Вводная к открытию недели

Предстоящая неделя будет перенасыщена данными: ISM, JOLTs и нонфарм дадут свежее понимание о тренде экономики США.
Но внимание участников рынка будет на торговых войнах Трампа.
2 апреля Трамп огласит о введении взаимных пошлин, может ввести пошлины на фармацевтику и древесину, также 2 апреля вступят в силу пошлины на автомобили, произведенные не в США.
Может ли пакет пошлин Трампа, оглашенный 2 апреля, быть мягче ожиданий рынка с учетом, что на текущий момент рынки ожидают, что пошлины в среднем будут не выше 10% для всех стран, за исключением Китая?
Да, скорее всего, финальные пошлины будут ниже, но заходить в переговоры Трамп любит со стороны силы, поэтому не исключено, что пошлины будут жестче ожиданий рынка, но может быть отсрочка на проведение переговоров с торговыми партнерами, в частности для Канады, Мексики, Японии и ЕС.
Отсрочка повышения пошлин с целью торговых переговоров станет позитивом и приведет к аппетиту к риску на фоне падения доллара, но Трамп может уравновесить позитив по отсрочке введения взаимных пошлин повышением пошлин на фармацевтику и древесину/пиломатериалы.

Вариантов много, но ясно одно: Трамп всегда пытается чередовать позитив с негативом, хотя в последнее время негатива больше, но этот негатив обусловлен не столько фактическими действиями Трампа, сколько разочарованием рынка и корректировкой понимания перспектив.
Рынки строили все ожидания на правление Трампа на том, что он будет заботится о росте фондового рынка также, как в первом сроке.
Трамп часто упоминал, что фондовый рынок является показателем его успешности и обещал, что инвестиции в пенсионный план 401(К) сделают людей богатыми в период его второго срока.
Все банки строили свои прогнозы на том, что Трамп будет тянуть фондовый рынок вверх.
Сейчас все СМИ заполнены рассуждениями о том, что пут Трампа отсутствует.
Мало того, рынки уже не верят и в пут ФРС.
Пут ФРС сейчас и правда отсутствует, ибо падение фондового рынка связано с политикой администрации Белого дома, Трамп может в любое время развернуть рынки одним предложением, смысл ФРС впрягаться.
Безусловно, Трамп не остыл в своей любви к поддержке фондового рынка, но он знает, что, если налоговые пошлины 2017 года не будут продлены с начала 2026 финансового года: фондовому рынку вряд ли можно будет помочь, как и экономике США.
Возможно, будь у Трампа в Сенате абсолютное большинство или, как минимум, спикер, готовый изменить законы голосования за налоговые законопроекты, то Трамп мог бы напечатать/занять большую часть денег под снижение налогов.
Но казна пуста, абсолютного большинства в Сенате нет, снижение налогов без сокращения расходов и дополнительных поступлений в бюджет спровоцирует снижение рейтинга США и тогда фондовый рынок будет падать в бездну долго.
Трамп играет с огнем, с рецессией на фоне роста инфляции, т.е. со стагфляцией, он может в любой момент уменьшить торговую агрессию, но лед очень тонкий.
Если у Трампа все получится, то летом, после того как Конгресс США примет новый налоговый кодекс, торговые пошлины будут смягчены для многих торговых партнеров, рецессии не будет, ФРС продолжит снижать ставки, а фондовый рынок развернется в рост.
Если Трамп ошибется и наступит стагфляция, то снижение налогов не поможет, ибо, по сути, новых снижений налогов не будет, основная битва идет за пролонгацию снижения пошлин 2017 года, которые автоматически должны быть отменены с октября 2025 года.

Среда будет важным днем.
Скорее всего, получим и позитив, и негатив по пошлинам Трампа.
В конечном итоге, главное – политика ФРС, т.е. инфляция, а инфляция будет определяться ответными пошлинами других стран, поэтому отсрочки введения пошлин — это позитив.
Насколько важными будут данные США?
Нонфарм важен, ибо ФРС не отказалась от мантры о том, что резкое замедление рынка труда приведет к снижению ставки ФРС.
Глава ФРС Пауэлл суммирует итоги февральской инфляции, мартовского отчета по рынку труда США и последствий торговых пошлин Трампа в пятничном выступлении, реакцию следует ожидать как со стороны рынка, так и со стороны Трампа.

Картинки оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре.

Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
PMI Китая.
Инфляция цен потребителей Италии и Германии в марте, первое чтение.
PMI Чикаго.
— Вторник:
ОПЕК+ начнет поэтапное увеличение добычи нефти.
ФРС сократит размер QT по ГКО США до 5 млрд долларов ежемесячно.
PMI промышленности Китая по версии Caixin.
Решение РБА по ставке, 6.30мск.
PMI промышленности Еврозоны в марте, финал.
PMI промышленности Британии в марте, финал.
Инфляция цен потребителей Еврозоны в марте, первое чтение.
ISM промышленности США.
Вакансии на рынке труда США JOLTs.
— Среда:
США вводят взаимные пошлины для всех стран.
Вступает в силу указ Трампа о повышении пошлина на 25% на автомобили, произведенные не в США.
Отчет ADP США.
— Четверг:
PMI услуг Китая по версии Caixin.
PMI услуг Еврозоны в марте, финал.
PMI услуг Британии в марте, финал.
Недельные заявки по безработице США.
ISM услуг США.
— Пятница:
Выходной в Китае и Гонконге.
Отчет по рынку труда США.
Отчет по рынку труда Канады.
Выступление Пауэлла, 18.25мск.

Следует учитывать переход Европы на летнее время.