фундаментальный анализ

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 0.9% против индекса Мосбиржи +0.3% (с начала года +135.0% и +46.3% соответственно)
• ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 1% до 13% (Пресс-релиз ЦБ РФ) – не так страшно, как могло бы быть, позитив для акций и валюты
• Валютная позиция снизилась на 0.1%
• СБЕР отлично отчитался по РПБУ за август и 8 мес. 2023 года:
  — Чистый процентный доход +49.5% г/г и +40.1% г/г соответственно
  — Чистый комиссионный доход +16.4% г/г и +19.9% г/г
  — Операционные расходы +28.3% г/г и +26.2% г/г
  — Чистая прибыль составила 140.9 млрд руб (+8.1% м/м) и 999.1 млрд руб
  — P/E Annualized: 3.9х
  — Прогнозный дивиденд (50% от аннуализированной чистой прибыли): 34.7 руб на акцию или 13.3% див. доходности к текущей цене
• Провели звонок с IR МТС – обсудили факторы роста и риски бизнеса
• По основным компаниям изменения: Транснефть (прив) +6.4%, Сургутн-з (прив) +3.2%, Сбербанк +2.0%, Белуга +1.0%, МТС -0.8%, Фосагро -0.9%, Ренессанс Страхование -0.9%, Лукойл -1.1%, Алроса -3.5%

( Читать дальше )

👉Уже завтра будут опубликованы данные по ИПЦ в США, что станет последней публикацией ключевых экономических данных перед заседанием ФРС. При этом рынок практически уверен в том, что ставка останется неизменной в сентябре, а так же заметно снизил ожидания повышения ставки на следующем, ноябрьском заседании.
👆🏻При этом ожидания по ИПЦ в США сейчас достаточно высокие: +0,6% м/м, в тоже время рост базовой инфляции (без энергии и продуктов питания) ожидается на уровне +0,2% м/м.
👉Такой сильный прирост, с высокой долей вероятности, связан с текущими ценами на нефть. О том, что рост цен на нефть уже повлиял на показатели ИПЦ в США было видно еще в прошлом отчете. При этом прошлый отчет так же отметился высокими ценами на услуги. Здесь стоит отметить, что высокие цены на бензин, при стабилизации на долгое время, будут оказывать негативное влияние и на остальные категории товаров. Думаю, что если инфляция окажется на уровне или выше ожиданий — рынок может начать «переобуваться» на счет паузы ФРС. Если же данные окажутся вдруг лучше ожиданий — нас будет ждать очередная волна позитива на рынке и ослабление доллара.

( Читать дальше )

Поговорим о «базе» 

P/E — Price to Earnings или соотношение цены акции к чистой прибыли на акцию, также он показывает соотношение рыночной капитализации ко всей чистой прибыли компании за год. Пожалуй, самый известный и самый базовый среди всех мультипликаторов, по нему определяется справедливая рыночная оценка компании и стоимость её акций. Для каждого рынка и даже отрасли экономики есть своя примерная норма данного показателя — нужно смотреть на рыночную конъюнктуру.

P/BV (P/B) — Price to Book Value или просто Price to Book. Показывает соотношение капитализации компании к сумме всех её балансовых активов. По этому мультипликатору оценивают насколько акция фундаментально недооценена/переоценена. Значение меньше 1 — компания фундаментально недооценена — такое встречается редко на развитых рынках, а вот для России явление регулярное.

EV/EBITDA — Enterprise Value/EBITDA. По порядку: EV — это справедливая стоимость компании, которая складывается из рыночной капитализация + все долговые обязательства − доступные денежные средства компании. EBITDA, в свою очередь, вообще можно считать ещё одним отдельным мультипликатором — это прибыль компании до выплаты процентов, налогов и амортизации.

( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель снизился на 2.8%, против индекса Мосбиржи -2.7% (с начала года +132.9% и +45.9% соответственно) на фоне резко возросшего опасения значительного повышения ключевой ставки ЦБ РФ на следующем заседании 15-го сентября (неплохо что упали на уровне рынка при том, что держали >100% экспозицию и до этого росли больше рынка)
• Валютная позиция снизилась на 0.1%
• Сбербанк снизился на 3.5%
• Лукойл просел 2.8% к цене, несмотря на ослабление рубля. Трейдинговое подразделение Лукойла Litasco SA открывает офис в Мехико (Neftegaz)
• Фосагро снизилась в цене на 0.5%, несмотря на ослабление рубля. Позитивно повышение цен на удобрения в США и карбамид. Негативно снижение цен на диаммоний фосфат и аммиачную селитру, а также повышение ставки морского фрахта и цен на калийную соль, серу и аммиак. Потенциал роста и целевая цена увеличились на 12% и 12% соответственно
• Белуга просела на 2.3%
• Алроса снизилась на 2.9%, несмотря на ослабление рубля. Негативно снижение цен на алмазы. Потенциал роста и целевая цена увеличились на 4% и 1% соответственно

( Читать дальше )

Основные советы по стоимостному и фундаментальному инвестированию:

1. Изучайте фундаментальные показатели компании. Фундаментальное инвестирование основано на оценке финансовых показателей компании. Это включает в себя анализ ее прибыли, доходности, финансового положения, себестоимости продукции, дивидендной политики и т.д. Предназначение этого анализа состоит в определении, является ли компания хорошей инвестиционной возможностью.

2. Ищите компании с долгосрочной перспективой роста. Оценка потенциала компании рассчитывается на основе ожидаемой прибыли (доходности) за следующие несколько лет. Компании, которые имеют доказанный тренд роста, обычно обладают этими характеристиками. Анализ ситуации на рынке и отрасли может также помочь в прогнозировании потенциального роста.

