Мне одному кажется, что этой диаграммой ЦБ фактически признается, что им приходится лечить головную боль отрубанием головы? Шок предложения почти всегда за последние 3 года играл бОльшую роль, чем шок спроса. Т.е. цены росли больше из-за проблем на стороне предложения, чем из-за роста спроса (розовые балки обычно больше красных). И лечение этой проблемы ставкой приводит к обвалу спроса, а с ним и экономики в целом. Но у ЦБ других механизмов нет. У них — инфляционное таргетирование, которое не предполагает вольнодумства.

Мне кажется, механизмы лечения шока предложения есть у Правительства. Как минимум не повышать сборы и налоги, а может, и давать льготы импортерам, чтобы максимально стимулировать ввоз всего необходимого, что мы не можем произвести сами. Меры можно придумать разные и, наверное, их надо было придумывать. Или просто никто не подумал, что будет «никогда не было и вот опять»? В 2022 году отреагировали, а дальше будь, что будет? Как думаете?

Вообще-то сначала я планировал написать небольшой разбор высказываний Василия Олейника в прошлую пятницу на канале «Деньги не спят». Я не его заклятый хейтер, считаю, что Вася большой молодец. Но иногда он, как и мы все, ошибается. А его заблуждениям внимает практически вся страна. И это меня огорчает. В процессе написания я вспомнил один заголовок Николая из «Эры перемен»: «Россия всех порвет!» Вот уж кто крайне интересный персонаж! Сейчас он прогнозирует и развал России, и доминирование её чуть ли не во всей Европе, и всё это одновременно. Обожаю этот «Рен-ТВ»!)))

А что Вася? Его сказка-неотвязка про печать денег и ставки центробанков, похоже, неизлечима.))) По мнению Василия, турецкий сценарий в России неизбежен. Причина этому – впечатляющий рост денежной массы, высокая инфляция и ожидаемое всеми снижение ставки ЦБ. Однако, в реальности всё наоборот. По крайней мере, об этом говорят экономические исследования. Подробности — ниже.

Да, есть такое понятие «паритет процентных ставок», который подразумевает, что валюта, ставки в которой выше (а значит, выше и инфляция), слабеет по отношению к валюте с меньшей ставкой.

( Читать дальше )

В прошлом году Эльвира Набиуллина не раз говорила о закредитованности населения. А недавно «РИА Новости» представили рейтинг российских регионов по этому показателю.

Первое место в нем занимает Ингушетия (для меня это было ожидаемо) со среднедушевым долгом всего в 15,5% от годовой средней зарплаты. Во-первых, ислам запрещает ссудный процент (поэтому в лидерах еще и Дагестан и Чечня), во-вторых, это достаточно бедные регионы. Правда, надо заметить, бедные официально. А уж что там в тени происходит, одному Аллаху ведомо.

Эльвира Сахипзадовна говорила, что кредит берут и от плохой жизни, и от хорошей. Но она же хорошо сказала, что берут его всегда оптимисты, т.к. они верят, что смогут расплатиться по кредиту. Так что больше кредитуются все-таки от хорошей жизни. Правда, получается, что в Москве жизнь не такая уж и хорошая))) – она на седьмом месте с 35,3% по сравнению со среднероссийскими 51,3%. Хотя, возможно, дело просто в том, что она уж очень хорошая.)))

 

Но так ли сильно закредитованы россияне?

( Читать дальше )

Сергей Блинов похвастался тем, что давал самые точные прогнозы по ВВП на 2 прошлых года. На2023 год: 

И на 2024  год:


( Читать дальше )

Вернусь к выступлению Эльвиры Набиуллиной в Госдуме.

Она ожидает замедления роста корпоративного кредита: «По оценке банков и предприятий, уже в ближайшие месяцы можно ожидать общего замедления роста корпоративного кредитного портфеля, уменьшения его вклада в рост совокупного спроса».

А теперь посмотрите на этот график:

Зеленая линия – ставка ФРС. Красная линия – рост корпоративного долга г/г в США. Очень часто долг рос вместе с ростом ставки и снижался вместе с ней. И нередко долг начинал замедляться перед рецессиями. Почему так происходило? Рост кредитования сопровождал рост экономики. Рост экономики воспринимался центробанком как перегрев, ведь при этом растет и инфляция. И центробанк начинал повышать ставку. Но экономика какое-то время продолжала свое ускорение. Иногда это происходило даже по несколько лет, например, с 1962 по 1966 гг. Видимо, тогда экономика была сильна. Хотя рост ставки был, возможно, не значителен для тех условий. Но в 1980 году кредит умудрялся расти даже при почти двадцатой ставке! А инфляция тогда уже снижалась, кстати. Но Волкер продолжал давить экономику. Надо ли это было делать, для меня огромный вопрос, я разбирал его здесь.

( Читать дальше )

Давно не заглядывал на канал «Холодный расчет», а тут заглянул, и сразу столько интересного!

