Ритейлер представил ожидаемо сильные результаты МСФО 2024. В Q4 снова сделали приобретение, поэтому вновь видим двузначный темп роста большинства показателей:

📍 Выручка 263,8 b₽ (+18% г/г)

📍 EBITDA 26,8 b₽ (+18% г/г)

📍 Чистый процентный расход 5,4 b₽ (+11% г/г)

📍 Чистая прибыль 8,1 b₽ (x40 г/г)

📍 Net Debt/EBITDA (без учета аренды) 0,9 (-1,9 пункта г/г)

🏪 Выручка выросла благодаря росту сопоставимых продаж на 11,3% и росту торговой площади на 14% в результате приобретения сети «Улыбка радуги». Оптимизируют маркетинговые бюджеты во всех форматах магазинов, затраты на логистику и функционирование магазинов. Это позволило нарастить EBITDA темпом сопоставимо выручке.

 
Несмотря на 2-кратный рост капрасходов, сумели снизить долг до 108 b₽ вместо рефинансирования. По большинству долговых обязательств установлен фиксированный процент, вследствие чего чистый процентный расход вырос всего на 11% г/г.

 Нефтедобытчик отчитался по МСФО за 2024:

 
📍 Выручка 8,6 t₽ (+9% г/г)

📍 EBITDA 1,78 t₽ (-10% г/г)

📍 Чистая прибыль 852 b₽ (-27% г/г)

📍 Net Debt/ EBITDA (-0,58) (-0,19 пункта г/г)

 
Отчет нейтральный, добыча снизилась, как и у остальных нефтяников. Во-вторых, перерывы в работе НПЗ привели к снижению объемов нефтепереработки и ее рентабельности. В-третьих, на снижение чистой прибыли повлиял отложенный налог на прибыль 85 b₽.

 
В операционном плане Лукойл не выделяется на фоне отрасли. Зато, как и Роснефть, выкупает акции. Объем байбека здесь был куда серьезнее и составил 99,6 b₽. Основное отличие – у компании наиболее легкая долговая нагрузка. 1,5 t₽ кэша на балансе – около 30% капитализации и это принесло 160 b₽ финансовых доходов. Расходы по кредитам примерно в 3 раза меньше. Это помогает генерировать денежный поток, большая часть которого идет на дивиденды.

 
🤔 Каких ждать дивидендов?

На выплаты уходит 100% FCF за вычетом расходов на байбек, проценты по кредитам и аренде. Окончательный дивиденд за H2 24 составит 541 ₽, суммарный за 2024 – 1055 ₽ с доходностью 14,4%.

 Компания представила ожидаемо слабые результаты за 2024. В том числе в Q4 получили:

📍 Выручка 147,6 b₽ (+23% г/г)

📍 Скорр. EBITDA (-4,9) b₽ (год назад 0,2 b₽)

📍 Чистый убыток за 2024 94,9 b₽ (х2,8 г/г)

Технологии для бизнеса принесли 4 b₽ EBITDA (x2,3 г/г), остальные сегменты – в глубоком убытке либо с околонулевой прибылью (образовательные технологии). Ожидают в 2025 скорр. EBITDA более 10 b₽, в чем пока есть сомнения. Как минимум, нужно избавиться от всех неэффективных бизнесов и поработать над долгом.

‼️ Как раз насчет долга – для снижения нагрузки собираются выпустить допэмиссию до 115 b₽. Разместят по цене 325 ₽ за акцию, то есть могут выложить 353 млн новых акций. С учетом обращающихся 226 млн бумаг размытие может составить до 2,6 раз. Долг VK приличный – 203 b₽ при капитализации 70 b₽, то есть вероятно, что разместят весь желаемый объем. Часть или большинство допэмиссии может взять на себя государство, имеющее долю в акционерном капитале. Собрание по допке будет в апреле.

