globaltrans

Мы предлагаем покупку ГДР «Глобалтранса» с дивидендной доходностью 7,6% и потенциалом восстановления котировок до $10/ГДР на горизонте 3 месяцев.

Дата открытия — 03.09.2019.

Цена открытия — $9,13.

Целевой уровень — $10,0 до конца ноября.

Ожидаемая доходность — 17% (с учетом дивидендов).

Факторы инвестиционной привлекательности.

Высокие дивиденды. Компания выплатит дивиденды в размере $0,6974086 на ГДР за 1П19, что предполагает дивидендную доходность 7,6%. Реестр акционеров для получения дивидендов закроется 9 сентября, последний день для покупки акций под дивиденды – 5 сентября. Менеджмент также объявил о намерении выплатить финальные дивиденды в таком же размере, как и за 1П19, что свидетельствует об уверенности в сохранении прибыли и FCF компании до конца года на уровне не ниже достигнутого в 1П19. Годовая доходность, таким образом, может превысить 15%.

Устойчивость бизнеса к волатильности рынка грузоперевозок. Глобалтранс отмечает сохранение волатильности на рынке насыпных грузов и снижение текущих ставок аренды полувагонов до 1750 руб./сутки по сравнению с 1900 руб. /сутки в среднем в 1П19, спрос и предложения в сегменте нефтепродуктов остается сбалансированным. Благодаря высокой доле долгосрочных контрактов с крупными заказчиками (Роснефть, Металлоинвест, MMK, TMK, ЧТПЗ) выручка компании подвержена меньшим колебаниям относительно рынка. Менеджмент Глобалтранса также сохраняет фокус на контроле затрат, благодаря которому скорректированная EBITDA маржа в 1П19 увеличилась с 59% с 55% в 1П18.

( Читать дальше )

Globaltrans: Результаты за 2К19 по МСФО: сильные показатели, хорошие дивиденды сейчас и в будущем

· Скорректированная EBITDA за 1П19 увеличилась на 22% г/г до 20 млрд руб. – на 14% выше консенсуса за счет роста стоимости груженого маршрута (+10%), расширения парка (+8%) и контроля над затратами (+5%).

· Рекомендованы дивиденды $0.69 на акцию за 1П19; дата отсечки — 6 сентября, доходность 7.7%. Компания может выплатить такую же сумму за 2П19 в апреле, что предполагает совокупную доходность 15.5%.

· Наш прогноз остается позитивным: цены под умеренным давлением, но конъюнктура в целом стабильная, капзатраты в 2П19 снизятся.

Атон

Результаты за 1П19. Выручка Globaltrans, скорректированная на инфраструктурные платежи, увеличилась на 12% п/п / 14% г/г до 34.4 млрд руб. за счет благоприятных тарифов (стоимость груженного маршрута выросла на 10% г/г), и роста среднего парка в оперировании на 8% до 56.8 тыс вагонов. Денежные расходы выросли всего на 5% г/г – это сильный результат, поддержанный снижением расходов на топливо (-7%) и прочих операционных расходов на 37% (был отменен налог на движимое имущество), а также отсутствием роста расходов на персонал. В результате скорректированный показатель EBITDA увеличился на 22% г/г / п/п до 20.2 млрд руб., опередив консенсус на 14%, при этом рентабельность EBITDA составила впечатляющие 59%. Чистая прибыль, скорректированная на долю миноритариев, увеличилась на 26% п/п / г/г до 11 млрд руб. (на 17% выше консенсуса Интерфакса).

( Читать дальше )

Чистая прибыль группы Globaltrans в I полугодии выросла на 22%

Чистая прибыль Globaltrans в I полугодии 2019 года увеличилась на 22%, по сравнению с тем периодом 2018 г., до 12 млрд руб., сообщила группа. Объемы перевозок увеличился на 3,6%.

Результаты компании по прибыли оказались лучше ожиданий рынка. Globaltrans нарастил перевозки грузов, показав динамику выше рынка. Однако, сократил грузооборот из-за снижения средней дистанции гружёной отправки. По итогам полугодия Globaltrans выплатит дивиденды в размере 8,3 млрд руб., что дает дивидендную доходность в 7,9% к текущей цене.

