EURUSD

Представляем обновленные валютные прогнозы на I квартал 2024 г. и ближайшие 12 месяцев. В IV квартале 2023 г. доллар США скорректировался к мировым валютам, в рубле сохранялась высокая волатильность с трендом на укрепление, а большинство твердых валют показали рост. В новом квартале ожидаем, что доллар продолжит терять позиции, а мировые валюты — их набирать.

Главное

• Рубль резко укрепился в I квартале 2023 г. на фоне введения мер контроля капитала. В I квартале 2024 г. укрепление сохранится за счет роста валютных интервенций. На горизонте года укреплению помешают фундаментальные факторы.

• Доллар США будет слабеть — большинство мировых валют укрепятся.

• В качестве идей с наибольшим потенциалом выделяем: покупку иен против доллара США с потенциалом изменения на 11,9% на 12 месяцев, покупку австралийского доллара против доллара США с потенциалом изменения на 7,9% на 12 месяцев и продажу лир против рубля с потенциалом изменения на 17,3% на 12 месяцев.





В деталях

Доллар пошел на снижение. В стратегии на IV квартал 2023 г. ожидали, что доллар ослабнет, когда ФРС завершит ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП). Этот сценарий реализовался, и рынки теперь настроены, что ФРС скоро начнет снижать ставку. На наш взгляд, инвесторы здесь могут быть слишком оптимистичны.

Хочу дополнить прошлый план. Пока движемся в его рамках. И тут есть еще нюанс, появилось еще два фрактальных уровня на первых волнах. На обзорах предполагал этот момент. Это может говорить об еще более глубоком падении, поскольку структура импульса получится более масштабной.

Телега: https://t.me/+F6Ka767DDgFhZGQy

Общая ситуация

Общая ситуация практически не изменилась с начала января.
Участники рынка продолжают корректировать свои ожидания по началу цикла снижения ставок ЦБ и оценивать влияние проблемы с цепочкой поставок на цены из-за ситуации в Красном море.
По США у инвесторов чрезмерно радужные ожидания, рецессия уже не обсуждается, инвесторы ждут либо мягкую посадку экономики, либо её отсутствие в принципе и при этом ожидают начало снижения ставок ФРС в мае на фоне начала сворачивания QT во втором полугодии 2024 года.
Геополитические риски недооценены ни в акциях, ни на сырьевом и валютном рынках, но ситуация в мире накаляется и решать эти проблемы уже придется новому президенту США, что приведет к сильной турбулентности на всех рынках.
Первые праймериз республиканской партии показали, что альтернативы Трампу нет, а это значит, что ближе к осени инвесторы начнут закладывать в портфель новый виток торговых войн как минимум.

Заседание ЕЦБ.

Сегодняшнее заседание ЕЦБ является проходным, чтобы не рассказывала Лагард на прошлой неделе о перспективе снижения ставок летом – ЕЦБ бюрократический инструмент и официальные указания по траектории ставок, наиболее вероятно, изменятся в «руководстве вперед» после заседания в марте на основании новых прогнозов.

Завтра ЕЦБ проведет первое заседание в этом году, где будет решаться вопрос изменения по ставкам. Быстрое падение инфляции в ноябре до уровня 2.4% дало основание надеяться, что ЕЦБ не только завершил цикл ужесточения дкп, но и в скором времени приступит к последовательному снижению ставки. Однако руководители ЕЦБ призывали не спешить с выводами. По их мнению, еще рано расслабляться в борьбе с инфляцией, которая может в краткосроке вырасти. А эффект от повышения ставок будет небыстрым, потребуется время, чтобы его заметить.

И действительно, в декабре инфляция в еврозоне опять выросла, причем сразу на полпроцента. Конечно, основная причина такого разгона инфляции – новое обострении на Ближнем Востоке и удорожание морских перевозок из-за перестройки маршрута и роста стоимости страховок после ударов йеменских хуситов по судам, проходящим через Суэцкий канал. И эта ситуация пока никак не разрешилась, несмотря на ответные атаки по Йемену со стороны США и Великобритании, судоходство в Красном море все равно остается опасным, а его трафик почти вполовину снизился. Но это означает, что инфляция в еврозоне пока остается выше целевого уровня, и ЕЦБ придется считаться с этим фактом.

Анализ фрактальной структуры графика динамики котировок валютной пары EUR/USD по состоянию на 20.10.2023 позволяет предполагать, что с 26.09.2022 идёт формирование фрактала, обозначенного синим цветом (Рис. 8-1).