Финтех представил ожидаемо сильные результаты за 2024. В том числе в Q4 получили:

📍 Выручка 338 b₽ (x2,3 г/г)

📍 Чистая прибыль 39 b₽ (+88% г/г)

📍 ROE 30,2% (-0,2 п.п. г/г)

📍 Чистая прибыль за 2024 122 b₽ (+53% г/г)

Рекомендовали дивиденды за Q4 24 в размере 32 ₽ на акцию. Суммарный дивиденд за 2024 составит 124,5 ₽ с доходностью 3,4% — 27% ЧП, согласно политике.

Банку нипочем высокая ставка, он зарабатывает и на комиссиях с валюты, платежей, страховой деятельности. При снижении ставки восстановится и процентный сегмент. Прогнозируют немного медленнее расти в 2025 – ЧП вырастет не менее чем на 40% г/г. Все равно, это высокие темпы для российского рынка. Сохранят ROE выше 30%, оставаясь лучшим из банков по этому показателю. Упомянули и возможность допэмиссии по опционной программе в размере до 1,5% в год, но это не критично. Продолжаем удерживать позицию в портфеле под снижение ставки. Оценка T становится еще ближе к остальным банкам.

 #акции #финансы #буст

 На первый взгляд, квартальный отчет посредственный. На ухудшение повлияла динамика процентных доходов:

📍 Комиссионный доход 18 b₽ (+12% г/г)

📍 Чистый процентный доход 16,3 b₽ (-15% г/г)

📍 EBITDA 22,7 b₽ (-13% г/г)

📍 Чистая прибыль 17,4 b₽ (-13% г/г)

Во-первых, на 24% г/г выросли операционные расходы – тут и найм новых сотрудников, и маркетинг, и техобслуживание. Во-вторых, процентный доход по денежным средствам в Q4 снизился до 13 b₽ против 18 b₽ в Q3. При этом кэш и средства в финансовых организациях не уменьшились, а выросли за квартал на 464 b₽.

💡  Есть вероятность, что часть процентных доходов не успели зафиксировать в 4 квартале и перенесут на 1 квартал. Процентная ставка остается высокой, комиссионные доходы растут двузначным темпом. Получаемую прибыль снова частично отправляют на депозиты. Котировки слабо просели на отчете, но с пиков февраля скорректировались на 10%. Это удобный момент нарастить позицию, поскольку компания все еще дешева и продолжит зарабатывать как при текущей ДКП, так и при ее смягчении в случае успеха мирных переговоров.

Компания представила очень сильные результаты МСФО за 2024. Из-за роста цены на золото и ослабления рубля 2-е полугодие провели результативнее первого:

🔹 Выручка 4,6 b$ (+60% г/г)

🔹 EBITDA 3,7 b$ (+71% г/г)

🔹 Скорр. чистая прибыль 2,2 b$ (+67% г/г)

🔹 FCF 1 b$ (-13% г/г)

🔹 Net Debt/ EBITDA 1,1 (-0,8 пункта г/г)

🔹 Реализация золота 1,85 млн oz. (+19% г/г)

🔹 TCC 355 $/oz. (+5% г/г)

🔹 AISC 769 $/oz. (+7% г/г)

Двузначный рост финансовых показателей связан с увеличением объемов реализации ранее накопленного золота и более высокой ценой реализации, а также снижением TCC. В сравнении с H1 24 уменьшили затраты на 16% вследствие увеличения доли в реализации флотоконцентрата с меньшей себестоимостью. Снизили чистый долг до 6,2 b$. В 2025 нужно погасить всего 148 m$, основные выплаты приходятся на 2027 – 6,9 b$.

Ожидаемо сильный отчет. Остаются самым рентабельным золотодобытчиком в мире с оценкой на 20-30% ниже среднеисторического. Планируют выплатить дивиденды в 30% EBITDA за Q4 24. С учетом ранее выплаченных средств за 9M 24 суммарные дивиденды за 2024 составят около 1700 ₽ с доходностью 8,7%. В дальнейшем собираются платить не менее 30% EBITDA дважды в год.

Результаты #MOEX превзошли прогнозы аналитиков. Торговая площадка – бенефициар высокого ключа. Так почему котировки реагируют негативно? 

