Сегодня  у меня радостное событие. Спустя ровно три года после публикации моей книги «Я – трейдер. Спекулятивная бихевиористика» доход с ее продажи достиг первой «несгораемой» величины))). Не буду уточнять, какой именно, но, как уже подмечали многие авторы, писательский труд – дело не шибко выгодное. Приятно только то, что мысли и идеи оказались востребованы, хотя и ограниченным числом читателей.

    Этот год запомнился всем читателям форума впечатляющим количеством граалей, выложенных на всеобщее обозрение разными блогерами Смарт-лаба. Просто, какой-то сезон палева граалей!

    То, что вы прочтете дальше, может показаться шуткой; пару лет назад я бы, наверно, и сам присоединился к улюлюкающей толпе, но сейчас я все это пишу на полном серьезе. Уверен, что многие из вас, воспользовавшись этим откровением, существенно улучшат свои результаты в трейдинге. Особенно это касается краткосрочных спекулянтов и интрадейщиков, таких как я сам.

( Читать дальше )

Единственный стакан, способный внушить мне доверие, это стакан портвейна.©

Вчера меня в топике   smart-lab.ru/blog/570244.php   попросили скопипастить «кодекс биржевого поведения», который мне мой брокер присылает время от времени.

Вот сей документ:

    Органы финансового регулирования во всем мире все более пристальное внимание уделяют правилам поведения на финансовых рынках применительно к различным продуктам. В связи с этим постоянно вводятся новые меры финансового регулирования, последней из которых стало принятие Регламента о рыночных злоупотреблениях. Поскольку вы являетесь клиентом N, мы считаем необходимым проинформировать вас о том, какие аспекты вышеуказанных правил и требований затрагивают вас. Ниже приведено общее описание действующих правил. Также вы можете ознакомиться с некоторыми примерами нежелательных ситуаций, которые являются нарушениями правил поведения на рынке. Правила поведения на рынке Меры регулирования финансовых рынков и правила поведения на рынке направлены на формирование доверия и обеспечение добросовестности и должны тем самым способствовать интеграции, повышению эффективности и прозрачности рынков. Ряд правил определяют список недопустимых действий: например, они ставят под запрет злоупотребление инсайдерской информацией и различные виды манипулирования рынком. На биржах и торговых площадках могут действовать особые правила, касающиеся предотвращения дестабилизации рынка. В конце настоящего документа даны ссылки на соответствующие веб-сайты. Одним из примеров таких правил является установление на биржах ограничений по размеру позиций в различных деривативах. Правила поведения на рынке и меры регулирования распространяются на всех физических и юридических лиц. Это значит, что все участники рынка обязаны ознакомиться с соответствующими правилами и требованиями. Необходимо отметить, что ответственность за выполнение конкретных правил несет исключительно участник рынка, то есть непосредственно клиент банка. Все биржевые сделки отслеживаются; любые подозрительные операции подлежат расследованию со стороны органов регулирования на соответствующих рынках и представителей власти. Ниже приведены примеры действий, являющихся нарушениями правил поведения на рынке. 

