X5 RETAIL GROUP

Сегодня свою финансовую отчетность по МСФО представила компания X5 Retail Group. В целом отчетность мы склонны воспринимать умеренно-негативно (отмечаем замедление темпов роста выручки и снижение маржинальности), однако последняя волна снижения цен на акции в некоторой степени учитывает эти тенденции.

Темпы роста выручки компании в последние кварталы демонстрируют тенденцию к замедлению. По итогам 3 кв. общая выручка составила 422 млрд руб., что на 12,4% превышает показатели аналогичного периода прошлого года. Темпы роста торговой площади за этот период составили 13,9%, таким образом, темпы роста выручки незначительно отстают от темпов роста торговой площади (для сравнения, у Магнита в последние несколько кварталов это отставание является еще более значительным).

На данный момент X5 Retail Group выигрывает в сравнении с ключевым конкурентом (Магнитом) как по объему выручки, так и по темпам ее роста, однако в последние кварталы разрыв в темпах роста стремительно сокращается, и мы ожидаем, что до конца года X5 Retail Group уступит лидерство по темпам роста выручки (но не ее объему) в квартальном разрезе.

( Читать дальше )

Сегодня вышел отчет X5 retail Group, то есть ваша любимая

Сегодня можно заработать 500 руб, если вы напишите наиболее интересные комментарии к этому отчету на нашем форуме акций:

в ветке форума X5 Retail Group 

Или скачайте наше приложение СмартЧат, найдите там через поиск X5 и обсуждайте в приложении!

А если вы не хотите ничего писать, то просто почитайте что про отчет написали другие!

X5 Retail Group N.V. 
Общее число акций — 67 893 218 
что эквивалентно — 271 572 872 GDR 
www.x5.ru/ru/Pages/Investors/ShareHolderCapital.aspx 
Капитализация на 22.10.2019г: 555,231 млрд руб 

Общий долг 31.12.2016г: 156,033 млрд руб 
Общий долг 31.12.2017г: 194,296 млрд руб 
Общий долг 31.12.2018г: 207,764 млрд руб 
Общий долг на 30.06.2019г: 212,055 млрд руб 
Общий долг на 30.09.2019г: 226,586 млрд руб 

Выручка 2016г: 1,033.67 трлн руб 
Выручка 9 мес 2017г: 933,303 млрд руб 
Выручка 2017г: 1,295.01 трлн руб 
Выручка 9 мес 2018г: 1,109.58 трлн руб 
Выручка 2018г: 1,532.54 трлн руб 
Выручка 1 кв 2019г: 405,864 млрд руб  
Выручка 6 мес 2019г: 843,175 млрд руб  
Выручка 9 мес 2019г: 1,265.13 трлн руб 

Прибыль 9 мес 2015г: 12,084 млрд руб 
Прибыль 2015г: 14,174 млрд руб 
Прибыль 9 мес 2016г: 19,874 млрд руб (+64,5%)   
Прибыль 2016г: 22,291 млрд руб 

( Читать дальше )

X5 объявляет о росте выручки на 12,4% в 3 кв. 2019 года рентабельность скорректированной EBITDA составила 7,1% по МСБУ (IAS) 17

• Темп роста выручки X5 Retail  Group  составил  12,4% год  к  году (г-к-г)  благодаря росту  сопоставимых  (LFL)  продаж  на  3,9%  и  росту  торговой  площади  на  13,9% (вклад в рост выручки +8,5%).
• Валовая  рентабельность  по  МСБУ  (IAS)  17  снизилась  на  10  базисных  пунктов (б.п.) г-к-г до 24,5%  (24.9% по МСФО (IFRS) 16)  в 3 кв. 2019  г.  в основном под влиянием таргетированных инвестиций в цены.
• Административные,  общие  и  коммерческие  расходы  (SG&A)  без  учета  расходов на  амортизацию  и  обесценение,  LTI,  выплат  на  основе  акций  и  эффекта трансформации «Карусели» по МСБУ  (IAS)  17,  как процент от выручки, выросли на 35 б.п. г-к-г до 18,2% в основном в связи с ростом затрат на персонал  из-за корректировки  системы  мотивации  сотрудников  розницы  в  соответствии  с рыночными тенденциями и инициатив по снижению текучести персонала.
• Рентабельность  скорректированного  показателя  EBITDA по  МСБУ  (IAS)  17 составила 7,1% (12,4% по МСФО (IFRS) 16).
• Рентабельность  скорректированной  чистой  прибыли по  МСБУ  (IAS)  17 составила  1,8%  (1,1%  по  МСФО  (IFRS)  16).  Чистая  прибыль  в  3  кв.  2019  г. включает единовременную корректировку в размере 5,3 млрд рублей, связанную с  трансформацией  «Карусели»  (в  основном  из-за  обесценения  внеоборотных активов).
• Показатель  Чистый долг/EBITDA  по  МСБУ  (IAS)  17  составил  1,75x  по  состоянию на 30 сентября 2019 г.

