Ставки по краткосрочным облигациям федерального займа (ОФЗ) достигли 19% годовых, обновив многолетние рекорды. Это связано с ожиданиями участников рынка, что Банк России может повысить ключевую ставку до 20% на фоне планов правительства увеличить расходы бюджета в 2025 году. Аналитики прогнозируют дальнейший рост ставок, в том числе по долгосрочным ОФЗ, доходности которых могут достичь 17–17,5% годовых.

Доходность самого короткого выпуска ОФЗ 24 сентября достигла 19,28%, а по остальным выпускам за год — 18,5–18,7% годовых. Аналитики ожидают, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ и рост государственных расходов приведут к еще большему увеличению доходностей.

ПАО «Сбербанк России» 30 сентября начнет размещение выпуска 5-летних облигаций серии 001Р-SBERD2 объемом 2 млрд руб. по цене 50% от номинала, сообщил эмитент.

Размещение продлится три рабочих дня. Номинальная стоимость бондов — 1 тыс. руб. Московская биржа зарегистрировала выпуск под номером 4B02-679-01481-B-001P и включила его во второй уровень котировального списка.

В настоящее время в обращении находятся 356 выпусков биржевых облигаций ПАО «Сбербанк России», включая инвестиционные, на 567,2 млрд рублей и два выпуска субординированных облигаций на 63,6 млрд рублей.

Источник: www.interfax.ru/business/983341

МФК «Т-Финанс» завершила размещение облигаций на 10 млрд руб., установив рекорд для микрофинансового рынка. Первоначальный объем займа был увеличен вдвое благодаря высокому спросу. Привлеченные средства пойдут на расширение бизнеса и выдачу новых займов.

Высокий интерес к облигациям объясняется принадлежностью компании к группе Т-Банка и высоким кредитным рейтингом (А от АКРА). Ставка облигаций составила ключевая ставка ЦБ плюс 2,75%, что соответствует премиальному уровню для компаний с подобным рейтингом.

Независимые МФО сталкиваются с трудностями при публичных размещениях из-за более высоких рисков, вынуждены платить премию за фондирование и предпочитают привлекать средства через кредиты и собственный капитал.

Источник: www.kommersant.ru/doc/7179923?from=doc_lk

В ближайшие месяцы рынок замещающих облигаций (ЗО) пополнится государственными выпусками, что повысит ликвидность на фоне активного погашения корпоративных облигаций. Однако номинал некоторых бумаг составляет $100 тыс. и более, что делает их недоступными для частных инвесторов. В то же время остаются альтернативы в виде локальных валютных облигаций с номиналом $100, однако из-за текущих ставок эмитенты не торопятся с их выпуском.

С начала 2024 года доходность ЗО в долларах США выросла на 227–562 базисных пунктов, достигнув 6,1–13,2% годовых. В евро доходности поднялись на 320–862 базисных пунктов, до 9,6–15,7% годовых. Основной интерес к ЗО связан с высокими рисками ослабления рубля, которое прогнозирует Минэкономразвития — до 98,1 руб./$ в 2025 году, 101,1 руб./$ в 2026 году и 105 руб./$ в 2027 году.

Источник: www.kommersant.ru/doc/7179195?from=doc_lk

Российские эмитенты юаневых облигаций могут перейти на рублевые расчеты из-за дефицита юаневой ликвидности. Совкомфлот объявил, что ближайший купон выплатит в рублях. Основная причина – трудности с трансграничными платежами в китайской валюте, усугубленные санкциями против Мосбиржи.

Дефицит юаней стал заметным после санкций США. Ставка на рынке юаневых свопов на Мосбирже достигала рекордных 212% в начале сентября, хотя обычно она составляет менее 10%. Чтобы стабилизировать рынок, Центробанк поднял ставки по свопам, что еще больше осложняет доступ к юаням для эмитентов.

Эксперты ожидают снижения объема новых выпусков юаневых облигаций. Тем не менее, переход на рублевые расчеты, привязанные к курсу юаня, уже предусмотрен многими эмитентами. Это может упростить и удешевить расчеты, не требуя сложных юридических изменений.

