Эльвира Набиуллина на сегодняшней пресс-конференции хорошо ответила любителям теорий заговора о перекладывании высокой ставки в цены и разгоне за счет этого инфляции. Она сказала:

«Перенос высоких ставок в цены далеко не полный. Об этом красноречиво говорит тот факт, что тот же самый бизнес, который заявляет о переносе ставок в цены, говорит ровно противоположное: из-за высоких ставок у них снижается прибыль и свободный денежный поток». Как говорится, вы либо крестик снимите, либо трусы оденьте.

Вообще, это тема интересная. Я полагаю, при повышении ставки происходят следующие процессы. Повышение ставки производится в ответ на рост инфляции, а он, в свою очередь, обычно говорит о перегреве или просто об активном росте экономике. На первом этапе выросшие ставки бизнес действительно может легко переложить в цены, если конкуренция не запредельна. Спрос велик и готов «проглотить» некоторое повышение цен. Но потом инерция проходит, начинает приходить понимание, что с ростом ставок по кредитам можно оказаться в ситуации жизни не по средствам. В итоге потребитель начинает потихоньку ограничивать потребление. Теперь бизнес оказывается в ситуации, когда он активно рос и по оборотам, и по ценам, а тут вдруг начинается торможение. И вот уже приходится бороться за потребителя, в том числе снижая цены или умеряя их рост.

( Читать дальше )

Вообще-то сначала я планировал написать небольшой разбор высказываний Василия Олейника в прошлую пятницу на канале «Деньги не спят». Я не его заклятый хейтер, считаю, что Вася большой молодец. Но иногда он, как и мы все, ошибается. А его заблуждениям внимает практически вся страна. И это меня огорчает. В процессе написания я вспомнил один заголовок Николая из «Эры перемен»: «Россия всех порвет!» Вот уж кто крайне интересный персонаж! Сейчас он прогнозирует и развал России, и доминирование её чуть ли не во всей Европе, и всё это одновременно. Обожаю этот «Рен-ТВ»!)))

А что Вася? Его сказка-неотвязка про печать денег и ставки центробанков, похоже, неизлечима.))) По мнению Василия, турецкий сценарий в России неизбежен. Причина этому – впечатляющий рост денежной массы, высокая инфляция и ожидаемое всеми снижение ставки ЦБ. Однако, в реальности всё наоборот. По крайней мере, об этом говорят экономические исследования. Подробности — ниже.

Да, есть такое понятие «паритет процентных ставок», который подразумевает, что валюта, ставки в которой выше (а значит, выше и инфляция), слабеет по отношению к валюте с меньшей ставкой.

( Читать дальше )

Увидел у Сергея Блинова сравнение недельной инфляции в 2024 и 2023 годах и посмотрел на него свежим взглядом.

Я немного «дорисовал» его, точнее, сделал пару пометок там, где инфляция прошлого года улетала в космос. Таких моментов было два. Первый – в июле, связанный с индексацией тарифов на ЖКУ. Второй – в ноябре-декабре, связанный в первую очередь с бешенным огурцом, помидорами и прочей картошкой. Да еще самолетами. В остальном же инфляция была сравнима с прошлогодней – без огурца, томата и самолета в ноябре она была стабильно ниже прошлогодней, в декабре же – как правило, несколько выше.

В остальное же время инфляция в прошлом году точно не была выше позапрошлогодней. Что интересно, скачкИ инфляции нередко списывали в том числе на скачкИ курса рубля, против чего я в целом не возражаю. Однако, за год импортные автомобили подорожали меньше отечественных (2,2% против 4,5% — а ведь цены вверх должен был толкать и рост утильсбора). А смартфоны с пылесосами – даже подешевели. Причем, я проверял по ценам на маркетплейсах. Если цены на IPhone ходили, как правило, за курсом, то «китайцы» более-менее стабильно дешевели.

( Читать дальше )

Есть такой проект с забавным названием «Котлета с пюрешкой» (котлета не связана с биржевой!) от ассоциации "Социолайф", в рамках которого проводится измерение цен на продукты, необходимые для приготовления суточного рациона питания одного человека, включающего в себя завтрак (овсяная каша на молоке с яблоком, бутерброд с маслом и сыром, кофе с молоком и половинка апельсина), обед (салат из свежих овощей, борщ, котлета из свиного фарша с картофельным пюре, чай, хлеб) и ужин (салат «Оливье», поджарка из курицы с макаронами, чай и хлеб).

Зная, что в РОМИРе инфляция заметно выше росстатовской, я и здесь ожидал «безудержный» рост цен. Но всё оказалось сложнее. За год с июня 2023 по июнь 2024 «суповой набор» в Йошкар-Оле подорожал всего на 3,2%. Зато в Кемерове — на целых 30%. Ничего себе разница! А вы говорите, инфляция ненастоящая! Нет её — настоящей! В каждом городе — своя. Да что там в городе! В каждом кошельке!

А ведь есть ещё Сбериндекс, по данным которого потребительские расходы выросли за год примерно на 15%. А по данным РОМИР инфляция больше 20%. Кому верить, а?!

( Читать дальше )

Огурцы пятую неделю подряд дорожают на 10% (9,48% если быть точным). Помидоры отстают немного — 6,71%. У меня начинает складываться ощущение, что Росстат это специально делает. Наверное, кто-то там встал в большой шорт по рынку.
Чтобы огурцы за 5 недель подорожали на 59,04%?! Не верю! У меня в магазине всё стабильно. Помидоры около 300, огурцы 150 и 240. Они уже много месяцев так стоят! А «ваши» огурцы дорожают или нет?

