Динамика избыточных сбережений в США (синим) и соответствующего долгосрочного тренда (голубым)

• В сбережениях американцев накопилось $3,5 трлн
• Сегодня расходы  жителей США не только вернулись к тренду, существовавшему до пандемии — они почти на 20% превышают показатели двухлетней давности
• Исторически, бедные американские домохозяйства имеют тенденцию тратить до 100% своего дохода, тогда как для среднего и более высокого классов этот показатель составляет около 70%. А «богатство», т. е. уже накопленные сбережения, обычно расходуются очень медленно: примерно на 4% в год.
• Нынешние $3,5 трлн, которые американцы держат «под подушкой», не следует рассматривать в качестве привычного богатства. Скорее, это — деньги, которые станут топливом для компенсации вынужденного ограничения расходов последних месяцев.
• Невозможно быстро наверстать пропущенные походы в ресторан, путешествия и тд. Однако накопленные за время пандемии сбережения, вероятно, сначала пойдут на возвращение к привычному уровню потребления, а затем будут продолжительное время поддерживать более высокий, чем обычно, спрос на товары второй необходимости.
• Снятие локдаунов и бюджетное стимулирование спровоцируют продолжительный период высокого потребления (+8,8% в 2021, +5,1% в 2022 и +2,8% в 2023 годах — прогноз Bank of America) и, следовательно, высокой инфляции.
• Но даже при таком сценарии американцы не успеют в ближайшие годы потратить избыточные сбережения, поэтому инфляция в США может оставаться на уровне 4-5% и в 2024 году, резюмируют аналитики банка.

• повышение ставки необходимо для борьбы с инфляцией
• чтобы не допустить инфляционной спирали в России, Центробанк должен реагировать на растущие инфляционные ожидания
• адаптивная денежно-кредитная политика глобальных центральных банков приближается к своему пределу
• если ускорение инфляции будет не временным, то мировым ЦБ придется реагировать. Ужесточение их политики приведет к оттоку капитала с развивающихся рынков
• рост ставок ЦБ в мире на фоне непомерных долгов может привести к новым финансовым проблемам, волне банкротств и волатильности рынков
• опасность перегрева в потребительском кредитовании также реален, в этом году рост может достичь 20%, а доходы людей восстанавливаются не так быстро. Поэтому мы снова вводим в действие макропруденциальные меры — мы возвращаем на допандемический уровень надбавки к коэффициентам риска. Если рост в этом сегменте не замедлится, мы будем увеличивать надбавки
• важно не упустить импульс изменений и поддерживать цифровизацию
• переход к «зеленой» экономике может снизить потенциал части экспорта РФ 
• общий объем активов банков, который может попасть под новое регулирование экосистем, составляет уже более 2 трлн руб

• Инфляция ведет к росту продаж и снижению рентабельности
• Главными бенефициарами инфляции становятся компании, связанные с сырьем (вроде энергетических), или с финансами (банки).
• Динамика рынка акций ухудшается, если ускорение инфляции провоцирует усиление ожиданий ужесточения монетарной политики и рост реальных ставок
• Периоды замедления инфляции и снижения реальных ставок характеризуются ростом мультипликаторов рынка акций, а периоды усиления ценового давления — их сокращением
• Рынок акций США показывает лучшую динамику в периоды низкой инфляции, чем в периоды высокой. За период с 1962 года по настоящее время медианный месячный рост S&P 500 в годовом выражении составил 15% в периоды низкой инфляции и 9% в периоды высокой.
• Рынок акций США показывал разную динамику в периоды высокой и растущей инфляции и в периоды высокой, но снижающейся инфляции. В первом случае медианный месячный рост S&P 500 в годовом выражении составил всего 2% против 15% во втором случае.
• Акции стоимости показывали лучшую динамику в периоды высокой и растущей инфляции, чем в периоды высокой, но снижающейся инфляции.
• Акции компаний из секторов энергетики и здравоохранения показывали динамику лучше рынка в периоды высокой инфляции, но наиболее быстро они росли во время растущей, нежели снижающейся, инфляции

Потребительская инфляция в Еврозоне достигла в мае 2% г/г (против прогноза +1,9% и +1,6% в апреле), — рекордное значение с 2018 года.


Базовая инфляция, которая является менее волатильным показателем, выросла в мае на 0,9% г/г.

Ускорение темпов роста инфляции обусловлено снятием коронавирусных ограничений и возникновением дефицита некоторых товаров на фоне растущего спроса, пишет Bloomberg.

ЕЦБ считает, что всплеск потребительской инфляции окажется временным явлением, и что говорить о сворачивании монетарного стимулирования пока преждевременно.

В настоящий момент рынок производных инструментов учитывает в ценах, что ЕЦБ начнет повышать ставки в третьем квартале 2023 года, пишет Bloomberg.

В апреле избыточная ликвидность в финансовой системе Еврозоны достигла нового рекорда на уровне 4 трлн евро, и в ближайшем будущем ее серьезное сокращение выглядит маловероятным, пишут аналитики NatWest.

www.profinance.ru/news/2021/06/01/c2c8-inflyatsiya-v-evrozone-dostigla-dvukhletnego-maksimuma.html