Промсвязьбанк

Globaltrans сегодня (2 сентября) опубликует результаты за 1П19 по МСФО,

Мы ожидаем, что результаты будут сильными, учитывая благоприятные тарифы на полувагоны в этот период. Согласно консенсусу Интерфакса, скорректированная выручка компании за 1П19 должна составить 33.2 млрд руб. (+10.3% г/г), а скорректированная EBITDA — 17.7 млрд руб. (+7% г/г). Чистая прибыль после вычета доли миноритариев должна составить 9.5 млрд руб. против 8.8 млрд руб. год назад. Принимая во внимание сильный свободный денежный поток, совет директоров, согласно представленному ранее заявлению компании, рекомендует выплатить в качестве промежуточных дивидендов не менее 8.3 млрд руб. В этом случае промежуточная дивидендная доходность должна составить около 7.9% и будет хорошо воспринята инвесторами.

Телеконференция также состоится сегодня, в 14:00 по московскому времени, тел.: +44 20 3003 2666. ID: Globaltrans. После телеконференции менеджмент отправится на NDR в Великобританию и Европу. Основное внимание на телеконференции будет на прогнозах компании по ценам во 2П19, генерации денежных потоков и дивидендах. Мы ожидаем положительной реакции рынка на результаты.

Атон

Чистая прибыль группы Globaltrans — по МСФО в первом полугодии 2019 года выросла на 22% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года — до 11,993 миллиарда рублей.

Скорректированная выручка  увеличилась на 14% год к году — до 34,4 миллиарда рублей «за счет хороших результатов в сегменте полувагонов и ж/д цистерн».
Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 22% — до 20,202 миллиарда рублей.

KEY HIGHLIGHTS

• Strong performance: solid pricing and efficient cost control lead to better margins, higher revenues and profits;
• Adjusted EBITDA growth of 22% year on year outpaced Adjusted Revenue growth of 14% as Adjusted EBITDA Margin rose to 59%;
• Continued solid cash generation from operations — up 18% year on year;
• Leverage maintained at a low level with Net Debt to Adjusted EBITDA at 0.53x (twelve months to 30 June 2019);
• Attractive interim 2019 and special interim dividends approved totalling RUB 8.3 billion or RUB 46.55 per share/GDR;
• Strong final 2019 dividend of about RUB 8.3 billion targeted – would result in total 2019 dividend (including interim, final and special) of about RUB 16.6 billion exceeding that of 2018.

( Читать дальше )

Совет директоров  группы Globaltrans одобрил дивиденды за первое полугодие 2019 года на сумму 8,3 миллиарда рублей или на 46,55 рубля на акцию/GDR.

Globaltrans Investment PLC (“the Company” or together with its consolidated subsidiaries “Globaltrans” or “the Group”), (LSE ticker: GLTR) today announces that an attractive interim 2019 dividend was approved, as targeted, reflecting strong cash generation, low leverage and an intention to maintain an efficient capital structure.

• The Board approved interim and special interim dividends for the first half of 2019 of a combined RUB 8.3 billion or RUB 46.55 per share/GDR;
• The record date is set as 9 September 2019 with GDRs marked as ex-dividend on 6 September 2019;
• The dividend will be paid in US dollars in the total amount of approximately 69.74086 US cents per one ordinary share/GDR not later than 20 September 2019 with conversion executed at the Central Bank of Russia’s official exchange rate for the Russian rouble as of 30 August 2019 (1 USD: 66.7471 RUB). Holders of GDRs will receive the dividend approximately three business days after the payment date.

релиз

 Мы по-прежнему оптимистично оцениваем перспективы российских акций и ожидаем их роста до конца года, когда инвесторы сосредоточат внимание на мультипликаторах и дивидендах следующего 2020 года.

 Индекс РТС торгуется со средним Р/E 2020П 5.3х против 5-летнего среднего 6.0-6.5x. Наша цель по индексу РТС – 1500+ к середине 2020.

 На глобальных рынках много рисков: торговые разногласия между США и Китаем, Brexit, слабые макро данные. Нужно пристально следить за их развитием. Однако возможные коррекции российского рынка мы рассматриваем, как хорошую возможность для покупки.

 Мы добавили в наш список лучших акций новые имена: Норильский никель, Московская биржа, Аэрофлот, ТМК, Эталон и Юнипро.

