Усиленные Инвестиции: таблица рекомендаций и итоги недели 27 июля - 3 августа 2018

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

• Сургутнефтегаз привилегированный подрос на 2.9%¹ на фоне снижения индекса Мосбиржи на 0.4% и укрепления доллара. Также позитивен рост цен на бензин в ЕС. Негативно для компании снижение цен на нефть, на мазут и дизельное топливо в ЕС и на нефтепродукты в России. Мы также предварительно уточнили эффект от влияния налогового маневра, что позитивно отразилось на целевой цене акций компании. Целевая цена в итоге снизилась на 1%, а потенциал роста уменьшился на 4%. Мы сократили позиции на выбросе вверх по ценам, близким к максимумам недели, откупив часть проданного дешевле. Сургутнефтегаз увеличил прибыль по РСБУ в 6 раз в 1п18 по сравнению с 1п17².
• ММК припал на 0.1%. Позитивен рост экспортных цен на горячекатаный прокат и цен на плоский прокат в Китае. Негативны снижение внутренних цен на плоский прокат, рост цен на железную руду в Китае и внутренних цен на лом. Целевая цена и потенциал роста снизились на 1%. Мы существенно нарастили долю на просадке по ценам, близким к минимумам недели, так как компания по прежнему сохраняет высокий потенциал, а рекомендуемая доля была выше текущей. Ebitda компании в долларах в 1п18 выросла на 33.4% по сравнению с 1п17, свободный денежный поток увеличился почти вдвое³. ММК объявил о выплате дивидендов в размере 1.589 руб. на акцию за 2кв18 ⁴, что составляет 3.5% от текущей цены. Дивиденды за год, закончившийся 30 июня 2018, составят 4.307 руб. на акцию или 9.5% от текущей цены. Компания прекратила поставки продукции в Иран в связи с санкциями, по оценке БКС 4% поставок приходилось на эту страну⁵.
• КузТК подешевела на 3.3%, несмотря на укрепление доллара. Негативно для компании снижение цен на уголь в Австралии и ЕС и повышение ставки аренды полувагонов. Целевая цена  уменьшилась на 6%, потенциал роста снизился на 3%.
• Лукойл подорожал на 1.5%. Позитивен рост цен на бензин в ЕС. Негативно для компании снижение цен на мазут и дизельное топливо в ЕС и на нефтепродукты в России. Президент России Владимир Путин подписал пакет предложенных правительством РФ законов о завершении налогового маневра в нефтяной отрасли⁶. Мы предварительно уточнили эффект от влияния налогового маневра на Лукойл. Хотя при текущих ценах в среднесрочной перспективе оценка сдвинулась в позитивную сторону, но в случае снижения цен на нефть налоговый маневр для Лукойла может значительно ухудшить показатели, что повышает риски. Целевая цена в итоге снизилась на 7%, а потенциал роста уменьшился на 9%. Лукойл занял второе место в рейтинге популярности сетей автозаправок холдинга «Ромир»⁷.
• НЛМК подешевел на 2.2%, несмотря на укрепление доллара. Позитивен рост экспортных цен на горячекатаный прокат, цен на плоский прокат и железную руду в Китае. Негативны снижение внутренних цен на плоский прокат, цен на горячекатаный прокат в США, рост внутренних цен на лом. Департамент торговли США одобрил 760 запросов об освобождении от пошлин на импорт стали и отклонил 552 запроса⁸, что позитивно, так как повысило нашу оценку вероятности одобрения соответствующих запросов со стороны NLMK USA. Целевая цена выросла на 2%, а потенциал роста увеличился на 4%. Компания вернулась в таблицу с рекомендуемой долей 1.9%. Ebitda в долларах в 1п18 увеличилась на 41% по сравнению с 1п17, компания объявила дивиденды за 2кв18 в размере 5.24 руб. на акцию⁹, что составляет 3.3% от текущей цены. Дивиденды за год, закончившийся 30 июня 2018, составят 19.46 руб. или 12.2% от текущей цены.

¹Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:35) к ценам утра пятницы (примерно 10:40).

²www.znak.com/2018-07-31/surgutneftegaz_v_pervom_polugodii_uvelichil_chistuyu_pribyl_v_shest_raz

³rns.online/industry/-CHistaya-pribil-MMK-v-I-polugodii-po-MSFO-virosla-na-247--do-671-mln-2018-08-02/

⁴www.finam.ru/analysis/marketnews/v-dalneiyshem-mmk-imeet-vse-shansy-soxranit-vysokiiy-razmer-dividendnyx-vyplat-20180803-14000/

⁵www.interfax.ru/business/623630

⁶tass.ru/ekonomika/5428421

⁷lenta.ru/news/2018/08/03/benzinchika/

⁸www.cbsnews.com/news/u-s-firms-seeking-trumps-steel-tariff-waiver-face-backlash/

⁹www.finam.ru/analysis/marketnews/finansovye-pokazateli-nlmk-sovpali-s-konsensus-prognozom-20180801-10400/

Результаты изменения стоимости портфеля рекомендуемых ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Текущая таблица рекомендаций