фрс

В последнее время опять началось всё больше и больше разговоров что пара евро-доллар пробьёт отметку 1.30 и полетит намного ниже. Ряд крупных инвестдомов ещё с прошлого года предрекают отметку 1.20 а есть и такие отважные гуру, кто ждёт вообще 1.10. Всё это опять очень стало напоминать развод декабря прошлого года и январь и февраль текущего, когда всех зомбировали проблемами в Европе и крупные игроки начали выкупать все рынки.
   Да, мы уже неоднократно видели в этом году тест отметки 1.30 по паре евро-бакс и в феврале и в марте и в апреле, но большинство просто не видело какая «плита» объёмы на покупку там стоят со стороны азиатского региона, в большей степени с Китая и это не спроста.
   Попробую высказать свои мысли по текущему инструменту, в частности от которого во многом и будет зависеть динамика на всех рвнках акций. Да, я не спорю, что дела в Европе обстоят двлеко не лучшим образом, но это всё уже заложено в текущие цены, никакого крупного банкротсва в этом году власти точно не допустят и если что ещё раз запустят LTRO, сказки про Грецию и её выход из зоны евро вообще уже достали, она от туда выходит уже с 2009 года но что то всё никак. Основной страх и давление на валюту евро был связан именно с долговым рынком и всёбоялись что страны зоны евро не смогут рефинансировать тот огромный объём, который запланирован был на этот год и что самое интересное большая его часть именно на первое полугодие и вуаля, без всяких проблем и потрясений и через 2 программы LTRO-1 и LTRO-2 почти все страны уже провели размещений более чем на 60% из запланированного на этот год, и на второе полугодие останется всего-лишь около 30% и это при том что доходности у всех проблемных стран стоят на довольно комфортном уровне и ЕЦБ при этом уже почти как два месяца не участвовал в аукционах. И вот теперь подумайте сами, количество денег в системе почти не изменно и они претекают из одних активов в другие в зависимости от ситуации, когда рынки акций находятся под давлением, то деньги перетекают в безрисковые активы — облигации, и вот теперь давайте возьмём сегодняшие дни: всегда самым надёжным безрисковым активом были американские бонды, но какой сейчас смысл в них вкладываться при текущей мизирной доходности да ещё и к тому же что не будет пока никакого КУЕ-3 а значит не будет спроса со стороны ФЕДА, и вот именно поэтому, даже не смотря на проблемы в Европе именно вложение в их гособлигации с нормальной доходностью в текущий момент намного выгоднее, где власти вправе ещё предпринять дополнительные меры, такие как понижение ставки и ещё один запуск печатного станка, что не могут себе позволить те же штаты. Именно поэтому Китай уже как несколько месяцев продаёт свои Американские трежеря и прекдладывается в европейскиеи и именно поэтому спрос на евро не ослабнет так как размещения происходят в евро а не в долларах. И если рынки и дальше будут разыгрывать карту что не будет никакого КУЕ-3 а оно до августа и не будет, да и не особо нужно оно сейчас в штатх, так как и они уже разместились в этом году на 65% запланированного объёма на год без участия ФРС, и если продажи на долговом рынке США и будут то будут они в большей степени в пользу европейцев, что и будет поддерживать спрос на евро.

( Читать дальше )

• Плоссер ожидает продолжения экономического роста на фоне дальнейшего роста занятости

• Инфляция, вероятно, будет оставаться около целевого уровня ФРС, составляющего 2%

• ВВП США, вероятно, вырастет на 3% в этом и следующем году

• Уровень безработицы должен снизиться до 7,8% к концу году

• Плоссер приветствует решение ФРС огласить прогнозы по экономике и политике

• Прогнозы повысят понимание политики процентной ставки

• ФРС должна следовать подходу «сбалансированной» денежно-кредитной политики

• ФРС не может сделать многого в отношении занятости в долгосрочной перспективе

• Возможно, ФРС придется активно сокращать баланс
   
  
• Европа все еще является большим источником неопределенности
   
  
• Плоссер ожидает продолжения экономического роста на фоне дальнейшего роста занятости
   
  
• Быстрое ослабление инфляции может заставить ФРС принять меры
  

В последние послевоенные  десятилетия, только элиты СССР и элиты США разговаривали со своим народом по средствам кинематографа. Кинематограф СССР контролировала коммунистическая верхушка совместно с отделами КГБ, впаривая овцам как правило военно-аскетичную тематику. Аскетичные павки корчагины и «матросовы» должны были помогать партийной элите красиво жить.  Американский же кинематограф контролировал капитал в тесной связке с агенством Национальной Безопасности.
В то время как итальянцы, французы и англичане пытались делать аполитичное кино. В центре, которого был человек с улицы, СССР и США делали кино идеологическое.
СССР почил в бозе, преданный своей элитой. Поэтому единственная сильная идеологическая линия могла остаться только у США.  Однако система коммуникации через Голливуд в США была практически потеряна в 90-е и  2000-е годы, когда стало неудобно задавать все вопросы, кроме финансово-прибыльных. А значит, идеологии места уже не было и в США.


( Читать дальше )

Формула плохо, значит хорошо, потому что денег дадут, очень самонадеянна. Участники рынка переоценивают возможности ФРС и ЕЦБ в деле печатного станка. Вероятно, Бен Бернанке всей душой хочет еще подкинуть денег в виде QE3 и уверен, он это сделает сразу как только представиться такая возможность. Но не в ближайшие месяцы, поскольку сейчас, при всем желании такой возможности нет, поскольку инфляционные риски в текущий момент превышают все возможные положительные эффекты от будущего QE.
 