💰 Ключевые показатели за 3 кв. 2024 г.

📍 Операционные доходы – 40 млрд. руб. (+56,3 г/г)

📍 Комиссионный доход – 14,9 млрд. руб. (+3,5% г/г)

📍 Чистый процентный доход – 25,1 млрд. руб. (+124,1 г/г)

📍 Чистая прибыль – 23 млрд. руб. (+61,3% г/г)

📍 Скорр. чистая прибыль – 23,4 млрд. руб. (+75,8% г/г)

📍 Скорр. EBITDA – 30 млрд. руб. (+54,9% г/г)

📍 Скорр. ROE – 40,3% (+13,1 п.п. г/г)

🔐 Санкции – не помеха? 

В июне OFAC США ввело санкции против Мосбиржи и НКЦ. С того момента биржа прекратили торги USD, EUR и рядом других валют. Но несмотря на это, рост комиссионных доходов наблюдался не только на денежном рынке (+18,1% г/г), но и на рынке акций (+10,3% г/г), облигаций (+24,7% г/г), а также срочном (+16,6% г/г).

📈 Рост влияния процентных доходов

Комиссионные доходы продолжают увеличиваться благодаря росту объёмов биржевых торгов, например, на рынке акций, облигаций и денежном они выросли в 3 кв.

#FLOT выкатил отчет по итогам 9 месяцев. Вот основные цифры:

📍Выручка 1,5 b$ (-16,2% г/г);

📍EBITDA 851 m$ (-31,5% г/г);

📍Чистая прибыль 504,9 m$ (-28,1% г/г).

🔎 Что интересно, по итогам 3 квартала чистая прибыль Совкомфлота составила 181,1 m$ (-12,2% г/г), что заметно выше консенсуса 126 m$.

В основном такой результат получен за счет положительного эффекта от курсовых разниц (47,3 m$ против убытка 38,3 m$ в Q3 2023). То есть разовый эффект.

⚠️ Куда важнее то, что менеджмент Совкомфлота подтвердил приверженность компании цели по выплате годовых дивидендов на уровне 50% от скорректированной чистой прибыли.

Это значит, что в целом по итогам 2024 года можно ждать дивидендов на уровне 13-14 рублей на акцию (умеренно-консервативный прогноз) с доходностью 13-14%.

🤔 Вопрос ещё в том, выплатит ли компания промежуточные дивиденды этой осенью. Судя по трактовке из релиза, дивиденды за 2024 рассмотрят только в 2025 году. То есть будет одна разовая выплата. 

Стоит ли покупать акции #FLOT? Позитивных моментов достаточно, например:

Ростелеком #RTKM отчитался по итогам 9 месяцев 2024 года. Вот основные цифры (по МСФО, разумеется):

📍Выручка 546,1 млрд рублей (+10% г/г)

📍OIBDA 222,3 млрд рублей (+6% г/г)

📍Чистая прибыль 19,3 млрд рублей (-52% г/г)

💬Comments:

Стабильная динамика выручки и OIBDA. На прибыль ожидаемо негативно повлияли финансовые расходы (+68% г/г до 58,8 млрд рублей). Также выросли расходы по налогу на прибыль несмотря на снижение доналоговой прибыли. Вероятно, резерв под грядущий рост ставки налога.

А в 3 квартале, кстати, вообще получили чистый убыток (6,7 млрд рублей) впервые с 2020 года.

Также снизился и FCF — почти в 4 раза г/г до 21,5 млрд рублей. тут виноват ещё и капекс, который раздулся в полтора раза. 

💰Что касается дивидендов…

Вообще вроде как не должны выплачивать более 100% от прибыли по МСФО. Но див. политика расплывчатая, компания будет “стремиться” делать так. Ещё Ростелеком “стремится” выплачивать минимум 5 рублей на акцию в год + наращивать выплаты не менее чем на 5% ежегодно. Разработали новую стратегию, которая будет принята в первом полугодии 2025 года, поэтому размер дивидендов прогнозировать сложно.