Постов с тегом "оценка акций": 48

оценка акций


На сколько должны расти акции?

Свободный денежный поток (FCF) определяет сколько компания может выплатить акционерам в виде дивидендов или выкупа акций. Оба способа способствуют росту акций, но первый связан с расходами в виде налога на дивиденды, а во втором случае увеличивается фундаментальная стоимость акций, т.к. растет доход на акцию (EPS).
На сколько должны расти акции?
Чистая прибыль не всегда является достоверным показателем для оценки результатов компании. Размер чистой прибыли может быть искажен, как в большую, так и меньшую сторону за счет неденежных, разовых, неоперационных доходов и расходов.

Единственный финансовый показатель, который сложно приукрасить – это операционный денежный поток, который отражает движение реальных денег по счетам компании и исключает влияние неденежных доходов и расходов таких, как амортизация, курсовые разницы, выплата вознаграждений акциями, переоценка активов и другие.  

На основе операционного денежного потока рассчитывается свободный денежный поток (FCF):

Свободный денежный поток = Операционный денежный поток – Капитальные затраты



( Читать дальше )

Что не так с оценкой акций методом DCF?

Финансовое моделирование и оценка методом дисконтирования денежных потоков (DCF) являются основной функцией инвестиционного аналитика в брокерских, инвестиционных компаниях, инвестфондах. На основе DCF-модели и сравнительного анализа оценочных мультипликаторов (PS, P/E, EV/EBITDA) рассчитывается справедливая цена акции и соответствующая рекомендация: «покупать», «продавать» или «держать».
Что не так с оценкой акций методом DCF?
Если на фондовом рынке можно было бы получить сверхдоходы математическими методами, то математики и аналитики были бы самыми богатыми участниками рынка. Но это не так. Самые успешные участники фондового рынка – это трейдеры и «умные деньги». Достаточно посмотреть на результаты конкурса Мосбиржи «Лучший частный инвестор трейдер»: счета растут в несколько раз за 3 месяца по сравнению с модельными портфелями аналитиков брокерских компаний с доходностью на уровне рынка.

Рэнкинг участников ЛЧИ-2022 по доходности



( Читать дальше )

Отличная книга, если правильно определиться с ЦА

Пишу о второй книге из трех, которые я планировал прочитать за этот отпуск.

Если вы интересуетесь фундаментальным анализом и стоимостным инвестированием, то вряд ли вы никогда не слышали об Асвате Дамодаране. Его книга — «Инвестиционная оценка», чуть ли не настольная книга подавляющего большинства аналитиков.

Прочитав книгу «Невидимая стоимость» я не сразу сообразил, кому ее можно было бы посоветовать, какая у неё целевая аудитория. Начинающим и студентам, материала в ней явно недостаточно, людям знакомым и занимающимся фундаментальным анализом, итак более или менее всё известно. И тут меня осенило! Эта книга очень напоминает методичку в университете. То есть когда теор-знания пройдены, и нужно сделать работу. И вот на эту роль данная книга прекрасно подходит. При этом она включает как объяснения базовых подходов к оценке, так и нюансы оценки компаний на разных этапах развития, или из разных областей.

Книга прекрасна именно с этой позиции. Она действительно хорошо раскладывает по полочкам особенности стоимостной оценки и методом аналогов и направляет в правильное русло. Но повторюсь, полезна не для тех, кто только знакомиться с фундаментальными подходами.



( Читать дальше )

А если посмотреть на рынок акций через модель Шарпа?

А если посмотреть на рынок акций через модель Шарпа?
Тепловая карта рынка за неделю.

На рынке акций вчера вечером пошел съем стопов у покупателей дна, но фундаментально все переоценено. Дело в том, что есть модель Шарпа, определяющая стоимость собственного капитала для компании CAPM = Rf +Beta*(Rm-Rf).

Группа д.э.н. А.А. Воронова исследовала наш рынок и пришла к выводу, что риск премия акций [Rm-Rf] исторически (2003-2023) равна 5,75%. Безрисковая доходность ОФЗ за тот же период 8,19% (сейчас 15%). Отраслевую Beta сейчас опустим, тогда для всего рынка средняя историческая доходность акционерного капитала 13,94%. Текущая акционерная доходность должна быть 20,75%. Проблема в том, что таких доходностей на рынке акций практически нет… Премия за риск в акциях отрицательна.


GDR Fix Price Group Ltd (#FIXP) — ДИВАМ БЫТЬ❓

В последний раз Ranks обозревал акции компании в июне 2023 года 📆

Российская «дочка» сети Fix Price получила разрешение на выплату дивидендов за 2022 год на сумму 9.8 млрд руб. Новость вызвала ажиотаж на рынке и подбросила котировки на 5%❗️

Инфоповод заставил меня присмотреться к бумаге снова 🔎

🟢Ключевые инсайты по компании:
— 🍏 #FIXP — Крупнейший в РФ игрок на рынке магазинов с фиксированной ценой
— Структура ассортимента: 26% — продукты питания, 44% — непродовольственные товары
— Доля импорта в продукции снизилась с 22.3% до 21.9% (к III кв. 2022 г.) благодаря локализации
— 6160+ магазинов (со II кв. 2023 г. рост замедлился до +100-150 шт. в квартал)
— 1.3 млн. кв. м. торговых площадей (почти как Санкт-Петербург)

🟢Факторы роста и стоимости:
— В оценке ритейла очень важен показатель сопоставимых продаж (LFL), все 3 квартала 2023 года он снижается
— Растущая Выручка при снижении LFL говорит о том, что рост обеспечен новыми точками, чистый прирост которых замедлился почти вдвое

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • Fix Price

АКЦИИ ЯНДЕКС: МИССИЯ ВЫПОЛНИМА ⁉️

🚩 По итогам опроса о перспективных технологичных акциях России большинство аудитории Ranks отдаёт предпочтение акциям всея российского IT — Yandex N.V.

