J2T

Китай увеличил объем золота в своих золотовалютных резервах более чем на 100 тонн после того, как он возобновил закупки драгметалла в прошлом декабре. Таким образом, Поднебесная подтвердила свой статус одного из главных покупателей золота последних месяцев.

Народный банк Китая в сентябре продолжил приобретать золото в свои резервы, в результате чего их объем возрос до 62.64 млн. унций по сравнению с 62.45 млн. унций в августе, свидетельствуют данные с веб-сайта регулятора. Если перевести в тонны, то золотой запас Поднебесной в первый месяц осени пополнился на 5.9 тонн после роста на 99.8 тонн в предшествующие 9 месяцев.



Стоимость золота в сентябре достигла максимума более чем за шесть лет, поскольку замедление глобального экономического роста, эскалация валютных войн и снижение ставок центробанками спровоцировали всплеск спроса инвесторов на драгметалл. При этом центробанки, прежде всего развивающихся стран, стали одними из главных покупателей. Между тем такие покупки, вероятно, продолжатся на фоне усиления протекционистских политик рядом стран и нарастающих геополитических рисков, полагает Суки Купер, аналитик по драгметаллам в Standard Chartered Bank. 

( Читать дальше )

Разница в темпах роста экономик развивающихся и развитых стран достигла максимума за 6 лет. При этом инвесторы готовы платить все меньше за этот опережающий рост.

В нормальных условиях − без торговых войн – такая редкая комбинация должна была бы вызвать сильное ралли в акциях развивающихся стран. Однако из-за торгового конфликта между Вашингтоном и Пекином фондовые рынки EM уже довольно долгое время демонстрируют весьма невнятную динамику, когда короткие приступы роста сменяются продолжительными периодами коррекции или консолидации. И даже самые отчаянные «быки» предпочитают держаться в стороне в ожидании какого-то прорыва в торговых переговорах.

«Мы отчаянно хотим покупать акции EM, − говорит Мария Вейтман, старший стратег в State Street Bank в Лондоне. – Однако очень большое число различных рисков останавливают нас».




Согласно консенсус-прогнозу экономистов, в этом году развивающиеся экономики обгонят развитые по темпам роста на 2.8 процентных пункта, максимальную величину с 2013 г. При этом в ближайшие два года разрыв, как ожидается, расширится до более чем 3 процентных пунктов.

( Читать дальше )

Немало было сказано о том, как провальное IPO компании WeWork сказалось на настроениях участников рынка капитала, а теперь появился очередной пример глубокого разочарования инвесторов – результаты IPO фирмы Peloton, также известной как WeBike, поставляющей тот самый велосипед-тренажер с iPad-ом на руле.

Как только рынки начали, по словам Скотта Галлоуэя, «выходить из порожденного разрывом с реальностью психоза», Goldman Sachs в материале «Осторожно, покупатель: провал IPO компании Peloton подтверждает угрозу кризиса на мировом рынке IPO» выносит, возможно, окончательный вердикт о том, насколько неблагоприятным будет 2019 г. для IPO в целом.

Исходя из приведенного ниже графика, составленного Дэвидом Костиным из Goldman Sachs, медианный результат IPO в 2019 г. заметно отстает, приблизительно на 3%, от динамики индекса Russell 3000 за прошлые периоды, что являются самым слабым показателем за весь период наблюдения, не дотягивающим даже до отрицательных доходностей, которые наблюдались на пике финансового кризиса в 2009 г. или ранее, когда лопнул первый пузырь доткомов.

( Читать дальше )

Когда речь заходит о «справедливой стоимости» акций, лучше всех в этом разбираются инсайдеры, активно продающие бумаги всякий раз, когда считают их котировки чрезмерно высокими. Однако это может быть проблемой для рынка в целом: согласно исследованию Smart Insider, уровень перекупленности на рынке в настоящий момент самый высокий с момента появления первого пузыря в сегменте интернет-компаний, поскольку «руководители по всей Америке избавляются от акций своих компаний самыми быстрыми темпами за последние двадцать лет ввиду опасений, что продолжительная фаза роста приближается к окончанию».

