экономика России

15 декабря Набиуллина перешла грань зла и злого зла, подняв ключевую ставку с 15% до 16%. По итогам 2023 года годовая инфляция ожидается 7,5%. Ориентир по средней ставке в 2024 году — 14%. Это значит, что времена безумно дорогих денег закончились. Начались времена, когда живые позавидуют мёртвым? Как и на ком это всё отразится?

Ещё за 2–3 недели до повышения консенсус-прогноз был 16%. Повышения ждали некоторые и до 17%, кто-то считал, что ЦБ оставит ставку на и так уже высоких 15%. Но Эльвира Набиуллина начала старую песню:

«Текущее инфляционное давление остается высоким. По итогам 2023 года годовая инфляция ожидается вблизи верхней границы прогнозного диапазона 7–7,5%. При этом рост ВВП в 2023 году, по оценке Банка России, сложится выше октябрьского прогноза и превысит 3%. Это означает, что отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста во втором полугодии 2023 года оказалось более значительным, чем Банк России оценивал в октябре».

( Читать дальше )

✔️ Инфляция в среднем за три месяца оставалась в районе 11.5% (SAAR), за 6 месяцев 10.4% (SAAR). В декабре ждем приличное торможение инфляции до 7-8% (SAAR), по итогам года инфляция будет ~7.5-.7.6% г/г. В среднем за 4 квартал инфляция будет в районе. Из прогноза ЦБ: инфляции 7.5% г/гм и выше формально соответствует ставка 16=16.5%, а в среднем за квартал будет тогда инфляция 9.5-10% (SAAR), а ставка 14.5%.

✔️ Инфляция в 2024 году: Банк России хочет 4-4.5% на конец года, но, из-за роста бюджетных расходов, повышения тарифов, дефицита рабочей силы и пр. мало кто в это верит: по опросу ЦБ консенсус 5.1% на конец 2024 года. Благодаря Cbonds у нас появился публичный консенсус-прогнозов: на IV квартал 2024 года по инфляции 5.9% при средней ставке по году в 13.5-14% в 2024 году. Широкий консенсус на конец следующего года, что инфляция будет на декабрь 5-6% г/г, в среднем за 2024 год к 2023 году 7-8%. Инфляционные ожидания населения 12.2%.

Формально ставка должна быть в такой ситуации значимо выше нейтральной.

( Читать дальше )

▪️ Рост ВВП РФ к концу года ожидается в 3,5%, это хороший показатель;

▪️ Экономика РФ отыграла падение прошлого года и идет вперед;

▪️ Промышленное производство в РФ растет уверенно;

▪️ Инфляция в России к концу года может ускориться до 8%, но ЦБ и правительство принимают меры, чтобы вернуть ее к целевым показателям;

▪️ Рост инвестиций в основной капитал в РФ составляет 10%, что гарантирует устойчивое развитие;

▪️ Прибыль предприятий в РФ выросла в этом году на 24%, банки заработали около 3 трлн;

▪️ Путин назвал устойчивость российской банковской системы «приятной новостью» для россиян, имеющих вклады;

▪️ Реальная зарплата в РФ по итогам года вырастет примерно на 8%, реальные доходы населения — примерно на 5%;

▪️ Путин напомнил об увеличении МРОТ с начала 2024 года на 18,5%, такая индексация бывает нечасто;

▪️ Безработица в РФ снизилась до 2,9%, такого никогда не было в истории страны;

▪️ Внешний госдолг РФ сократился с $46 млрд до $32 млрд, частные компании тоже ритмично гасят долги.

( Читать дальше )

Ⓜ️ По последним данным Росстата, за период с 5 по 11 декабря индекс потребительских цен вырос на 0,20% (прошлые недели — 0,12% и 0,33%), с начала декабря — 0,27%, с начала года — 6,93% (годовая же составляет 7,1%). Начало декабря не вселяет какую-либо надежду на улучшение, темпы инфляции высокие, ни о каком позитиве речи не должно идти (вы уже, наверное, в курсе какая вакханалия творится с ценами на куриное яйцо). На сегодняшний момент мы подбираемся к прогнозируемым цифрам по годовой инфляции регулятором — 7-7,5%, есть ещё 3 недели в запасе, но думается мне, что мы всё-таки уложимся в данные цифры. Отсюда вытекает, что в декабре на заседании ЦБ явно будут обсуждать только повышение ключевой ставки и учитывая темпы инфляции необходимо ужесточать ДКП, увеличение ставки на 2% точно намекнуло бы на это (лаг, конечно, присутствует и результат мы увидим только весной следующего года, но регулятор сам виноват в данной ситуации, ибо начал действовать поздно и осторожно). Давайте рассмотрим ряд других мер, которые должны повлиять на инфляцию, но всё же ужесточение ставки во главе угла:

( Читать дальше )

ЦБ РФ: Профицит счета текущих операций в ноябре 2023 года сложился практически на уровне уточненного значения предыдущего месяца — 4,3 млрд долларов США.