Европа уже столкнулась с ростом инфляции до величины 1,3% в марте, всего лишь за месяц, темп просто огромный для развитой экономики. У США инфляция в этом году так же держится на стабильно высоких значениях, от 0,2% до 0,4% в месяц.  В годовом исчислении инфляция в США, сейчас находиться возле отметки 3%в год.
 
Ранее перед запуском QE2, в сентябре октябре 2010 года, месячная инфляция была равна 0,1-0,2%, годовая была чуть выше 1%. Так или иначе, но после второго раунда, инфляция особенно в годовом исчислении стала увеличиваться, достигнув почти 4% в сентябре 2011, после чего стала снижаться. Но пока еще она не снизилась, достаточно сильно и если ФРС вновь запустит станок сейчас, в мае или июне как этого хотят участники рынка, то США рискуют получить рост инфляции до значений, превышающих 5% в год. Что тогда Бернанке ответит конгрессу, который постоянно указывает главе ФРС про инфляционные риски.

( Читать дальше )

Сегодня был большой день для ФРС. Публично выступили почти что все члены FOMC — это люди, которые решают, что будет в мировой экономике, и где будут рынки. К их словам стоит прислушаться. Привожу основные моменты их выступлений. Опять же,кому лень читать — никаких тектонических сдвигов в позиции представителей ФРС не произошло, кто был uber-dovish им и остался, кто является ястребом, лишь подтвердил свои взгляды. Ничего существенного про QE3 мы не услышали. Однако, в этих выступлениях есть многое, что способно пролить свет на позицию ФРС и на будущее рынков. Итак, по порядку

 
Президент ФРб Сан-Франциско Джон Уилльямс сказал, что похоже, экономика США вырастет на 2,5% в этом году. Консенсус прогноз составляет  2.3%, в то время как ФРС ожидают 2.4-2.9%. По мнению Уилльямса, рост ускорится в 2013 году. Жилищный сектор до сих пор весьма слаб. Производство развивается хорошими тепами. Потребление – не то, что будет двигателем экономики в ближайшие несколько лет. Рост придет из других областей (из каких?) Если инфляция устойчиво поднимется над уровнем 2% ФЕД будет вынужден убрать чашу с пуншем. Но что в данном случае означает «устойчивый»?  Он заявил, что поддержит дальнейшее смягчение, если инфляция упадет, в безработица захлебнется на уровне около 8%. Уилльямс – один из самых голубинных представителей ФРС.

( Читать дальше )

Президент ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкер ожидает, что ФРС повысит ставки уже в середине 2013 г., а не в конце 2014 г., как говорится в заявлении регулятора. Стоит отметить, что Лэкер был единственным, кто выступал против сохранения долгосрочной политики нулевых ставок.

 «Я возражал, потому что я не верю, что экономические условия будут способствовать исключительно низким ставкам по федеральным фондам на столь длительном этапе времени, — сказал Лэкер. — Моя оценка ситуации говорит о том, что сохранение повышения потребуется к середине 2013 года, так как потребуются меры для борьбы с ценовым давлением».

 В этот раз глава ФРБ Ричмонда был чуть более конкретен в своем высказывании. Ранее, в марте, он заявлял о необходимости повышения ставки по федеральным фондам в 2013 г., не указав конкретно, в какой части временного периода это потребуется.

 Напомним, что Лэкер уже давно скептически относится к возможности денежно-кредитной политики существенно повысить уровень занятости. Впрочем, Лэкер обладает правом голоса в Федеральном комитете по открытым рынкам в этом году, но не в 2013 г.

( Читать дальше )

Япония из-за праздников будет отсутствовать на рынке. Празднование 1 Мая изменит также стандартное расписание аукционов ЕЦБ. Австралия после оглашения решения по учетной ставке (1.05) проведет размещения на 1.7 млрд на двух аукционах. Понедельник и четверг – дни больших оплат/выплат в США. Также на неделе — сразу два английских Gilt-размещения. 
Календарь размещений и погашений на май — www.debtcalendar.net



( Читать дальше )

Штаты разместили 7 летние бонды на 29 миллиардов, под рекордно низкие ставки 1.347% это самое удачное размещение 7 леток за всю историю, тем самым побит рекорд от февраля 2009.

Спрос превысил предложение в 2,83 раза, при среднем значении в 2,81. Доля крупных банков составила 38,2%, среднее значение этого показателя составляет 39,6%. Внутренний спрос составил 17,6%, при среднем в 14,3%.

Ждем коррекции в США, ибо ни кто не верит в возобновление бычьего тренда

www.ustream.tv/channel/4944768

Первый вопрос насчет QE!

Бен
— Мы готовы использовать accomodation policy если экономические условия будут соответствовать

BERNANKE SAYS FED PREPARED TO TAKE MORE BALANCE SHEET ACTIONS
BERNANKE SAYS `THOSE TOOLS REMAIN ON THE TABLE

Почему вы не используете прямо сейчас меры количественого смягчения?
— мы не находимся под угрозой дефляции. МЫ не сделаем больше, т.к. делаем достаточно, чтобы поддержать экономику, если мы используем больше мер, мы потеряем доверие. это будет безуммно (Reckless)


что то мне подсказывает, что будет некоторый слив после 

Господа, Фед всегда говорит, что он примет меры. Когда будет необходимо… никакой конкретики и в этот раз! прогнозы достаточно hawkish 

• No chance Fed alone could offset “fiscal cliff” economy faces in early 2013 as taxes are set to be hiked dramatically absent any policy shifts by Congress
• Inflation above 2% target would erode Fed’s credibility
• Progress has been made in Europe; Cites firewall, Fiscal Compact, Greek deal

( Читать дальше )