Как Уоррен Баффет заработал 40 миллиардов долларов на ожидании

Помимо способности выбирать великие компании, еще одним наиболее впечатляющим качеством Уоррена Баффета является его способность покупать и держать ценные бумаги.

Покупать и держать

На самом деле можно только понять, насколько сложно купить удерживаемые акции на длительный период, например, на 10 лет или более, когда человек инвестирует несколько десятилетий. Инвесторов постоянно засыпают причинами, оправдывающими продажу, и для того, чтобы этого не сделать, требуется огромная сила воли.

Есть много примеров стойкости Баффета, которые я мог бы использовать, но я хотел сосредоточиться только на одном: его инвестициях в Bank of America Corp. (BAC)

Сообщается, что Баффет принял решение купить акции, когда находился в ванне в 2011 году. Он предложил тогдашнему генеральному директору банка Брайану Мойнихану капитал, от которого менеджер сначала отказался. Однако Баффет убедил его, что получение денег поможет поднять цену акций банка.

Как и много раз раньше, Баффет структурировал сделку в свою пользу, используя привилегированные акции. Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B) инвестировала 5 миллиардов долларов в привилегированные акции, погашаемые с 5% премией и выплатой 5% годовых дивидендов. Вдобавок к этому группа получила варранты на покупку 700 миллионов акций банка по цене 7,14 доллара в любое время в течение следующих 10 лет.

Долгосрочная инвестиция

С самого начала эта сделка была оформлена как долгосрочная инвестиция. Десятилетние варранты означали намерение Oracle of Omaha удерживать акции в течение десяти лет, а не менять их для получения быстрой прибыли, что он мог бы сделать, поскольку акции подскочили после объявления о сделке.

И это еще не все. Благодаря структуре сделки Баффет смог выкупить привилегированные акции Berkshire, получить чек на 5 миллиардов долларов от Bank of America, а затем использовать эти деньги для покупки акций кредитора по сниженной цене.

В конце концов, он исполнил варрант в середине 2017 года. Варрант позволил Berkshire приобрести 700 миллионов обыкновенных акций по цене 7,14 доллара, что меньше половины тогдашней цены в 24,32 доллара.

Berkshire получила от этой сделки значительную прибыль. Баффет конвертировал привилегированные акции после того, как банк увеличил дивиденды до 12 центов в квартал, легко покрывая пропущенные процентные платежи (Баффет оценил, что годовые дивиденды банка должны составить 44 цента для достижения этой цели).

Конгломерат из Омахи, штат Небраска, с тех пор увеличил свой пакет Bank of America примерно на 50%. По состоянию на конец второго квартала она владеет примерно 1 миллиардом акций на сумму 42 миллиарда долларов. Первоначальный пакет акций в 700 акций стоит около 29 миллиардов долларов. Баффет превратил 5 миллиардов долларов в 29 миллиардов долларов без учета дивидендов.

Посади дерево сегодня

Большинство инвесторов не смогут повторить эту сделку. Баффет смог договориться о привилегированных акциях с Мойниханом только из-за своей репутации.

Однако это, вероятно, один из лучших примеров, с которыми я когда-либо сталкивался, чтобы проиллюстрировать простую цитату Баффета: «Кто-то сегодня сидит в тени, потому что кто-то давно посадил дерево».

На то, чтобы торги Баффета разыгрались, потребовалось 10 лет. Он мог бы продать и уйти в любой момент в течение этого периода времени, и он получил бы большую прибыль.

Berkshire зарабатывала 5% на своем капитале, и он мог бы быстро конвертировать варранты, когда цена акции упала до 10 долларов за акцию. Но он держался и держится по сей день.

Кто знает, сколько будет стоить эта позиция через следующие 10 лет и сколько богатства она принесет акционерам Berkshire.

Дело в том, что успешное инвестирование требует времени и терпения. Поиск лучших идей — это только часть уравнения. Даже структурирования сделки в свою пользу может быть недостаточно для получения выдающейся прибыли, которую Баффет добивался на протяжении всей своей карьеры. Это, вероятно, один из самых ценных уроков, которые могут извлечь инвесторы.

Телега посмотри