• Использование неопубликованной ценообразующей информации, касающейся компании, с целью получения прибыли или во избежание возникновения убытков путем приобретения или продажи акций и (или) деривативов либо попытки извлечения выгоды из такой информации каким-либо иным образом (инсайдерская торговля). 
• Передача инсайдерской информации. 
• Распространение ложной или вводящей в заблуждение информации об обстоятельствах, имеющих существенное значение для оценки ценных бумаг (например, о доходах, заказах, линейке продукции компании или общем дефиците предложения). 
• Распространение ложной или вводящей в заблуждение информации, слухов или сообщений, которые могут повлиять на стоимость ценных бумаг, с целью извлечения выгоды из изменения цены. 
• Размещение небольших заявок на приобретение ценных бумаг с последовательным увеличением цены для имитации повышения спроса на фоне роста цен (искусственное раздувание активности).
• Одновременная покупка и продажа одних и тех же ценных бумаг от имени одного бенефициара с целью создания ложного или вводящего в заблуждение представления относительно предложения, спроса или рыночной цены этих бумаг (фиктивные сделки). 
• Искажение ликвидности или цены путем размещения заявок на приобретение и продажу одних и тех же бумаг на одинаковую сумму по предварительному сговору нескольких сторон (двойные сделки или торговля для создания видимости активности между несколькими участниками торгов). 
• Сужение рынка за счет приобретения крупных позиций (спекулятивная скупка) или передача ценных бумаг третьим лицам (паркинг) с целью искажения стоимости ценных бумаг (вынуждение покупки по повышенной цене). 
• Приобретение или продажа ценных бумаг незадолго до закрытия биржи с целью влияния на цены закрытия (манипуляции с ценой закрытия). 
• Приобретение или продажа ценных бумаг с целью изменения цены (вздувание курса) или поддержания ее на определенном уровне (например, ограничение или искусственная фиксация курса). 
• Влияние на товарные цены с целью создания ложного или вводящего в заблуждение представления о предложении или спросе на ценные бумаги. 
• Размещение заявок без намерения их исполнения (имитация заявок). 
• Аналогичное имитации заявок создание «слоев», или «приманок», для других участников торгов, добросовестно ведущих операции, без намерения проводить реальные сделки («наслаивание»). 
• Попытки снижения стоимости акций путем интенсивной продажи или продажи без покрытия (массовая продажа акций с целью сбить курс).

( Читать дальше )

    Графемы, ключи и черты – это все составляющие китайских иероглифов; и не только китайских.

    Чтобы прочесть иероглиф, надо сначала найти в нем так называемый «ключ» – смысловое изображение, вокруг которого строится весь иероглиф.

     Например, есть иероглиф «солнце». Это ключ, и если вы увидели незнакомый иероглиф, но внутри него увидели «ключ», то знаете, где в словаре искать смысловое значение нового иероглифа. Поиски идут по ключу.

    В сочетании с этим ключом существует большое количество слов, таких как: рассвет, закат, день, сутки, срок, завтра и т.д.

    Если иероглиф «солнце» входит в состав сложного иероглифа, то он представляет из себя «графему». Но не всякая графема является иероглифом.

   Ну и, наконец, «черты» — это то, из чего состоит иероглиф. Все черты, кроме графем, это «фонетики», показывающие правильное звучание.

( Читать дальше )

На прошлой неделе я опубликовал часть1 и часть2 статьи под общим названием с текущей. Обильная переписка в комментариях дала материал для настоящего эпилога. Публикую этот материал с дополнениями и исправлениями — убрав традиционный для СЛ срач))).

    Один из «сильных» аргументов против игры с нулевой суммой со стороны немалого числа оппонентов является разомкнутость системы, позволяющая постоянно наращивать размер игрового фонда. 

    «Нулевая сумма» означает только то, что каким бы ни был фонд игры, он перераспределяется между игроками сильно неравномерно. За вычетом вновь поступающих в него денег (от новых участников, от роста денежной массы, от хеджеров, дивидендов и конечного потребителя) остальные деньги делятся таким образом, что суперприбыли равны суперубыткам. 

    Игра с ненулевой суммой, как следует из обеих частей статьи, отвечает за совсем незначительную часть доходов игроков, и сделать прогноз по приращению цены в любой момент времени, исходя только из этого представления, невозможно. Прогнозировать же возможно лишь при, как говорят математики, приближении (то есть, грубом допущении), что ничего, кроме игры с нулевой суммой, на бирже не происходит. Понимая, что такое допущение не соответствует полностью действительности, приходится допускать вероятностный характер ценовых приращений и заботиться об ограничении убытков в сделках и правилах управления капиталом.

( Читать дальше )

В начале  первой части статьи была рассказана вполне могущей быть явью история, из которой следует, что в основе прибыли от спекуляций лежит чей то труд, который, в конечном итоге, должен приносить кому-то пользу. В данном случае это труд,  принесший пользу парням в беретах. Не будь результата труда, не было бы и спекуляций вокруг него.  Только это и роднит трейдинг, являющийся в широком смысле игрой, с работой, в узком смысле игрой не являющейся.

    Конечно же, для тех, кто в процессе нажатия кнопок на клавиатуре и прокручивания колесика мышки теряет калории, нервные клетки, волосы и зрение, их занятие может ассоциироваться с работой. Плюс ко всему, представление о своей деятельности как о работе помогает чувствовать, что занимаешься чем-то полезным и благородным. Но, увы, не помогает понимать закономерности ценовых изменений.  

