прогноз компании

Мы считаем результаты в целом нейтральными для акций компании, поскольку производственный прогноз на 2023 г. остался без изменений. Ожидаем, что Норникель раскроет результаты за 1П23 по МСФО 2 августа. В то же время дивиденды за 1П23, по нашему мнению, будут объявлены несколько позже публикации результатов (в сентябре-октябре). Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции компании.

Готовим для акционеров финансовую отчетность за 1 полугодие 2023 года и увидели в ней важную цифру, которой хотим поделиться уже сейчас. По итогам первого полугодия 2023 года мы ожидаем показатель «Чистый Долг/EBITDA» на уровне менее 1,5x.

При таком значении по дивидендной политике рекомендуемый размер выплаты дивидендов составляет 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО за 12 месяцев к 30 июня 2023 года. Совет директоров может уменьшить или увеличить размер дивидендов.

Сейчас вам, наверняка, захотелось понять цифры чистой прибыли? За первое полугодие 2023 покажем в отчетности, она выйдет в конце августа. В 2022 году за первое полугодие чистая прибыль составила 0,4 млрд ₽. А за второе полугодие 2022 года скорректированная чистая прибыль по МСФО составила 1 млрд ₽.

Напомним, решение о выплате дивидендов Совет директоров ПАО «Вуш Холдинг» примет в октябре.

Полагаем, что ранее озвученное компанией улучшение пассажирооборота в 2023 году будет вероятно достигнуто, и «Аэрофлот» закрепит свое положение лидера на рынке авиаперевозок.

Селигдар День инвестора 2023: подтверждение планов

В целом, информация, озвученная на дне инвестора, соответствует нашим ожиданиям, но мы продолжаем отмечать риск недостижения наших прогнозов по финансовым результатам в 2023 году из-за более высокой себестоимости в 2022 (см.

В 2023 году правительство пока выделило 25,3 млрд руб. субсидий сектору, в случае, если прогноз «Аэрофлота» сбудется, то субсидии будут снижаться, при этом при текущем ослаблении рубля, финансовые результаты «Аэрофлота» будут постепенно переходить к росту, вселяя надежду на дивиденды. Впрочем, подчеркнем, что процесс будет носить долгосрочный характер.

По акциям Аэрофлота подтверждаем целевую цену в 33 руб. за штуку и рейтинг «Продавать». Не исключено, однако, что новости на какое-то время изменят отношение инвесторов к бумаге в лучшую сторону.

Как прогнозы на 1П23 (фактические результаты превысили их на 3%), так и прогноз по итоговой прибыли за 2023 объявлялись ранее в этом году, поэтому мы не ожидаем значительной реакции рынка на новость. По нашим расчетам, ВТБ в настоящее время оценивается на уровне 0.7x по скорректированному мультипликатору P/BV 2023 (с учетом привилегированных акций), что мы считаем относительно высокой оценкой. Мы не видим катализаторов роста стоимости акций в ближайшей перспективе.