отчёт

A16Z представили подробный отчет про состояние криптовалют в 2023 году. Подается очень много красивой информации, которая шиллит криптовалюту. 

Нарратив о том, что криптовалюта вредна для экологии — сходит на нет.

Миф что криптовалюта — инструмент криминала — сходит на нет.

В целом очень правильно упакованый шиллерский трактат о крипте.

Выжимка:

1. Значение Web3:

 Web3 представляет собой трансформацию интернета, акцентируя внимание на пользу для потребителей за пределами финансовых услуг.

 Переход от централизованного контроля крупными технологическими компаниями к децентрализованному, управляемому сообществом управлению.

Основные аспекты: децентрализованные сервисы, присвоение ценности пользователями и создателями, наделение полномочий через токенизацию.

Ренессанс Страхование отчиталсяза 9 месяцев 

Ренессанс Страхование

МСар = ₽54 млрд

📊Итоги

— сумма страховых премий: ₽85 млрд (+9%);

— чистая прибыль: ₽9,6 млрд (без сравнения);

— инвестпортфель: ₽178 млрд (+20% с начала года).

🧮Структура инвестпортфеля представлена следующим образом: 

— 63% облигации, 

— 6% акции, 

— 27% кэш и депозиты, 

— 4% прочее. 

❗️Компания отмечает, что полученная чистая прибыль за 9 месяцев является рекордной. 

🥳Кроме того, совет директоров Ренессанса весной 2024 года рассмотрит вопрос о выплате дополнительных дивидендов по результатам работы компании в 2023 году. Если их утвердят, то группа перейдет на практику более частых, полугодовых дивидендов. 

📉Бумаги Ренессанс Страхование (RENI) сейчас падают на 3%.

🚀Несмотря на то, что прибыль действительно рекордная, темпы ее роста все же замедляются относительно результатов 1 полугодия, когда компания заработала ₽7 млрд. 

🛢 Совет директоров Роснефти рекомендовал выплату дивидендов за 9 месяцев 2023 года в размере — 30,77₽ на акцию (дивидендная доходность по текущим ценам составляет — 5,2%). Дата закрытия реестра – 11 января 2024 года. Последний день покупки акций под дивиденд — 10 января.

Согласно дивидендной политике компании, она выплачивает 50% от чистой прибыли. Последний отчёт Роснефти я разбирал и прогнозировал текущий дивиденд, всё совпало, а значит, эмитент продолжает придерживаться своей политике (для миноритариев весомый плюс). Как итог Роснефть направит 326₽ млрд чистой прибыли по МСФО.

➕ Дивидендная новость вышла ночью, а фиксировали прибыль в Роснефти уже с открытия торгов 15 числа (давление, конечно, началось ещё 14 из-за санкций и курса ₽). Я бы посмотрел на эти дивиденды с другой стороны. За 9 месяцев 2022 года компания заплатила дивиденд в размере — 20,39₽ на акцию, выплата уже 1,5 раза больше, а кто покупал ещё по тем ценам, то получается и дивидендная доходность другая.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

За последние 30 дней наблюдается небольшой рост общей капитализации стейблкоинов до $125.7 млрд.

Суплай USDC снизился на 4.39% за месяц, в то время как USDT продолжает расти (+31% с начала года).

Протоколы, такие как Lybra и Prisma, показывают увеличение общей стоимости заложенных активов (TVL) до $304 млн и $358 млн соответственно.

Подробнее о Рынке:

• Рост USDT укрепляет его позиции в развивающихся странах и среди тех, кто ищет доступ к долларам США. USDC предлагает доходность до 5% годовых через Coinbase. 
• Новые протоколы как Lybra и Prisma позволяют использовать LST (например, stETH) в качестве залога, при этом пользователи могут получать доход от стейкинга ETH.
• Lido и Coinbase в совокупности занимают около 44.7% рынка стейкинга. При стоимости ETH в $2000 и коэффициенте обеспечения в 200%, теоретический максимум стейблкоинов, обеспеченных LST, составляет около $10.4 млрд.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.  

 
Эфириум (ETH) — Лидер Рынка 

— TVL: $23.0 млрд на октябрь 2023 года.

— Пиковое значение TVL: $31.5 млрд в апреле 2023 года после объединения Ethereum (Shapella/Shanghai Upgrade).

— Доминирование на рынке: 63.1% от общего TVL топ-10 L1 блокчейнов в октябре 2023 года. 

Tron (TRX) — Второе Место

— TVL: Достиг пика в $7.9 млрд в октябре 2023 года.

— Рост с начала года: 91.6%.
 

Binance Smart Chain (BSC) — Третье Место

— TVL: $2.8 млрд в октябре 2023 года.

— Пиковое TVL: $5.7 млрд в феврале 2023 года.

Solana (SOL) — Наибыстрейший Рост среди Топ-10

— Рост TVL: 97.2% с начала года.

— TVL: $415.0 млн в октябре 2023 года.

 Новички на Рынке

Aptos, SUI, Pulsechain, Tenet, SEI, Celestia: Не смогли войти в топ-10 по TVL.

ОПЕК вчера опубликовала отчет по рынкам нефти. Приводим основное из этого документа

🔹Спрос на нефть в мире растет, падение цены в последние дни обусловлено действиями спекулянтов. 

🔹Рост спроса в 2023 году составит 2,5 млн б/с (+100 тыс. б/с к предыдущему прогнозу), в 2024 году — 2,25 млн б/с (без изменений к предыдущему прогнозу).

🔹По итогам 3 квартала картель оценивает дефицит поставок на нефтяном рынке в 1 млн б/с. В 4 квартале он может сохраниться.