27 октября компания опубликовала финансовые результаты III квартала и 9 месяцев 2023 года, настало время обновить наш взгляд. Прошлый обзор был аж в феврале 📆

🟠 Ключевые инсайты по компании:

💻 #YNDX — ведущая негосударственная (пока ещё) IT-компания, победившая Uber на рынке такси и внедрившая в СНГ множество сервисов, бизнес-модели которых уже масштабируются на экспорт зарубежом
✔️Выручка: Поиск и портал (в т.ч. реклама) — 37%, Райдтех (такси, драйв, самокаты) — 19%, E-com (лавка, маркет и т.п.) — 17%, Плюс и развлечения — 7%, Прочее — 20%
✔️ Яндекс ускоряет реструктуризацию и уже получил согласие в части присоединения некоторых «дочек» к Yandex N.V., акции которой торгуются на Мосбирже
✔️ Компания получила одобрение от Правительства РФ, пообещав представить конкретные предложения акционерам до конца года

( Читать дальше )

АКЦИИ АФРИКАНСКОГО БАНКИНГА И ФИНТЕХА❗

Продолжаем нашу теперь уже постоянную рубрику глобальных обзоров 🌍

На этой неделе обозреваем финансовый сектор Африканского региона 

В выборку были отобраны акции растущих компаний, рентабельность капитала которых покрывает издержки капитала, что очень важно для финкомпаний 

( Читать дальше )

Autodesk (#ADSK) ✏️📐

🟢 О компании:

— занимается разработкой ПО для промышленного и гражданского строительства;
— является лидером в своей отрасли;
— основана в 1982 году в США;
— более 9 млн. клиентов по всему миру.

🟢 Чем привлекательна:
— компания международная и хорошо диверсифицирована в своей выручке по рынкам и регионам присутствия: $589 млн. в США, $506 млн. в Европе, на ближнем Востоке и Африке, $250 млн. в Азиатско-Тихоокеанском регионе;
— очевидно, что на всех трёх рынках масштабироваться ещё есть куда: растущий Азиатско-Тихоокеанский регион выступит в данном случае одним из ключевых драйверов роста в плане увеличения клиентской базы;
— финансы по итогам Q2 2023 также на высоте: выручка — $1,345 млрд (+9%), операционная прибыль non-GAAP — $489 млн. (+10%).

🟢 Итоги, возможные риски и наши рекомендации:
— оценка Ranks 75%;
— данная отрасль достаточно специфична — компаний, выпускающих программное обеспечение для архитекторов, строителей и иных инженерных специальностей на рынке не так уж им много, да и многие привыкли к тому же AutoCAD (ПО для создания чертежей). Тем не менее, такие конкуренты есть и они достаточно крупные — Adobe, Dassault Systems, PTC. Данные компании на этом рынке уже давно и все так или иначе определили свои доли, и они изменяются не очень то и быстро;



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • Autodesk

ПАО Самолёт (#SMLT) ❗ Готов ли на взлёт

Недавно мы делали разбор акций мирового рынка девелопмента, но там не было акций России, про нашего единственного девелопера, который попал в выборку лучших, решили рассказать отдельно 🔎



( Читать дальше )

🧐 Что там у Баффета?

Буквально на прошлой неделе компания Уоррена Баффета, Berkshire Hathaway (#BRK.A, BRK.B), опубликовала отчётность в SEC за второй квартал 2023 года. Чем интересен данный отчёт? Есть там несколько примечательных сделок, о них и поговорим.

1️⃣ Конгломерат продал 34,78 млн акций игровой студии Activision Blizzard (#ATVI), снизив её долю в портфеле с 1,3% до 0,35%. В результате на конец квартала у Berkshire Hathaway осталось 14,66 млн акций данной компании на сумму чуть менее $1,24 млрд.

Ранее мы писали про Activision Blizzard, их историю и «ту самую» сделку с 💻 Microsoft (#MSFT), из-за которой Баффет и решил продать её акции — неопределённость из-за тёрок с регуляторами всегда нервирует инвесторов, потому что это может напрямую отразиться на бизнесе, а затем, и на акциях компании.

2️⃣ Berkhire Hathaway добавила в портфель акции трех застройщиков во втором квартале 23 года — ещё одна крайне интересная новость, учитывая недавние опасения, связанные с ростом «пузыря» на рынке недвижимости США и ростом ставок, который бы подтолкнул многих застройщиков к банкротству. Однако теперь для застройщиков теперь сложилась благоприятная ситуация, когда объем продаж новостроек находится на довольно высоком уровне на фоне дефицита предложения на вторичном рынке.



( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн