рынок сша

Рынки ждали слабого отчета, получили его чуть лучше ожиданий за август, но в целом данные соответствует Златовласке, если не начинать копаться в ревизиях.
Ревизия за два предыдущих месяца составила -110К и это с учетом, что это уже вторая ревизия на понижение за июнь (первая была в июльском нонфарме), не считая коррекции на понижение в годовом отчете в прошлую пятницу.
Данные по росту зарплат хоть и оказались ниже на 0,1%гг, чем в июле, но количество рабочих дней в августе говорит, что при коррекции на количество рабочих дней в сравнении с июлем рост зарплат как минимум не снизился.
Уровни безработицы резко выросли, что неудивительно при таком пересчете рабочих мест на понижение, но этот негатив во многом компенсирован ростом участия в рабочей силе, что является позитивом (но есть сомнения, что в следующем нонфарме и сие не пересчитают на понижение).
В целом, экономическое чудо мягкой посадки ФРС вполне может оказаться рядом статистических ошибок, но ревизии смотрят гораздо меньшее количество людей, считая их устаревшими.

( Читать дальше )

Входящие данные по американской экономике на этой неделе были весьма обнадеживающими для инвесторов в золото. Целый ряд показателей указал на негативный импульс в первой экономике мира, а ключевой отчет этой недели – Non-Farm Payrolls, который еще как-то мог оправдать неопределенную, уклончивую позицию ФРС, оказался скромней прогнозов. Рынок пробил ключевое среднесрочное сопротивление – верхнюю границу канала, похоже всерьез рассчитывая на движение к недавним историческим максимумам:
 


Все началось с данных JOLTS по свободным вакансиям, которые указали на их резкое сокращение в июле – с 9.5 до 8.8 млн. С недавного времени данный показатель выполнял роль главного индикатора дисбаланса на рынке труда (в пользу спроса на труд), вызванного пандемическими ограничениям. Сокращение числа открытых вакансий сейчас интерпретируется рынком как снижение перегрева на рынке труда, что в свою очередь должно снизить темп роста зарплат, а затем и инфляции. Далее в среду последовал отчет ADP, который весьма скромно оценил рост рабочих мест в США.

( Читать дальше )

Сегодня были опубликованы данные по рынку труда в США. Уровень безработице вырос с 3,5% до 3,8%, что оказалось выше ожиданий в 3,5%. В тоже время средняя почасовая заработная плата прибавила в динамике м/м +0,2%, а в годовом исчислении рост снизился с 4,4% до 4,3%, что так же оказалось хуже ожиданий. Единственный параметр, который показал позитивные данные — это прирост новых рабочих мест вне с/х (non-farm payrolls), который оказался выше ожиданий.

Но основной параметр — это уровень безработицы и текущий рост до 3,8% является максимальным значением с марта 2022 года. Определенно, данный рост безработицы добавит сторонникам прекращения цикла повышения ставки ФРС очков в обсуждении дальнейшего ДКП, что должно ослабить позиции USD.

Текущее соотношение покупателей и продавцов в паре EURUSD имеет перевес последних: 62,2% покупателей против 37,8% продавцов, что указывает на вероятность продолжения нисходящего движения.

Технически, цена отбилась от уровня поддержки в диапазоне 1.0840 — 1.0850. Первой целью к росту является уровень сопротивления в диапазоне 1.0920 — 1.0940, второй целью является 50-дневная скользящая средняя. Если же уровень 1.0840 — 1.0850 все же будет пробит вниз, то открывается дорога к коррекции до 200-дневной скользящей средней.

( Читать дальше )

Разное
ФРС и иностранцы владеют 50% находящихся в обращении казначейских облигаций, а также иностранцы владеют 28% всех корпоративных облигаций (как инвестиционного рейтинга, так и высокодоходных), поэтому значительная часть дополнительного денежного потока, создаваемого ростом доходности в США, не способствует росту ВВП США:
Владельцы казначейских облигаций США и корпоративных облигаций

 

Компании из всех секторов S&P 500 могли бы извлечь выгоду из повышения доходов за счет искусственного интеллекта:

( Читать дальше )

Сегодня в программе

Сегодня внимание участников рынка будет сфокусировано на отчете по рынку труда США в 15.30мск.
Ожидается замедление роста новых рабочих мест до 170К, что совпадает с немногочисленными косвенными данными, ибо отчеты ISM промышленности и услуг США в этот раз выйдут после публикации нонфарма.
Тем не менее, замедление рынка труда вызвано не только политикой ФРС, падение в августе ожидается по причине забастовок и увольнений, которые по мнению Голдман Сакс составят -26К.
Поэтому нонфарм около 170К фактически равносилен нонфарму около 200К, а ФРС считает средний ежемесячный рост рабочих мест выше 200К основанием если не для повышения ставки, то как минимум для сохранения ястребиной риторики.
В цене финансовых инструментов уже учтен слабый нонфарм, в связи с чем сильная или продолжительная реакция на нонфарм немного ниже ожиданий маловероятна, тем более, что после публикации масса СМИ расскажет о временных причинах замедления найма в августе.
Сильную и продолжительную реакцию может дать нонфарм выше прогноза.

( Читать дальше )

США

Оглядываясь на последние 1.5 года, вижу, что, история повторилась. Ужесточение монетарной политики привело к краху нескольких банков. Апогей был в марте 2023 года. Фактически имела место банковская паника, но ФРС снова спасла систему. После этого начался рынок быков. Нужно было сообразить, что закрытое внеоочередное заседание ФРС (12 марта 2023) — это и было дно.

Во время COVID индекс S&P-500 упал на 35% за очень короткое время. В 2021-2022 индекс упал на 27% за более продолжительное время. Но в абсолютном выражении в 2021-2022 годах S&P-500 упал больше. То есть, падение было довольно значительным.

Перекос на рынке приводит впоследствии к обратному перекосу. Другими словами: слишком сильный рост приводит впоследствии к сильному падению и наоборот. Это похоже на маятник, качающийся по инерции. Инерция становится впоследствии причиной самой же себя.

С точки зрения этого маятника S&P находится на завершающей стадии роста после сильного падения в 2022-2023. То есть мы где-то близко к хаю. Потенциал роста американских акций отсюда стратегически уже невелик.

( Читать дальше )

Когда же такой пост писать как не на 1-е сентября.

Мы привыкли что из каждого утюга говорят про ежегодный страшный сентябрь для рынка акций. Решил проверить эту гипотезу руками и посчитать сезонные картинки для разных активов. А причем здесь Вася? Ну а кто главный медведь акций в русскоязычном пространстве? 

В картинках использую данные с 2010 года, рисую усиковую диаграмму, которая показывает результат разброса по годам и черточка — это ожидаемый результат. Добавил для понимая текущей ситуации еще и красные точки — это результат текущего года.

Сперва посмотрим, что российский рынок нам готовит.

А так выглядит рынок облигаций, кстати по ним сезонность в этом году очень четко соблюдается.

( Читать дальше )

По мнению экспертов FinSight Ventures, американский рынок IPO ждет три весьма перспективных IPO. Разработчик чипов Arm, сервис доставки продуктов Instacart и платформа для управления данными клиентов и проведения маркетинговых кампаний Klaviyo опубликовали S-1 и готовятся провести листинги в США в конце сентября — начале октября, что может стать стартом возрождения рынка IPO. Разберемся, стоит ли следить за этими IPO, сколько они могут принести инвестору и какие еще есть перспективные эмитенты на рынке IPO и preIPO. 

Arm. В 2023 финансовом году выручка компании составила $2,7 млрд, аналогично результату прошлого года. В большинстве случаев чипы Arm используются в смартфонах, объем продаж которых сократился в 2022 году на 3% (г/г), что объясняет отсутствие роста Arm в 2023 году.

В то же время Arm показывает высокие показатели маржинальности – чистая прибыль в 2023 финансовом году составила $524 млн, или 20% от выручки.

По итогу I квартала 2024 финансового года выручка Arm сократилась на 2% (г/г) до $675 млн, при этом чистая прибыль составила $105 млн.

( Читать дальше )

1. Toyota $TM хочет установить рекорд и произвести 10,2 млн авто в этом году.

2. Google $GOOGL 4 октября представит Pixel 8.

3. Кошелек Robinhood $HOOD является 5-ым по величине держателем ETH.

4. США ограничат продажу некоторых ии-чипов NVIDIA $NVDA в некоторые страны Ближнего Востока.

5. Apple $AAPL тестирует использование 3D-принтеров для производства устройств.

6. Bidu $BIDU вошла в число первых фирм, получивших одобрение Китая на модели ИИ.

7. Минюст и SEC США ведут расследование в отношении Tesla $TSLA по поводу возможного нецелевого расходования средств компании на секретный проект.

8. SpaceX и KDDI планируют запустить услугу спутниковой связи в Японии.

9. Google $GOOGL внедрила генеративный ИИ в поиск в Индии и Японии.

10. Petrobras $PBR подписал меморандум о взаимопонимании с китайскими CNOOC и Sinopec.

11. Amazon $AMZN представил новые ИИ-решения для продавцов.

12. Чистая прибыль UBS $UBS за 2 квартал составила 29$ млрд. Credit Suisse $CS будет полностью интегрирован.

( Читать дальше )

Сентябрь – это месяц тренда, который, как правило, начинается после Дня Труда США, т.е. 5 сентября в этом году.
Возвращение крупного капитала в сентябре приводит к переоценке ситуации по ФА за лето и к достаточно сильному движению, которое длиться как минимум до сентябрьского заседания ФРС, но в базовом варианте – с перерывами на значимые ФА-события затягивается на пару месяцев.
Высокая ликвидность с сентября дает более четкую и правильную отработку ФА-событий и снижает вероятность нарушений ТА/ВА.

На текущий момент участники рынка учли весь возможный позитив: отсутствие рецессии в США, технологическую революцию (которая и позволит избежать даже мягкой посадки экономики США, текущая мантра на рынке – отсутствие посадки), завершение цикла повышение ставок ФРС и улучшение отношений США и Китая (по крайней мере отсутствие эскалации торговой войны до выборов в США в ноябре 2024 года).
Реальность предстает более суровой: резкое замедление экономики Китая, Еврозоны и Британии, PMI за август также нарисовали мрачную картину экономической ситуации в США, но по США инвесторы ждут ISM, а поскольку ISM часто отстает по тенденции от PMI, то некоторый временной лаг приближения обрыва в экономике не исключен, особенно с учетом роста ВПК.

( Читать дальше )