☕️ Новости к открытию рынка

📈Лидеры

$VFC VF +13.96%
$USB U.S/ Bancorp +6.96%
$ETSY Etsy Inc +5.40%
$DLTR Dollar Tree +4.79%
$FMC FMC +4.70%

📉Аутсайдеры

$DXC DXC Technology -6.11%
$MRNA Moderna -6.10%
$NVDA NVIDIA -4.68%
$WDC Western Digital -3.52%
$BIO Bio-Rad Labs -2.86%

🗞Новости

🟠 Газпромбанк спрогнозировал, что в течение 2024 года российские компании выплатят дивиденды на общую сумму 4,8 трлн рублей — это на 85% выше прогноза на 2023 год в 2,6 трлн рублей.

🟠 Банки заложили новое повышение ключевой ставки в октябре. Ближайшее заседание Банка России по ДКП назначено на 27 октября.

🟠 Госдума одобрила в первом чтении повышение НДПИ на газ с августа 2024 года — ПРАЙМ.

🟠Прогноз правительства РФ о среднегодовом обменном курсе в 90 рублей за доллар на следующий год остается рабочим, заявил глава Минэкономразвития Максим Решетников.

🟠Русал задумался о закрытии убыточных заводов на фоне низких цен и курсовых пошлин — ИНТЕРФАКС.

🟠Новатэк приступил к строительству третьей линии завода проекта Арктик СПГ 2 — ТАСС.

Со времен пугачевского бунта небольшая крепость “Магнитная” стала поселком, а потом крупным городом. Спустя 189 лет появился ММК.

РЕЗЮМЕ

• Горизонт: 1 год
• Мнение: держать
• Текущая цена: 39,6 ₽
• Целевая цена: 45,1 ₽
• Апсайд: 14%
• Капитализация: 442,5 млрд ₽

О КОМПАНИИ

• Тикер на бирже: MAGN
• Производит стальную продукцию
• 11,7 млн тн — производство стали
• Высокая доля премиальной продукции: оцинкованный прокат, прокат с полимерным покрытием
• Средний объем торгов за 3 месяца — 760 млн ₽/ день

ПОКАЗАТЕЛИ 2022П

• Чистый долг / EBITDA < 0,5
• Рентабельность EBITDA: 23%
• P/E: 4,4

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ВОЗМОЖНОСТЬ

• Увеличение эффективности бизнеса и производства. Доступные средства компания будет вкладывать в инвестиционные проекты с возвратом 20% годовых.
• Снова запускается Турецкий завод с проектной мощностью 2,3 млн тонн. Продукция будет востребована на рынке из-за недавних землетрясений в Турции.

РЫНОК

• Отчет ВУШ за 2022 год

Выручка кикшеринга по группе: 6,4 млрд рублей (+55% г/г)
Нарастили флот, продолжают экспансию кикшеринга. Помимо России работают на рынке Казахстана и Беларуси

Чистая прибыль: 831 млн руб (-53.7% г/г)
Снизилась за счёт отчислений на мотивацию менеджмента и увеличения процентов по новому долгу. Чистый долг на конец 2022 года составил 3,5 млрд рублей.

EBITDA кикшеринга: 3,3 млрд рублей (+24%), но общая EBITDA снизилась на 3%
Это связано с возросшими затратами на зарядку и ремонт самокатов, оплату труда, амортизационные расходы, а также с ростом себестоимости проданных товаров.

Компании нужно вырасти в 5 раз по доходам в ближайшие три года, чтобы оправдать текущую оценку
На наш взгляд, такой сценарий маловероятен из-за конкуренции с Яндексом и другими игроками. По нашим расчетам компания переоценена.

• Отчет Яндекса за 1 кв. 2023 года

Финансовые показатели:
• Общая выручка: 163 млрд руб. (+54% г/г)
• Скорр. чистая прибыль: 2,6 млрд руб.

Все сегменты растут высокими темпами

🚀 Прогнозируют рост выручки минимум на 45%

⭐ 20 млрд руб. — пессимистичный прогноз (+45%).
⭐ 24 млрд руб. — реалистичный (+74%).
⭐ 30 млрд руб. — позитивный (+117%).

Напомним, что в 2022 году Позитив заработал 13,8 млрд руб. выручки: +95% год к году.

Прогноз сбывается не всегда 😔
2021 год: компания прогнозировала рост выручки минимум на 50%. По факту получили 28% (-44% к прогнозу).
2022 год: прогноз по росту продаж 100%. Факт — 88% (-12% к прогнозу).
😎 Просто держим в голове, что заявления менеджмента могут и не реализоваться.

🔝Растут за счет новых клиентов: +20% за год и увеличения цен
Средний чек не вырос, но цены на продукты увеличились на 30%. Плюс количество продуктов на одного клиента растет в среднем на 13%.

