Капитализация AT&T снижается. Мысли.

Ранее AT&T была дивидендным гигантом, и мы, купив акции по $26-28, могли зафиксировать привлекательную дивидендную доходность в долларах США в районе 5-7%.

Сегодня же акции компании упали ниже $25, это многолетние минимумы, дающие 8%-ную годовую доходность, и, казалось бы, AT&T становится еще более привлекательной. Но тут мы вспоминаем про потенциальное снижение дивидендов в будущем на фоне сделки с Discovery, и в связи с этим рука особо-то не тянется за покупкой.

Напомню, что выделение бизнеса WarnerMedia из AT&T запланировано на середину 2022 года, а акционеры все еще ждут подробностей. Никто точно не знает, сколько акций новой, объединенной компании будет выпущено и направлено текущим владельцам AT&T. Мы можем лишь предполагать и считать потенциальные значения в экселе, что я в свое время и делал в ролике на youtube.

7 лет — столько нужно AT&T, чтобы полностью погасить свой огроменный долг в $156 млрд. за счет свободного денежного потока. При этом, разумеется, никто не собирается расставаться с кредитами, чтобы сделать мультипликаторы красивыми: обслуживание долга обходится компании в разумные деньги, банки любят AT&T за понятные денежные потоки, в связи с чем американский телеком-гигант способен выплачивать дивиденды и инвестировать в кап. затраты.

Поэтому долг — не то, что за стоит критиковать идею инвестирования в акции AT&T. А вот за неопределенность — это да.

Пока мы ждем подробностей сделки, напомню, что акционерам AT&T полагается 71% новой объединенной компании: Discovery + Warner Media. Эта компания, как ожидается, будет генерировать >$50 млрд. выручки с такими продуктами, как WarnerBros, HBO, CNN, Animal Planet и другими. Для сравнения, Netflix сегодня зарабатывает $25-30 млрд., правда, и растет на десятки процентов ежегодно. При этом Netflix — это и бигдата с интеллектом, подбирающим контент конкретно под интересы пользователя, а какую платформу может предложить AT&T?

Мультипликаторы Netflix нельзя вот так просто распространить на Discovery + Warner Media, в связи с чем инвесторам приходится гадать, что за медиа-гигант такой появится на рынке и как он поведет себя в супер-конкурентной среде