Рынок юаневых облигаций в России достиг 125,7 млрд юаней, но в ближайшее время значительного роста не ожидается из-за проблем с ликвидностью и трансграничными платежами. Тем не менее, спрос на такие активы для хеджирования рублевых рисков остается.

Оперативная сводка Банка России за август зафиксировала снижение инфляционных ожиданий населения до 12,5%, что на 0,4 п.п. ниже показателя июля. Наблюдаемая инфляция также уменьшилась до 14,4%. Эксперты считают, что ожидания остаются высокими, хотя августовское снижение немного смягчает негативный фон.

Несмотря на снижение ожиданий, инфляционные риски сохраняются, особенно с учетом грядущего повышения утилизационного сбора. Потребительские настроения снизились среди старшего поколения, но улучшились у молодежи.

18 сентября индекс RGBI, включающий 25 ликвидных гособлигаций с фиксированным купоном, упал до 102,32 пункта — минимального значения с марта 2022 года, снизившись на 0,7% за день. Это произошло на фоне повышения ключевой ставки ЦБ до 19%.

Индекс начал падение после повышения ставки 13 сентября. До этого он рос на фоне ожиданий, что ставка останется на уровне 18%. Причины повышения включают рост инфляции и необходимость ужесточения денежно-кредитной политики.

Эксперты прогнозируют дальнейшее повышение ставки до 20% на октябрьском заседании ЦБ. В условиях высоких ставок доходность облигаций растет, что ведет к снижению их стоимости. Для изменения ситуации могут потребоваться дезинфляционные тенденции.

Банк России предложил расширить лимит вложений пенсионных резервов НПФ в рискованные активы с 7% до 15% и заменить рейтинги на более строгие стресс-тесты. В текущих условиях НПФ должны поддерживать обязательства в 75% расчетных случаев; ЦБ предлагает увеличить этот порог до 95%. Также планируется ужесточение лимитов концентрации на вложения пенсионных резервов до 5% к 2030 году.

Ранее в марте 2024 года ЦБ разрешил НПФ покупать акции на IPO при размещениях от 3 млрд руб., увеличив долю приобретения до 10% от объема размещения. Участники рынка относятся к новым предложениям с осторожностью, отмечая, что увеличение доли рискованных активов может негативно сказаться на результатах фондов из-за ограниченности российского фондового рынка.

Генеральный директор НПФ «Социум» Денис Рудоманенко выразил сомнение в готовности фондового рынка обеспечить необходимое разнообразие вариантов для пенсионных средств. В то же время, гендиректор НПФ Сбербанка Александр Зарецкий отметил, что снижение лимита концентрации до 5% может потребовать больших инвестиций в менее качественные эмитенты или ОФЗ.

Минэк ожидает снижение инфляции до 8,1% в конце сентября с 9,05% в августе. Продовольственные товары подорожают на 8,1% год к году, непродовольственные — на 5,4%, услуги — на 10,6%. В 2025 году инфляция замедлится до 7%, а к целевым 4% вернется только в 2026 году. Банк России может повысить ключевую ставку для борьбы с инфляционным давлением, которое остается высоким.

Эксперты сомневаются в достижении прогноза Минэка на сентябрь, так как месячная инфляция должна быть на уровне 0%, что маловероятно. Драйверами снижения инфляции останутся денежно-кредитная и бюджетная политики.

ЦБ РФ предложил изменить механизм господдержки инвестиционных проектов, заменив субсидии на льготные кредиты поддержкой для компаний, привлекающих средства через акции и облигации. Это сократит проинфляционный эффект.

В новой модели субсидии будут предоставляться компаниям, которые выпускают акции или облигации для финансирования. ЦБ считает, что это поможет бизнесу диверсифицировать источники финансирования и снизить давление на инфляцию. Поддержка будет сосредоточена на отраслях, важных для технологического развития России.

Центробанк предлагает выплачивать субсидии в течение трёх лет с момента размещения не менее 15% акций на бирже. При этом государственные расходы не увеличатся, так как новая субсидия заменит текущие льготы по кредитам.

Эксперты указывают на преимущества такой системы, так как она направляет в экономику уже существующие сбережения и не увеличивает денежную массу. В то же время критики считают, что компании пока не готовы массово выходить на рынок капитала.

Источник: www.kommersant.ru/doc/7159856?from=doc_lk