Атон

Позитивный взгляд на российский рынок сохраняется. Дивидендный сезон окончен и в ближайшие два-три месяца очевидных факторов роста российских акций мы не предвидим. Внимание инвесторов сосредоточено на торговой войне между США и Китаем, а также на слабых макропоказателях ряда развитых стран. Сильная волатильность на мировых рынках неизбежно затронет и российский, но в меньшей степени, так как на нем, по нашему мнению, и так немного «горячих» спекулятивных инвестиций от международных фондов. Кроме того, поддержку рынку оказывают хорошие фундаментальные показатели, низкая оценка компаний и сохраняющийся отличный уровень дивидендных выплат. Снижение котировок мы по-прежнему считаем хорошей возможностью для покупки. К концу 2019 инвесторы начнут оценивать прогнозные мультипликаторы будущего года, и российские акции могут получить новый импульс к росту. Исходя из прогнозов на 2020 год, P/E индекса РТС составляет 5.3x против исторического среднего за пять лет 6.0-6.5x, а дисконт к EM достиг 55% против исторических 50%. К началу нового сезона дивидендных выплат к середине будущего года индекс РТС может легко превысить 1 500 пунктов, учитывая, что сейчас средняя див. доходность индекса опять на историческом максимуме в 7%.

( Читать дальше )

Объемы грузоперевозок российских железных дорог упали на 5.5% г/г в июне и 1.6% в 1П19 

В общей сложности погрузка на сети железных дорог составила 102 млн т грузов в июне и 634 млн т за 1П19. Грузооборот сократился на 1.6% г/г в июне до 206 млрд ткм, но вырос на 2% до 1.3 млрд ткм за 1П19. Транспортировка угля снизилась на 7% в июне и на 0.4% за 1П19 в связи с падением спроса и цен в Европе. Перевозки нефти и нефтепродуктов упали на 6% в июне и на 2.5% в 1П19 из-за приостановки некоторых крупных НПЗ на сезонный ремонт. Перевозки черных металлов и лома сократились на 7% в июне (+0.5% в 1П19) из-за опасений в отношении мировой торговли.

Опубликованная статистика является относительно слабой и предполагает умеренный риск снижения тарифов на железнодорожные вагоны в связи с падением спроса со стороны корпоративного сектора. Это создает негативный фон для GDR Globaltrans, поэтому они отстают от рынка с начала года. В то же время мы не ожидаем увидеть сильную коррекцию тарифов на ж/д вагоны, в то время как объемы грузоперевозок могут вновь подрасти во 2П19 в связи с восстановлением мировой торговли после саммита G-20. Вчера Globaltrans подтвердил намерение выплатить 8.3 млрд руб. в качестве дивидендов за 1П19, несмотря на слабую операционную статистику в секторе. Это предполагает дивидендную доходность 8% (это только полугодовой промежуточный дивиденд), что является высоким показателем. Дата закрытия реестра намечена на начало сентября.

Атон

Globaltrans сообщает, что результаты за 1 п/г 2019 года соответствуют ожиданиям руководства. Высокий спрос на услуги Группы позволил добиться ожидаемого повышения цен и полного задействования всего нового приобретенного парка.

План капитальных вложений на 2019 год остается в силе, и большинство запланированных инвестиций уже осуществлено. Приблизительно 1000 единиц было поставлено в течение шести месяцев, в результате чего общий парк Глобалтранс составил более чем 70 000 единиц на 30 июня 2019 года.

Свободный денежный поток и сохраняющийся низкий левередж в течение первого полугодия позволяют компании подтвердить свою цель по выплате промежуточных дивидендов за 1 п/г 2019 года в размере 8,3 млрд рублей, подлежащих выплате в сентябре.

релиз

Маркетинг в Москве

Мы встретились с десятью крупнейшими российскими институциональными инвесторами в Москве, чтобы поделиться нашим взглядом на российский рынок акций, а также услышать их мнения как о текущей ситуации на рынке, так и об отдельных секторах и компаниях.

Ключевые темы
Коррекция приближается, но инвесторы сохраняют оптимизм. Высокие цены на нефть и укрепление рубля поддерживают позитивный настрой инвесторов относительно российского рынка. Индекс РТС вырос на 15% с начала года, и инвесторы считают, что намечается коррекция на фоне фиксации прибыли по принципу «продай в мае и уходи».

Рынок нуждается в притоке зарубежных средств, иначе дальнейший сильный рост будет невозможен. Небольшие притоки наблюдаются в Сбербанке, но для ускорения процесса необходим сильный макроэкономический или политический катализатор.

Новый президент Украины – новые надежды. Хотя разворот в отношениях двух стран маловероятен, инвесторы считают, что шансы на ослабление напряженности сейчас несколько выше. Это может быть позитивно для рынка, особенно для Газпрома.

( Читать дальше )