Ну это как сказать «на уровне предыдущего»… минус 15% (600 млн.$)ЦБ за деньги не считает, в октябре было 4,9 млрд $.
А куда они эту дебиторскую задолженность записывают? С начала года она 40 ярдов, а:

• В ноябре иностранные активы увеличились на 3,3 млрд долларов США против роста на 0,5 млрд долларов США месяцем ранее. Основной вклад внес прирост дебиторской задолженности, в том числе по незавершенным внешнеторговым расчетам после их сокращения по уточненным данным в октябре.

На 1 ноября денежная база составила 24,838 трлн. рублей, а денежная масса 91, 135 трлн. рублей.

   

УДБ — узкая денежная база.

Отношение денежной массы к денежной базе (денежный мультипликатор) на 1 ноября составило 3,67.

  

( Читать дальше )

Инфляция остается высокой, экономический рост показывает признаки замедления, а лаг трансмиссии ДКП расширился. В совокупности все это может потребовать более жёстких мер от ЦБ, именно об этом говорит сам Банк России.

Касаемо инфляции:

Сейчас текущие темпы роста цен перестали увеличиваться, однако значимого их снижения пока не произошло. Рост устойчивых компонентов цен товаров и услуг, составляющих потребительскую корзину, существенно превышает 4% в пересчете на год и скорее увеличивается, чем замедляется.

Годовая инфляция еще несколько месяцев будет возрастать по мере выхода из базы расчета относительно низких темпов роста цен конца 2022 — начала 2023 года.

Аналитические показатели динамики цен остались заметно выше 4%, что свидетельствует о высоком инфляционном давлении. Продолжающийся рост реальных доходов и кредитования поддерживает спрос на высоком уровне, позволяя производителям перекладывать возросшие издержки в цены.

На этом фоне трансмиссия ДКП происходит медленнее, поэтому может потребоваться поддержание жесткости ДКП в течение продолжительного времени.

( Читать дальше )

Как стало известно, арабы решили вложить в реальный сектор российской экономики миллиарды долларов, начиная от добычи углеводородов и развития атомной энергетики, и заканчивая здравоохранением и культурным обменом.

Стоит отметить, что инвестировать в Россию арабские страны начали практически сразу после введения первых западных санкций.
Например, с 2015 года саудиты совместно с российскими партнерами реализуют 40 взаимовыгодных проектов, причём 12 проектов, причем в самых разных областях, создавались с ноля.
Результаты инвестиций впечатляют:

Было обеспечено рабочими местами порядка 200 тысяч человек, общая выручка тех компаний, в которые были вложены инвестиции, составила 45, 8 млрд долларов, что по сегодняшнему курсу составляет порядка 4,2 трлн рублей. Названными компаниями было создано товаров и услуг на 3% ВВП РФ.

Общая выручка компаний, в которые  вложились арабы, по итогам прошлого года составила свыше 8 трлн рублей,
а это что бы вы понимали почти 6% российского ВВП
В результате если сложить два показателя

( Читать дальше )

Оборонка спасла экономику РФ.
Выпуск снарядов запустил цепочку производителей руды, транспорта, станков и т.д.
Многие специальности работников на заводах стали более востребованы чем ранее..
И это не одно и то же что раздача денег населению. В таком случае запустились бы производители хлеба и колбасы, а может и не запустились, а просто подняли цены, что и было в 90х.
График ВВП:

Владимир Путин сказал, что ВВП в 2023 году вырастет на 3,5%.

   

===
Если так, то наша победа в заочной «битве прогнозистов» уже одержана.

Наш осенний (2022 года) прогноз роста ВВП в 2023 году на 7,4% оказывается ближе к факту (ошибка 3,9 процентных пункта), чем самый оптимистичный (из четырёх организаций: МВФ, ВБ, ЦБ, правительство) прогноз правительства о падении ВВП на 0,8% в 2023 году (ошибка 4,3 процентных пункта).

Это хорошо проиллюстрировано на графике ниже.

  

( Читать дальше )