3. Диверсифицируйте свой портфель. Не стоит инвестировать все свои деньги в одну компанию или даже в одну отрасль. Спланируйте свои инвестиции таким образом, чтобы в вашем портфеле были акции от разных компаний, разных отраслей иих рисков.

( Читать дальше )

👉Сегодня были опубликованы финальные данные по ИПЦ за август, которые полностью совпали с предварительными 

👉Интерес представляют только данные в разрезе по группам. По итогам августа цены снизились в категориях: продукты питания (-0,3%), газ (-0,7%) и образование (-1%). Околонулевая динамика наблюдалась в ценах: аренда (+0,2%), здоровье (+0,1%), коммуникации (0%), услуги ресторана и отелей (+0,1%). В тоже время сильный рост цен наблюдался в категориях: алкоголь и табак (+0,6%), одежда (+1,7%), транспорт (+0,8%) в том числе топливо для авто (+4%).


👆🏻Как мы видим, рост цен на нефть стал основным драйвером роста инфляции в данный момент. Так же рост цен не позволяет сильно снизится и другим категориям, что видно из показателя по базовой инфляции.
👉При этом вчерашние данные по ВВП в Европе оказались хуже ожиданий, но все еще находятся в положительной зоне. Т.е. о рецессии в Европе пока речи не идет.
👉Ранее спикеры ЕЦБ уже давали понять в своих заявлениях, что они допускают еще небольшое повышение ставки, но уже прогнозируют скорое достижение пика ставки. При этом нет сомнений о том, что ставка будет удерживаться на высоком уровне долгое время.

( Читать дальше )

👉Индекс доллара (DXY) продолжает восходящую тенденцию и штурмует максимальные уровни 2023 года. Укрепление DXY ускорилось после публикации данных по первичным заявкам на пособие по безработице, которые оказались на минимальном значении за неделю с начала апреля этого года.

👉При этом общее количество получающих пособие так же сократилось до уровней начала марта этого года.
👉В тоже время затраты на рабочую силу в США, которое измеряет изменение общей стоимости найма рабочей силы, оказались выше ожиданий.
👆🏻Все эти данные сигнализируют нам о силе рынка труда, что расходится в разрез с вышедшими данными по рынку труда и являются сигналом к продолжению ужесточения ДКП со стороны ФРС.
👉Соотношение покупателей и продавцов в паре EURUSD (вес 52% в DXY) имеет перевес первых: 71,1% покупателей против 28,9% продавцов, что указывает на вероятность продолжения восходящей тенденции в индексе доллара DXY.
👉Технически, DXY смог закрепиться выше верхней границы восходящего (синего) канала и в настоящий момент проверяет на прочность уровень сопротивления в диапазоне 104.

( Читать дальше )

👉Из последних 4-х выступлений чиновников из ФРС — трое допустили вероятность повышения ставки, что несколько остудило ожидания рынка по завершению цикла ужесточения ДКП. Как мы видим, это вызвало укрепление USD ко всем валютам, что было вызвано повышенным спросом на доллар, так как сейчас присутствует безрисковая сделка в трежерис США с положительной реальной доходностью. Последние комментарии чиновников добавили вероятности дальнейшего повышения ставки, что негативно скажется на цене трежерис и даст возможность совершить эту сделку в будущем, по более привлекательным ценам. Инструмент CME FedWatch Tool продолжает оценивать вероятность повышения ставки в сентябре в 7%, в то время как вероятность повышения ставки в ноябре продолжает расти, со вчерашнего дня показатель вырос с 45,6% до 46,4%. Сегодня нас ждут еще три выступления спикеров ФРС: Харкер, Уильямс и Боумен. Стоит отметить, что Харкер и Боумен известны своей «ястребиной» позицией, в то время как Уильямс больше придерживается «голубиных» комментариев. Это означает, что выступления могут принести на рынок волатильность и разнонаправленные движения.

( Читать дальше )

Всем привет! Публикую свой августовский анализ по Московской бирже. Изучил отчетность, операционные и финансовые показатели. Как всегда — выделил плюсы и минусы, а также постарался найти инвестиционные идеи. Анализ сделан на данных за 2 полугодие 2023. 

Заметили ошибку или неточность в разборе? Буду благодарен если укажете на это.

Ссылка на файл с анализом:
disk.yandex.ru/i/orLF0DlUsyHWeQ

👉Начался сезон заседаний центральных банков по всему миру после августовских каникул. Сегодня свое решение огласит Банк Канады.
👉Консенсус-прогноз указывает на то, что канадский ЦБ оставит ставку без изменений, на уровне 5%. Но я бы не был так сильно уверен в этом.
👉На прошлом заседании, которое прошло в июле, ЦБ Канады повысил ставку на 0,25%, а так же заявил, что цикл повышения ставки подходит к концу.
👆🏻На данный момент для оценки текущих показателей перед принятием решения у ЦБ есть отчет по ИПЦ за июль, который оказался не самым позитивным. Отчет по инфляции за август выйдет только 19 сентября, поэтому у ЦБ сейчас нет на руках свежих данных по ИПЦ, что может быть аргументом для взятия паузы и оценки текущего влияния ДКП на цены. При этом в июле цена на бензин уже показала прирост +0,9%, а средняя цена нефти в августе оказалась более высокой, что может быть причиной дальнейшего роста цен как на бензин, так и на энергию. Исходя из этого можно попробовать действовать на упреждение и повторно повысить ставку.

( Читать дальше )