Как пишет газета Financial Times, инсайдеры – как правило, генеральные и финансовые директора, члены советов директоров, а также венчурные и аналогичные инвесторы – за период до середины сентября продали акции своих компаний на общую сумму 19 млрд долл. Показатель за весь год может достичь 26 млрд долл., максимума с 2000 г., когда руководители продали бумаг на сумму 37 млрд долл. на пике котировок интернет-компаний. Помимо этого, показатель за 2019 г. может стать рекордным за период после последнего финансового кризиса, превысив уровень 2017 г., когда объем инсайдерских продаж составил 25 млрд долл.

( Читать дальше )

Биржевой фонд iShares Global Clean Energy ETF (ICLN) отслеживает динамику индекса S&P Global Clean Energy Index, который инвестирует в компании альтернативной энергетики по всему миру. В составе фонда находятся 30 ценных бумаг, в частности, акции производителей солнечной, ветряной и геотермальной энергетики, а также бумаги производителей этанола и биоматериалов. Отметим, что 41,66% средств фонда вложены в акции США, тогда как 18,56% и 11,11% средств инвестировано в бумаги Китая и Новой Зеландии. Далее идут Бразилия (6,95%), Австрия (5,44%), Канада (4,74%), Дания (4,14%), Испания (3,69%), Норвегия (1,78%), Германия (1,59%). 


Мы все также считаем, что доля возобновляемых источников энергии продолжит расти и сможет превзойти мировую долю угольных станций по фактической генерации электроэнергии. Кроме того, МЭА прогнозирует, что к 2021 году доля альтернативной энергетики увеличится до 28%, причем темпы роста энергомощностей будут составлять 13% ежегодно до 2021 года. Помимо этого, за последние 10 лет компании инвестировали более $1 трлн в развитие альтернативной энергетики, что позволило значительно снизить ее стоимость производства. Так, согласно данным Международного агентства по возобновляемым источникам энергии (IRENA), за период 2010/2018 гг. стоимость производства солнечной энергетики упала на 73% и достигла 10 центов за кВт/час, причем ожидается, что к 2020 году стоимость может снизиться уже до 5 центов за кВт/час. Стоимость производства ветровой энергетики за аналогичный период уменьшилась на 23% и в среднем составила 6 центов за кВт/час.

( Читать дальше )

Крупнейшие банки пересмотрели свои прогнозы относительно дальнейшего изменения денежнокредитной политики со стороны ФРС и ждут запуска QE в том или ином виде уже в следующем месяце.

Большинство из них ожидают, что ФРС объявит о какой-либо форме механизма постоянного РЕПО или перезапустит POMO, чтобы сдвинуть резервы до уровня, на котором рынок финансирования стабилен. Для этого потребуется порядка $400 млрд, только тогда произойдет нормализация спреда FF-IOER, подсчитали эксперты Bank of America.

Джером Пауэлл во время последней пресс-конференции отметил, что ФРС будет использовать временные операции на открытом рынке для устранения давления на рынке финансирования. Но самое главное, как мы уже отмечали, Пауэлл добавил, что, возможно, потребуется возобновить органический рост баланса раньше, чем думали в самом регуляторе.

«Мы рассмотрим это внимательно в ближайшие дни и обсудим это на следующей встрече в конце октября», — сказал он.

Конечно, ФРС не объявила о QE4, но, по мнению аналитиков, объявит об этом в самое ближайшее время.

( Читать дальше )

Крупнейшие банки мира через десять лет после финансового кризиса, в течение которых регулирование их деятельности последовательно ужесточалось, представляют меньше рисков для экономики. Об этом пишет в своем отчете Банк международных расчетов (БМР).

Системообразующие кредитные учреждения в настоящий момент более устойчивы к экономическим шокам и, таким образом, со значительно меньшей вероятностью могут оказаться несостоятельными, что и было целью начатой в 2011 г. реформы регулирования, говорится в опубликованном в воскресенье квартальном обзоре БМР. Вместе с тем, по мнению экспертов, уменьшилась важность этих банков для финансовой системы в целом.

