Общая ситуация

Общая ситуация проста: весь мир ждет итог выборов США 5 ноября для понимания будущей внутренней и внешней политики США.
Итог выборов важен для экономик всего мира через торговую и санкционную политику, он важен для геополитического расклада, невзирая на то, что отменить формирование биполярного мира он уже не может, но от президента США и Конгресса зависит насколько этот раздел будут кровавым.
Опросы показывают смешанную динамику, официальные дают почти равные шансы Трампу и Харрис, букмекеры отдают победу Трампу, но со вчерашнего дня шансы Трампа снижаются и у букмекеров.
Готовы ли США выбрать президентом женщину, тем более цветную и, что самое важное, не имеющей собственных политических убеждений?
Конечно, ответ – нет, собственный рейтинг Харрис не выше 15%, это самый неудачный выбор, который могла сделать республиканская партия.
Но только Харрис могла использовать деньги, собранные в предвыборный фонд Байденом, и демократическая партия выбрала деньги.
К собственному рейтингу Харрис нужно добавить тех, кто будет голосовать против Трампа, особый упор на женщинах, ибо Трамп за запрет абортов, и на иммигрантах, что добавит Харрис около 30%, итого 45%.

Предстоящая неделя является предбанником перед неделей с выборами президента США 5 ноября и заседанием ФРС 7 ноября.
Неделя открылась на позитиве на отсутствии ударов по нефтяным и ядерным объектам Ирана в ходе субботней ракетной атаки Израиля, инсайды утверждают, что Израиль перед атакой предупредил Иран о своих планах.
Отсутствие начала Третьей Мировой войны привело к падению цен на нефть и доллара, но падение доллара слабое из-за роста доллариены по причине проигрыша выборов правящей партией ЛДП Японии, который может заблокировать дальнейшее повышение ставок ВоЯ.

Предстоящая неделя – это повествование о позиционировании.
Будет много важных экономических отчетов и отчетов компаний БигТеха.
По США в центре внимания будут отчеты JOLTs во вторник, ВВП в первом чтении за 3 квартал в среду, инфляция РСЕ в четверг, нонфарм США в пятницу станет вишенкой на торте.
С одной стороны, данные США логично оценивать через призму действий ФРС на заседании 7 ноября, но в первую очередь рынки ждут итог выборов в США 5 ноября, который намного важнее ноябрьского заседания ФРС.

Уходящая неделя была почти пустой по плановым событиям.
Из экономических отчетов были интересны PMI, недельные заявки США по безработице, ровничные продажи и дюраблы США.
PMI Германии отползли от края предыдущего падения, что стало позитивом для евро, а если Шольц к выборам в следующем году восстановит Северный поток-2 (как поговаривают инсайдеры), то может Еврозона отложит столкновение с Титаником.
PMI Британии в октябре снизились, но остались выше водораздела рецессии в 50 пунктов и это уже хорошо.
PMI услуг США остается на высоком уровне, позитивом стало сообщение о резком падении инфляции в сфере услуг, хотя при этом по логике должна сокращаться и экономическая активность, противоречия усиливают важность ISM услуг США.
Розничные продажи и дюраблы США указывают на сохранение сильного потребительского спроса.

В целом, по данным США доллару было логично расти, но доллар начал падать в четверг.
Причина: рынки игнорируют данные, корректируя позиции в соответствии с рейтингами кандидатов в президенты США.

Перед открытием недели ведущие СМИ мира не выносили в главные новости готовность Китая к военному захвату Тайваня в ближайшее время.
Некоторые эксперты на Блумберг отметили, что слова Си Цзиньпина были вырваны из контекста, что логично, ибо в четверг полная цитата звучала как «мы хотим мирного воссоединения с Китаем, но никогда не откажемся от захвата военным путем».
План Китая давно предусматривает мирный или военный возврат Тайваня до 2027 года, но основные предприятия по производству чипов находятся на Тайване, что дает ему определенную защиту.
Конечно, публикации госСМИ Китая в субботу с заголовками о подготовке к войне напрягают, ибо они не могут появиться без ведома КПК Китая, но, скорее, это шантаж перед выборами в США.
Открытие фондового рынка Китая скажет больше о реальной ситуации.
Ответ Израиля Ирану по-прежнему ожидается, но если Израиль ждет поставки комплексов ПРО от США, то большая вероятность, что атака произойдет после 5 ноября.

Предстоящая неделя будет почти пустой по плановым событиям.

Движения финансовых инструментов на уходящей неделе были пропитаны политическими и геополитическими страхами.
С геополитикой все понятно: полномасштабная война на Ближнем Востоке приведет к проблемам в цепочке поставок и росту цен на энергоносители, что спровоцирует рост инфляции и затруднит снижение ставок ЦБ мира, ФРС в частности.
Рост инфляции после циклов ужесточения монетарной политики ЦБ мира приведет к стагфляции, т.е. рецессии на фоне роста цен, что является худшим вариантом для ЦБ, ибо в такой ситуации помочь экономике через снижение ставок невозможно.

С политикой все сложнее.
В четверг к уходу от риска на фоне роста доллара привел не только сильный блок данных США, но и неожиданно резкий рост рейтинга Трампа после интервью Харрис Фокс.
В пятницу падение доллара на фоне аппетита к риску было обязано большей частью откату от хеджирования на победу Трампа, ибо на Трампа вышел компромат с легкой руки судьи администрации Байдена, а СМИ сообщили, что рост ставок на победу Трампа происходил одномоментно и, скорее всего, одним лицом в попытке манипуляции общественным мнением.