Для начала этот пост, который вышел еще 21 октября, но актуальности не потерял: «Какой должна была бы быть ключевая ставка, если бы Банк России следовал денежной политике, основанной на правилах?» Это правило Тейлора, которое используется (по крайней мере, это декларируется) самим ЦБ. Формулы и расчет давать не буду, ниже дам ссылку, где можно посмотреть тем, кто любит душнилово. Главное, ответ: 18%. Не 21% и тем более не 23%, как ожидают в декабре.

А здесь можно посмотреть подробный пример расчета ставки по модели, которую использует Банк России. Этот расчет был произведен год назад.

Как я уже неоднократно писал, я понимаю, почему наш ЦБ всё повышает ставку. Но не понимаю, зачем. Они пытаются сказать всем, что полны решимости побороть инфляцию. А вместо этого выходит, что люди все меньше верят в то, что ЦБ сможет это сделать. А это что? Потеря доверия. А она означает, что победить инфляцию будет всё сложнее, потому что люди перестают верить, что ЦБ утихомирит инфляцию, а значит, верят, что она будет только расти.

( Читать дальше )

Продолжаем тему инфляции, начатую здесь. Перейдём к новейшей истории.

Опустим пока 2022 год, начнем с прошлого 2023-го. С ним вроде всё ясно — повышенные бюджетные расходы, нехватка рабочих рук, рекордное кредитование и рост денежной массы — один сплошной проинфляционный фактор. Я бы даже сказал супергиперпро.:) Однако, таблица с помесячной инфляцией показывает странные вещи. Я пометил в ней в 2023 году месяцы, когда инфляция была больше, чем в соответствующие месяцы прошлых 5 лет. А в прошлые годы — месяцы, когда инфляция была больше, чем в 2023 году. Тут сделаю замечание, что проверять официальную инфляцию личной я буду позже, а пока мы рассматриваем только официальную.

Оказывается, в 2021 году и инфляция за год была больше прошлогодней, и «рекордных» месяцев было больше. Да и в более благополучные с инфляционной точки зрения годы нашлось немало таких же «рекордных» месяцев. В прошлом году «отличился» обычно дефляционный период с июля по сентябрь и ноябрь, который и в другие годы бывал месяцем с повышенной инфляцией.

( Читать дальше )

Решил я заняться гаданием. Только я на кофейной гуще не умею, карт Таро у меня нет… Поэтому я решил погадать индексе Мосбиржи.)))

Движения рынка являются неплохим индикатором будущего состояния экономики. Вернее, не состояния, а показателей. Состояние-то меняется сразу, а вот показатели всегда запаздывают.




На графиках вверху: индекс выпуска базовых товаров и услуг (от Спайдела) и индекс Мосбиржи. Последний я сдвинул примерно на 9-12 месяцев назад, и получилось довольно неплохое соответствие графиков. Только движение, начавшееся осенью 2021 года было чрезмерным по понятным причинам.




( Читать дальше )

А если серьезно, ведёт высокая ставка к росту цен или нет?

По логике центробанков, она должна, наоборот, сдерживать рост цен. Почему она сдерживает цены? Потому что люди начинают меньше потреблять (не путайте с матным словом!) и больше сберегать. У нас этот эффект виден на вторичной недвижимости, — она сейчас заметно дешевле первички, потому что спрос на неё ниже из-за более высоких в среднем ставок по кредитам. Хотя, к примеру, в Штатах наблюдается какой-то перекос — всё дорожает. Видимо, покупатели еще есть, а вот продавать никто не хочет. Потому что продашь, а что ты купишь с такой ставкой по кредиту? Ну и снизилось введение нового жилья.

Возьмем другой товар, на который часто берут кредит, — автомобили. При удорожании кредита спрос на них обычно падает. Что делать автопроизводителю, для которого кредиты тоже подорожали, и их надо бы заложить в цены, но спрос упал? Понятно, что он этого сделать в полной мере не сможет. Это будет сдерживать цены, но негативно скажется на прибыли предприятия.

( Читать дальше )

Поговорим о стагфляции, которой нас так много пугают в последнее время разные источники. Правда, я среди таких не видел ни одного серьезного и спокойного экономического канала. Наверное, я просто знаю их слишком мало.😁

Я думаю, что все эти пугальщики забыли, что такое стагфляция. Все говорят о двух компонентах: низком экономическом росте либо его отсутствии и высокой инфляции. Но забывают о не менее важном, а, как по мне, так о важнейшем компоненте: высокой безработице. Почему я считаю его важнейшим в формуле стагфляции? Если у вас высокая инфляция — народ недоволен. Если у вас высокая безработица — народ тоже недоволен. Дальше вы уже поняли?😁 В стагфляцию мы получаем недовольство в квадрате.

Получается, что основная проблема стагфляции не экономическая, а политическая. Хотя, справедливости ради, это и большая экономическая проблема тоже. Чтобы победить безработицу, мы должны либо стимулировать экономику, либо повышать пособия по безработице. Но в периоды высокой инфляции такая стимуляция начинает ещё больше разгонять инфляцию из-за того, что инфляционные ожидания уже находятся на повышенном уровне.

( Читать дальше )