеспечить.

Отработаем один день бесплатно, это 200 000 тонн продукции. Ни перечня, ни конкретных объектов

пресс-секретарь президента Дмитрий Песков тоже прокомментировал:

Здесь вряд ли нужно искать виновных. Это экономическая жизнь. Бизнес зарабатывает деньги, государство получает налоги. И когда возникает какая-то диспропорция, государство эту диспропорцию выравнивает

источник

Первый вице-премьер Андрей Белоусов в интервью РБК заявил, что металлурги в 2020 году увеличили свои доходы в разы за счет повышения цен, а бюджет недополучил деньги:

Мы посчитали, что металлурги нас — извините за это слово — нахлобучили в части госкапвложений и гособоронзаказа примерно на 100 млрд руб.

Подробнее на РБК: https://www.rbc.ru/business/31/05/2021/60b3dc129a7947f1cbf45323

первый вице-премьер РФ Андрей Белоусов:

Мы посчитали, что металлурги нас (государство, бюджет) — извините за это слово — «нахлобучили» в части госкапвложений и гособоронзаказа примерно на 100 млрд руб.

 

Я говорил некоторым из них: «Ребят, я сейчас даже не буду думать, как с вас снять (эту сумму — ИФ) — такой налог, сякой, через НДПИ. Единственное, ценник — вот (100 млрд руб. — ИФ)

По словам Белоусова, металлурги „конечно, понимают“, что нужно будет возвращать в бюджет сверхдоходы, но пока нет решений о механизме изъятий.

У нас рынок свободный, но государство имеет все возможности установить налоги таким образом, чтобы то, что они получили, у них забрать. Это, я думаю, мы сделаем

источник

«Мы посчитали, что металлурги нас (государство, бюджет) — извините за это слово — нахлобучили в части госкапвложений и гособоронзаказа примерно на 100 млрд руб.» — Андрей Белоусов

«Я говорил некоторым из них: «Ребят, я сейчас даже не буду думать, как с вас снять [эти деньги] — такой налог, сякой, через НДПИ. Единственное, ценник вот (100 млрд руб.)» 

«У нас рынок свободный, но государство имеет все возможности установить налоги таким образом, чтобы то, что они получили, у них забрать. Это, я думаю, мы сделаем»

«Было бы странно, если бы мы своими действиями помогали нашим конкурентам [из других стран] делать то, что они собираются, собирая аргументы. Поэтому, я думаю, что экспортные пошлины — это крайний случай»

www.rbc.ru/business/31/05/2021/60b3dc129a7947f1cbf45323?from=from_main_1 

В ходе онлайн-конференции «Металлургический сектор – под давлением цен на сырье» эксперты обсудили перспективы акций ММК на ближайший год, а также уровень котировок НЛМК и «Северстали» на начало лета.

Алексей Калачев, аналитик отдела анализа акций ГК «ФИНАМ», считает ММК недооцененной. Цель по акциям компании видит в районе 77 руб.

Виталий Манжос, старший риск-менеджер «Алго Капитал», отмечает, что не стоит игнорировать техническую картину. Сейчас ММК выглядит достаточно перекупленным для того, чтобы корректироваться ниже отметки 60 руб. Утром 16 июня в этих бумагах может образоваться дивидендный гэп величиной около 2,7 руб. Не исключено, что после этого они пойдут заметно ниже, прогнозирует Манжос. «Но если вы держите акции ММК под дивиденды, можно не фиксировать позицию, а удерживать их „в долгую“ на несколько лет», — отмечает эксперт.

Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа «Промсвязьбанка», считает, что ММК имеет наибольший потенциал курсового роста в сталелитейном секторе (оценка справедливой стоимости — 78 руб.). Учитывая, что дивидендный профиль у нее неплохой, эксперт видит основания ее держать в долгосрочном портфеле. «Технически бумага действительно смотрится уязвимо, но ввиду крепости бизнеса коррекция может быть недолгой, пусть и резкой. Если Вы бизнес компании понимаете и в него верите, но логичнее на откатах докупать, чем фикситься», — заключил эксперт

Что касается НЛМК и «Северстали», то по оценке Алексея Калачева, уровень котировок в июне-июле по НЛМК — 295 руб. «Северстали» — 1950 руб.

Виталий Манжос, отмечает, что бумаги «Северстали» завтра, 28 мая, последний день торгуются с дивидендами в размере 83.04 руб. (36,27+46,77) руб. «Скорее всего, они отступят вниз на указанную сумму и потеряют среднесрочную поддержку. Поэтому прогноз по ним на июнь-июль — сползание в среднюю часть диапазона 1500-1800 руб., то есть в район 1650 руб.», — отмечает эксперт.

В акциях НЛМК дивидендный гэп ожидается 22 июня величиной около 7.7 руб. Сейчас они явно «уперлись» в отметку 280 руб. Прогноз на июнь-июль — сползание в район 250 руб.

Евгений Локтюхов,  нейтрально смотрит на акции «Северстали» и НЛМК в июне-июле. Хотя обе бумаги проходят див. «отсечки» («Северсталь» заплатит 83 рубля финальных и промежуточных дивидендов, НЛМК — 7,7 руб. промежуточных) и технически потеряют 4.7% и 3% соответственно, обе останутся интересными дивидендными идеями и, в отсутствие явного негатива по мировой экономике и КНР и ценам на сталь, скорее, будут тяготеть к закрытию постдивидендных «гэпов».

«Однако для заметного роста котировок, исходя из моего консервативного среднесрочного взгляда на мировую экономику и цены на сталь, я тоже не вижу. По нашим оценкам, потенциал роста до справедливых цен у обеих компаний небольшой (около 5-7%)», — заключил аналитик.