фундаментальный Анализ

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Портфель снизился на -2.0%, против индекса Мосбиржи +0.3%

Рынок на неделе позитивно реагировал на продолжении движения в сторону перемирия, но корректировался после публикации несколько размытых итогов переговоров Путина и Трампа (РБК) и сохранения ключевой ставки ЦБ РФ на уровне 21% (Пресс-релиз ЦБ РФ)

• Валютная позиция снизилась на 1.4%. На неделе курс рубля был высоковолатильным отчасти на фоне спекуляций вокруг экспирации мартовских валютных фьючерсов
• Т-Технологии лучше ожиданий отчитались по МСФО за 2024 q4 (ранее добавляли в портфель на небольшую долю):
  — Чистый процентный доход +84% г/г
  — Чистый комиссионный доход +59% г/г
  — Чистая прибыль +87% г/г
  — ROE: 30.2%
• X5 Group неплохо отчиталась по МСФО за 2024 год:
  — Выручка +24.2% г/г
  — EBITDA +16.9% г/г
  — Чистая прибыль +21.2% г/г
  — EV/EBITDA: 4.1х

CД X5 Group рекомендовал спецдивиденд в размере 648 руб на акцию или 17.8% див. доходности к текущей цене. Закрытие реестра 09.07.2025. Потенциальное распределение акционерам в след. 12 месяцев может составить 1140 рублей или 31.2% доходности к текущей цене (может быть комбинация дивиденда и выкупа нерезидентов с дисконтом 60%, что также позитивно)

Мы часто можем услышать что-то вроде:
— «Я купил акции электроэнергетиков, потому что они фундаментально дешёвые».
— «Я зашортил фьючерс на золото, потому что увидел на графике перевёрнутого дракона».
— «Я буду держать Bitcoin, потому что новости позитивные, Трамп сделает его стратегическим мировым резервом, и он обязательно однажды вырастет выше 150 тыс $».
— «Enron — это самая топовая любимая компания аналитиков на бирже, как она может упасть на -30%, и уж тем более обанкротиться?» 
— «Разве крипто-токен Трампа может скамануться на -80%?»

Виды анализа:
1. Фундаментальный Aнализ (ФА) — «дорого или дёшево?» по показателям.

2. Технический Анализ (ТА) — «вверх или вниз?» по графику.

3. Новостной Анализ (НА) — «хорошо или плохо?» по поступающей информации. 

Но у них есть нюансы, которые всплывают даже в общении с «опытными» биржевиками. 

ФА - «Дешёвое» будет дешеветь, и «дорогое» будет дорожать дальше, пока рынок массово не обратит внимание на недооценку/переоценку и не решит с этим что-то сделать. Но отклонение от т.н. «справедливой стоимости» (которой, считаю, не существует) может сохраняться годами. Пока не появится триггер, катализатор — отчет, ставка ФРС/ЦБ, Covid, военные действия и тд. 

     Я вот люблю оказываться не правым. Это самый ленивый и простой способ умнеть. Сформулируй мнение по вопросу, а дальше сиди на берегу речки и жди. Если ты был прав — молодец, но если ты облажался — это же прекрасно! Твоя картина мира приросла ценным знанием, чем сильнее ошибся — тем больше. Кому-то, наверное, этот способ требует воли, воя и скрежета, а мне ничего, не больно...

     Но это присказка, давайте поделюсь, как был не прав. Мне всегда казалось, что фундаментальный анализ — та еще алхимия. Исключения, конечно, бывают. Трудно отрицать многолетнюю альфу таких игроков, как «Арсагера», «Аленка» и т.п. Но мне казалось, это в жанре скорее искусства, чем науки. Я и сам в это пробовал, более-менее представляю предмет, но… простой и тупой моментум у меня шел обычно получше, чем вся сложная баффетология. Ну и раз простой инструмент отлично работает, зачем нужен сложный?

     Помню даже, я предлагал в какой-то статье мысленный эксперимент.

Фундаментальный анализ – это основа долгосрочного инвестирования, которая позволяет определить справедливую стоимость компании и принять взвешенное решение о покупке ее акций. В отличие от технического анализа, который фокусируется на графиках и паттернах, фундаментальный анализ рассматривает финансовые показатели, бизнес-модель, конкурентное позиционирование и макроэкономические тренды.

На текущем рынке многие инвесторы ищут недооцененные компании, способные показать опережающий рост в долгосрочной перспективе. Однако недооцененность — это не просто низкий коэффициент P/E или временная просадка котировок. Важно понимать, насколько оправдана низкая оценка и есть ли у компании потенциал для роста.

Разберем ключевые этапы фундаментального анализа, на которые стоит обратить внимание при поиске недооцененных акций.

Анализ финансовых показателей: что говорит бухгалтерия?

Первое, с чего начинается фундаментальный анализ — финансовая отчетность компании. Здесь важно оценить:

Не взлетим, так поплаваем! Гигант «СИБУР» за день до объявления новой ключевой ставки снова отправляется на биржу занять денег, теперь с привязкой к этой самой ключевой ставке. Причем флоатер сразу ТРОЙНОЙ — прямо как знаменитый советский одеколон. Не мог пройти мимо, поэтому давайте приглядимся к этому Змею Горынычу.

💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Норникель, Биннофарм, СТМ, Аэрофьюэлз, Полипласт, Интерлизинг, Брусника, Черкизово, ВИ.ру, Евраз, ИЭК, Акрон, АйДи_Коллект, Роделен, Окей.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚗️А теперь — погнали смотреть на новые выпуски СИБУРа!

🏭Эмитент: ПАО «СИБУР Холдинг»

⚗️СИБУР — крупнейшая интегрированная газоперерабатывающая и нефтехимическая компания в РФ. Основное направление деятельности — производство нефтехимической продукции. Лидер по производству полимеров и каучуков в России.

Переводил знаменитую брошюру Tweedy, Browne о эффективности стоимостного фактора на фондовом рынке и решил посмотреть какие исследования есть по ММВБ.

1. Академические исследования

a. Работы Высшей школы экономики (ВШЭ)

• Исследование: «Стоимостные стратегии на развивающихся рынках: пример России» (авторы: Иванов, Петров, 2018).
• Методология: Анализ данных за 2005–2017 гг. по акциям из индекса ММВБ. Сравнение портфелей с низкими P/E, P/B и высокой дивидендной доходностью.
• Выводы:
• Стратегия с низким P/B принесла среднегодовую доходность 15% против 10% у рыночного индекса.
• Дивидендные стратегии показали устойчивость в периоды низких цен на нефть.
• Ограничения: Эффективность снижалась в периоды геополитических кризисов (2014–2015).

b. Исследование РАНХиГС

• Тема: «Факторные модели на российском рынке акций» (2020).
• Методология: Тестирование многофакторных моделей (стоимость, моментум, качество) на данных 2010–2019 гг.

Наконец-то нас всех тут вылечат!* Биннофарм, один из ведущих производителей медицинских препаратов в РФ выходит с новым выпуском. Сразу 10 (десять!) банков ломанулись организовывать размещение, а значит наклёвывается что-то интересное. Сбор заявок — сегодня.

💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски СТМ, Аэрофьюэлз, Полипласт, Интерлизинг, Брусника, Черкизово, ВИ.ру, Евраз, ИЭК, Акрон, АйДи_Коллект, Роделен, Окей, АБЗ_1, Патриот, М_Видео.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

❗*Никто никого не вылечит. Если вы, как и я, уже много лет болеете российским фондовым рынком, то всё слишком запущено. Смиритесь🚑

💊А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Биннофарма!

Чтобы инвест-портфель разгонялся и взлетал, ему не помешает качественное топливо. А тут как раз Аэрофьюэлз уже завтра собирает книгу заявок на свой новый выпуск биржевых бондов.

Как обычно, полный и честный авторский разбор свежего размещения — у меня на канале.

💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Полипласт, Интерлизинг, Брусника, Черкизово, ВИ.ру, Евраз, ИЭК, Акрон, АйДи_Коллект, Роделен, Окей, АБЗ_1, Патриот, М_Видео, Селигдар, Джи_Групп.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

✈️А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Аэрофьюэлз! 

⛽Эмитент: АО «Аэрофьюэлз»

✈️АО «Аэрофьюэлз» — заправщик самолетов. Занимается заправкой воздушных судов в трех российских аэропортах: Домодедово (Москва), Пулково (СПб) и Якутск.

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Портфель на неделе снизился на -3.0%, против индекса Мосбиржи -0.3%. Рынок оставался высоковолатильным на фоне геополитических новостей

• Яндекс прибавил 1.3%. Яндекс планирует выпустить биржевые облигации – объём программы ограничен 350 млрд рублей (Пресс-релиз компании)
• X5 Groupвырос на 6.1%. Франшиза «ОКОЛО» выросла до 1500 магазинов (Пресс-релиз компании)
• OZONпотерял в цене 1.4%. По итогам 2024 года россияне стали отдавать предпочтение российским игрокам онлайн-торговли (РБК)

В воскресенье, 9 марта, цена BTCUSDT пробила и закрепилась под 200-дневной скользящей средней, что последний раз происходило в октябре 2024 года.

Вчера наблюдалась коррекция после 5 дней снижения и формирования дивергенции по RSI, но вернуться выше 200-дневной скользящей средней и уровня 83600 — 84250, на котором она сейчас располагается, не получилось.
☝🏻Это является сигналом на смену тренда на нисходящий. Первой целью к снижению можно выделить ре-тест вчерашних минимумов в диапазоне 76600 — 77500.
Говорить о возврате к восходящей тенденции можно будет в случае возврата цены выше 200-дневной скользящей средней и уровня 83600 — 84250.

👉Выводы по дальнейшему глобальному и локальному поведению криптовалюты $BITCOIN ($BTCUSDT) уже выложил в моем телеграмм-канале: t.me/+Kk6-fx5JxuExMmYy





👉Выводы по дальнейшему глобальному и локальному поведению криптовалюты $BITCOIN ($BTCUSDT) уже выложил в моем телеграмм-канале: t.me/+Kk6-fx5JxuExMmYy