( Читать дальше )

X5 завтра представит финансовые результаты за 3К19, а на следующий день, 23 октября, проведет День инвестора, в рамках которого состоится телефонная конференцию и видеотрансляция.

Мы ожидаем, что скорректированная рентабельность EBITDA составит 7% г/г (против 7,8% в 1П19): общие, хозяйственные и административные расходы, судя по всему, по-прежнему росли в процентном отношении к выручке, в то время как меры компании по сокращению товарных потерь нейтрализовало ускорение роста инвестиций в цены.

Ухудшение рентабельности в 3К19 может разочаровать отдельных инвесторов, однако в целом рынок уже учел этот момент – акции снизились в цене на 12% с середины сентября, тогда как индекс РТС – всего на 3%. В ходе Дня инвестора участников, скорее всего, будут интересовать прогноз выручки за 4К19 и предварительные планы на будущий год.

Выручка. X5 уже сообщила в своих операционных результатах за 3К19 показатель чистой розничной выручки – она составила 420,7 млрд руб., увеличившись на 12,8% г/г. Согласно нашему прогнозу, выручка за 3К19 будет еще на 0,5% выше благодаря вкладу прочей выручки и составит 422,6 млрд руб., что на 12,5% выше в годовом сопоставлении.

( Читать дальше )

X5 Retail Group опубликует результаты за 3К19 по МСФО во вторник 22 октября, а на следующий день пройдет «день инвестора».

Компания уже объявила рост розничной выручки на 12,8% и увеличение сопоставимой выручки на 3,9% (в основном благодаря росту среднего чека) за 3К19. Таким образом, консолидированная выручка за период, вероятно, составит около 423,0 млрд руб. Во время предыдущего телефонного звонка, посвященного результатам за 2К19, менеджмент дал понять, что улучшение рентабельности в 1П19 не затронет 2П19, т. к. дополнительная прибыль будет реинвестирована в цены и в зарплаты сотрудникам магазинов. Соответственно, мы ожидаем снижения валовой рентабельности до 24,5% в 3К19 с 25,0% за 2К19 и 24,6% за 3К18. Мы прогнозируем валовую прибыль 103,6 млрд руб.

Мы моделируем повышение общих, коммерческих и административных издержек в сопоставлении с аналогичным периодом прошлого года, в основном вследствие повышения расходов на персонал. Мы прогнозируем 76,8 млрд руб. операционных издержек (включая амортизацию), или 18,2% от выручки, и 2,9 млрд руб. прочего дохода. Это подразумевает рентабельность по EBTIDA 7,0% (т. е. ниже 7,4% за 3К18) и EBITDA 29,6 млрд руб. С учетом растущей доли активов со сравнительно короткими сроками эксплуатации (за счет увеличения доли арендуемых площадей) мы ожидаем повышения амортизационных издержек до 3,4% от выручки с 3,3% в 3К18. Также компания уже сообщила о 5-6 млрд руб. неденежного отрицательного эффекта на уровне чистой прибыли из-за преобразования бизнеса гипермаркетов. С учетом этого мы оцениваем чистую прибыль на уровне 1,9 млрд руб. при чистой рентабельности 0,4%.

( Читать дальше )

X5 Retail Group опубликовала операционные результаты за III кв. 2019 г. Чистая розничная выручка ритейлера в III кв. 2019 г. выросла на 12,8% по сравнению с III кв. 2018 г. – до 420,7 млрд руб. Выручка магазинов “Пятерочка” в III кв. 2019 г. выросла на 13,4% – до 337,7 млрд руб., супермаркета “Перекресток” увеличилась на 18,0% – до 62,8 млрд руб. по сравнению аналогичным периодом прошлого года. Темпы роста выручки сети супермаркетов “Карусель” в III кв. 2019 г. снизились на 2,6% до – 20,1 млрд руб.