✖ Импортозамещение в кибербезе только начинается
До февраля 2022 года больше половины рынка было за зарубежными игроками. Сегодня 40-50 компаний уже ушли из страны из-за санкций.
Но пока только 20-25% компаний отказались от решений зарубежных вендоров. Это длительный процесс на 2-3 года.

1) Провели интервью с эмитентом Генетико

👉 Смотреть выпуск 

2) Алроса до сих пор не объявила планы относительно дивидендов. Прикидываем риски и возможный размер выплат

Алроса до сих пор не объявила планы относительно дивидендов. Прикидываем риски и возможный размер выплат

🔽 Потенциал падения ограничен
После 24 февраля 2022 г. котировки имеют сильную поддержку на уровне 58,5 рублей. С текущими вводными, а это: SDN лист, отсутствие дивидендов, повышение НДПИ, потенциал падения ограничен.

🔼 Локальный максимум на уровне 79,6 рублей
Такие котировки мы наблюдали в сентябре прошлого года, когда глава Алросы заявил об отсутствии дисконта на российские алмазы и планов о снижении добычи в 2023 г. По всей видимости, на тот момент продукция продавалась в полном объеме и по рыночным ценам.

💰 Дивиденды сейчас основной драйвер роста
Основным драйвером роста на данный момент является возобновление дивидендных выплат, но компания не публикует отчетность с I кв. 2022 г., поэтому дать точный прогноз сложно.

Выход нашумевшей игры Atomic Heart от студии Mundfish заставил нас вновь обратить внимание на игровую индустрию. Стало интересно, как игровые компании зарабатывают на крутых играх с большим бюджетом? Что это вообще за рынок и куда может вложиться частный инвестор?

Если не хочется читать всю статью: рынок видеоигр насыщен и труднопрогнозируем. Инвестировать можно либо в крупные компании (акции стоимости), либо в разработчиков хардвера.

♦️ Рынок масштабный, половину составляет мобильный сегмент

🩺 Вышел отчёт Мать и Дитя

• Общая Выручка: 25 222 млн руб.
• EBITDA: 7 924 млн руб. (-4,3% год к году)
• Рентабельность по EBITDA 31,4% (-1,4 п. п. год к году)
• Скорректированная Чистая прибыль: 6005 млн. руб. (1,5% год к году)
Рентабельность Скорректированной Чистой прибыли: 23,8%
• Денежный поток от операционной деятельности: 7734 млн. руб. (-9% год к году)
• CAPEX: 1 169 млн руб. (-69,2% год-к-году) — запуск новых проектов

Вывод:

Прибыль Мать и Дитя за второе полугодие вышла рекордной. Общий годовой результат снизился из-за обесценений в первом полугодии.

Дивиденды могут составить 24 рублей на акцию.

🛢 Как снижение добычи стран ОПЕК+ скажется на цене нефти

Саудовская Аравия и другие крупнейшие арабские производители нефти: ОАЭ, Ирак и Кувейт приняли решение сократить добычу. С учетом добровольного сокращения России до конца 2023 года, общий объем составит 1,65 млн б/с.

Аналитики и без того закладывали дефицит на рынке нефти во втором полугодии. На этом фоне целевая цена по Brent к концу года приблизилась к $100 за баррель.

По МСФО за 2022 год чистый убыток составил 612,6 млрд руб.

Но есть и позитив
С этого банк генерирует прибыль. Ожидаем, 140 млрд руб. в I квартале.

Только проблемы ВТБ с капиталом не позволяют поделиться этой прибылью с акционерами. Пока нет денег даже на выплаты по субординированным облигациям.

Наш прогноз
За 2024 год банк заработает около 500 млрд рублей чистой прибыли в оптимистичном сценарии.

Тогда ВТБ может выплатить 0,00313 рублей на обыкновенную акцию. Это всего 16,4% дивидендной доходности к текущей цене.

@theglobalinvest

Вчера Минфин опубликовал данные по ценам Urals, на основе которых рассчитываются налоги для нефтяников. Средняя цена на Urals в марте 2023 года составила $47,85 за баррель (против $49,56 за баррель в феврале).

Теперь смотрим на вот такой график от Минфина

видим, что рубль все еще находится в ожидаемом относительно цены Urals диапазоне.

Не последнюю роль в ослаблении последних дней могло сыграть разрешении властей выплатить Shell долю в «Сахалине-2». И не просто выплатить с последующей заморозкой средств на счете типа «С», а разрешить вывести эти средства за рубеж.

🇷🇺 Что будет с рублем дальше?

На данный момент цена на Brent составляет около $85 за баррель, а предельный дисконт продажи нефти российским нефтяниками $25 за баррель. Это, конечно, не значит, что наши компании не смогут продавать дешевле, просто теперь это их проблема, так как налоги будут рассчитываться исходя из максимально допустимого дисконта. Добыча сейчас находится на уровне 10,5 млн б/д, при заложенных в бюджете 9,8 млн б/д.