Продолжаю борьбу с ветряными мельницами свидетелями курса рубля, влияющего на инфляцию. Название моей заметки слегка хайповое, но ниже вы увидите, что оно абсолютно правдиво. 

Первая серия борьбы здесь, где я показывал, что в 2008 году инфляция росла, пока рубль укреплялся, а потом стала снижаться, когда рубль перешел к падению.

Вторая серия здесь, где я пишу, что инфляция в Бразилии упорно не хочет расти вслед за ослаблением бразильского реала (вот, сволочь!).

Но сразу важнее отступление: когда курс рубля улетает за месяц на 10% — это уже не ослабление, а обвал. И оно гораздо более проинфляционно, чем просто ослабление, потому что  начинают расти инфляционные ожидания, экономические агенты начинают быстрее реагировать на курс и закладывать рост курса валюты с запасом. Но даже эффект обвала, как и ослабления установить достаточно точно весьма затруднительно. А скорее даже, только очень примерно.

Чтобы убедиться, что крепкий рубль усиливает инфляцию, а слабый — уменьшает, посмотрим на две картинки от агентства «Автостат». За 2022 год цены на автомобили выросли местами вплоть до 75%, хотя курс рубля укрепился примерно на 9,5%:

( Читать дальше )

Курс рубля к доллару — это прекрасно. Но самый интересный для меня момент сегодня случился в курсе рубля к бразильскому реалу. Курс этот пришел ровнехонько к отметке годовалой давности — 18 рублей 16 копеек за 1 бразильский реал:

Реал до августа был гораздо слабее рубля, и с начала года он упал на 16,5% к доллару:


( Читать дальше )

Давно не заглядывал на канал «Холодный расчет», а тут заглянул, и сразу столько интересного!

Для начала этот пост, который вышел еще 21 октября, но актуальности не потерял: «Какой должна была бы быть ключевая ставка, если бы Банк России следовал денежной политике, основанной на правилах?» Это правило Тейлора, которое используется (по крайней мере, это декларируется) самим ЦБ. Формулы и расчет давать не буду, ниже дам ссылку, где можно посмотреть тем, кто любит душнилово. Главное, ответ: 18%. Не 21% и тем более не 23%, как ожидают в декабре.

А здесь можно посмотреть подробный пример расчета ставки по модели, которую использует Банк России. Этот расчет был произведен год назад.

Как я уже неоднократно писал, я понимаю, почему наш ЦБ всё повышает ставку. Но не понимаю, зачем. Они пытаются сказать всем, что полны решимости побороть инфляцию. А вместо этого выходит, что люди все меньше верят в то, что ЦБ сможет это сделать. А это что? Потеря доверия. А она означает, что победить инфляцию будет всё сложнее, потому что люди перестают верить, что ЦБ утихомирит инфляцию, а значит, верят, что она будет только расти.

( Читать дальше )

Продолжаю тему заморозки вкладов vs гиперинфляции из-за денег, которые с этих вкладов хлынут.

Высказывания о том, какую гиперинфляцию вызовут хлынувшие с депозитов деньги, слышны сейчас постоянно. Особенно меня удивляет своими высказываниями Павел Рябов (канал Spydell finance):

«За год денежная масса М2 выросла на 16.5 трлн, где проценты могли составить почти половину»

«Депозиты домашних хозяйств в рублях продолжают вносить основной вклад в годовой темп прироста денежного агрегата М2Х»

«Высокий темп прироста М2 в июле может свидетельствовать о высокой кредитной активности, как основной фактор формирования новых денег в экономике с 2023»

Если подходить формально, проценты по вкладам вызывают рост денежной массы, да. Банк просто добавляет новые деньги к вам на счет. Но одновременно он вынужден записать их к себе в обязательства. Т.е., чтобы выплатить проценты вам, он должен эти деньги где-то взять. А взять их он может только в одном месте — получить в качестве процентов по выданным кредитам.

( Читать дальше )

Сейчас это слышно постоянно, то тут, то там. Но велика ли эта угроза? Чтобы понять это, посмотрим сначала на 2008 год. И начнем с США, чтобы осмотреть на разные примеры действия монетарных властей.

14 сентября 2008 года Lehman Brothers объявила о банкротстве, а тем временем члены ФРС на своем заседании, состоявшемся через 2 дня, боялись снижать ставку, потому что инфляция была еще высока. Рынок был уверен, что ставка будет понижена, но этого не случилось. В заявлении ФРС при этом было указано:

«Напряженность на финансовых рынках увеличилась значительно, и ситуация на рынках труда стала еще более слабой. Экономический рост в последнее время замедлился, что отчасти отразило ослабление расходов домохозяйств. Со временем, значительное смягчение монетарной политики в сочетании с принимаемыми мерами по укреплению рыночной ликвидности должно помочь стимулировать умеренный экономический рост.

Инфляция находится на высоком уровне, что обусловлено произошедшим ранее ростом цен на энергоносители и некоторые другие сырьевые товары. Комитет ожидает, что инфляция будет понижаться позднее в этом году и в следующем году, но инфляционная перспектива остается чрезвычайно неопределенной.

( Читать дальше )