Рост чистой выручки обусловлен ростом сопоставимых (like-for-like) продаж на 3,9%, а также увеличением торговой площади на 13,9%. Слабые показатели сети супермаркетов «Карусель» в III кв. 2019 г. связаны с сокращением площади на 4,1%, которое обусловлено передачей трех магазинов “Перекрестку” и закрытием одного магазина в рамках трансформации сети.

 

Что касается  сопоставимых (like-for-like) продаж. Показатели LFL среднего чека “Пятерочки” выросли до 3,1%, при этом рост LFL трафика составил только 0,3%. Менеджмент объясняет это более агрессивной промо-активностью конкурентов в форматах «магазинов у дома» и «дискаунтеров». В сети “Перекресток” LFL трафик вырос на 3%, при росте среднего чека на 4,4%. В “Карусели LFL продажи показали положительную динамику и составили 1,2%.

( Читать дальше )

X5 опубликовала операционные результаты за 3й квартал 2019 г. Хотя рост выручки и выручки на сопоставимый метр (LFL) замедляется, LFL остается на хорошем уровне

На наш взгляд компания остается достаточно привлекательной в связи c растущей валовой рентабельностью и хорошей генерацией кеша на фоне сниженных мультипликаторов
3-4 кварталы традиционно наиболее денежные для компании, что должно оказать положительный эффект на сокращение долга и рост стоимости
 Операционные результаты за 3й квартал 2019 г. несколько ниже по сравнению с предыдущими кварталми:

( Читать дальше )

Х5: операционные результаты за 3К19 – рост выручки замедлился в связи со снижением темпов открытий 

Чистая выручка группы за 3К19 увеличилась на 12.8% г/г до 421 млрд руб. (против роста за 2К19 в 14.4%). Чистая выручка Пятерочки достигла 338 млрд руб. (+13.4% г/г), замедление роста обусловлено меньшим, чем прежде, темпом расширения сети (за 3К19 чистый прирост составил 465 магазинов «Пятерочка»). Чистая выручка Перекрестка составила 63 млрд руб. (+18.0% г/г), у Карусели она уменьшилась на 2.6% г/г (вследствие закрытия одного магазина и перевода трех торговых точек в управление сегмента Перекрестка). Совокупная выручка LfL на уровне группы замедлилась (3.9% против 5% во 2К), на фоне снижение темпов роста LfL трафика ( до 0.5% против 3.3% во 2К), при этом средний LfL чек вырос на 3.4% — несмотря на замедление роста продовольственной инфляции с 5.9% до 5.0%. По итогам 3К19 число магазинов X5 Retail Group достигло 15 752, торговая площадь — 7 009 тыс кв. м (+13.9% г/г).

Мы считаем операционные результаты Х5 за 3К19 нейтральными, при этом стоит отметить, что группа инвестирует в цены, чтобы компенсировать замедление роста LfL-трафика, что может отрицательно сказаться на маржинальности группы и быть встречено инвесторами с настороженностью. Финансовая отчетность будет опубликована 22 октября. Наш прогноз выручки группы — 422 млрд руб., рентабельность по скорректированной EBITDA может по нашим оценкам сократиться до 7.1%. Также мы считаем, что на чистую прибыль могли отрицательно повлиять неденежные списания (5-6 млрд руб.), связанные с переводом и закрытием нескольких гипермаркетов согласно одобренной программе по трансформации сети.

Атон

•    В ходе азиатской сессии индексы Китая снижаются в пределах 1% после публикации многочисленной макростатистики. По итогам 9 мес. 2019 рост ВВП составил 6.2% и по итогам всего года вряд ли станет значительно выше, тогда как в 2018 экономика страны прибавила 6.6% — минимум с 1990 года, который будет обновлен в 2019.

•    Важной положительной новостью в масштабах всего мира является первичное соглашение по Brexit между Великобританией и ЕС. Стороны уладили ключевые спорные вопросы, теперь британский парламент должен утвердить документ для последующей ратификации со стороны ЕС.

•    Нефть прибавляла, несмотря на значительный рост запасов (+9.3 млн. баррелей) и снижение геополитической напряженности. Но до возвращения выше $60 по Brent покупать не рекомендуем.

•    Дивиденды Северстали за 3 кв. 2019 составят 27.47 руб. на акцию по рекомендации Совета директоров – это сильно меньше прошлого года (44 руб.), хотя уже заложено в цене бумаг с учетом ожиданий финрезультатов, поэтому к падению не привело.

( Читать дальше )