После кризиса регулирующие органы определили организации, представляющие наибольший риск для мировой финансовой системы, и ввели для них более жесткие, чем для остальных, правила деятельности, а также, самое главное, потребовали соблюдения более высоких нормативов достаточности капитала. БМР в своем списке приводит 29 системообразующих банков, верхние строчки в котором занимают JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc., Deutsche Bank AG и HSBC Holdings Plc.

( Читать дальше )

Adobe Systems − ведущий мировой разработчик программных продуктов для графического дизайна, редактирования фото и видео, веб-разработки. ПО компании представлено широким спектром решений, популярных у миллионов специалистов в разных отраслях.



Мы позитивно оцениваем дальнейшие перспективы Adobe. Мировой рынок прикладного ПО продолжает стремительно меняться в пользу все большего использования облачных технологий, и на этом фоне проведенная компанией глубокая реструктуризация бизнеса оказалась как нельзя кстати. Причем в Adobe не собираются останавливаться на достигнутом и намерены и далее упорно работать над увеличением лояльности уже имеющихся клиентов и привлечением новых за счет инвестиций в новые программные продукты и расширения функциональности и удобства текущего ПО. Кроме того, Adobe активно развивает платформу искусственного интеллекта и машинного обучения Sensei. Элементы этой платформы уже применяются в традиционных продуктах компании. При этом, на наш взгляд, драйвером роста станет сегмент Marketing Cloud. Рекламные и маркетинговые бюджеты в мире все сильнее смещаются от традиционных каналов распространения в цифровую сферу, и Adobe благодаря значительным усилиям по расширению своего присутствия в этой области, на наш взгляд, имеет хорошие шансы стать одним из главных бенефициаров данного тренда. Кроме того, мы полагаем, что сильный баланс и высокие денежные потоки позволят Adobe и далее проявлять активность в сегменте M&A, не забывая при этом направлять значительные средства на выплаты акционерам. 

( Читать дальше )

HCA Healthcare – один из крупнейших частных провайдеров услуг здравоохранения в США, в первую очередь, стационарного лечения пациентов. Под управлением HCA Healthcare находится 185 больниц, в том числе 119 хирургических центров, а также 125 амбулаторных клиник.



HCA получает выручку за предоставление медицинских услуг пациентам в рамках государственных и частных программ медицинского страхования и непосредственно от пациентов. Выручка HCA широко диверсифицирована по регионам США и сегментам услуг здравоохранения – медицинские учреждения компания предоставляют хирургические, диагностические, реанимационные, лабораторные, радиологические, кардиологические, физиотерапевтические, психиатрические услуги. Компания имеет доступ на быстрорастущие рынки крупных городских зон, и изменение демографической картины в сторону старения населения обеспечивает ее больницам стабильный поток пациентов. В частности, учреждения HCA широко представлены в штатах Техас и Флорида, и почти половина выручки компании поступает именно из этих двух густонаселенных штатов. Согласно официальным прогнозам, общенациональные расходы на здравоохранение возрастут с $3,7 трлн в 2018 году до $5,7 млрд в 2026 году, во многом за счет старения населения, и это неизбежно повлечет за собой долгосрочный рост выручки ведущих провайдеров медицинских услуг.

( Читать дальше )

Мировая экономика находится в постоянном изменении. Как отмечает главный редактор интернет-сайта Visual Capitalists Джефф Десжарден, на оценку общей экономической производительности влияют миллиарды переменных – больших и малых, и эти входные данные постоянно меняются. Стоимость покупки продуктов на неделю или заправки автомобиля бензином представляется. 

Стоимость покупки продуктов на неделю или заправки автомобиля бензином представляется пренебрежительно малой величиной, когда речь идет о триллионах долларов, однако каждое микроэкономическое решение или набор предпочтений вносят свой вклад в общий результат.

Как и предпочтения потребителей, меняются технологии, условия торговли, процентные ставки и валютные курсы, а с ними – и конечная структура мировой экономики объемом 86 трлн долл.

ВВП стран по размеру:

Следует отметить, что в диаграмме для измерения экономической производительности используется номинальный ВВП, который отличается от показателя ВВП, скорректированного на паритет покупательной способности (ППС). Данные, приведенные в следующих ниже диаграмме и таблице, взяты из последнего отчета Всемирного банка за июль 2019 г.

( Читать дальше )