MVID

Кто проживает на дне океана?

Индекс Мосбиржи восстановился к доСВОенным значениям, и котировки большинства акций уже всплыли из февральской бездны. Покупать их на текущих уровнях — идея довольно сомнительная. Но есть редкие исключения, камнем лежащие на дне:

• Газпром, залёгший рядом со взорванными газопроводами. Скрасить эту печальную картину поможет выплата дивидендов, ранее полученных от Газпром-нефти. Вероятность этого не нулевая — казне тоже нужны деньги.
• А также испытывающие трудные времена Сегежа и М.видео. С другой стороны, когда дела у них начнут налаживаться — так дёшево они стоить уже не будут. Недавний пример — взлёт Аэрофлота.
• На минимальных уровнях находится и Евротранс, хотя дела у этой компании идут отлично. Несмотря на впечатляющие цифры в отчетности и дивидендные перспективы, к окончанию lock-up периода котировки ушли ниже цены IPO. Но продажа акций владельцами выглядела бы нелогичной после докупки ими же акций на миллиард с лишним на прошлогоднем размещении.

На этой неделе прилетел целый ряд новостей по ритейлеру электроники М.Видео. После 2022 г. группа вынужденно изменила бизнес-модель, из-за чего три полугодия подряд терпела убытки и уже почти была списана инвесторами в утиль. Но в последнее время компания постепенно выходит на нормальную рентабельность, увеличивает продажи и довольно эффективно управляет финансовыми потоками. Феникс возрождается из пепла?

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты Сургутнефтегаза, ОВК, Позитива, АФК Системы, Транснефти, Совкомфлота, Газпромнефти, Тинькофф, Лукойла, Сбера, Роснефти и других.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📊Результаты за 1 кв. 2024 года

✅Общие продажи (GMV) выросли на 18% год к году до 131 млрд ₽ (с НДС). Онлайн-продажи выросли на 24% до 98 млрд ₽, составив 75% от GMV Группы.

М.Видео – яркий представитель компаний, кому санкции, что удивительно, не пошли на пользу. На мой взгляд три главных вызова с которыми столкнулся их бизнес: уход западных поставщиков и брендов; менеджмент проморгал переход ритейла в онлайн; растущий долг. Посмотрим, улучшила ли компания своё положение во втором полугодии.

Компания продолжает переформатирование своих магазинов, в течение 2023 года компания открыла 62 магазина М.Видео в новом эффективном компактном формате и планирует его дальнейшее масштабирование. В 2024 ожидается около 100 открытий.

При этом выручка в пересчёте на один магазин заморозилась на одних значениях и расти не планирует. В годовом выражении не сильно спас ситуацию даже предновогодний четвёртый квартал.

1.Прибыли нет

Российский электронный ритейлер выкатил результаты по МСФО (что это такое?) за 2-е полугодие 2023 г. и за весь 2023 год. Давайте взглянем на них и проверим, теплится ли ещё пульс в нашем чуть не загнувшемся пациенте.

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты Лукойла, Позитива, РусГидро, МТС, Полюса, FixPrice, Сбера, Ростелекома, Мечела, ВТБ, Роснефти и других.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📺Группа «М.Видео — Эльдорадо» — российская торговая сеть по продаже электроники и бытовой техники. Была образована после приобретения дочерней компанией ПАО «М.Видео» розничных сетей ООО «Эльдорадо» и ООО «Медиа-Сатурн-Руссланд» (российский бизнес немецкой компании MediaMarktSaturn) в 2018 году.

❌ На данный момент новые пакеты западных санкций оказались не такими серьезными, как многие ожидали. Главный риск был в том, что НКЦ могут добавить в SDN лист, это могло бы временно ограничить возможность покупки и продажи валютных инструментов. После того, как инвесторы выдохнули, выдохнул и курс доллара #USDRUB, вернувшись в диапазон 91-92 руб.

⛴ Хуже всего пришлось Совкомфлоту #FLOT, который попал под блокирующие санкции США. Но в наше время все эмитенты, кто в том или ином виде связан с экспортом, скорее всего тоже окажутся в этом списке. Здесь уже не стоит вопрос введут или нет, вопрос в том, когда введут. Это касается и НКЦ. СПБ биржа #SPBE только почему-то не готовилась к такому повороту событий, что привело к не очень хорошим последствиям для инвесторов. Думаю, что другие компании должны взять на вооружение этот прецедент.