Общая ситуация

Мир готовится к выборам в США.
ЕС, Китай, Канада, Мексика готовят планы по противодействию пошлинам США в случае победы Трампа.
Более вероятно продолжение Третьей Мировой войны «россыпью» при победе Харрис, но при Трампе тоже не обойтись без эскалации, ибо слом старых устоев не проходит бескровно.
Ряд сильных отчетов США, начавшихся с нонфарма за сентябрь, заставляют трейдеров сомневаться в последовательном и предсказуемом цикле снижения ставок ФРС, снижение ставки ФРС в ноябре под вопросом.
Итог выборов в США окажет влияние на все ЦБ мира, больше всего на ЕЦБ, при этом прогнозы чиновников ЕС различаются по влиянию пошлин Трампа, ибо если ЕС повысит пошлины в ответ, то это приведет к росту инфляции, но при введении субсидий на ряд товаров дефляция усугубится.

Заседание ЕЦБ

ЕЦБ огласит решение в 15.15мск, пресс-конференция Лагард начнется в 15.45мск.
Резкое падение PMI Еврозоны, особенно Германии и Франции, на фоне более быстрого снижения инфляции заставят ЕЦБ снизить ставку сегодня на 0,25%.

Открытие недели будет происходить на легком негативе.
Субботний брифинг минфина Китая не оправдал надежд инвесторов, но четыре крупнейших государственных банка Китая подтвердили сегодня о снижении ставок по ипотечным кредитам на 30 базисных пунктов с 25 октября.
Fitch и Moody's понизили прогнозы по рейтингам Франции и Бельгии на «негативные», что отразится на евро, но в следующем году.
США приняли решении о размещении систем ПВО THAAD в Израиле, видимо, это является пряником для Израиля в обмен на более сдержанный ответ Ирану или отмену ответного удара до выборов в США.

Невзирая на новости выходных дней, аппетит к риску на открытии недели будет определяться новым брифингом по стимулам Китая и публикацией торгового баланса Китая на сессии Азии понедельника.
Если стимулы увеличат, а торговый баланс Китая не огорчит до невозможности, то в понедельник логично продолжение роста фондового рынка, тем более что долговой рынок США в понедельник будет закрыт, что ограничит негатив для акций.

Розничные продажи США в четверг являются главным релизом предстоящей недели.

Уходящая неделя была странной с аномалиями.
В главном фокусе были данные по инфляции CPI и PPI США, инфляция превысила ожидания, но по итогу сие не оказало влияния на прогнозы банков по инфляции РСЕ США за сентябрь с публикацией 31 октября.
Большинство банков ожидают, что базовая инфляция РСЕ США (главная согласно мандату ФРС) в сентябре составит 2,6%гг против 2,7%гг в августе.
Инфляция РСЕ США хорошо считается на основании отчетов CPI и PPI США, весь вопрос в округлениях, но рост на 2,6%гг будет означать, что инфляция снизилась на 0,1%гг с момента снижения ставки ФРС на 0,50%.
Но даже если инфляция останется неизменной на уровне 2,7%гг, то это не является поводом для ФРС отменять снижение ставки в ноябре, ибо в прогнозах ФРС базовая инфляция РСЕ США на конец года составит 2,6%гг в сочетании с ещё двумя снижениями ставки по 0,25%.
Да, сильный нонфарм за сентябрь может повлиять на ноябрьское решение ФРС, ибо ФРС встал на защиту рынка труда США перед тем, как выяснилось, что его защищать не нужно согласно данными.

Предстоящая неделя будет достаточно легкой по плановым событиям, но геополитика в любой момент может переключить внимание на себя.
Во вторник на рынки вернется Китай после праздников и продолжит реализацию ранее анонсированных стимулов и, не исключено, оглашение новых стимулов по с акцентом на рост потребления.
Также следует следить за ответом Китая на повышение пошлин ЕС на китайские электромобили, жесткий ответ приведет к падению евро.

Сентябрьский нонфарм США ещё полностью не учтен в ценах рынка, для этого нужны выступления членов ФРС, которых на предстоящей неделе будет множество.
Наиболее вероятно, что к моменту публикации протокола ФРС от сентябрьского заседания он будет считаться безнадежно устаревшим после выступлений членов ФРС в первой половине недели.
Но понятно, что данные по рынку труда США прошлой недели ослабили главный аргумент ФРС о том, что снижение ставки на 0,50% в сентябре было вызвано необходимостью поддержать рынок труда от резкого замедления.
Отчеты по инфляции CPI и PPI США являются ключевыми данными недели, для ФРС более важна базовая инфляция CPI, в частности инфляции сектора услуг и жилья, но для расчета главной инфляции ФРС РСЕ важны оба отчета.

Уходящая неделя была переполнена важными экономическими отчетами, но реакция рынков была приглушенной до пятницы.
Отчеты США этой недели были смешанными и противоречивыми.
Компоненты занятости в отчетах ISM промышленности и услуг резко упали, но отчет JOLTs, первичные заявки по безработице и нонфарм США вышли сильными.
Отчеты ISM это опросники, т.е. прямая информация о ситуации на местах со слов глав компаний, которые резко разошлись с финальными подсчетами с использованием сезонных коррекций.
Конечно, после удивительно сильного нонфарма США мало кто вспомнит, что компонента занятости в ISM услуг упала до 48,1 против 50,2 ранее, а компонента занятости в ISM промышленности упала до 43,9 против 46,0 в августе, т.е. в обоих секторах занятость ниже водораздела рецессии в 50 пунктов.
Отчет по рынку труда США за сентябрь вышел не просто удивительно сильным, он был гармоничным внутри с ревизией вверх за два предыдущих месяца.
Является ли нонфарм за сентябрь подделкой?
Ответ на этот вопрос важен для торговли на финансовых рынках.