    Доходности, в основе которых лежит «чистая работа», однозначно ограничены, как говорилось в первой части, способностью произвести, с одной стороны, и возможностью приобрести и потребить, с другой стороны. Эти доходности в грубом приближении крутятся вокруг 10-15 % процентов годовых, которые в свою очередь, вследствие конкуренции, крутятся вокруг стоимости заимствования. И как ни пытаться прыгнуть выше головы, удел «инвесторов», в среднем и в лучшем случае, именно такой.

( Читать дальше )

     Это словосочетание «Волнующее расширение» я взял у Н. Талеба из книги «Одураченные случайностью» (и использовал в своей статье «Школы суеверий»), чтобы «расширить» проблематику трейдинга, как игры с нулевой суммой.

     Утверждения, что трейдинг это работа, а не игра и уж, по крайней мере, не игра с нулевой суммой, скучны, пресны и, самое главное, сильно усложняют понимание закономерностей ценовой динамики разных рыночных инструментов.

    Продолжая традицию Смартлаба — на листочках в клетку приводить абстрактные примеры в качестве доказательства конкретных концепций — убедимся, для начала, что прибыли от рыночных спекуляций одних игроков могут, все-таки, появляться в отсутствии убытков других игроков. Для этого нарисуем упрощенную и весьма распространенную схему движения товара и денег в свободной рыночной экономике.

( Читать дальше )

Помимо того, что стоп-лосс защитит наши средства, если что-то пошло не так 
    Помимо того, что он позволяет расслабиться на время и не переживать сильно за свою позицию
    Помимо того, что он бескомпромиссен в те мгновения, когда нам вдруг расхотелось ограничивать убытки, и надежда берет верх над разумом

    Стоп-лосс — это отправная точка для по-настоящему большой прибыли, как в одной сделке, так и по результатам всех сделок за отчетный период.

    Даже игра на акциях только в лонг и без плеч с диверсифицированным портфелем, в конечном итоге, могла бы быть более эффективной, если бы применялся обоснованный стоп-лосс. Но возьмем более общий случай — некий абстрактный спекулятивный инструмент (это может быть и акция, в т. числе).
    Чтобы получить на хорошем движении хорошую прибыль, нужно, конечно же, загрузить позу по полной. Какой смысл в угаданном направлении движения инструмента на пару десятков процентов на интервале, e.g., в квартал, если в сделке задействовано, скажем, 20% депозита? Тогда его рост составит пятую часть этого «достижения», то есть, 4 процента. Понятно, что это тоже результат. Но что было бы, если б в сделку запихать весь депозит, да еще с десятым плечом? 200%. Понятно, что если актив уйдет против позы на 10%, депо в этом случае обнулится. Но брокер — он хороший))) —  поза закроется по стоп-ауту раньше. Только очень короткий стоп-лосс (1-5 % от депо) позволяет и рыбку съесть и кости сдать©.

( Читать дальше )

ЛОНГ РИД. Более понятно для любителей преферанса, для остальных — факультативно. 

    Многократно всплывает тема, на что больше смахивает трейдинг — покер, шахматы, преф. Джон Кейнс в своей знаменитой метафоре сравнивал его с конкурсом красоты, проводимом американскими газетами в начале прошлого века.
    Один из последних постов с комментами,  где была снова затронута эта тема, и побудила меня дать выдержку из своей книги о поведенческих финансах


Фармазон на мизере

    За долго до того, как я впервые услышал о Джоне Кейнсе и о биржевой торговле, я сталкивался с подобной дилеммой во время игры в преферанс. Преферансисты поймут, о чем речь, сразу, а для остальных я сделаю маленький экскурс в игру. Получится снова немного нудно, как в рассказе о покере в казино. I am sorry.
    Преферанс это карточная игра с основным элементом в виде взяток. В колоде 32 карты от семерки до туза каждой масти. Каждый игрок при раздаче получает по десять карт и две кладутся в так называемый «прикуп», который игроки не знают, и за который потом торгуются, заявляя более высокую игру.

( Читать дальше )

Покупка фунта в долгую близка.