💊 Тем не менее, российский бизнес за 2 года показал, что умеет адаптироваться к любым ограничениям и продолжать свою деятельность. Почти все крупные компании восстановили свои операционные и финансовые результаты до уровней, которые были до начала СВО. Некоторые по-прежнему в процессе реструктуризации, вроде Сегежи #SGZH и В. видео #MVID, но и там уже наблюдаются просветы. Отчет М. видео недавно разбирал на нашем канале, а по Сегеже разбор выложил в клубе.

#MVID хочу взять в долгосрок. На фото месячный график. Состояние запаздывающей подсказывает. Уже вторая акция, которую беру в долгосрок. Покупал #ALRS в похожей ситуации. Буду держать позиции до приемлемого роста. Об этом писал ТУТ.

Компания выпустила операционный отчет по итогам 4 квартала и всего 2023 года. Как удалось завершить прошлый год и на что стоит обращать внимание инвесторам? Попробуем сегодня разобраться.

☝️ Главное, на что обращает внимание менеджмент — это снижение долговой нагрузки. По итогам 2023 года показатель Net Debt / EBITDA должен опуcтиться ниже отметки3,5х. Данный показатель очень важен не только акционерам, то и тем, кто держит долговые бумаги компании. Из-за роста чистого долга в прошлом году были нарушены ковенанты банков, это могло привести к появлению обязательств по досрочному погашению займов. В таком случае, М.Видео могла бы столкнуться с серьезными проблемами, вплоть до банкротства.

🏦 К счастью, с банками удалось договориться, а рыночная конъюнктура и действия менеджмента позволили сократить показатель до приемлемого уровня. В 2024 году планируется снизить ND/EBITDA более существенно.

📉 На фоне хорошего отчета, доходность второго выпуска облигаций МВ Финанс (#RU000A103HT3) снизилась с 27 до 22% годовых. На этих бумагах неплохо заработали те, кто поверил, что эмитент сможет пережить тяжелые времена. Напомню, что доходность по 3 и 4 выпускам доходила до почти 40% годовых, сейчас вернулась на уровень 22-25%.

Мвидео Недельный график. 

Акции компании торгуются в зоне 150-230р. Сейчас верхняя граница является целью данного движения, при пробое можно ожидать в диапазоне 300-350р. 
По 150р. сформировали дно, имеется конвергенция. 

Маркетплейс «М.Видео-Эльдорадо» удвоил оборот и количество селлеров в 2023 году. 
Операционные данные выйдут 7 февраля. Далее буду ждать отчет за полный 2023г. 

________________________________

Обогнал рынок ММВБ в 10 раз, доходность портфеля 7700% с 2014г. Еще больше мыслей и идей в моем авторском канале Cash инвестиции. Ссылка в описании профиля. Подписывайтесь!

📈 Прошлый год был достаточно успешным для отечественных инвесторов, кто хотя бы частично держал в портфеле акции и облигации. Мой портфель ИИС за год вырос более, чем на 50%, без учета вычетов. Портфель с облигационной (ипотечной) стратегией принес более 20% годовых. Денежные потоки от дивидендов и купонов тоже приросли более чем на 50%, но здесь основной эффект дали новые покупки за счет пополнений.

📉 Как вы знаете, за все приходится платить… Рост денежной массы в прошлые 2 года, который стал драйвером роста экономики и фондового рынка, негативно отразился на инфляции, что было ожидаемо. ЦБ вынужденно поднял ключевую ставку до 16% в моменте, это сделало более привлекательными консервативные инструменты (вклады, облигации, фонды денежного рынка). Высокая ставка будет оказывать определенное давление на рынок акций и в 2024 году, на мой взгляд.

🏦 По разным оценкам, ожидается, что пик инфляции придется на середину текущего года (июнь-июль). Логично ожидать, что и ключевую ставку до этого момента снижать не станут. Это приведет к росту стоимости обслуживания долга для ряда эмитентов, у которых существенная его часть погашается как раз в 2024 году (МТС #MTSS, М.Видео #MVID, АФК Система #AFKS, также это затронет те компании, где долг с плавающей ставкой).