🔹Добыча нефти и конденсата в РФ в сентябре выросла на 85 тыс. б/с, до 10,8 млн б/с. Прогноз по добыче на весь год повышен до 10,6 млн б/с (ранее — 10,5 млн б/с). В 2024 году показатель сохранится на том же уровне.

🔹Добыча нефти в мире странами, не входящими в ОПЕК, может увеличиться в 2023 году на 1,8 млн б/с (+100 тыс. б/с к предыдущему прогнозу), при этом значительный вклад в рост внесут США.

🔹А страны, участвующие в сделке ОПЕК+, увеличили добычу нефти в октябре на 91 тыс. б/с, до 22,9 млн б/с. Основной вклад внесли Ангола и Нигерия. 

Ростелеком представил отличные финансовые результаты за 3-й квартал 2023 года.🔥

✔️Выручка компании выросла на 14% год к году, достигнув 173,9 млрд рублей, а чистая прибыль увеличилась на 58%, составив 3,6 млрд рублей. Особенно значительный вклад в рост выручки внесли цифровые сервисы, увеличившись на 34% до 34,7 млрд рублей.

📱Мобильный сегмент продемонстрировал рост выручки на 12%, достигнув 59,9 млрд рублей. Фиксированный интернет увеличил свою выручку на 6%, а видеосервисы — на 17%. Общая рентабельность группы улучшилась, достигнув 42,6%, а мобильный бизнес внес основной вклад в прирост OIBDA, увеличившись на 31%.

❗️На данный момент «Ростелеком» оценивается по мультипликатору P/E менее 6, что представляет дисконт около 30% к историческим средним значениям.⚡️

💰Помимо этого совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 5,4465 рубля на акцию, обещая дивидендную доходность около 7,0%.

✅Сильные результаты и стабильность традиционных услуг связи, в паре с динамикой новых направлений, делают «Ростелеком» привлекательным. Высокий спрос на новые сервисы, уход иностранных конкурентов и поддержка государства создают благоприятные условия для долгосрочных инвестиций.🔼

Главная торговая площадка РФ отчиталась за 3 квартал

Мосбиржа

МСар = ₽478 млрд

Р/Е = 11

📊Итоги

— комиссионные доходы: ₽14,4 млрд (+61%);

— процентный доход: ₽11,5 млрд (+24%);

— скорректированная EBITDA: 19,3 млрд (+40%);

— чистая прибыль: ₽14,3 млрд (+64%).

💵Капитальные затраты в 3 квартале составили ₽700 млн. За 9 месяцев они достигли ₽2,2 млрд. 

📈📉Бумаги Мосбиржи (MOEX) почти не реагируют на отчет.

👉Как Мосбиржа отчиталась за 2 квартал?

🚀Результаты, безусловно, хорошие! Рост комиссионных доходов объясняется увеличением оборотов площадки по всем сегментам. Процентный же доход увеличивается из-за роста ставок на остатки.

🔸 Существует предположение, что объемы торгов на Мосбирже могут значительно вырасти из-за проблем у ее главного конкурента — СПБ Биржи. Однако обороты двух площадок сейчас отличаются в 9 раз (не в пользу СПБ Биржи), поэтому, если Мосбиржа и получит от этой ситуации некоторый профит, он явно будет небольшим.

📱 Ростелеком опубликовал финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2023 года. Эмитент 1,5 года молчал и не публиковал отчёты в связи со сложной экономической ситуацией в стране, на сегодня это второй отчёт компании за год и он тоже положительный. Выручка компании растёт благодаря новым направлениям: доходы от цифровых сервисов и облачных услуг — 94,2₽ млрд (+43,1 г/г), данный заработок получилось увеличить за счёт развития платформенных решений для предоставления социальных сервисов, проектов цифровой регион, сервисов видеонаблюдения и кибербезопасности. Остальные сегменты также показали рост (весомая прибыль в сегменте мобильной связи — 173,4₽ млрд, это на 12,4% больше, чем годом ранее из-за роста объёма дата трафика +18,8% г/г), кроме фиксированной телефонии — 32₽ млрд (-4% г/г), в связи с непопулярностью услуги и оттоком абонентов (-10% г/г). Перейдём же к основным показателям компании:

▪️ Выручка: 498,4₽ млрд (14% г/г)

▪️ Чистая прибыль: 40,4₽ млрд (29% г/г)

⚠️ Henderson – слабая маржинальность в отчете за 3-й квартал

 Финансовые показатели за 9 месяцев

 Выручка = 10,9 млрд руб. (за 9 мес. 2022 года = 8,4 млрд руб.) 

Прибыль = 1,1 млрд руб. (за 9 мес. 2022 года = 1,3 млрд руб.)

Net Margin = 10,3% (за 9 мес. 2022 года = 15,2%)

 Мои прогнозы по прибыли и выручке по году пока сохраняю: 16,4 млрд руб. — выручка, 2 млрд руб. — прибыль (но по прибыли дойти до этой цифры компании при текущей маржинальности будет тяжело). 



💸 Справедливая цена акций

 Средний P/E российского рынка = 7, пусть с учетом высокого роста в 2022 году Henderson будет оценен с некоторой премией, например, по P/E = 10. Тогда справедливая цена при прибыли в 2 млрд руб. = 480 руб. за 1 штуку. 

 Но если Henderson перестанет расти, то его легко переоценят по более низкому мультипликатору P/E, по P/E = 7 при прибыли в 2 млрд руб. справедливая цена – 335 руб. за штуку. 

 Акции компании Henderson упали после IPO с 675 до 556 руб. за 1 штуку. На мой взгляд, они торгуются все еще дороже своих справедливых значений.